王麗輝

（許昌學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，河南許昌461000）

中小企業(yè)融資難與關(guān)系型貸款

王麗輝

（許昌學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，河南許昌461000）

解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵問(wèn)題是解決銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，關(guān)系型借貸是金融市場(chǎng)交易的一種內(nèi)生制度安排，是銀企為克服市場(chǎng)失靈而共同構(gòu)建的一種制度安排。通過(guò)構(gòu)建銀企持久穩(wěn)定的借貸關(guān)系、組建中小金融機(jī)構(gòu)和地方政府提供支持等是建立我國(guó)關(guān)系型貸款制度的有效途徑。

中小企業(yè)；信息不對(duì)稱(chēng)；關(guān)系型貸款

一、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展面臨信貸配給和信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題

Berger,Udell指出中小企業(yè)融資存在兩方面的內(nèi)生脆弱性，[1](p21)一方面中小企業(yè)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)和信息不透明問(wèn)題，另一方面是外源融資對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行的強(qiáng)烈依賴(lài)性，由于中小企業(yè)無(wú)法到公開(kāi)市場(chǎng)上融資，其外部資金需求主要依靠金融機(jī)構(gòu)貸款。當(dāng)銀行體系受到某種沖擊的時(shí)候，中小企業(yè)均衡的資金供給就會(huì)受到極大的影響。

（一）信息不對(duì)稱(chēng)。

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)非建立在完全信息條件下的瓦爾拉斯均衡狀態(tài)，信息在多數(shù)交易的雙方之間是不對(duì)稱(chēng)分布的。信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題在信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)上特別明顯。

在信貸市場(chǎng)上，企業(yè)從銀行取得貸款之前是清楚自己的貸款動(dòng)機(jī)、用款計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)狀況的；相比之下，銀行則只能“被動(dòng)地信賴(lài)”企業(yè)的貸款申請(qǐng)，這種信貸交易之前的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題增強(qiáng)了企業(yè)從銀行騙取信貸用于冒險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，無(wú)論多么高的利率都無(wú)關(guān)緊要，關(guān)鍵是能夠取得貸款，致使貸款的需求顯著增加，其結(jié)果是銀行面臨的貸款客戶往往是大量的危險(xiǎn)客戶。對(duì)銀行而言，這就是“逆向選擇”的結(jié)果，它使得銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。

當(dāng)企業(yè)取得貸款之后，冒險(xiǎn)項(xiàng)目的誘惑和有限責(zé)任的企業(yè)制度驅(qū)動(dòng)企業(yè)家違背申請(qǐng)貸款時(shí)的低風(fēng)險(xiǎn)用款承諾，轉(zhuǎn)而從事高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)。出現(xiàn)這種情況的關(guān)鍵問(wèn)題在于取得貸款后，企業(yè)和銀行之間的信息仍然是不對(duì)稱(chēng)的。處于信息劣勢(shì)地位的銀行無(wú)法及早發(fā)現(xiàn)并制止企業(yè)家的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，致使按時(shí)收回貸款本息的可能性大大降低。在信貸市場(chǎng)上，中小企業(yè)與銀行的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題尤為嚴(yán)重，銀行面臨的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)，中小企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，在尋找貸款和外源性資本時(shí)，很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息。由于中小企業(yè)難以提供經(jīng)過(guò)審計(jì)的合格的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)記錄，從而使銀行在向其發(fā)放貸款時(shí)面臨更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)中小企業(yè)放貸，銀行既無(wú)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，又面臨更大的違約風(fēng)險(xiǎn)和信貸管理成本。

（二）信貸配給。

信貸配給是在一般利率條件下對(duì)貸款的需求超過(guò)了供給，斯蒂格勒茨和威斯認(rèn)為信息不對(duì)稱(chēng)以及由此衍生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是信貸配給產(chǎn)生的根本原因。[2](p373)信貸配給的產(chǎn)生機(jī)制如下:

作為降低違約風(fēng)險(xiǎn)和信貸管理成本的主要手段，銀行必須強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)的信貸配給政策，對(duì)貸款需求者有選擇地授予信用，拒絕信息條件不能滿足要求的借款者的申請(qǐng)。信貸配給是一種控制逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的消極方法，它使中小企業(yè)獲得的支持不足，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。

綜上所述，解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵問(wèn)題是解決銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，因此，能夠以最小化的成本來(lái)獲得中小企業(yè)的相關(guān)信息并且快速高效地處理、傳遞中小企業(yè)的相關(guān)信息就成為解決其貸款困難的關(guān)鍵，而這也是銀行部門(mén)所要解決的首要問(wèn)題。

二、關(guān)系型貸款的產(chǎn)生及內(nèi)涵

（一）關(guān)系型貸款內(nèi)涵。

銀行等金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信貸融資按貸款方式劃分大致可分為四種：（1）基于財(cái)務(wù)報(bào)表的貸款；（2）基于資產(chǎn)抵押和擔(dān)保的貸款；（3）基于信用評(píng)級(jí)的貸款；（4）基于銀行與企業(yè)關(guān)系的貸款。從金融中介機(jī)構(gòu)與企業(yè)在信貸中的關(guān)系來(lái)看，前三種屬于交易驅(qū)動(dòng)型融資模式，簡(jiǎn)稱(chēng)交易型融資；而最后一種則屬于關(guān)系驅(qū)動(dòng)型融資模式，簡(jiǎn)稱(chēng)關(guān)系型融資。

周恩來(lái)在招待會(huì)上說(shuō)，建設(shè)新民航，人才是主要的。林雨水和其他兩航起義人員都表示要積極參加新中國(guó)的建設(shè)，為祖國(guó)的航空事業(yè)貢獻(xiàn)力量。在隨后的歲月里，林雨水先后在空軍、海軍航空兵、民航任飛行員和教員，一直珍藏著那張留有周恩來(lái)簽名的法幣，并于1979年將法幣捐獻(xiàn)給了中共代表團(tuán)梅園新村紀(jì)念館。

關(guān)系型貸款是指銀行的貸款決策主要基于通過(guò)長(zhǎng)期和多種渠道的接觸所積累的關(guān)于借款企業(yè)及其業(yè)主的相關(guān)信息而做出的貸款決策。它以貸款銀行與借款企業(yè)間長(zhǎng)期、密切或者說(shuō)相對(duì)封閉的交易關(guān)系為前提，即企業(yè)通常與固定的少數(shù)幾家（通常是1-2家）銀行維持借貸關(guān)系。信息不對(duì)稱(chēng)加大了借貸雙方的交易成本，擴(kuò)大了交易風(fēng)險(xiǎn)，信貸交易過(guò)程的長(zhǎng)期性形成了“信息鎖定”，這種信息層面的誘因促使企業(yè)與銀行在借貸活動(dòng)中保持關(guān)系型導(dǎo)向。[3](p106)

（二）關(guān)系型貸款的特點(diǎn)。

（1）關(guān)系型貸款主要體現(xiàn)在關(guān)系的運(yùn)用。關(guān)系具有非標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，因?yàn)樗谶M(jìn)行貸款時(shí)所依據(jù)的主要是難以量化和傳遞的“軟信息”，這類(lèi)軟信息具有強(qiáng)烈的人格化特征，可以視為銀行生產(chǎn)的關(guān)于特定企業(yè)及其業(yè)主的專(zhuān)有知識(shí)。

（2）關(guān)系型貸款特別注重維持長(zhǎng)久的銀企關(guān)系。關(guān)系型貸款依據(jù)的“軟信息”是通過(guò)銀行與企業(yè)之間在財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)咨詢(xún)和信貸的長(zhǎng)期交流過(guò)程中逐漸捕捉和積累起來(lái)的，銀企關(guān)系的長(zhǎng)久與否直接決定了實(shí)行關(guān)系型貸款成功的幾率。

（3）關(guān)系型貸款具有一定的地域性特點(diǎn)。銀企之間維持長(zhǎng)期、密切的業(yè)務(wù)關(guān)系不僅需要大量時(shí)間而且還要求地域分布上的緊密性，因?yàn)槠滠浶畔⒌墨@得很大程度上要從企業(yè)所在地區(qū)獲得。

三、關(guān)系型貸款是解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的有效途徑

關(guān)系型借貸是金融市場(chǎng)交易的一種內(nèi)生制度安排，是銀企為克服市場(chǎng)失靈而共同構(gòu)建的一種制度安排。德國(guó)學(xué)者的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，德國(guó)的大部分中小企業(yè)與一至兩家銀行建立了長(zhǎng)期的借貸關(guān)系，許多中小企業(yè)從一家銀行所獲得的貸款占其貸款總額的2/3以上。而且，銀企間信貸關(guān)系的持續(xù)時(shí)間與企業(yè)貸款的可得性變量之間正相關(guān)；在籌資成本上，有引起相互依賴(lài)關(guān)系的企業(yè)貸款利率比沒(méi)有這種關(guān)系的企業(yè)貸款利率低0.48個(gè)百分點(diǎn)。其他國(guó)家的研究文獻(xiàn)也證明，長(zhǎng)期化和交易對(duì)象集中化的關(guān)系型借貸有助于改善中小企業(yè)的貸款條件和貸款可得性，能夠緩解中小企業(yè)的融資困難。[4](p46)具體表現(xiàn)在：

（一）銀企的長(zhǎng)期合作能較好解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

關(guān)系型融資中，融資雙方借助關(guān)系專(zhuān)用性投資,能夠較好地解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。銀行對(duì)中小企業(yè)的關(guān)系專(zhuān)用性投資體現(xiàn)在銀行對(duì)特定企業(yè)的信息能力投資方面。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的復(fù)雜性和易變性決定中小企業(yè)融資的個(gè)性化要求較高，銀行必須投入較多的資源獲取和處理該企業(yè)的信息，才能做出適宜的貸款決策。在與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)長(zhǎng)期、多方位的合作過(guò)程中，銀行的關(guān)系專(zhuān)用性投資能夠保證銀行更有效地收集和處理企業(yè)融資項(xiàng)目信息，監(jiān)督企業(yè)項(xiàng)目的進(jìn)展；中小企業(yè)對(duì)銀行的關(guān)系專(zhuān)用性投資體現(xiàn)在企業(yè)向銀行透露的業(yè)主專(zhuān)有性信息方面。通過(guò)企業(yè)和銀行之間的關(guān)系專(zhuān)用性投資，一方面企業(yè)愿意向銀行透露更多真實(shí)信息，另一方面銀行更有能力分析和處理上述企業(yè)信息，從而關(guān)系型融資可以大大降低信息不對(duì)稱(chēng)程度，提高項(xiàng)目的融資效率。

美國(guó)中小企業(yè)貸款的特征也顯示，以信貸額度承諾形式發(fā)放的關(guān)系型貸款占中小企業(yè)貸款總量的56.35%。中小企業(yè)從保持長(zhǎng)期交易關(guān)系的基本銀行那里獲得了85%以上的貸款，而且與基本銀行的融資關(guān)系保持的時(shí)間平均長(zhǎng)達(dá)9年以上。長(zhǎng)期與銀行不斷的信貸業(yè)務(wù)往來(lái)會(huì)使銀行降低對(duì)該企業(yè)的貸款利率，并且在經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)中企業(yè)依然可以保持較良好的銀企關(guān)系，獲得相對(duì)更大的信貸可得性。由于企業(yè)嚴(yán)重依賴(lài)銀行貸款，并且相對(duì)于大企業(yè)來(lái)講，中小企業(yè)的信息不透明，因而銀企關(guān)系對(duì)于企業(yè)融資非常重要。

（二）關(guān)系型貸款能較好地解決以軟信息為主的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

中小企業(yè)融資困難的根本原因在于中小企業(yè)的融資項(xiàng)目中軟信息（不能從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中分析出來(lái)的信息，例如企業(yè)家的人品和能力，企業(yè)家對(duì)待壓力的態(tài)度等）比較多，硬信息（可以從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)出來(lái)的信息，例如企業(yè)以往的利潤(rùn)率、負(fù)債率、資金周轉(zhuǎn)率等）比較少。由于軟信息的特點(diǎn)是只有進(jìn)行關(guān)系專(zhuān)用性信息能力投資之后才能被理解，所以很難向第三方傳遞和證實(shí)。

銀行和企業(yè)選擇關(guān)系型借貸這種融資方式，因?yàn)殛P(guān)系型借貸是建立在對(duì)企業(yè)信息更全面掌握的基礎(chǔ)上的。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的硬信息容易獲得的，特別是借助現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)手段，銀行可以隨時(shí)獲得客戶的各種硬信息。但是，企業(yè)的軟信息卻是不容易獲得和傳播的，而軟信息在許多條件下能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的狀況和潛力，掌握這些信息的銀行往往可以憑借對(duì)信息的壟斷而取得壟斷利益，而企業(yè)也可以獲得穩(wěn)定的資金支持。銀行可以利用所掌握的關(guān)系借款人的信息來(lái)事先評(píng)估投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征和施加壓力，使借款人提前放棄那些壞的投資項(xiàng)目。[5](p13)因此關(guān)系型借貸對(duì)銀行和企業(yè)雙方都是有利的，雙方可以共享更多的信息，降低交易費(fèi)用，提高交易效率。

（三）解決中小企業(yè)缺乏資產(chǎn)抵押物的難題。

抵押資產(chǎn)要求是信貸合約的一個(gè)重要組成部分，銀行發(fā)放貸款一般都要求借款人提供一定的抵押，以便在借款人不能還款時(shí)能變現(xiàn)清償。由于信息質(zhì)量的不同，關(guān)系型借貸合約中的抵押資產(chǎn)的要求與市場(chǎng)交易型借貸合約中的要求水平有了質(zhì)的變化。

關(guān)系型借貸中銀行獲得了更高價(jià)值的信息，對(duì)企業(yè)的甄別能力增強(qiáng)，信貸合約中銀行就沒(méi)有必要實(shí)行很高的資產(chǎn)抵押要求。由于關(guān)系型借貸對(duì)企業(yè)信用記錄和抵押資產(chǎn)的要求較低，對(duì)于缺乏固定資產(chǎn)作為抵押物的中小企業(yè)來(lái)講，關(guān)系型貸款能較好地解決中小企業(yè)融資難題。

4.關(guān)系型貸款的特點(diǎn)更適于對(duì)中小企業(yè)融資。

根據(jù)威廉姆森的關(guān)系合約理論，交易的特性決定了交易所適宜的合約形式。交易不確定性高、交易頻率高、資產(chǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)的交易適宜于關(guān)系型合約，而交易不確定性低、交易頻率低、資產(chǎn)專(zhuān)用性弱的交易適宜于市場(chǎng)型合約。[6](p23)

中小企業(yè)的融資服務(wù)具備三種特性：一是中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)容易為外界環(huán)境所左右，收益不確定性高；二是中小企業(yè)的融資頻率比較高；三是小企業(yè)貸款過(guò)程中往往會(huì)形成較高的資產(chǎn)專(zhuān)用性，導(dǎo)致融資雙方彼此依賴(lài)。這三種特性表明中小企業(yè)所適宜的融資合約應(yīng)該是關(guān)系型合約。

四、我國(guó)建立關(guān)系型融資的有效途徑

（一）構(gòu)建銀企持久穩(wěn)定性的借貸關(guān)系。

關(guān)系型融資的基本前提是長(zhǎng)期化的借貸關(guān)系，研究文獻(xiàn)也證明，長(zhǎng)期化和交易對(duì)象集中化的關(guān)系型借貸有助于改善中小企業(yè)貸款的可獲得性和貸款條件，能夠較為有效地緩解中小企業(yè)的融資困難。根據(jù)交易成本理論，越是專(zhuān)門(mén)化的知識(shí)，其轉(zhuǎn)換成本或沉沒(méi)成本就越高，交易就越傾向于以長(zhǎng)期關(guān)系的方式進(jìn)行。對(duì)銀企雙方來(lái)說(shuō)，這既是一個(gè)實(shí)踐問(wèn)題，更是一個(gè)觀念、理念的問(wèn)題。在我國(guó)，銀行往往熱衷于與大企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶建立長(zhǎng)期關(guān)系，輕視對(duì)中小企業(yè)的關(guān)系型貸款，這是造成我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本原因之一。

（二）建立中小金融機(jī)構(gòu)。

中小銀行經(jīng)營(yíng)范圍具有區(qū)域性特點(diǎn)，其貸款決策權(quán)相對(duì)分散，層級(jí)數(shù)較少，因此大銀行在轉(zhuǎn)換傳遞中小企業(yè)的“軟信息”時(shí)花費(fèi)的成本要比中小銀行高得多，這就使得大型銀行缺少收集、整理、傳遞該信息的動(dòng)力。在大銀行的最優(yōu)決策點(diǎn)更加集權(quán)化情況下，它們將更傾向于專(zhuān)業(yè)化對(duì)大企業(yè)的市場(chǎng)交易型貸款，而放棄對(duì)中小企業(yè)的關(guān)系型貸款；小銀行則正好相反。因此，根據(jù)各自的比較優(yōu)勢(shì)，將內(nèi)生地形成大銀行與小銀行在信貸市場(chǎng)上的專(zhuān)業(yè)化分工，中小銀行比大型銀行更適合向中小企業(yè)提供貸款，因?yàn)樗邆湎蛑行∑髽I(yè)提供關(guān)系型貸款的組織優(yōu)勢(shì)，中小銀行是發(fā)展中小企業(yè)與銀行關(guān)系型貸款的有效載體。

3.地方政府的支持。

中小企業(yè)主要集中在縣鄉(xiāng)基層，其發(fā)展直接關(guān)系到當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展和就業(yè)水平。地方政府應(yīng)該大力支持中小企業(yè)，其作為政策誘導(dǎo)型租金的地方供給者，有條件促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)增加面向中小企業(yè)的關(guān)系型融資，比如地方政府可以決定財(cái)政資金和政府有關(guān)部門(mén)資金的存放，從而影響金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債總量和結(jié)構(gòu)，也可以在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目貸款方面為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的改善和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯 姜鳳玲

F276.3

A

1003-8477（2010）09-0092-03

王麗輝(1976－)，女，許昌學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)博士研究生。

海南省社科基金“財(cái)政收入管理法制化研究”的階段性成果。項(xiàng)目編號(hào)：HNSK10－24