□文/顏蕾 符瑞武

海南建立離岸金融市場(chǎng)模式及路徑

□文/顏蕾 符瑞武

海南建設(shè)國(guó)際旅游島作為國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略之一，引起全國(guó)廣泛關(guān)注，國(guó)務(wù)院在《關(guān)于海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中明確海南可以“探索開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)”。本文通過(guò)對(duì)海南構(gòu)建離岸金融市場(chǎng)的必要性和面臨的主要困難進(jìn)行分析，提出構(gòu)建海南離岸金融市場(chǎng)的目標(biāo)模式和推進(jìn)路徑。

構(gòu)建；海南；離岸金融市場(chǎng)

離岸金融作為一種以非居民為服務(wù)對(duì)象，為非居民提供境外貨幣存貸、投資、貿(mào)易結(jié)算以及保險(xiǎn)和證券交易等資金融通服務(wù)的金融活動(dòng)，已在國(guó)外發(fā)展成熟，目前天津、上?；I備離岸金融中心試點(diǎn)已得到中央允許，具體實(shí)施方案尚待有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。海南為熱帶海島，旅游商務(wù)環(huán)境和區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，具有建設(shè)國(guó)際離岸金融中心的優(yōu)越地理環(huán)境條件，且《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)海南國(guó)際旅游島建設(shè)發(fā)展若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)［2009］44號(hào)）中明確海南可以探索開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作，為海南離岸金融業(yè)務(wù)市場(chǎng)建設(shè)提供了政策支持。

一、構(gòu)建海南離岸金融市場(chǎng)的必要性

（一）帶動(dòng)海南旅游業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，全球絕大部分離岸金融中心，既是全球重要旅游勝地，又是全球重要的高端房地產(chǎn)投資與消費(fèi)市場(chǎng)。因此，海南開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)可以帶來(lái)相關(guān)人員往來(lái)，促進(jìn)旅游、航空、餐飲等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，部分客戶還在注冊(cè)地租房、購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)，以此帶動(dòng)旅游房地產(chǎn)發(fā)展，延伸旅游產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)海南經(jīng)濟(jì)多元化。

（二）成為招商引資新模式，節(jié)約融資成本。海南國(guó)際旅游島開(kāi)發(fā)建設(shè)需幾萬(wàn)億固定資產(chǎn)投資，島內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無(wú)法提供如此巨額資金，資金缺口必須依賴于境外。通過(guò)發(fā)展規(guī)?？刂坪晚?xiàng)目審批的適度滲透型離岸金融業(yè)務(wù)，允許離岸賬戶部分沉淀資金，適度進(jìn)入在岸賬戶為我所用，可以彌補(bǔ)國(guó)際旅游島建設(shè)部分資金缺口。同時(shí)，由于離岸資金通過(guò)境外金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)相互拆借，存款利率高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，貸款利率低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特點(diǎn)，借用離岸金融市場(chǎng)資金可大幅度節(jié)約融資成本。

（三）促進(jìn)境外投資便利化，方便企業(yè)“走出去”。“走出去”是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要一環(huán)，但由于大部分“走出去”的企業(yè)境外注冊(cè)資金少、信用評(píng)級(jí)低、境外融資能力差，企業(yè)后續(xù)發(fā)展依賴境內(nèi)母公司的后續(xù)資金支持。離岸金融可以滿足“走出去”企業(yè)迫切需要國(guó)內(nèi)銀行幫助搭建境外業(yè)務(wù)運(yùn)作平臺(tái)的需要，提供及時(shí)、便捷、合理的境外融資、集團(tuán)財(cái)務(wù)管理、投資風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的服務(wù)，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理成本，助推境外投資企業(yè)發(fā)展。

二、構(gòu)建海南離岸金融市場(chǎng)宜采取內(nèi)外分離適度滲透型模式

從目前世界主要國(guó)際離岸中心看，各離岸中心可以劃分為四種類型：一是離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和所在國(guó)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)不分離、離岸賬戶與在岸賬戶并賬操作的內(nèi)外混合型離岸金融市場(chǎng)；二是專為進(jìn)行非居民交易而人為創(chuàng)立的、與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相分離的內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)；三是允許部分離岸資金流入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的適度滲透型離岸金融市場(chǎng)；四是在“避稅天堂”設(shè)立的，通過(guò)最寬松稅收政策吸引非居民收入和財(cái)產(chǎn)大量轉(zhuǎn)來(lái)，并吸引大量跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)注冊(cè)的避稅港型離岸金融市場(chǎng)。從國(guó)內(nèi)天津、上海申報(bào)建立國(guó)際離岸金融中心的試點(diǎn)方案看，均采用內(nèi)外分離型市場(chǎng)模式。

（一）海南尚不具備建設(shè)內(nèi)外混合型離岸市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)金融條件。海南經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后，金融機(jī)構(gòu)種類不全，金融監(jiān)管水平低，金融管制及資本項(xiàng)目外幣不可自由兌換，金融自由化程度偏低，不具備建設(shè)內(nèi)外混合型離岸市場(chǎng)的基本條件。

（二）缺乏發(fā)展避稅型離岸金融市場(chǎng)條件。避稅型離岸金融市場(chǎng)的小國(guó)或島國(guó)，僅為國(guó)際商業(yè)銀行處理境內(nèi)境外業(yè)務(wù)登記地點(diǎn)，不發(fā)生實(shí)際業(yè)務(wù)。對(duì)于海南來(lái)說(shuō)，該種離岸金融業(yè)務(wù)模式不能成為海南發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要支撐點(diǎn)。一是賬簿管理中心，不能全面提升海南金融實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，不能為國(guó)際島建設(shè)提供金融支持；二是低稅和免稅政策，失去的直接稅遠(yuǎn)多于獲取間接稅、注冊(cè)費(fèi)和年費(fèi)等收入；三是發(fā)達(dá)國(guó)家高稅賦政策因經(jīng)濟(jì)全球化下降，降低國(guó)際跨國(guó)公司避稅動(dòng)力；四是短期內(nèi)難以培養(yǎng)和吸引大量國(guó)際會(huì)計(jì)、審計(jì)、律師等與離岸金融業(yè)務(wù)相關(guān)的金融人才。

（三）構(gòu)建內(nèi)外分離適度滲透型離岸金融市場(chǎng)。鑒于離岸金融業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)化程度較低且干預(yù)能力有限的發(fā)展中國(guó)家多選用內(nèi)外分離型來(lái)控制離岸業(yè)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度，海南可考慮采取此種嚴(yán)格的內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)模式。與此同時(shí)，海南國(guó)際旅游島開(kāi)發(fā)建設(shè)近10年至少需要上萬(wàn)億元的固定資產(chǎn)投資，島內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無(wú)法提供如此巨額資金，資金缺口必須依賴境外，因此允許離岸金融市場(chǎng)賬戶上部分資金通過(guò)規(guī)?？刂?，適度引導(dǎo)滲透到島內(nèi)，可解決該部分資金缺口，成為另一種相對(duì)便捷的招商引資方式。

三、構(gòu)建海南離岸金融市場(chǎng)的推進(jìn)路徑

（一）引進(jìn)或組建專業(yè)的離岸中介咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。海南可以通過(guò)單獨(dú)引進(jìn)離岸中介咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，設(shè)立辦事處，或者省政府下屬國(guó)資企業(yè)與其合資組建一家本地中介咨詢服務(wù)公司的形式引進(jìn)或組建離岸中介咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。借助國(guó)內(nèi)外專業(yè)的離岸中介咨詢服務(wù)公司的信息優(yōu)勢(shì)，一方面可推薦國(guó)外非居民企業(yè)和個(gè)人來(lái)瓊開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)，增加銀行的離岸服務(wù)對(duì)象；另一方面通過(guò)專業(yè)的中介咨詢服務(wù)公司提供一系列相關(guān)的法律、稅務(wù)等咨詢服務(wù)及企業(yè)注冊(cè)服務(wù)，幫助境內(nèi)外企業(yè)在境外或在海南離岸金融管轄區(qū)注冊(cè)離岸公司，吸引這些離岸公司來(lái)瓊開(kāi)立離岸賬戶，以此帶動(dòng)海南離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展。

（二）制定并出臺(tái)離岸金融業(yè)務(wù)相關(guān)的優(yōu)惠稅收政策。偏低稅賦水平是全球各地吸引和發(fā)展離岸業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)。（表1）借鑒國(guó)內(nèi)外離岸金融市場(chǎng)的稅收優(yōu)惠政策，結(jié)合海南實(shí)際，對(duì)在離岸區(qū)內(nèi)開(kāi)展離岸服務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)，可考慮在2020年以前按10%稅率減征所得稅，并減免其中40%地方留成部分；免征印花稅、貸款利息預(yù)扣稅和城市維護(hù)建設(shè)稅；對(duì)銀行從事離岸業(yè)務(wù)允許其按銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定提取貸款風(fēng)險(xiǎn)金并在稅前列支，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的離岸貸款實(shí)行專項(xiàng)貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，由金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，報(bào)外匯管理部門(mén)備案，同級(jí)主管?chē)?guó)稅機(jī)關(guān)審批后準(zhǔn)予在所得稅前扣除；對(duì)金融機(jī)構(gòu)高管個(gè)人所得稅按三免兩減半征收。

表1 世界主要離岸金融市場(chǎng)稅率表

（三）中長(zhǎng)期開(kāi)展境內(nèi)人民幣離岸業(yè)務(wù)，初步建立區(qū)域內(nèi)人民幣離岸金融服務(wù)設(shè)施（CIBF）。目前，美元、歐元、日元、英鎊等國(guó)際化貨幣是國(guó)際離岸金融業(yè)務(wù)的主要貨幣。中國(guó)自開(kāi)展人民幣跨國(guó)貿(mào)易結(jié)算以來(lái)，人民幣境外業(yè)務(wù)已初具規(guī)模。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展及資本項(xiàng)目下人民幣兌換程度提高，適時(shí)在海南離岸金融區(qū)內(nèi)開(kāi)展離岸人民幣業(yè)務(wù)，允許“非居民”開(kāi)設(shè)人民幣離岸賬戶，不僅可以滿足區(qū)內(nèi)企業(yè)與周邊國(guó)家進(jìn)行跨境貿(mào)易以人民幣作為結(jié)算貨幣的需求，而且可以推動(dòng)人民幣成為國(guó)際結(jié)算、儲(chǔ)備及投資貨幣。

首先，前期發(fā)展離岸區(qū)內(nèi)非居民間的人民幣存貸款業(yè)務(wù)及借鑒香港發(fā)行人民幣債券經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券，促進(jìn)境外人民幣資金在離岸區(qū)具有正常的融資與投資活動(dòng)。

其次，以貿(mào)易結(jié)算和融資為依托，發(fā)展境外特別是東南亞國(guó)家的人民幣貸款，建立東南亞國(guó)家的人民幣貸款市場(chǎng)，加強(qiáng)人民幣在境外市場(chǎng)的流通，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

再次，隨著我國(guó)跨境人民幣流通量的擴(kuò)大，境外人民幣、特別是香港人民幣回流壓力及調(diào)控難度增加，借鑒美國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn)，建立我國(guó)境內(nèi)區(qū)域性國(guó)際金融設(shè)施（CIBF），成為解決上述問(wèn)題的重要出路，通過(guò)CIBF，可調(diào)控人民幣發(fā)行量并減緩境外人民幣對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的沖擊，有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，提高海南金融競(jìng)爭(zhēng)力。

（作者單位：中國(guó)人民銀行海口中心支行）

[1]劉佳.綜合保稅區(qū)發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)政策建議[J].銀行家，2009.7.

[2]鄧珊.淺談構(gòu)建北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)人民幣離岸金融中心[J].當(dāng)代廣西，2009.14.

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