劉雋 趙宏燁

摘 要：隨著全球金融危機進入后危機時代，世界各國針對自身金融體系在金融危機中暴露出來的問題，進行了反省，做出了相應(yīng)的調(diào)整，從各個方面、各個角度強化了金融監(jiān)管。本文擬從回顧金融監(jiān)管的理論依據(jù)入手，觀察后危機時代全球金融監(jiān)管的新動向，努力找出我國當前金融監(jiān)管存在的問題，并針對這些問題，給出了自己的一點思考。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；新動向；對策

中圖分類號：F832.1文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.08.47 文章編號：1672-3309（2011）08-115-03

一、金融監(jiān)管的理論依據(jù)

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，金融的發(fā)展受到了各個國家的高度重視，各個國家想方設(shè)法加快本國金融市場的建設(shè)，努力搶奪金融制高點。2007年底美國爆發(fā)的次貸危機進而蔓延為全球金融危機，這對金融監(jiān)管提出了一個全新的課題，如何在保證金融市場快速發(fā)展的同時，確保金融產(chǎn)品創(chuàng)新的穩(wěn)定性和安全性？在全球進入后危機時代的背景下，重新審視金融監(jiān)管的理論依據(jù)，強化金融監(jiān)管意識，對我國的金融改革深入發(fā)展尤為重要。

（一）金融監(jiān)管是應(yīng)對外部效應(yīng)和系統(tǒng)性風險的需要

外部效應(yīng)主要是指負外部效應(yīng)。相對于其他類型機構(gòu)而言，金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性要更強一些，當銀行的金融機構(gòu)發(fā)生擠兌風波的時候，由于銀行的資產(chǎn)價值一般是大于清算價值，根據(jù)先到先得原則，金融機構(gòu)更容易產(chǎn)生系統(tǒng)性問題。同時，金融機構(gòu)資產(chǎn)負債的杠桿率較高，金融機構(gòu)傾向于短債長用，這些都導(dǎo)致金融機構(gòu)具有較強的外部效應(yīng)，金融市場容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風險，此次由美國開始的次貸危機繼而演變?yōu)槿蚪鹑谖C，最終演變?yōu)槿蚪?jīng)濟危機就是一個典型例子。金融機構(gòu)較強的外部效應(yīng)和容易導(dǎo)致系統(tǒng)性風險都要求必須加強金融監(jiān)管。

（二）金融監(jiān)管是應(yīng)對市場不完善和市場失效的需要

市場經(jīng)濟在促進經(jīng)濟社會快速發(fā)展進步的同時，也可能出現(xiàn)市場失效。金融機構(gòu)與金融機構(gòu)之間以及消費者與金融機構(gòu)之間復(fù)雜的委托——代理關(guān)系，使得雙方信息不對稱，特別是消費者和金融機構(gòu)之間信息不對稱，產(chǎn)生的結(jié)果可能就是市場失效。同時，現(xiàn)代社會的金融創(chuàng)新層出不窮，金融產(chǎn)品日益復(fù)雜化，消費者無法評估金融產(chǎn)品的風險狀況，評價金融機構(gòu)的穩(wěn)健程度。另外，金融產(chǎn)品的消費者還容易產(chǎn)生“搭便車”的行為。金融市場的可能失效要求金融監(jiān)管。

（三）金融監(jiān)管是來自于消費者的自然需求

合理有效的金融監(jiān)管可以降低消費者的交易成本，為其提供保障和信心的支持。消費者對相關(guān)金融產(chǎn)品缺乏了解，要深入了解金融行業(yè)、金融產(chǎn)品，進行合理的消費選擇，從個人成本上來說，成本太高，而且金融產(chǎn)品越來越復(fù)雜化，消費者沒有能力來深入了解金融產(chǎn)品是否安全穩(wěn)健。另外，金融監(jiān)管也是穩(wěn)定消費者信心的需要，缺乏信心，消費者就會退出市場，甚至引起市場崩潰?？傊?，金融監(jiān)管對消費者來說，是其自然需求。

二、后危機時代全球金融監(jiān)管新動向

（一）強調(diào)以宏觀審慎的態(tài)度來監(jiān)管控制系統(tǒng)性風險

在此輪金融危機產(chǎn)生以前,西方主要國家的金融監(jiān)管理念過于注重微觀審慎監(jiān)管,而對宏觀審慎監(jiān)管重視不夠。過于注重微觀審慎監(jiān)管的直接后果就是不能有效應(yīng)對金融市場的新變化,不能有效應(yīng)對不同市場、不同機構(gòu)之間的風險蔓延。隨著此輪全球金融危機進入后危機時代，美國、歐盟和英國的改革方案不約而同地提出,設(shè)立獨立的宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)或者增強現(xiàn)有機構(gòu)的宏觀審慎監(jiān)管職能,防范系統(tǒng)性風險,維護金融穩(wěn)定。

（二）金融監(jiān)管從順周期監(jiān)管向反周期監(jiān)管轉(zhuǎn)移

國際社會認為,金融監(jiān)管的順周期性使得金融監(jiān)管難以及時采取有效措施預(yù)警和防范金融危機的發(fā)生和擴散,而缺乏反周期緩沖措施則放大了危機的破壞作用。因此,開展逆周期監(jiān)管,平滑順周期效應(yīng)造成的市場波動,成為新一輪金融監(jiān)管改革的一項重要內(nèi)容。從關(guān)注資本制度的順周期特征,到逐步引入反周期機制和相應(yīng)的工具, 完善反周期監(jiān)管措施以提高應(yīng)對經(jīng)濟周期性波動的能力成為未來的發(fā)展趨勢。自全球性金融危機爆發(fā)以來,巴塞爾委員會先后發(fā)表了3個重要的監(jiān)管指南，都與調(diào)整金融監(jiān)管從順周期監(jiān)管向反周期監(jiān)管轉(zhuǎn)移有關(guān)。

（三）擴大監(jiān)管范圍,減少監(jiān)管豁免，強調(diào)全員監(jiān)管

為降低監(jiān)管豁免對金融危機的深度和規(guī)模的影響,各國金融監(jiān)管機構(gòu)已就加強金融監(jiān)管、擴大金融監(jiān)管范圍達成了共識。美國政府認為,所有可能給金融系統(tǒng)帶來嚴重風險的金融機構(gòu)都必須受到嚴格監(jiān)管。因此,應(yīng)將監(jiān)管范圍擴大到所有可能對金融穩(wěn)定造成威脅的企業(yè),除銀行控股公司外,基金公司、保險公司等也將被納入美聯(lián)儲的監(jiān)管范圍。而歐盟則認為,混業(yè)經(jīng)營的銀行體系脫離實體經(jīng)濟發(fā)展需要的自我膨脹,應(yīng)對此次金融危機承擔主要責任，必須強化對所有金融機構(gòu)的監(jiān)管。

（四）改革國際金融監(jiān)管機構(gòu)，加強國際金融監(jiān)管合作成為共識

從國際金融監(jiān)管機構(gòu)的改革來看, 在2009年4月舉行的G20倫敦峰會上，與會成員國達成一致意見，同意將金融穩(wěn)定論壇擴展為金融穩(wěn)定委員會,并賦予后者更強的制度基礎(chǔ)以及促進金融穩(wěn)定的更寬泛職能。同時國際貨幣基金組織也進行了一系列改革，一個以G20為重要平臺,以金融穩(wěn)定委員會和國際貨幣基金組織為主要支柱,以國際證監(jiān)會組織、巴塞爾委員會、八國集團等為主要輔助的國際監(jiān)管合作體系正在逐步形成。而在加強國際金融監(jiān)管合作方面，歐盟和美國的改革方案都將金融監(jiān)管國際合作作為一個重要議題加以強調(diào)，加強國際金融監(jiān)管的密切協(xié)作成為各國的共識。

三、當前中國金融監(jiān)管存在的主要問題

隨著中國經(jīng)濟融入全球化程度的加深，中國的金融監(jiān)管也慢慢和國際接軌。在此輪國際金融危機中，中國經(jīng)濟受到的主要沖擊在于外需下滑帶來的出口需求下降，金融市場和金融機構(gòu)受到的沖擊相對較小。但是這并不能說明我們的金融監(jiān)管沒有問題，相反，為了履行中國加入WTO時的承諾，中國金融市場也需要逐步對外開放。在這種背景下，審視我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在的主要問題，顯得尤為重要。

（一）宏觀金融監(jiān)管框架不完善

雖然我國金融監(jiān)管的基本架構(gòu)已經(jīng)形成，但面對日新月異的金融環(huán)境，特別是全球金融危機以來，各國調(diào)整自己的金融監(jiān)管體系，與其相比，當前我國的金融監(jiān)管框架顯得不夠完善。首先是宏觀金融監(jiān)管執(zhí)行者的定位問題，《中華人民共和國中國人民銀行法》中的規(guī)定是：央行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策以防范和化解金融風險、維護金融穩(wěn)定。但對于銀行、證券和保險的監(jiān)督又分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會承擔，這種目標與手段不平衡的現(xiàn)象不利于宏觀監(jiān)管目標的實現(xiàn)。其次是宏觀金融監(jiān)管在跨行業(yè)維度上的問題，這主要在于一些大型金融機構(gòu)大規(guī)模開展混業(yè)經(jīng)營，同時又有很多金融機構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)同質(zhì)化，金融監(jiān)管體系的變革跟不上金融市場的變化，導(dǎo)致容易產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。三是宏觀金融監(jiān)管在跨時間維度上的問題，主要是我國對金融機構(gòu)的流動性資本要求缺乏動態(tài)性監(jiān)管和逆周期性監(jiān)管。

(二)金融監(jiān)管法律法規(guī)不健全

我國與金融監(jiān)管有關(guān)的法律法規(guī)主要有《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》、《保險法》、《證券法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律及一些與金融監(jiān)管有關(guān)的部門規(guī)章制度，沒有專門的金融監(jiān)管法。如果將這些零散分布的作為金融監(jiān)管依據(jù)的法律法規(guī)統(tǒng)稱為我國的金融監(jiān)管法律法規(guī)體系的話，這個體系具有巨大的缺陷。首先是法律法規(guī)覆蓋面不夠廣泛，如私募基金和產(chǎn)業(yè)基金，就沒有相關(guān)的法律法規(guī)對其進行規(guī)范。其次，一些法律法規(guī)條文過于籠統(tǒng)，缺乏具體的實施細則，操作起來難度較大。另外，金融立法滯后，沒有能夠很好地結(jié)合金融市場的發(fā)展，缺乏前瞻性。

（三）金融監(jiān)管標準與國際金融監(jiān)管標準差距較大，協(xié)調(diào)性不夠

在當前世界經(jīng)濟一體化加速、各國經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密的情況下，金融的國際化趨勢尤其明顯。金融的國際化要求金融監(jiān)管的國際化。為使金融監(jiān)管更具公平性，讓監(jiān)管者和被監(jiān)管者具有同樣的約束，以巴塞爾委員會為代表的一些權(quán)威國際組織公布了一系列金融監(jiān)管的指導(dǎo)性文件，由于我國金融業(yè)發(fā)展起步較晚，計劃經(jīng)濟體制遺留的問題較多，使得我國現(xiàn)在的監(jiān)管機構(gòu)對一些發(fā)達國家監(jiān)管部門所不能容忍的問題放寬了監(jiān)管標準。隨著我國加入WTO時承諾的金融市場逐步開放時間的臨近，提高我國金融監(jiān)管的標準，爭取早日和國際金融監(jiān)管標準接軌，增強國際監(jiān)管的協(xié)調(diào)性勢在必行。

（四）金融創(chuàng)新不足

美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機暴露了金融體系發(fā)達國家金融創(chuàng)新過度的問題，而我國卻因為有限的金融創(chuàng)新免于金融危機對我國金融體系的破壞。但中國的金融發(fā)展目前更多的是政府控制，政府對金融機構(gòu)創(chuàng)新的管控力度是非常嚴的，創(chuàng)新都需要監(jiān)管部門審批，這在無形中增加了交易成本。交易成本的增加對一國金融市場的發(fā)展繁榮是非常不利的，特別是在經(jīng)濟全球化的今天，金融市場的落后可能就意味著一個國家全面的落后。我國金融創(chuàng)新不足成為我國金融市場發(fā)展的一大軟肋。

四、提升中國金融監(jiān)管水平的對策建議

（一）完善宏觀金融監(jiān)管框架體系

危機后各國進行的金融監(jiān)管改革的核心思想均是加強宏觀監(jiān)管的審慎性，以防范系統(tǒng)性金融風險。同時，維護整個金融體系的穩(wěn)定也是我國金融監(jiān)管改革的重要目標，因此，完善宏觀金融監(jiān)管框架對我國具有重要意義。首先，重新明確央行在金融監(jiān)管中的定位，擴大央行權(quán)限，以監(jiān)控系統(tǒng)性風險。盡管央行已經(jīng)依法具有維護金融穩(wěn)定的職能，但到目前為止，我國仍缺少一個監(jiān)測并防范宏觀金融系統(tǒng)性風險的專門機構(gòu)?？梢越梃b美國擴大美聯(lián)儲權(quán)限的做法，擴大央行權(quán)限，賦予央行識別、監(jiān)控、預(yù)警整個金融體系風險的職能。其次，強化逆周期金融監(jiān)管和動態(tài)性金融監(jiān)管。2010年1月13日，銀監(jiān)會公布了《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》，這是強化逆周期金融監(jiān)管的一個很好的嘗試。而為了強化動態(tài)性金融監(jiān)管，我國可逐步全面采取動態(tài)撥備的制度。

（二）完善金融監(jiān)管法律法規(guī)體系

強有力的監(jiān)管體制必須依靠完善的法律體系，《巴塞爾核心原則》明確指出，適當?shù)慕鹑诒O(jiān)管法律框架是必要的，法律法規(guī)體系是公共金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要內(nèi)容。首先，要建立健全金融監(jiān)管法律框架體系。針對缺乏監(jiān)管的監(jiān)管對象出臺專門的法律法規(guī)，建立存款保險制度，將現(xiàn)行金融監(jiān)管的法律法規(guī)進行整合，形成金融監(jiān)管法律框架體系。其次，要加快制訂有關(guān)法律的具體實施細則。根據(jù)金融市場的發(fā)展情況，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)的實施細則。同時，要提高我國金融立法的前瞻性和適用性。

（三）完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，加強金融監(jiān)管的國際協(xié)作

我國金融監(jiān)管的監(jiān)管主體多，并且金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性較差，這會在金融監(jiān)管的工作中形成監(jiān)管真空，必須完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。首先，健全“一行三會”聯(lián)席會議和磋商機制，進行漸進式的金融監(jiān)管改革。我國目前應(yīng)重點放在如何加強各監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作上，而不是重新建立一個“大一統(tǒng)”的金融監(jiān)管主體。其次，擴大金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的主體。借鑒西方國家建立有效金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的經(jīng)驗，我國可以成立一個體制健全的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)組織。該組織除包括“一行三會”外，還應(yīng)包括行業(yè)自律組織。同時，還要提高我國金融監(jiān)管的標準，和國際接軌，加強金融監(jiān)管的國際協(xié)作。

（四）完善金融創(chuàng)新的體制機制，處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系

金融創(chuàng)新是金融市場不斷發(fā)展的動力源泉，在信息不對稱的情況下，開發(fā)各種金融產(chǎn)品，將各類風險適當分散，有助于金融市場穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展。我們必須想方設(shè)法完善金融創(chuàng)新的體制機制，為金融創(chuàng)新培育成長舒適的土壤，只有這樣，我國金融市場的發(fā)展才有可能后來者居上。同時，我們也要注意金融創(chuàng)新是把“雙刃劍”，處理不好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系，將會產(chǎn)生一系列的問題。因此，在處理金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系時必須把握兩個原則：一是將服務(wù)實體經(jīng)濟作為金融創(chuàng)新的基本前提，不為過度逐利而開展創(chuàng)新。二是建立有利于金融創(chuàng)新的監(jiān)管環(huán)境，要求金融機構(gòu)建立有效的風險管理系統(tǒng)。

(責任編輯：云馨）

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