文/吳東華

2011年，央行銀根緊縮，存款準(zhǔn)備金率上升至21.5%，貸款利率上升至6%以上，允許小額貸款在基礎(chǔ)利率的4 倍范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)，只抓銀行利率，沒(méi)抓民間借貸，結(jié)果釀成民間高利貸，導(dǎo)致溫州老板跑路潮現(xiàn)象，中小企業(yè)如何走出困境呢？分析發(fā)現(xiàn)，政府、銀行扶持中小企業(yè)需要新思路，不能只讓企業(yè)活口，還要幫助其提升競(jìng)爭(zhēng)力、做大做強(qiáng)，才是中小企業(yè)走出困境的關(guān)鍵。

小額4倍利率害了中小企業(yè)

央行允許小額貸款在基準(zhǔn)利率4倍的范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)，一年期貸款基準(zhǔn)利率6%多一點(diǎn)，4倍就是25%左右，請(qǐng)問(wèn)中小企業(yè)有這么高的利潤(rùn)率嗎？筆者認(rèn)為，放開(kāi)基準(zhǔn)利率的4倍空間，這是理想化的。

實(shí)際上，放開(kāi)利率下限才是對(duì)的，上限要以企業(yè)的利潤(rùn)率為指導(dǎo)，上限最高為基準(zhǔn)利率的2.5倍，超過(guò)的無(wú)論是銀行信貸、小額貸款、民間信貸一律視為非法。這種上限利率要以企業(yè)利潤(rùn)率的逐步上升而上升，并非以時(shí)間逐步延展而上升。

小額貸款4倍利率造成了與基準(zhǔn)利率的巨大缺口，只要央行銀根緊縮，就創(chuàng)造出巨大的利率批發(fā)市場(chǎng)。所以，一些銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品方式批發(fā)信貸資金進(jìn)入民間信貸，這告訴我們存款準(zhǔn)備金率提高到21.5%是個(gè)錯(cuò)誤。央行銀根緊縮過(guò)頭了，為基準(zhǔn)利率4倍空間創(chuàng)造了兩個(gè)可以套利的利率市場(chǎng)，如果縮小到2.5倍利率市場(chǎng)，也就是在16%的最高利率，民間借貸就沒(méi)有什么市場(chǎng)了。

當(dāng)下，中小企業(yè)急需要的是戰(zhàn)略還是信貸呢？以溫州為例，表面看來(lái)，溫州確實(shí)缺信貸，溫州銀監(jiān)局遂要求浙江銀監(jiān)局放寬票據(jù)占貸款的比重一倍，增加1000億元。而溫州本地采取降低利率給中小企業(yè)進(jìn)行中長(zhǎng)期貸款、增加貸款額度、控制惡性催討款等方式，但都沒(méi)有提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。此時(shí)此刻，戰(zhàn)略比信貸更重要。怎么辦？以信泰集團(tuán)為例，不如把溫州眼鏡企業(yè)全部并購(gòu)成一家企業(yè)，以信泰集團(tuán)為中心，形成股份制公司，而溫州的太陽(yáng)能企業(yè)群可以整合成另一家股份制公司。借此，中小企業(yè)進(jìn)行單一產(chǎn)品股份制抱團(tuán)做大才是上策。

中小企業(yè)犯了美國(guó)病

中小企業(yè)大多是外向型經(jīng)濟(jì)，由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)檔次兩極分化，富人對(duì)奢侈品很崇拜，而窮人只能消費(fèi)低檔次產(chǎn)品，一些中檔次產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的消費(fèi)比較弱，致使外貿(mào)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)消費(fèi)乏力。外貿(mào)企業(yè)由于生產(chǎn)量少而降不了成本，利潤(rùn)非常低。另外，在經(jīng)營(yíng)上是中小企業(yè)不懂得合縱連橫，無(wú)法發(fā)展成單一產(chǎn)品的超大型企業(yè)，結(jié)果被市場(chǎng)反復(fù)剝皮，剩下的資金積累在擴(kuò)張沒(méi)有希望的情況下，只好進(jìn)入民間放貸。事實(shí)上，當(dāng)信貸到期催討時(shí)，銀行都說(shuō)先讓企業(yè)把先前的信貸還清，然后給予下一次信貸，結(jié)果企業(yè)通過(guò)民間高利貸還信貸，而銀行卻因最近資金緊惜貸，結(jié)果企業(yè)遇到資金周轉(zhuǎn)不靈。

現(xiàn)在，中國(guó)一方面提高收入，另一方面降低進(jìn)口關(guān)稅，增強(qiáng)市場(chǎng)消費(fèi)能力是不夠的，還要把企業(yè)打造成單一產(chǎn)品大企業(yè)，而非重組成多元化產(chǎn)品大雜燴，這需要各地政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、金融界等共同參與，成立單一產(chǎn)品重組委員會(huì)。僅僅對(duì)企業(yè)進(jìn)行資金松綁不過(guò)是讓僵尸企業(yè)茍且偷生，這種企業(yè)“躲得了初一躲不過(guò)十五”。地方政府有必要進(jìn)行企業(yè)深層次的運(yùn)作，打造單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力大企業(yè)，才能降低成本，并要求中央給予外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷同等待遇政策。而中國(guó)財(cái)政稅收在大豐收的情況下，應(yīng)該可以繼續(xù)給予外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷補(bǔ)貼3年稅收。如此，外貿(mào)企業(yè)由產(chǎn)品出口導(dǎo)向型向出口和內(nèi)銷雙軌型過(guò)渡，也不需要民間借貸了，民間高利貸必死無(wú)疑。同時(shí)，單一產(chǎn)品大企業(yè)積累的巨大資本又可以支持企業(yè)向研發(fā)型企業(yè)、世界品牌企業(yè)沖刺。

什么是美國(guó)病毒？美國(guó)近20年來(lái)財(cái)富越來(lái)越集中到1%的人手中，由于收入上升，富裕人群不斷把700平方米豪宅轉(zhuǎn)變成1500平方米的豪宅，引發(fā)社會(huì)攀比的非理性消費(fèi)。2008年金融危機(jī)以來(lái)，房地產(chǎn)綁架了美國(guó)人的主要消費(fèi)，加上次級(jí)債導(dǎo)致投資貶值，這比上世紀(jì)30年代危害更大。國(guó)內(nèi)中小企業(yè)高利貸，初步因素是央行銀根緊縮產(chǎn)生的，深層次的問(wèn)題也是貧富兩極分化，國(guó)內(nèi)中檔消費(fèi)市場(chǎng)無(wú)力，美國(guó)上世紀(jì)30年代大蕭條和2008年金融危機(jī)，均是這種毛病。這也是筆者認(rèn)為，中小企業(yè)高利貸中了美國(guó)病毒的主要原因。目前，中國(guó)可以通過(guò)增加工資、人民幣漸進(jìn)升值、降關(guān)稅、對(duì)企業(yè)進(jìn)行單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力改造等途徑，促進(jìn)國(guó)內(nèi)中檔產(chǎn)品的大量消費(fèi)，以支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)新的一輪上升動(dòng)力（上一輪獲得出口型動(dòng)力，下一輪將獲得出口、內(nèi)銷雙軌動(dòng)力）。現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從人口紅利即將消失的角度出發(fā)，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力即將消失，這是不正確的，相反，收入上升為“雙軌動(dòng)力”發(fā)展提供了機(jī)會(huì)，他們預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間最多還有15年，筆者認(rèn)為，雙軌制使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至少還有30年空間。

超貸將引發(fā)債務(wù)危機(jī)

10月12日，國(guó)務(wù)院推出九條金融和財(cái)稅政策來(lái)扶持小微企業(yè)，這可能對(duì)銀行業(yè)形成不小的沖擊。銀監(jiān)會(huì)此前將小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)量從原先的100%降低至75%，但是銀行要求降到與零售貸款一樣50%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，意味著可以減少一半的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重比例，變成可以增加貸款。截止到2011年7月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微貸款余額9.85萬(wàn)億元，相當(dāng)于可以多增加4.9萬(wàn)億元信貸。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)今年5月發(fā)布的《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》指出，對(duì)于小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行，支持其在機(jī)構(gòu)規(guī)劃內(nèi)籌建多家專營(yíng)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。

銀監(jiān)會(huì)這種促進(jìn)方向是好的，但是小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有提升。在銀根緊縮的情況下，房地產(chǎn)開(kāi)始缺錢(qián)，其它行業(yè)老板開(kāi)始缺錢(qián)，多增加小企業(yè)信貸，會(huì)使地產(chǎn)商拋售壓力降低，減少房?jī)r(jià)加速下跌的拋售變現(xiàn)壓力，減緩銀行業(yè)的呆壞賬到來(lái)。但是小微企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較低，加速信貸，有可能變成中國(guó)銀行業(yè)在房產(chǎn)上超貸、“鐵公基”上超貸進(jìn)一步向小微企業(yè)超貸。中國(guó)目前55萬(wàn)億元的總信貸中，有20萬(wàn)億元是房地產(chǎn)信貸，中國(guó)銀行業(yè)是否演變成美國(guó)房地產(chǎn)超貸、歐洲跨國(guó)超貸之后的東方模式超貸？

不但銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)銀行給小微企業(yè)放貸來(lái)?yè)Q取銀行的多建網(wǎng)點(diǎn)，連國(guó)務(wù)院最新政策也有這種傾向。同時(shí)，國(guó)務(wù)院又從財(cái)稅上給小企業(yè)松綁，提高小微企業(yè)增值稅和營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)。減半征收小微企業(yè)稅收政策延長(zhǎng)至2015年，對(duì)于3萬(wàn)元（含3萬(wàn)元）稅的小型企業(yè)，剩下的一半繳稅20%。通過(guò)這種松綁，小微企業(yè)利潤(rùn)有望提高10%，再加上通過(guò)稅收起征點(diǎn)，估計(jì)使利潤(rùn)再度增加10%以上。兩項(xiàng)合計(jì)，能提高小微企業(yè)3%-5%的利潤(rùn)率。

通過(guò)降低信貸利率、稅收，提高稅收起征點(diǎn)和信貸額度，小微企業(yè)可以增加現(xiàn)金流和利潤(rùn)率?？傮w看來(lái)，銀行進(jìn)一步放大了信貸規(guī)模。但信貸風(fēng)險(xiǎn)額度只計(jì)一半、不納入存貸比指標(biāo)都不能改變信貸總規(guī)模擴(kuò)大這個(gè)事實(shí)，不能提升小微企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，也不能使小微企業(yè)迅速做大，只不過(guò)讓小微企業(yè)可以延長(zhǎng)壽命而已。小微企業(yè)的確缺信貸，但更缺的是發(fā)展空間、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和規(guī)模。很明顯，好戰(zhàn)略比信貸財(cái)稅松綁更重要。

扶持中小企業(yè)需要新思路

對(duì)本轄區(qū)內(nèi)所有企業(yè)的某一相同產(chǎn)品進(jìn)行股份制重組，快速扶持起單一產(chǎn)品的大型企業(yè)，本來(lái)本地競(jìng)爭(zhēng)激烈，現(xiàn)在本地競(jìng)爭(zhēng)消失，有利于企業(yè)利潤(rùn)的擴(kuò)大。單一產(chǎn)品大型企業(yè)在原材料進(jìn)貨上可以壓價(jià)，在銀行信貸上可以獲得低息，可以發(fā)企業(yè)債，可以降低物流倉(cāng)庫(kù)流水線成本。原來(lái)無(wú)數(shù)的管理干部現(xiàn)在統(tǒng)一化了，有利于降低人員降低成本。這樣，單一產(chǎn)品的大型企業(yè)容易快速積累資本、快速上市，這使地方政府財(cái)政收入快速上升。接下來(lái)，地方政府如用銀行、信貸發(fā)債、產(chǎn)品保險(xiǎn)、媒體營(yíng)銷等方式，推動(dòng)這家企業(yè)兩路進(jìn)攻，一路為國(guó)內(nèi)跨地區(qū)占領(lǐng)地盤(pán)，另一路為揮師海外，這不但為地方政府帶來(lái)更多稅收收入，還為當(dāng)?shù)匾蚱髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)大而增加就業(yè)。隨著企業(yè)的不斷壯大，可以利用企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊地位，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。

這種單一企業(yè)如何快速跨地域擴(kuò)張，如何快速國(guó)際化擴(kuò)張？跨地域發(fā)展時(shí)，也是走股份制道路，針對(duì)跨地域之外的地方政府的稅收和GDP業(yè)績(jī)，可以根據(jù)地理股份制比例，稅收和GDP回到原股份參加地區(qū)。這樣，跨地域并購(gòu)就沒(méi)有阻力了。

筆者認(rèn)為，對(duì)于單一產(chǎn)品的大型企業(yè)，有必要通過(guò)產(chǎn)品保險(xiǎn)，提升產(chǎn)品的金融化含金量。然后，銀行對(duì)這種產(chǎn)品給予信貸、發(fā)債、金融租賃、跨地區(qū)金融服務(wù)、跨國(guó)金融服務(wù)等方面的支持，確保這種產(chǎn)品進(jìn)入世界市場(chǎng)，銀行在海外可以為保險(xiǎn)業(yè)代理理賠業(yè)務(wù)。這樣，保險(xiǎn)業(yè)又可以憑借產(chǎn)品走出國(guó)門(mén)，憑借銀行海外網(wǎng)點(diǎn)完成這項(xiàng)業(yè)務(wù)，只不過(guò)是根據(jù)多少業(yè)務(wù)支付多少費(fèi)用，或者其它協(xié)議支付代理費(fèi)用。

綜上所述，中小企業(yè)的信貸問(wèn)題不在金融，而在企業(yè)戰(zhàn)略。中小企業(yè)要想真正擺脫困境，唯一的辦法是提升企業(yè)單一產(chǎn)品大重組后的競(jìng)爭(zhēng)力。