武漢理工大學(xué) 陳政

隨著改革開(kāi)放的深入推進(jìn)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演的角色從生力軍向主力軍方面轉(zhuǎn)變，發(fā)揮作用更加積極顯著，然而，其融資困難并未解決。貴州省中小企業(yè)數(shù)占全省企業(yè)的99.6%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過(guò)50%，創(chuàng)造80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和吸納35%的下崗人員及70%的農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。企業(yè)融資效率，我們應(yīng)著力從微觀(guān)和宏觀(guān)兩個(gè)層面進(jìn)行分析，即企業(yè)融資的微觀(guān)效率和宏觀(guān)效率。具體來(lái)說(shuō)，主要包括企業(yè)融入效率、企業(yè)法人治理效率以及企業(yè)融出效率。所以，解決中小企業(yè)融資效率問(wèn)題，必須對(duì)其影響因素融資成本、融資環(huán)境等進(jìn)行全面深入的分析。

1 中小企業(yè)融資成本現(xiàn)狀的分析研究

融資成本是指包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用的使用資金的代價(jià)。其中，融資費(fèi)用是指企業(yè)在籌集資金過(guò)程中產(chǎn)生的各種費(fèi)用，主要包括包括代理成本和尋租成本；使用費(fèi)用是指企業(yè)由于使用資金而向資金提供者支付的一定的報(bào)酬。如股息紅利等。在企業(yè)融資過(guò)程中，融資費(fèi)用與融資額是同時(shí)產(chǎn)生的，這就需要將融資費(fèi)用從融資額中扣除。融資成本決定著融資效率，二者的關(guān)系是成反方向變化。中小企業(yè)融資過(guò)程中，要遵循融資成本的最小化原則，選擇對(duì)中小企業(yè)盡可能有利的、優(yōu)惠的融資工具。在金融市場(chǎng)中，中小企業(yè)很難取得一定地位，即存在著上市難的問(wèn)題；即使通過(guò)上市的中小企業(yè)，也存在著交易成本過(guò)高，規(guī)模粗放的問(wèn)題。由此，導(dǎo)致中小企業(yè)的股票融資效率更低。由于發(fā)行股票的手續(xù)費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)和審計(jì)費(fèi)等都是固定費(fèi)用，所以這些費(fèi)用并不受發(fā)行規(guī)模大小的左右。

在債務(wù)融資方面，由于稅盾效應(yīng)，與股票融資相比，其融資成本是較低的。由于中央銀行對(duì)商業(yè)銀行基準(zhǔn)的貸款利率作了規(guī)定，要求貸款利率只能在較小范圍內(nèi)浮動(dòng)。為此，中小企業(yè)獲得的貸款利率較低，但這并不能代表債務(wù)融資效率就很高。事實(shí)上，在政府對(duì)利率和金融服務(wù)收費(fèi)的嚴(yán)格監(jiān)管下，銀行對(duì)中小企業(yè)實(shí)施貸款的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力受到限制，從而影響了其向中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。另外，金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融服務(wù)收費(fèi)的受限，一定程度挫傷了金融機(jī)構(gòu)調(diào)查和搜集中小企業(yè)信息的積極性，也一定程度上影響了它們提供信貸或其他金融服務(wù)的積極性，致使中小企業(yè)可獲得的信貸資金越來(lái)越少，這是由雙方都不愿意接受低水平的融資效率造成的。商業(yè)信用是伴隨商品交易自然產(chǎn)生的，是一種自然性的籌資，一般不需辦理手續(xù)，也不附加其他條件。企業(yè)在融資過(guò)程中，如果不存在現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，亦或使用不帶息應(yīng)付票據(jù)，這種融資并不產(chǎn)生融資成本。但是，商業(yè)信用所籌得的資金一般較少，如此，從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)說(shuō)，融資總成本實(shí)際上大于內(nèi)部融資。內(nèi)部融資就是企業(yè)將自己的稅后利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本積累，實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)投資的追加。從表面上看來(lái)，此種融資方式不用付出代價(jià)，但實(shí)質(zhì)上依然有融資成本——機(jī)會(huì)成本。企業(yè)如果將內(nèi)部積累用于其它投資，那么投資收益便成了留存收益的機(jī)會(huì)成本。總之，在上述的各種融資方式中，內(nèi)部融資的成本最低。通過(guò)對(duì)資金利用率進(jìn)行分析，資金到位率越高，融資用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的程度就高，形成融資的高效率。在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)的資金需要幾個(gè)人所得稅的避稅效應(yīng)的關(guān)系，一般企業(yè)的收益都會(huì)留在企業(yè)中繼續(xù)投入生產(chǎn)。在債券融資方面，由于受到企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資金結(jié)構(gòu)、信用等級(jí)以及經(jīng)營(yíng)效益等因素的影響，致使中小企業(yè)的債權(quán)融資非常不順利。中小企業(yè)最大和最主要的外源性債權(quán)融資渠道是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款。

2 改善中小企業(yè)融資環(huán)境的對(duì)策分析。

中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，可從以下幾個(gè)方面入手。

第一，堅(jiān)定政策方向。政府要加大政策引導(dǎo)，把改善中小企業(yè)融資環(huán)境作為一項(xiàng)長(zhǎng)期堅(jiān)持的政策。積極發(fā)揮金融政策的引導(dǎo)作用，應(yīng)當(dāng)始終不渝地引導(dǎo)資金流向下層，使縣城區(qū)域范圍、低端客戶(hù)，具體到民營(yíng)中小企業(yè)、微小企業(yè)、農(nóng)戶(hù)切切實(shí)實(shí)受益。

第二，注意不要把改善中小企業(yè)融資環(huán)境與金融支農(nóng)政策對(duì)立起來(lái)。兩者屬于引導(dǎo)資金向下走過(guò)程中的不同層次，不是相互對(duì)立的、惹是相互關(guān)聯(lián)的，應(yīng)當(dāng)將兩者有機(jī)結(jié)合起來(lái)，統(tǒng)一于引導(dǎo)資金向下走的政策方面。

第三，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，可以在現(xiàn)行金融體制下，盡一切可能采取有效措施，建立有利于促進(jìn)小型銀行機(jī)構(gòu)健康發(fā)展的機(jī)制，并且進(jìn)一步確定其合理的市場(chǎng)定位。小型銀行機(jī)構(gòu)在這里是指農(nóng)村信用社和規(guī)模小，總資產(chǎn)又不足1000億元的城市商業(yè)銀行。使之成為發(fā)放中小企業(yè)貸款的主力軍。

第四，加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行的發(fā)展。已有的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，辦好鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行的關(guān)鍵在于選擇資質(zhì)良好的銀行發(fā)起人，還要必須確保其主導(dǎo)地位不受侵犯。其中，資質(zhì)良好是說(shuō)銀行的自我約束能力強(qiáng)、很少有不良資產(chǎn)、還要有良好的貸小戶(hù)的機(jī)制、理念和技術(shù)。

第五，采用相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)惠政策，引導(dǎo)資金向下放。針對(duì)目前農(nóng)村放貸的現(xiàn)狀，貸小、貸農(nóng)具有費(fèi)用大，成本高，易虧損的特點(diǎn)，導(dǎo)致一些小金融機(jī)構(gòu)偏好于大戶(hù)。所以，順利實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)資金向下放，必須制定相應(yīng)的優(yōu)惠支持配套政策。

第六，適當(dāng)調(diào)整郵政儲(chǔ)蓄銀行的資金管理辦法。據(jù)有關(guān)規(guī)定，郵儲(chǔ)銀行的資金賣(mài)給其他金融機(jī)構(gòu)后，只能作為同業(yè)存款用于支付清算，而不能作為一般存款用于放貸。在改善融資環(huán)境的過(guò)程中，此項(xiàng)政策應(yīng)作適當(dāng)調(diào)整。例如，郵儲(chǔ)銀行除匯、取郵款外，其資金賣(mài)給農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等縣城銀行機(jī)構(gòu)后，還可以作為一般存款用于放貸。如此，就可以大大減弱抽血機(jī)作用，從而增強(qiáng)了農(nóng)信社和村鎮(zhèn)銀行的資金實(shí)力，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)及其它低端客戶(hù)的支持力度。

第七，嚴(yán)格控制和查處信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市、樓市圈地等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這不僅是促進(jìn)股市、樓市健康發(fā)展的有效措施，更重要的是可以大大改善中小企業(yè)融資環(huán)境。從而使投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資金充裕，可能增加大中型銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸投放力度。

第八，促進(jìn)擔(dān)保公司科學(xué)、健康地發(fā)展。為改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，建立發(fā)展一批擔(dān)保公司是必要的，雖然有《擔(dān)保條例》出臺(tái)，但是也必須看到擔(dān)保公司的局限性。擔(dān)保公司，一旦缺乏獲取企業(yè)信息、抵御信貸風(fēng)險(xiǎn)等方面的能力和手段，其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就不可能強(qiáng)于銀行，其擔(dān)保業(yè)務(wù)就沒(méi)有可靠性或可靠性降低。所以，結(jié)果不是被不良貸款壓垮，就是轉(zhuǎn)向其它業(yè)務(wù)。

第九，因地制宜，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不平衡，具體到各縣城的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和文化背景差異就更大，所以在引導(dǎo)資金向下走推行的政策中，必須做到因地制宜，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。

第十，加強(qiáng)與改善金融監(jiān)管，協(xié)調(diào)好一行三會(huì)的關(guān)系。今后，金融業(yè)趨于綜合經(jīng)營(yíng)已經(jīng)勢(shì)在必行。因此，加強(qiáng)和改善金融監(jiān)管，最佳的方案是讓一行三會(huì)以某種方式有機(jī)結(jié)合起來(lái)，深化金融體制改革，進(jìn)一步改善中小企業(yè)融資環(huán)境，進(jìn)一步開(kāi)放股票一級(jí)市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制，讓中小企業(yè)也能利用股市籌資。允許和鼓勵(lì)企業(yè)法人與自然人依法組建股份有限公司并向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，實(shí)行登記制，簡(jiǎn)化審批。上市與發(fā)行必須分開(kāi)，公司發(fā)行后，必須通過(guò)公告牌市場(chǎng)、柜臺(tái)交易市場(chǎng)等的考驗(yàn)，逐級(jí)勝出才能進(jìn)入主板、二板或創(chuàng)業(yè)板。目前，貴州等省已經(jīng)有規(guī)劃地逐步地允許符合條件的自然人組建鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行，建立一批真正的基層銀行。從而更好地服務(wù)于低端客戶(hù)，也將大大加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行發(fā)展的進(jìn)程。此外，還有助于促進(jìn)基層金融企業(yè)家的產(chǎn)生，勢(shì)必促進(jìn)金融體制最終完善。

3 政策建議

綜上所述，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)政策引導(dǎo)，幫助中小企業(yè)增強(qiáng)自身抵御風(fēng)險(xiǎn)和獲取貸款的能力，并根據(jù)中小企業(yè)金融需求的變化，不斷創(chuàng)新金融制度，增加金融供給，以促進(jìn)企業(yè)增產(chǎn)增效，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

(1)引導(dǎo)縣城農(nóng)村中小企業(yè)提高自身水平，增強(qiáng)貸款能力。中小企業(yè)，尤其是那些歷史短、規(guī)模小的小企業(yè)，一般沒(méi)有正規(guī)的財(cái)務(wù)報(bào)表，不足以成為銀行貸款分析的一隅；也不能滿(mǎn)足銀行要求的傳統(tǒng)的擔(dān)保條件，例如不動(dòng)產(chǎn)抵押物。

(2)針對(duì)農(nóng)村中小企業(yè)資金需求特點(diǎn)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的貸款擔(dān)保方式。農(nóng)村主要商業(yè)銀行要繼續(xù)推進(jìn)改革，改進(jìn)信貸管理體制和改善金融服務(wù)。在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，采取切實(shí)有效措施，增加對(duì)農(nóng)村中小企業(yè)的信貸投放，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。改進(jìn)現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)和授信制度，及時(shí)滿(mǎn)足有信用、效益好、能增加就業(yè)的農(nóng)村小企業(yè)合理的資金需求。創(chuàng)新貸款擔(dān)保方式，擴(kuò)大有效擔(dān)保品范圍。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)按照因地制宜、靈活多樣的原則，依法開(kāi)展權(quán)屬清晰、風(fēng)險(xiǎn)可控的大型農(nóng)用生產(chǎn)設(shè)備、林權(quán)、四荒地使用權(quán)等抵押貸款和應(yīng)收賬款、倉(cāng)單、可轉(zhuǎn)讓股權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)等權(quán)利質(zhì)押貸款。

(3)建立合理的農(nóng)村中小企業(yè)融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。農(nóng)村中小企業(yè)是一個(gè)數(shù)量眾多、分布廣泛、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)群體，農(nóng)村中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)所面對(duì)的復(fù)雜因素更多，也更具風(fēng)險(xiǎn)性。在目前缺乏風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的情況下，農(nóng)村政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)已普遍出現(xiàn)對(duì)發(fā)展業(yè)務(wù)持消極態(tài)度的問(wèn)題，難以引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入農(nóng)村中小企業(yè)融資擔(dān)保的領(lǐng)域。因此，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償擔(dān)保是持續(xù)發(fā)展必不可少的運(yùn)行機(jī)制。中央和地方財(cái)政應(yīng)支持中小企業(yè)的發(fā)展，對(duì)農(nóng)村中小企業(yè)融資擔(dān)保進(jìn)行合理風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

(4)大力培育各類(lèi)微型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。地方性中小銀行在解決中小企業(yè)融資方面能夠發(fā)揮更大的作用，在加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，加快發(fā)展多種形式以服務(wù)農(nóng)村為主的地區(qū)性中小銀行。

(5)著力提高利用外資的質(zhì)量和水平。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，進(jìn)一步完善利用外資的法律法規(guī)和政策措施，不斷優(yōu)化引進(jìn)外資的結(jié)構(gòu)，提高利用外資的水平，更好地把引進(jìn)外資同提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平相結(jié)合起來(lái)，同促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、中小企業(yè)改革改組改造相結(jié)合起來(lái)。以自主創(chuàng)新能力為出發(fā)點(diǎn)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和人才。進(jìn)一步完善對(duì)外投資的法律法規(guī)和服務(wù)體系，促進(jìn)形成 “引進(jìn)來(lái)”和“走出去”有機(jī)結(jié)合的雙向?qū)ν忾_(kāi)放格局。

(6)創(chuàng)造擴(kuò)大利用外資的軟環(huán)境。進(jìn)一步樹(shù)立法制觀(guān)念，使引資融資規(guī)范化、法制化，把外資企業(yè)管理和服務(wù)納入法制管理軌道，切實(shí)保護(hù)外商和外資企業(yè)的合法權(quán)益；培養(yǎng)一批利用外資的管理讓人才和專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才，使貧困山區(qū)擴(kuò)大利用外資工作更快地納入國(guó)際經(jīng)濟(jì)新軌道；做好擴(kuò)大利用外資的信息度、資料度建設(shè)，為引資招商洽談提供及時(shí)、準(zhǔn)確的依據(jù)。鼓勵(lì)和引導(dǎo)符合條件的境內(nèi)外金融資本、產(chǎn)業(yè)資本和民間資本在農(nóng)村地區(qū)投資設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)業(yè)貸款公司、農(nóng)村資金互助社等多種類(lèi)型的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，立足農(nóng)村，實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作。鼓勵(lì)支持各類(lèi)銀行的金融機(jī)構(gòu)到農(nóng)村地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，以改善和提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)覆蓋度，進(jìn)一步激活農(nóng)村金融市場(chǎng)。