■ 本刊記者 沈 剛

應(yīng)對通脹需打“組合拳”

■ 本刊記者 沈 剛

10月21日上午，國新辦就今年前三季度國民經(jīng)濟(jì)運行情況舉行新聞發(fā)布會，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司副司長盛來運在會上發(fā)布信息顯示：我國前三季度，居民消費價格同比上漲2.9%。其中，城市上漲2.8%，農(nóng)村上漲3.1%。國家統(tǒng)計局公布的CPI是以指數(shù)化的形式發(fā)表的綜合性指標(biāo)，涵蓋了生活消費和服務(wù)的八大類，包括600多種代表規(guī)格品，實際上涵蓋了整個生活消費支出的方方面面。盡管八大類商品價格均數(shù)上漲不高，甚至衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)和交通通信還有下降趨勢，但和老百姓每日生活息息相關(guān)的食品和居住上漲較高，分別上漲6.1%和4.1%，而且，從現(xiàn)在看這些還呈上漲趨勢，9月份居民消費價格同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%，10月同比上升4.4%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期值4%。這給社會中工薪階層為主的城市居民帶來了一定的生活壓力。

我國前三季度，貨幣供應(yīng)量基本穩(wěn)定，人民幣存貸款余額同比增量有所減少。9月末，廣義貨幣供應(yīng)量余額69.6萬億元，同比增長19.0%；狹義貨幣供應(yīng)量余額24.4萬億元，增長20.9%；流通中貨幣余額4.2萬億元，增長13.8%。10月19日，中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點。時隔一個月，中國人民銀行再次決定，從11月29日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，此次調(diào)整可以凍結(jié)銀行體系中流動性資金大約3500億元，這是9天內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。在國內(nèi)通脹預(yù)期高位運行的情況下，央行在月內(nèi)一次加息、兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這種“組合拳”出擊方式用意很明顯。

就通脹而言，其發(fā)生主要存在兩方面原因：一個是貨幣發(fā)多了，財政擴(kuò)張過快，老百姓的物質(zhì)需求增加，物質(zhì)供給跟不上，于是出現(xiàn)全面價格上漲。另一個是成本推動型通脹，主要是生產(chǎn)成本太高，企業(yè)抗不住，于是會通過各種方式把成本上升壓力轉(zhuǎn)嫁給消費者，最終導(dǎo)致的結(jié)果都是物價普遍上漲。分析清楚是哪一方面的問題導(dǎo)致通脹，這有利于穩(wěn)住或減輕通脹壓力。

匯信資本有限公司董事總經(jīng)理葉翔認(rèn)為通脹除了結(jié)構(gòu)性問題還有其他原因，“結(jié)構(gòu)性問題導(dǎo)致整個行業(yè)的價格快速上漲，就跟房地產(chǎn)一樣。我們在經(jīng)濟(jì)學(xué)里面有一個不同商品的替代效應(yīng)，比如說鋼筆貴了就用圓珠筆，這樣鋼筆的價格會往下跌，現(xiàn)在的情況好像不是這么回事。當(dāng)圓珠筆看著鋼筆漲的時候圓珠筆也跟著漲?！?/p>

目前中國貨幣過多是一個不爭的事實，貨幣供應(yīng)量超過GDP和物價增速過多將會加大通貨膨脹的壓力。央行也做出了多項不同的政策調(diào)整，以期減輕貨幣過多對通脹壓力的沖擊。

全國人大常委、內(nèi)務(wù)司法委員會副主任委員、民建中央副主席辜勝阻11月20日在中國人民大學(xué)舉辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”上發(fā)言指出，“通脹預(yù)期是導(dǎo)致通脹的重要原因，通脹預(yù)期能夠改變消費者和投資者的市場行為，引導(dǎo)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，加劇通脹。當(dāng)前通脹預(yù)期已經(jīng)成為加劇通脹的重要推手?！?/p>

清華大學(xué)金融系主任、央行貨幣政策委員會委員李稻葵在“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”演講中表示，現(xiàn)在和上世紀(jì)80年代后期90年代初期物價上漲的機(jī)制完全不一樣，現(xiàn)在的物價上漲主要是生產(chǎn)成本推動的，原因是勞動用工成本的推動、國際原材料價格上漲以及環(huán)保和節(jié)能減碳要求提高。所以中國目前仍然是成本推動型的、結(jié)構(gòu)性的通脹壓力，而不是需求拉動型的通脹。

應(yīng)對這一類型通脹，李稻葵建議主要在財政政策上下功夫去解決。他說：“主要是多減一點稅，針對某些部門多給一點補(bǔ)貼，讓生產(chǎn)能力短期不足的農(nóng)產(chǎn)品或者蔬菜增加供給，同時適當(dāng)控制一點囤積、投資的行為，這樣的話價格上漲的趨勢就會有所緩解?！?/p>

獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠在11月初舉行的“財新峰會”上表示，“通脹的趨勢很難扭轉(zhuǎn)，要通脹水平穩(wěn)定的話，加息需要到一定的水平?！彼ㄗh，中國經(jīng)濟(jì)增長是美國的四倍，美國調(diào)整利息步伐是0.25個百分點，中國加息一次調(diào)整到1個百分點較為合理，0.25對中國穩(wěn)定市場的幫助是有限的。

美國為走出金融危機(jī)的陰影，執(zhí)行的是量化寬松的貨幣政策。這一政策，對于美國來說是負(fù)責(zé)任的，但美元同時也是一個重要的國際結(jié)算貨幣，只對本國經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)，卻在國際上產(chǎn)生負(fù)面的外部效應(yīng)。這主要是國際貨幣體系缺陷所造成的一個無法克服的矛盾。這對通脹壓力有何影響？高盛亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，量化寬松的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)影響主要有以下兩個渠道：

第一個最直接的渠道是美元貶值，大宗商品的價格直線向上走。從輸入性通脹的角度來說，肯定會從大宗商品等領(lǐng)域輸入一部分通脹。

第二個渠道是貨幣，這種渠道的輸入靠的是金融狀況指數(shù)，美國的金融狀況指數(shù)可以影響全球經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)政策處于非常寬松的狀態(tài)之下，對其他國家都會有影響。

喬虹認(rèn)為通脹預(yù)期也是通脹的一個重要因素，她說：“去年貨幣發(fā)得多，大部分的影響已經(jīng)出現(xiàn)?，F(xiàn)在我們看到的一部分可能是有短期現(xiàn)象，像蔬菜的供給短期出現(xiàn)問題，主要農(nóng)產(chǎn)品價格預(yù)期上漲，并不是需求或供給出現(xiàn)了任何問題，主要是預(yù)期發(fā)生了變化，這也使得我們在短期之內(nèi)看到了通脹可能比原先預(yù)想的情況更惡劣。”

美國、日本、歐洲等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的量化寬松的貨幣政策近期肯定難以退出，大量的熱錢雖然難以快速進(jìn)入我國市場，但也難免像螞蟻搬家似的以經(jīng)常項目的名義進(jìn)入中國資本市場。那時，對中國通脹壓力的沖擊更加難以平衡，央行行長周小川提出的把熱錢都關(guān)在“池子”里的構(gòu)想也不一定能完全奏效。

辜勝阻:通脹預(yù)期是導(dǎo)致通脹的重要原因，通脹預(yù)期能夠改變消費者和投資者的市場行為，引導(dǎo)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，加劇通脹。

謝國忠:通脹的趨勢很難扭轉(zhuǎn)，要通脹水平穩(wěn)定的話，加息需要到一定的水平。

李稻葵:中國目前仍然是成本推動型的、結(jié)構(gòu)性的通脹壓力，建議主要在財政政策上下功夫去解決。

喬虹:主要是預(yù)期發(fā)生了變化，這也使得我們在短期之內(nèi)看到了通脹可能比原先預(yù)想的情況更惡劣。