張繼民

(上海金融學(xué)院國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，上海201209)

一、引言

目前，我國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和世界第一大出口國，也是鐵礦石、天然橡膠、銅和大豆的最大進(jìn)口國，原油第二大進(jìn)口國;但在大宗商品的定價(jià)權(quán)上，我國缺乏發(fā)言權(quán)，高價(jià)進(jìn)口資源和原材料，利用廉價(jià)勞動力優(yōu)勢生產(chǎn)并出口低附加值產(chǎn)品的貿(mào)易模式制約著我國向貿(mào)易強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變，定價(jià)權(quán)的缺失嚴(yán)重影響我國經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定。

大宗商品指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，尚未進(jìn)入零售環(huán)節(jié)，用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)，大批量買賣的物質(zhì)產(chǎn)品，主要分為三類，即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。大宗商品既有一般商品的屬性，又有準(zhǔn)金融產(chǎn)品的特征。一方面，大宗商品的價(jià)格主要由供求關(guān)系決定，資源的稀缺性表現(xiàn)為需求剛性和供給能力約束。另一方面，金融市場對大宗商品的價(jià)格有間接影響，金融資本直接參與大宗商品的交易、炒作以及價(jià)格操縱，易造成商品價(jià)格大幅波動。

大宗商品定價(jià)權(quán)是指由誰來確定大宗商品進(jìn)出口貿(mào)易的交易價(jià)格;大宗商品的價(jià)格可分為現(xiàn)貨市場價(jià)格和期貨市場價(jià)格，期貨市場類似于完全競爭市場，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和套期保值功能，因而成為大宗商品的基準(zhǔn)價(jià)格，故大宗商品的價(jià)格主要參照期貨市場價(jià)格制定。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)學(xué)者對大宗商品的研究主要集中在兩個(gè)方面，即國際大宗商品價(jià)格變動對我國經(jīng)濟(jì)要素(如物價(jià)、利率等)的影響以及我國如何爭取國際大宗商品的定價(jià)權(quán)。李敬輝、范志勇(2005)通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)大宗商品價(jià)格與貨幣供給和真實(shí)利率存在密切關(guān)系，并且大宗商品價(jià)格的波動幅度往往要超過通脹的幅度。黃先明等(2006)分析了我國大宗商品定價(jià)權(quán)缺失的原因，并從政府、行業(yè)協(xié)會、企業(yè)等層面提出了“三位一體”獲取定價(jià)權(quán)的政策建議。唐衍偉等(2006)研究了期貨市場在大宗商品國際定價(jià)中的核心作用，并通過一系列數(shù)據(jù)，分析定價(jià)權(quán)缺失對我國造成的損失，并借鑒國外定價(jià)中心的經(jīng)驗(yàn)，提出了相關(guān)建議。張平、劉霞輝等(2008)應(yīng)用擴(kuò)展的菲利普斯方程和VAR模型對外部沖擊影響國內(nèi)通脹進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究，認(rèn)為外部沖擊只是影響通脹的因素之一，而經(jīng)濟(jì)增長率仍是影響物價(jià)的最重要因素。

在探討我國缺失大宗商品定價(jià)權(quán)的原因上，國內(nèi)的研究成果主要集中在對需求因素的分析。本文嘗試在現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從供求兩方面分析我國缺失大宗商品定價(jià)權(quán)的原因，進(jìn)而有針對性地提出政策建議。

三、我國大宗商品國際定價(jià)權(quán)現(xiàn)狀

我國是世界上許多大宗商品的最大消費(fèi)國和進(jìn)口國，按照國際經(jīng)濟(jì)學(xué)中對貿(mào)易中的“大國”的定義(本國需求超過世界需求的10%)，我國在這些大宗商品領(lǐng)域?qū)儆诔壻I家，而我國的影響力僅體現(xiàn)在需求拉動上，對價(jià)格的影響力甚微。

我國是世界第一大鐵礦石進(jìn)口國，2010年鐵礦石進(jìn)口量高達(dá)6.2億噸，鐵礦石進(jìn)口對外貿(mào)易依存度高達(dá)70%;同時(shí)，我國也是最大的鋼鐵生產(chǎn)國，但受進(jìn)口鐵礦石成本高企影響，鋼鐵利潤率遠(yuǎn)低于世界平均水平，2010年我國鋼鐵業(yè)利潤率僅為3.5%。

從圖1可以看出，除2009年受金融危機(jī)影響外，鐵礦砂及精礦的進(jìn)口金額增長率均遠(yuǎn)高于數(shù)量增長率，這意味著我國長期遭受因鐵礦石價(jià)格上漲造成的巨額損失，2010年我國企業(yè)消化鋼鐵漲價(jià)付出的代價(jià)是全年利潤的2.3倍。2011年前4個(gè)月，受高價(jià)制約，我國進(jìn)口鐵礦石比去年同期多支出近132億美元，是同期鋼鐵行業(yè)利潤的2.6倍，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤下滑形勢進(jìn)一步惡化。

我國自1996年成為原油凈進(jìn)口國以來，原油進(jìn)口量增長了50倍，已成為世界第二大原油消費(fèi)國，2010年我國原油進(jìn)口量達(dá)2.39億噸，進(jìn)口依存度達(dá)53.8%。

圖1 2005—2010年我國鐵礦石及及精礦砂進(jìn)口情況

圖2 2005—2010年我國原油進(jìn)口情況

從圖2可以看出，除2009年外，我國原油進(jìn)口呈現(xiàn)出量價(jià)齊升的態(tài)勢，且金額增長率顯著高于數(shù)量增長率。2011年前4個(gè)月，我國原油進(jìn)口均價(jià)高達(dá)717.3美元/噸，原油進(jìn)口比去年同期多支出近134億美元，國際市場油價(jià)的進(jìn)一步上漲將危及我國能源安全。

作為第一大大豆進(jìn)口國，我國大豆進(jìn)口保持高增長態(tài)勢，2010年我國進(jìn)口總量達(dá)0.5億噸，為10年前水平的4倍，進(jìn)口依存度繼續(xù)上升。

圖3 2006—2010年我國大豆進(jìn)口情況

從圖3可以看出，在剛性需求提升的背景下，我國大豆進(jìn)口規(guī)?？焖僭鲩L;而大豆進(jìn)口均價(jià)總體上保持堅(jiān)挺。2011年前4個(gè)月，大豆進(jìn)口均價(jià)高達(dá)576美元/噸，大豆進(jìn)口比去年同期多支出近18億美元，生產(chǎn)成本的上漲進(jìn)一步推高食用油價(jià)格，拉高國內(nèi)通脹水平。

四、我國大宗商品國際定價(jià)權(quán)缺失原因分析

(一)期貨市場發(fā)展滯后

期貨市場的發(fā)展和完善是一國擁有國際定價(jià)權(quán)的前提，歐美等發(fā)達(dá)國家的期貨市場現(xiàn)已主導(dǎo)了大宗商品的定價(jià)權(quán)。鐵礦石的商品屬性減弱，金融化趨勢不斷增強(qiáng)，全球第三大鐵礦石供應(yīng)國印度首推了鐵礦石交易品種;石油期貨交易大多以倫敦國際石油交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn);芝加哥期貨交易所則是玉米、大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品的全球定價(jià)中心。

我國現(xiàn)有上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所，其中大連商品交易所已成為世界非轉(zhuǎn)基因大豆定價(jià)中心，上海期貨交易所也成為世界三大銅定價(jià)中心之一。此外，國內(nèi)期貨交易量占全球期權(quán)與期貨成交總量的50.9%，排名全球第一，但期貨交易僅涉及銅、大豆、天然橡膠等二十幾個(gè)品種，尚無石油和鐵礦石等重要大宗商品期貨交易，且覆蓋產(chǎn)業(yè)有限，外資進(jìn)入受到限制，國際化程度低，因而我國企業(yè)不能對大宗商品價(jià)格形成有效預(yù)期，更無法掌控未來交易價(jià)格，期貨市場在短期內(nèi)不可能成為定價(jià)中心，我國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響力與期貨市場的影響力極不對稱。

(二)供求力量不均衡

從需求上看，我國經(jīng)濟(jì)的高速增長帶動了對大宗商品的旺盛需求。雖然眼下我國在加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變、調(diào)整能源政策、加快技術(shù)進(jìn)步以提高能源利用率、降低消耗強(qiáng)度、控制進(jìn)口增速，但工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加速必然使我國對鐵礦石、原油以及大豆等商品的需求保持長期增長的趨勢，而國內(nèi)的需求缺口只能從外部市場得到彌補(bǔ)。

從供給方面看，寡頭壟斷廠商操縱了大宗商品的價(jià)格。力拓、必和必拓和淡水河谷三大鐵礦石供應(yīng)商控制了全球70%以上的鐵礦石產(chǎn)量，三巨頭常年架空我國鋼企定價(jià)權(quán)，使得我國鋼鐵企業(yè)在談判中屢屢失利。石油輸出國組織原油產(chǎn)量占世界原油總產(chǎn)量的40%，該組織成員國實(shí)行配額制，以調(diào)整產(chǎn)量的方式控制原油價(jià)格;國際四大糧商壟斷了全球85%以上的糧食貿(mào)易，大豆等大宗農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格則被其牢牢掌控。

在供需雙方的博弈中，我國企業(yè)始終處于劣勢，只能被動接受因價(jià)格波動而造成的損失。

(三)戰(zhàn)略儲備體系不健全

資源和能源的供應(yīng)涉及到我國經(jīng)濟(jì)的安全和穩(wěn)定，充足的戰(zhàn)略儲備可以有效緩解價(jià)格波動對我國企業(yè)造成的壓力。但我國能源和資源戰(zhàn)略儲備體系極不完善，目前鐵礦石戰(zhàn)略儲備處于空缺。此外，石油儲備體系建設(shè)尚處于起步階段，石油進(jìn)口依存度過高，在面臨市場供給不足時(shí)難以保障國內(nèi)石油產(chǎn)品的供應(yīng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)有石油儲備約為2400萬噸，在危機(jī)時(shí)僅可用30天左右，而按國際能源署標(biāo)準(zhǔn)，石油儲備應(yīng)達(dá)90天。我國雖然是糧食生產(chǎn)大國，但85%以上企業(yè)被外資控制，國內(nèi)少量的大豆儲備根本無法平抑市場波動。資源匱乏的日本在鐵礦石、石油等資源的儲備量已居世界前列，儼然成為了“資源儲備大國”。日本在早期積極參與投資開發(fā)鐵礦石資源，逐步加大對上游資源的控制力，與世界主要鐵礦石生產(chǎn)商建立了共同利益關(guān)系，其控股的鐵礦石產(chǎn)量已躍居全球第四位，為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)獲取了穩(wěn)定的鐵礦石供應(yīng);其石油儲備約為6億桶，國家、企業(yè)儲存的石油至少分別供全國消費(fèi)90天和60天。

五、爭取我國大宗商品國際定價(jià)權(quán)的政策建議

(一)發(fā)展和完善國內(nèi)期貨市場

加快大宗商品流通機(jī)制改革，逐步讓大宗商品價(jià)格由市場，特別是期貨市場決定;鼓勵(lì)和支持國內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)參與期貨交易，使其熟悉期貨交易規(guī)則，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力;在有效監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)防范的前提下，漸進(jìn)、有序地開放國內(nèi)期貨市場，引進(jìn)合格的國外機(jī)構(gòu)投資者;擴(kuò)大交易規(guī)模，豐富交易品種，盡快推出原油、鐵礦石等重要大宗商品期貨，適時(shí)推出國債、外匯等金融衍生品交易;規(guī)范國內(nèi)期貨市場交易，創(chuàng)立、創(chuàng)新管理機(jī)制;完善期貨市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和保值避險(xiǎn)功能，增強(qiáng)期貨市場的流動性和市場化，擴(kuò)大期貨市場的國際影響力，增加國際定價(jià)權(quán)，努力將我國期貨交易所打造成大宗商品國際定價(jià)中心。

(二)加強(qiáng)行業(yè)協(xié)作，增加談判話語權(quán)

國外壟斷廠商通常采用聯(lián)合定價(jià)策略以獲取定價(jià)優(yōu)勢，我國企業(yè)應(yīng)“以彼之道，還之彼身”，在政府政策指引下，著力提高行業(yè)集中度，爭取形成買方壟斷;加快推動行業(yè)協(xié)會建設(shè)，形成一致對外的合力;職能機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對大宗商品采購的指導(dǎo)，加大信息平臺建設(shè)，最大限度集中國內(nèi)購買力，避免惡性競爭，妥善處理利益分歧，提高集體議價(jià)能力，做到以量的優(yōu)勢換取價(jià)格優(yōu)勢。此外，還應(yīng)合理利用國際貿(mào)易規(guī)則和反壟斷法，對賣方操控市價(jià)的行為進(jìn)行規(guī)制。

(三)加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，加大資源和能源戰(zhàn)略儲備

加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略有利于保障能源和資源的供應(yīng)，有利于獲取上游資源的控制權(quán)。我國非金融企業(yè)對外直接投資取得了積極成效，利用外部資源能力得到增強(qiáng)，例如我國在拉美地區(qū)自然資源領(lǐng)域的投資在一定程度上彌補(bǔ)了鐵礦石、石油、銅礦及鋁土礦的需求缺口。在發(fā)達(dá)國家對我國警惕性加深的情況下，我國企業(yè)要進(jìn)一步加大對發(fā)展中國家的直接投資;在中央企業(yè)海外收購頻頻受阻的情況下，政府要對民營企業(yè)資源尋求海外投資給予更多的政策和資金支持。

(四)加快推進(jìn)人民幣國際化

人民幣國際化是我國成為大宗商品國際定價(jià)中心的前提。當(dāng)前，國際大宗商品基本都是以美元計(jì)價(jià)，在兩輪量化寬松貨幣政策下，過剩的流動性及其影響因子和結(jié)構(gòu)變化將深刻影響大宗商品價(jià)格，使其表現(xiàn)出更大的波動性和脆弱性。我國等新興經(jīng)濟(jì)體面臨輸入型通貨膨脹和本幣升值雙重壓力，且本幣升值不足以抵消大宗商品短期價(jià)格效應(yīng)。人民幣國際化有助于擺脫對美元的依賴，弱化美元波動對大宗商品市場造成的震蕩效應(yīng)。

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