□文/高素賢

現(xiàn)金流量操縱甄別與防范

□文/高素賢

隨著人們對(duì)現(xiàn)金流量信息的關(guān)注，作為受托管理公司的經(jīng)理人員為了改善公司形象，當(dāng)公司現(xiàn)金流量不佳時(shí)存在著進(jìn)行操縱的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。本文從理論上分析現(xiàn)金流量操縱的動(dòng)機(jī)，在列舉現(xiàn)金流量操縱手法的基礎(chǔ)上，著重論述如何甄別上市公司現(xiàn)金流量操縱行為，最后指出應(yīng)從制度上加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量操縱的防范。

現(xiàn)金流量操縱；甄別；防范

現(xiàn)金流量表是反映公司一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表，通過(guò)公司的現(xiàn)金流量信息可以分析反映公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)狀況。隨著人們對(duì)現(xiàn)金流量的關(guān)注，作為受托管理公司的經(jīng)理人會(huì)為了改善公司的形象，當(dāng)公司現(xiàn)金流量不佳時(shí)存在著進(jìn)行操縱的可能性。要甄別和防范現(xiàn)金流量信息操縱，首先要從動(dòng)機(jī)上來(lái)分析。

一、現(xiàn)金流量信息操縱的動(dòng)機(jī)

1、資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)。在資本市場(chǎng)上，只有現(xiàn)金流量的決策有用性被市場(chǎng)認(rèn)可，股票價(jià)格越來(lái)越充分地反映包括現(xiàn)金流量在內(nèi)的會(huì)計(jì)信息，上市公司經(jīng)理人員才有操縱現(xiàn)金流量的動(dòng)機(jī)，這就是資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)。目前，我國(guó)在現(xiàn)金流量信息含量方面的研究歸納起來(lái)得出的結(jié)論是：越是最近年度或者隨著觀察期限延長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量越明顯地含有與股價(jià)相關(guān)的信息。

2、機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。隨著經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流及相關(guān)指標(biāo)成為監(jiān)管考核指標(biāo)體系的組成部分，也會(huì)誘發(fā)公司為滿足監(jiān)管目標(biāo)而操縱現(xiàn)金流量，這就是機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)。監(jiān)管部門(mén)逐漸注意到凈資產(chǎn)收益率這單一指標(biāo)作為上市公司新股發(fā)行和再融資硬性條件的局限性，開(kāi)始在強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核中綜合考察關(guān)聯(lián)交易、非經(jīng)常性損益、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量等多方面因素。隨著監(jiān)管部門(mén)對(duì)現(xiàn)金流有關(guān)指標(biāo)的關(guān)注，我們有理由警惕具有“圈錢(qián)”動(dòng)機(jī)的公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)產(chǎn)生操縱現(xiàn)金流量的動(dòng)機(jī)，或者為配合盈余操縱而兼顧經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的操縱。

二、現(xiàn)金流量信息操縱的甄別

公司現(xiàn)金流量造假的主要手法有：人為夸大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量而減少現(xiàn)金流量；虛構(gòu)交易，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流直接造假；利用理財(cái)策略、營(yíng)銷(xiāo)手段影響現(xiàn)金流收付的發(fā)生時(shí)間。了解現(xiàn)金流量操縱的手法，有助于甄別現(xiàn)金流量信息的操縱手法。實(shí)踐中，公司并不是簡(jiǎn)單地運(yùn)用一種手法對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行操縱的，這就需要我們從宏觀上、整體上分析公司的實(shí)際情況，從而甄別出現(xiàn)金流量的操縱行為。

1、分析公司多期、多種財(cái)務(wù)報(bào)表。從整體來(lái)評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量的公允性和論證公司現(xiàn)金流量操縱的可能性。如果公司操縱現(xiàn)金流量為短期行為，那么通過(guò)多期現(xiàn)金流量表分析可察覺(jué)其較大波動(dòng)性。如果公司長(zhǎng)期操縱現(xiàn)金流量，必將影響公司多期資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的財(cái)務(wù)后果，如固定資產(chǎn)折舊超常增加、公司資本結(jié)構(gòu)變化、利息費(fèi)用過(guò)大、凈利潤(rùn)短期增加但總資產(chǎn)報(bào)酬率降低、凈利潤(rùn)從長(zhǎng)期看有下降趨勢(shì)等。此外，由于同期的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表有內(nèi)在邏輯勾稽關(guān)系，可以從另外兩張報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)中尋找公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增減的實(shí)質(zhì)。因此，投資者應(yīng)檢查現(xiàn)金流量表中的“銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目和損益表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)收賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系；檢查現(xiàn)金流量表中“購(gòu)買(mǎi)商品支付的現(xiàn)金”與損益表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，資產(chǎn)負(fù)債表中存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款等項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)關(guān)系；重視“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”、“投資所支付的現(xiàn)金”與資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系分析。

2、關(guān)注現(xiàn)金流量表中非經(jīng)常性現(xiàn)金流量。公司對(duì)非經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的操縱主要是操縱現(xiàn)金流量表上的“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”、“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目。這兩個(gè)項(xiàng)目所含內(nèi)容包羅萬(wàn)象，在實(shí)務(wù)中，凡是既不能歸屬到投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，又不屬于“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”、“收到的稅費(fèi)返還”、“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”、“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”、“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入和流出，均可歸納到這兩個(gè)項(xiàng)目中。這兩個(gè)項(xiàng)目正如其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款成了某些上市公司資產(chǎn)負(fù)債表上會(huì)計(jì)處理的“垃圾筒”一樣，也極易成為現(xiàn)金流量表上藏污納垢的隱身地。正因?yàn)榇耍o公司管理當(dāng)局以可乘之機(jī)，將大量的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的現(xiàn)金流入和流出納入其內(nèi)。因?yàn)榉墙?jīng)常性的現(xiàn)金流量是偶然發(fā)生的，持續(xù)性較差。如，“補(bǔ)貼收入”收到的現(xiàn)金是列入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，顯然是一次性或偶發(fā)性；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中“處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額”盡管為公司帶來(lái)現(xiàn)金流入，但它卻有可能是公司瀕臨破產(chǎn)而變賣(mài)資產(chǎn)。因此，投資者在閱讀現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)注意剔除非經(jīng)常性損益產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和其他非持續(xù)性的現(xiàn)金流量。

3、重視對(duì)現(xiàn)金流量表間接法編制附注的分析。間接法編制的現(xiàn)金流量表從凈利潤(rùn)開(kāi)始倒推出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，這可以看出凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量差異的原因，并進(jìn)一步查找出是否存在現(xiàn)金流量操縱的可能性。

4、注重對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注、分部報(bào)告并結(jié)合其他資料進(jìn)行分析。閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表附注可以了解行業(yè)情況及公司相關(guān)背景、了解傳媒中關(guān)于該公司的其他信息等等，這樣可以直接加深對(duì)現(xiàn)金流量表的理解。比如，如果公司投資活動(dòng)現(xiàn)金為負(fù)，那么可以通過(guò)閱讀上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)表以外披露的其他信息，進(jìn)一步審查其投資的項(xiàng)目是否帶來(lái)了良好的效益以及項(xiàng)目進(jìn)展情況等，以進(jìn)一步判斷公司的整體經(jīng)營(yíng)能力和管理水平。

三、現(xiàn)金流量信息操縱的防范

操縱現(xiàn)金流誤導(dǎo)了投資者的決策，損害了投資者的利益，給社會(huì)帶來(lái)極大的負(fù)面效應(yīng)。因此，迫切需要采取一些措施來(lái)防范上市公司對(duì)現(xiàn)金流量的操縱行為。

1、規(guī)范上市公司信息披露制度。首先，必須在有關(guān)法規(guī)中明確規(guī)定公司管理當(dāng)局必須披露的財(cái)務(wù)信息內(nèi)容（包括表外信息）、格式、披露責(zé)任及注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)責(zé)任；其次，必須嚴(yán)格限制會(huì)計(jì)方法的選擇條件，強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)處理方法的一貫性原則?？傊?，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)，盡快完善信息披露制度，建立一套符合公開(kāi)性、有效性、及時(shí)性和充分性原則的會(huì)計(jì)信息披露制度，對(duì)上市公司必須披露的會(huì)計(jì)信息內(nèi)容、披露時(shí)間、披露方式、披露到何種程度以及公司違規(guī)后的處罰做更詳盡的規(guī)定，增強(qiáng)制度上的可操作性。

2、加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)約束力度。一方面注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)充分了解并熟悉上市公司操縱財(cái)務(wù)報(bào)表的各種手段，對(duì)處于盈虧臨界點(diǎn)或配股資格線附近的上市公司以及在資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易等業(yè)務(wù)中有操縱會(huì)計(jì)盈余和現(xiàn)金流量嫌疑的上市公司進(jìn)行審計(jì)時(shí)，更應(yīng)嚴(yán)格遵循獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則要求，謹(jǐn)慎行事，確保注冊(cè)會(huì)計(jì)師的超然獨(dú)立性，充分發(fā)揮注冊(cè)會(huì)計(jì)師監(jiān)督、鑒證職能，以降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面有關(guān)部門(mén)應(yīng)采取措施，加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、券商、交易所等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度，明確券商對(duì)擬上市公司申請(qǐng)股票發(fā)行相關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，規(guī)范股票發(fā)行程序，為控制現(xiàn)金流量操縱行為創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

3、加強(qiáng)證券監(jiān)管，并加大對(duì)造假的處罰力度。應(yīng)該采用各種手段和方法加大我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。首先，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況從人力、物力和財(cái)力上加大對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的投入，消除不必要的行政干預(yù)，樹(shù)立起證監(jiān)會(huì)的權(quán)威。其次，應(yīng)加大對(duì)上市公司信息披露的虛假和重大遺漏行為的處罰力度，應(yīng)視其情況輕重，給予嚴(yán)格處罰，輕則警告、罰款，重則摘牌停業(yè)，甚至追究有關(guān)人員的民事、刑事責(zé)任，絕不姑息遷就。證監(jiān)會(huì)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管，對(duì)違規(guī)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所要相應(yīng)制定并嚴(yán)格執(zhí)行一套懲戒制度，避免會(huì)計(jì)事務(wù)所與上市公司相互默契，共同舞弊。

4、強(qiáng)化單位負(fù)責(zé)人法律責(zé)任。作為高層管理者（經(jīng)理），既要懂得財(cái)經(jīng)紀(jì)律、會(huì)計(jì)法規(guī)，又要遵守法規(guī)，合法經(jīng)營(yíng)。但實(shí)際上，有相當(dāng)一部分廠長(zhǎng)、經(jīng)理利用手中職權(quán)指使、授意、強(qiáng)迫會(huì)計(jì)人員虛增現(xiàn)金流量做假賬，干擾財(cái)會(huì)人員依法履行職責(zé)。負(fù)責(zé)人違法是造成現(xiàn)金流量操縱的一個(gè)很重要的原因，因此加大單位負(fù)責(zé)人的法律責(zé)任是有效遏制虛增現(xiàn)金流量的重要手段。

5、強(qiáng)化對(duì)現(xiàn)金流量的內(nèi)部監(jiān)控。實(shí)際上，不管是外部審計(jì)機(jī)構(gòu)還是內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，對(duì)現(xiàn)金流的監(jiān)督往往都是與其他審計(jì)內(nèi)容結(jié)合在一起進(jìn)行的。目前，不管是外部的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)，還是內(nèi)部審計(jì)部門(mén)對(duì)公司的日常審計(jì)監(jiān)督，都未對(duì)現(xiàn)金流量引起足夠的重視。因此，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的機(jī)構(gòu)建設(shè)、業(yè)務(wù)建設(shè)和對(duì)審計(jì)部門(mén)的職責(zé)的重新定位，對(duì)強(qiáng)化現(xiàn)金流量的監(jiān)控具有重要的作用。

按照對(duì)現(xiàn)金流量的內(nèi)部控制要求，公司現(xiàn)有的審計(jì)部門(mén)的職能必須進(jìn)行必要的轉(zhuǎn)變，從單純的事后監(jiān)督，查錯(cuò)防弊，變?yōu)閷?duì)現(xiàn)金流入、流出的全過(guò)程監(jiān)督，并評(píng)價(jià)控制活動(dòng)的有效性，把可能的不符合公司內(nèi)部控制的行為杜絕在萌芽狀態(tài)。同時(shí)，要加強(qiáng)專(zhuān)項(xiàng)重大現(xiàn)金流量的控制，對(duì)公司涉及現(xiàn)金流的重大事項(xiàng)必須制定專(zhuān)門(mén)的監(jiān)控機(jī)制。

（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)研究生學(xué)院）

[1]劉靜.非經(jīng)常性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量操縱研究.財(cái)會(huì)月刊，2005.4.

[2]王嘯.公司操縱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的三種手法.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，2006.8.

[3]李志強(qiáng).現(xiàn)金流量操縱動(dòng)機(jī)與方法.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，2007.8.

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