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只買對(duì)的,不怕貴的

2011-05-30 12:03:06劉勁文
新民周刊 2011年10期
關(guān)鍵詞:回報(bào)率凈值投資者

劉勁文

對(duì)于投資理財(cái)而言,便宜與貴都不是采取投資行為的決定性因素,產(chǎn)品本身是否具備升值潛力才是關(guān)鍵問題。

“物美價(jià)廉”一向是國人買東西的一大標(biāo)準(zhǔn)。電影《大腕》中有一句臺(tái)詞“不求最好,但求最貴”,幾乎成為譏諷炫富者的一句名言。不過還有一句俗語:“便宜無好貨,好貨不便宜。”尤其對(duì)于投資理財(cái)而言,便宜與貴都不是采取投資行為的決定性因素,產(chǎn)品本身是否具備升值潛力才是關(guān)鍵問題。

以大家熟悉的基金投資為例,現(xiàn)在基金凈值差別很大,既有很多1元以下的低凈值基金,也不乏2元、3元甚至4元以上的高凈值基金。也許出于追求物美價(jià)廉的慣性心理,面對(duì)高凈值基金,很多基民都患上了“恐高癥”不愿介入,總覺得要買便宜的基金心里才踏實(shí)。其實(shí),這是陷入了購買基金的誤區(qū)。要知道,買基金買的正是基金的投資賺錢能力,而絕不是基金本身的價(jià)格高低。“只買對(duì)的,不怕貴的”才是投資基金的正確思維。

基金資產(chǎn)的凈值是由其持有的股票、債券等資產(chǎn)的價(jià)值所決定的。對(duì)于股票基金而言,只有選股能力更強(qiáng)、持倉更加合理,基金的凈值才能更加持續(xù)快速增長。業(yè)績優(yōu)異的“昂貴”老基金恰恰充分證明了基金管理人過往的優(yōu)秀管理水平和投資水準(zhǔn)。高凈值的績優(yōu)基金一般都經(jīng)歷過市場(chǎng)波動(dòng)考驗(yàn),基金管理人的實(shí)際運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力已經(jīng)得到證明,所以反而更加值得信賴。從另一方面來說,同一時(shí)期成立的同類型基金中,一段時(shí)間后如果某基金凈值遠(yuǎn)低于其他基金,那么投資者反而應(yīng)考慮及時(shí)退出,而不是因?yàn)樗鼉r(jià)格低可以開始考慮買入或加大投資了。

基金不是股票,基金的高凈值正說明其管理人投資研究能力突出,而與未來的成長無關(guān),所以根本不存在什么被高估的問題?,F(xiàn)在便宜的基金并不代表未來收益高。事實(shí)上,高凈值基金更有可能具有“高”而彌堅(jiān)的持續(xù)增長力。仔細(xì)觀察市場(chǎng)上各基金數(shù)年以來的長期表現(xiàn)就不難發(fā)現(xiàn),那些被投資人認(rèn)為“貴”的老牌績優(yōu)基金表現(xiàn)往往更為出色,高凈值并未成為投資者獲取較好回報(bào)的羈絆,高凈值、高增長反而成為這類型基金的重要特點(diǎn)。

說到底,凈值恐高只是心理上的障礙而已??v觀海外市場(chǎng),很多高凈值的基金由于具備實(shí)現(xiàn)高回報(bào)的管理能力,深受投資者的信賴,并備受追捧?!安灰龅突貓?bào)率的生意。時(shí)間是好生意的朋友,卻是壞生意的敵人。如果你陷在壞生意里太久,即使買入價(jià)很低,你的結(jié)果也一定會(huì)很糟糕。如果你在一樁好生意里,即使買入價(jià)比較高,只要你做得足夠久,你的回報(bào)一定是可觀的?!边@是巴菲特對(duì)于投資產(chǎn)品價(jià)格高低的投資感悟,表達(dá)的也是相同的意思。市場(chǎng)上經(jīng)常出現(xiàn)績優(yōu)基金產(chǎn)品贖回量高于績差產(chǎn)品,而申購量有時(shí)又低于后者的怪現(xiàn)象,而這個(gè)中緣由往往就是因?yàn)榭儾町a(chǎn)品的凈值較低,給投資者以“便宜”的感覺,在繼續(xù)申購、攤薄成本的自我麻醉中越陷越深。只可惜價(jià)廉未必物美,君不見不少低凈值的績差基金依然長時(shí)間難有起色,屢屢跑輸“昂貴”的高凈值基金,投資者當(dāng)初以為淘到便宜貨的想法只是一廂情愿罷了。

基金沒有貴賤之分,“物美價(jià)廉”的買東西策略并不見得適合基金。衡量一只基金是否具有投資價(jià)值的依據(jù)應(yīng)是預(yù)期回報(bào)率,而預(yù)期回報(bào)率與基金單位的當(dāng)前價(jià)位是無關(guān)的。好基金不懼價(jià)高,對(duì)于一個(gè)理性成熟的投資者而言,高凈值絕不會(huì)也不該成為其選擇基金的障礙。

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