邵軍 李東氓 張哲 潘志宇

公允價值，英文為Fair Valve，或稱為Market Valve或Market to Market，是以市場價格或者現(xiàn)值作為資產(chǎn)和負債的主要計量屬性。公允價值曾經(jīng)被人們寄予厚望，被預言是21世紀最好、最合理的計量方法，卻在此次危機中，扮演了“經(jīng)濟殺手”的角色，被西方金融界為代表人士所指責、抱怨，由于公允價值計量使金融資產(chǎn)價格嚴重背離其價值，進一步的加深金融危機的深度與廣度，因此在期盼經(jīng)濟復蘇的同時，人們也充分意識到公允價值計量的致命弊端——順周期性作用，違背了會計計量的謹慎性、穩(wěn)健性原則，因此，我們有必要對公允價值理論重新進行研究、探討。

公允價值本質上的缺陷

公允價值是基于交易而產(chǎn)生的，在存在活躍市場交易的情況下，交換價格即為公允價值，由此看來公允價值似乎是一種交換價格。然而，在各國會計準則、會計制度以及會計實務中，公允價值的實際應用卻大大超出了交易范圍，它不僅適用于初始計量，還適用于后續(xù)新起點計量，而后續(xù)新起點計量大多是在沒有交易的情況下進行的。某些時候，資產(chǎn)即便是有交換并形成了一個交換價格，也不一定存在著活躍的市場和可觀察的市場價格，而是基于交換雙方對資產(chǎn)的價值有著相同或相近的評價，通過討價還價達成一致意見而形成的。在許多不存在交易或者雖有交換但沒有可觀察的、由市場決定的金額的情況下，公允價值被廣泛地運用于資產(chǎn)現(xiàn)行價值的計量，代表有成本累計值、有效清償價值、在用價值以及特定主體價值等。這些計量基礎存在一個共同的特征，即都引入了非市場的評價， 或者說，由特定主體對資產(chǎn)的評價替代了市場評價。又如，公允價值的核心——現(xiàn)值技術，無論是貼現(xiàn)率的選擇還是對未來現(xiàn)金流量的估計，均離不開對未來事項和不確定性的主觀判斷。

而公允價值就其目的來說，本應是尋求一種客觀的價值，然而客觀的使用價值必須通過人的主觀判斷才能實現(xiàn)。所以，公允價值的“價值”歸根結底是一種效用價值，而這正是公允價值造成資本市場混亂以及在應用中面臨困難的根本原因。同一物體的效用對不同的人是不一樣的，甚至對相同的人在不同的會計環(huán)境下差異也是很大的，因此也就難以形成統(tǒng)一、穩(wěn)定的評價尺度。這種評價取決于評價主體的背景、學識、目的、觀念等各方面的因素， 其他人是無法斷定其對錯的。所以，“價值”的經(jīng)濟含義是公允價值導致資本市場混亂及其面臨困難的根本原因。

在“價值”前加上了限定詞“公允”，其至少包含兩層含義：第一，公平與允當具有空間性和階級性。從微觀看，更具有個體特征，受個體的背景、環(huán)境、立場等多方面因素的影響，不可能對所有個體都公允，更不可能形成定量的分析標準。以被認為是最為公允的市場價格為例，它在存貨、短期有價證券中得到了廣泛的使用，然而市場價格的選擇也有著相當大的彈性。會計主體在選擇市場價格時就可以充分利用對己有利的因素，甚至制造對己有利的因素，排斥對己不利的因素。所以，公允是針對特定主體而言的。而企業(yè)是利益相關者之間一系列契約的結合體，各利益相關者的目標不盡相同，他們的經(jīng)濟利益通常會發(fā)生沖突，因此要對所有利益相關者做到公允的可能性就微乎其微了。“公允”可望而不可即，也就成了一個空泛的口號，甚至成為某些特定主體操控交易和損害其他利益相關者的工具。第二，如果對其他主體不公平、不允當， 特別是在其行為沒有超出一定范圍而法律法規(guī)又尚未涉及的情況下，只能從道德、道義上加以約束，而這種約束的力量有多大也就可想而知了。從對公允價值本質的分析中可以看出， 正是由于其本身的經(jīng)濟含義， 才使得其在運用于我國的具體會計準則后引發(fā)了種種問題。問題出現(xiàn)后，也只能被動地修改相關的具體會計準則，盡可能地回避公允價值。所謂的"缺乏活躍的市場、監(jiān)管不力、會計人員素質不高"等原因只是問題的表象，從財務會計的角度來看，公允價值的本質導致了公允價值計量不符合計量的質量標準。計量的質量標準中很重要的一條是可驗證性，是指如果給定的條件相同，那么不同的會計人員對同一客體進行計量的結果應該相同。這也是可靠性的標準之一。由于公允價值受到個人主觀因素的影響，因此公允價值的計量很難滿足這一質量標準以及可靠性的要求。

公允價值在應用中的缺陷

公允價值在計量時應分為三個層次。第一層次是企業(yè)在計量日能獲得相同資產(chǎn)或負債在活躍市場上報價的，以該報價為依據(jù)確定公允價值；第二層次是企業(yè)在計量日能獲得類似資產(chǎn)或負債在活躍市場上的報價，或相同或類似資產(chǎn)或負債在非活躍市場上的報價的，以該報價為依據(jù)做必要調整確定公允價值；第三層次是企業(yè)無法獲得相同或類似資產(chǎn)可比市場交易價格的，以其他反映市場參與者對資產(chǎn)或負債定價時所使用的參數(shù)為依據(jù)確定公允價值。

一、公允價值確定的主觀性較強：上述公允價值計量方式可以看出，公允價值只是參與交易的雙方對市場價值的一種判斷。對于第一層次的公允價值，在操作中由于存在商業(yè)秘密的保密原則，信息阻斷等因素，公允價值的取得和公允性判斷難度較大，這在一定程度上影響了會計數(shù)據(jù)的客觀性，進而其可靠性也大為減弱。而對于后兩層次的公允價值，在市場復雜多變的環(huán)境下，有的會計事項尋找相類似的交易價格，有的卻無法尋找而只能估計，無論是前一種情況還是后一種情況，都需要操作人員對現(xiàn)有的信息進行主觀的分析和判斷，這就大大增加了公允價值確定的主觀性。

二、可操作性較差：一方面，企業(yè)的資產(chǎn)種類繁多，并處于不同的市場環(huán)境中，市場信息的真實性難以辨認，是否存在活躍市場交易價格的判斷難度較大等問題難以解決。在實際工作中，只能大致的估計或采取近似價值的操作。在市場信息不充分的情況下，容易形成操縱利潤的嫌疑。另一方面，對公允價值進行判斷的主要形式——現(xiàn)值技術的運用，因不同投資者之間、投資者與管理當局之間對投資的期望報酬率不可能完全統(tǒng)一，對未來現(xiàn)金流量的估計具有較大不確定性，這同樣導致在具體的技術操作上難度較大。

三、容易導致利潤操縱：在新會計準則中引入公允價值將導致上市公司報告的凈利潤與現(xiàn)金流相互背離。誠然，將交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動計人當期損益，確實會增加或減少上市公司的經(jīng)營業(yè)績，但并不影響其現(xiàn)金流量。在沒有現(xiàn)金流入或流出的情況下報告利潤或虧損的增減，無疑加大了上市公司利潤分配的難度。

盡管公允價值有著各種缺陷，但是因此指責公允價值卻不一定站得住腳。公允價值也有下述各種優(yōu)點：能快速反應企業(yè)經(jīng)營狀況。使會計由成本核心轉向價值核心。能使會計信息更具相關性。

盡管在2008年經(jīng)濟危機后，公允價值計量受到了質疑，但我們正適度、謹慎和有條件地進行公允價值的引入。公允價值的時代仍然指日可待。

（第一、第二、第三作者單位：軍事經(jīng)濟學院研究生一隊；第四作者單位：北京軍區(qū)66444部隊）