吳大紅

一、引言

宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警，是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行總體的、綜合的、全面的、系統(tǒng)的分析判斷，是通過(guò)對(duì)眾多統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的全面整理，做出宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r最終的判斷，是對(duì)龐多繁雜的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)認(rèn)識(shí)上的進(jìn)步和飛躍，是對(duì)表征經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程和現(xiàn)狀的一系列指標(biāo)進(jìn)行的監(jiān)督和量測(cè)，并根據(jù)對(duì)過(guò)程規(guī)律性的認(rèn)識(shí)，從監(jiān)測(cè)結(jié)果出發(fā)，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)未來(lái)可能發(fā)生的轉(zhuǎn)折和重大變化提出警報(bào)。

宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，是運(yùn)用理論分析方法、經(jīng)驗(yàn)分析方法、數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)波動(dòng)這一特定現(xiàn)象進(jìn)行一整套經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的體系。它是利用一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)建立起來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”或“報(bào)警器”。

二、金融危機(jī)背景下地方政府宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的現(xiàn)實(shí)意義

2007年4月，以美國(guó)新世紀(jì)房屋貸款公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)為開(kāi)端，兩年多來(lái)，次貸危機(jī)逐步從金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，引發(fā)全球范圍的“金融危機(jī)”。但是，對(duì)于一個(gè)理性的政府而言，金融危機(jī)同樣為政府發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)提供了機(jī)遇。地方政府作為促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、保一方和諧穩(wěn)定的國(guó)家政治單元，如何利用金融危機(jī)的倒逼機(jī)制，通過(guò)構(gòu)建地方政府宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警，成為有效應(yīng)對(duì)危機(jī)乃至轉(zhuǎn)危為機(jī)的直接表現(xiàn)形式。因此，建立地方政府的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，勢(shì)必對(duì)地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的作用。

首先，可以正確評(píng)價(jià)地方經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)。地方政府主要指我國(guó)省級(jí)和省級(jí)以下各級(jí)政府組織和行政主體，它與地方經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，通過(guò)地方政府建立宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的監(jiān)測(cè)，更能恰當(dāng)?shù)胤从钞?dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的冷熱程度或正常與否。

其次，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)地方經(jīng)濟(jì)未來(lái)宏觀形勢(shì)的發(fā)展趨勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警模型會(huì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)折之前，及時(shí)發(fā)出信息，起到預(yù)警作用。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題常常在一些指標(biāo)的變化中先行暴露或反映出來(lái)，這類變量構(gòu)成了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表或指示器。

再次，及時(shí)反映地級(jí)市宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效果。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)態(tài)進(jìn)行預(yù)警并不是經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)的終極目的，其終極目的是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不正常狀態(tài)進(jìn)行及時(shí)調(diào)控，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常發(fā)展。宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警結(jié)果為經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供客觀的、科學(xué)的依據(jù)，是經(jīng)濟(jì)決策的科學(xué)化的工具。

最后，有利于服務(wù)型政府的建立。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是平等主體之間交換其產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)，它不允許任何一方擁有特權(quán)，只有市場(chǎng)主體之間是平等的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，政府作為一個(gè)特殊主體，與其他市場(chǎng)主體在地位上應(yīng)是完全平等的，政府的特殊性在于它是規(guī)則的制定者，監(jiān)督者和維護(hù)者，為其他市場(chǎng)主體提供一個(gè)公平，公正的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康有序運(yùn)行和發(fā)展。地方政府面對(duì)金融危機(jī)導(dǎo)致的因經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整而出現(xiàn)的短期困難，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段引導(dǎo)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，改善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，確保在公共政策制定過(guò)程中公眾民主參與的程度，使政策目標(biāo)符合公共利益的要求，不僅能有效拉動(dòng)內(nèi)需、刺激生產(chǎn)，而且可以從根本上減少政策性浪費(fèi)并能預(yù)防腐敗的發(fā)生，從而提升政府的公信力。

三、地方政府宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

地方政府宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)是采用動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)警模型等經(jīng)濟(jì)手段，對(duì)地方宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)和發(fā)展趨勢(shì)做出定量分析和判斷，從而為宏觀調(diào)控決策提供科學(xué)依據(jù)。所謂動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)警模型經(jīng)濟(jì)分析手段，就是預(yù)警部門(mén)定期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)預(yù)警，通過(guò)一組交通紅、黃、綠燈的標(biāo)志，對(duì)有關(guān)指標(biāo)反映的當(dāng)時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況，發(fā)出不同的信號(hào)，最后，通過(guò)觀察分析信號(hào)的變動(dòng)情況，來(lái)判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。地方政府宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)可準(zhǔn)確判斷和測(cè)定地方經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)運(yùn)行狀態(tài)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期規(guī)律與趨勢(shì)，及時(shí)分析地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不均衡性，為相關(guān)政府部門(mén)提供準(zhǔn)確、關(guān)鍵的決策輔助信息。

地方政府的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)目前常用兩大部分：數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警分析系統(tǒng)。系統(tǒng)主要功能：數(shù)據(jù)庫(kù)和數(shù)據(jù)文件管理、對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行季節(jié)調(diào)整、計(jì)算經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)、景氣指標(biāo)選擇、計(jì)算擴(kuò)散景氣指數(shù)、計(jì)算合成景氣指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)、繪制指標(biāo)曲線圖。

（一）數(shù)據(jù)庫(kù)和數(shù)據(jù)文件管理

先將時(shí)間序列數(shù)據(jù)分類錄入EXCEL文件中，再轉(zhuǎn)換成預(yù)測(cè)軟件能夠識(shí)別的文本格式的文件，文件中包括年度、季度、月度三種類型的數(shù)據(jù)，定期對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行新數(shù)據(jù)的補(bǔ)充，保證數(shù)據(jù)庫(kù)的更新。對(duì)數(shù)據(jù)文件的維護(hù)包括：增加、刪除、修改該數(shù)據(jù)文件；進(jìn)行各種移動(dòng)平均計(jì)算，生成進(jìn)行景氣分析所需要的、與已有數(shù)據(jù)文件對(duì)應(yīng)的環(huán)比、差分、比率、季度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成月度數(shù)據(jù)等操作。

（二）時(shí)間序列進(jìn)行季節(jié)調(diào)整

系統(tǒng)參照美國(guó)商務(wù)部的X-11的算法的季節(jié)調(diào)整，對(duì)我國(guó)特有的春節(jié)因素做了專門(mén)處理。從一般時(shí)間序列理論上看，單個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列O（t）（t表示時(shí)間），可分解為季節(jié)要素S（t），趨勢(shì)要素T（t），循環(huán)要素C（t）和不規(guī)則要素I（t）。通過(guò)加法模型和乘法模型：

O（t）=T（t）+C（t）+S（t）+I（t）和 O（t）=T（t）×C（t）×S（t）×I（t）

對(duì)一批時(shí)間序列依次進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，時(shí)間序列的長(zhǎng)度限制在3～30年之間，最后分解出每個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時(shí)間序列的季節(jié)要素S，趨勢(shì)循環(huán)要素TC，不規(guī)則要素I，去掉季節(jié)要素的序列TCI，去掉不規(guī)則要素的序列TCS。

（三）計(jì)算經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)

計(jì)算經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是求出經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列的峰、谷日期。系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)把轉(zhuǎn)折點(diǎn)日期及相關(guān)的信息存儲(chǔ)在該指標(biāo)數(shù)據(jù)文件的時(shí)間序列后面，以備調(diào)用。

（四）景氣指標(biāo)分類和選擇

景氣指標(biāo)一般分為三類：指標(biāo)先于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的變化而變動(dòng)的指標(biāo)，稱為先行指標(biāo)；與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)大體一致的指標(biāo)，稱為一致指標(biāo)；指標(biāo)變動(dòng)較經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)晚的指標(biāo)，稱為遲行指標(biāo)。先行指標(biāo)可以用于預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的峰和谷，一致指標(biāo)反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，遲行指標(biāo)則用于確認(rèn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的變動(dòng)情況。

要從經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列中選出可供使用的先行、一致、遲行指標(biāo)，必須依據(jù)一個(gè)基準(zhǔn)，該基準(zhǔn)稱為經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)基準(zhǔn)日期，即是歷史上經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的峰-谷日期。基準(zhǔn)指標(biāo)的數(shù)據(jù)類型一定要同計(jì)算相關(guān)系數(shù)的一批指標(biāo)的數(shù)據(jù)類型一致。計(jì)算結(jié)果顯示的各指標(biāo)時(shí)差相關(guān)系數(shù)的延遲數(shù)：負(fù)數(shù)表示超前，0表示一致，正數(shù)表示滯后。

（五）計(jì)算擴(kuò)散景氣指數(shù)

擴(kuò)散指數(shù)（Diffusion Index，簡(jiǎn)稱：DI）是現(xiàn)在國(guó)際上廣泛使用的景氣指數(shù)。用已選定的先行、一致或遲行指標(biāo)組，在計(jì)算過(guò)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)的基礎(chǔ)上，來(lái)分別計(jì)算反映景氣動(dòng)向的先行、一致或遲行擴(kuò)散指數(shù)。

景氣擴(kuò)散指數(shù)的基本定義是在某一時(shí)點(diǎn)上，一類指標(biāo)中處于上升狀態(tài)的指標(biāo)所占的比重。由于擴(kuò)散指數(shù)始終在0至100之間變化，因而可以認(rèn)為當(dāng)擴(kuò)散指數(shù)大于50%時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行于景氣空間，當(dāng)擴(kuò)散指數(shù)小于50%時(shí)，經(jīng)濟(jì)則處于不景氣空間。因此，把擴(kuò)散指數(shù)等于50%叫作景氣轉(zhuǎn)折點(diǎn)?？梢钥闯觯瑪U(kuò)散指數(shù)的最大功能就是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)波動(dòng)過(guò)程中循環(huán)曲線峰和谷可能出現(xiàn)的時(shí)間，因此擴(kuò)散指數(shù)也稱作景氣轉(zhuǎn)折點(diǎn)測(cè)定指數(shù)。

（六）計(jì)算合成景氣指數(shù)

合成指數(shù)（Composite Index，簡(jiǎn)稱：CI）是現(xiàn)在國(guó)際上廣泛使用的景氣指數(shù)。合成指數(shù)不但能預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)外，還能反映出經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的幅度大小。

美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的T·希斯金在研究了擴(kuò)散指數(shù)的缺點(diǎn)后，提出了以合成景氣指數(shù)，作為構(gòu)造景氣指數(shù)的另一種基本方法。由于綜合指數(shù)引入了反映經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)幅度的信息，因此較之?dāng)U散指數(shù)更為精確。合成指數(shù)也分為先行、一致、遲行三種。

合成指數(shù)CI著重于反映總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的景氣程度。主要使用的是先行合成指數(shù)和一致合成指數(shù)，先行合成指數(shù)可以超前反映經(jīng)濟(jì)周期變化動(dòng)向，先行合成指數(shù)的走勢(shì)反映了未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，從中可把握未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的方向，以此來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)和分析，為經(jīng)濟(jì)政策指定提供依據(jù)。一致合成指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)同步，用來(lái)分析即時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)勢(shì)。先行合成指數(shù)走勢(shì)反映了現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，從中可把握現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的方向；判斷現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

（七）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警信號(hào)燈系統(tǒng)

首先選出一組能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的敏感性指標(biāo)，系統(tǒng)將多個(gè)指標(biāo)合并為一個(gè)綜合性指標(biāo)，然后通過(guò)一組交通管制紅、黃、綠、淺藍(lán)、藍(lán)燈的標(biāo)識(shí)，對(duì)這組指標(biāo)和綜合指標(biāo)所代表的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)狀況發(fā)出預(yù)警信號(hào)，通過(guò)信號(hào)變化情況，來(lái)判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

預(yù)警指標(biāo)應(yīng)能在不同方面反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展規(guī)模、水平和速度。入選指標(biāo)一般從一致指標(biāo)或先行指標(biāo)中選取，指標(biāo)序列是與上年同月值相比的增長(zhǎng)率再經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后得到的增長(zhǎng)率的TC值序列。

具體方法為：選擇多個(gè)預(yù)警指標(biāo)，每期按照這些指標(biāo)所處的狀態(tài)評(píng)分?jǐn)?shù)，合計(jì)得到綜合指數(shù)。通過(guò)綜合指數(shù)的取值來(lái)綜合判斷當(dāng)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，并給出相應(yīng)的預(yù)警信號(hào)，可根據(jù)預(yù)警信號(hào)，采取適當(dāng)?shù)恼{(diào)控措施。景氣動(dòng)向綜合指數(shù)的取值范圍在0-100之間。

（八）繪制指標(biāo)曲線圖

繪制經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列隨時(shí)間變化的曲線圖，在指標(biāo)的選取工作中及景氣指數(shù)的分析都是十分重要的。

四、構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問(wèn)題

（一）充分體現(xiàn)區(qū)域的差異性

區(qū)域經(jīng)濟(jì)是特定地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體的總稱，是大國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非均衡的表現(xiàn)。獨(dú)特的自然、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)條件，導(dǎo)致各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、結(jié)構(gòu)和布局的差異。因此宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的選取、處理、分析，運(yùn)用等方面應(yīng)充分體現(xiàn)區(qū)域的差異性。以地方政府為主體構(gòu)建的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)必須基于地方經(jīng)濟(jì)的理論分析，根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行選取、處理、分析，運(yùn)用面向?qū)ο蟮姆治龇椒?，?shí)現(xiàn)功能的模塊化設(shè)計(jì)，設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)。

（二）充分體現(xiàn)政府的主導(dǎo)性

從60年代開(kāi)始，各國(guó)政府開(kāi)始直接插手并主持景氣系統(tǒng)的研究。美國(guó)主要有商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局與NBER合作進(jìn)行研究，并于1961年開(kāi)始由商務(wù)部正式公布景氣循環(huán)指數(shù)，以圖形和指數(shù)兩種形式提供美國(guó)景氣動(dòng)向信號(hào)。而日本從一開(kāi)始就是直接由經(jīng)濟(jì)企劃廳主持景氣循環(huán)指數(shù)系統(tǒng)的研究并定期發(fā)布數(shù)據(jù)。正是由于政府的介入，才使景氣指數(shù)真正進(jìn)入了實(shí)際應(yīng)用階段，并且使這種應(yīng)用與政府的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

地方政府建立的宏觀監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)是由政府出面開(kāi)展大規(guī)模景氣動(dòng)向調(diào)查，調(diào)查范圍可涉及企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)、企業(yè)支付能力、投資活動(dòng)、國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)能力和居民消費(fèi)等各領(lǐng)域，并且使這種調(diào)查進(jìn)入了政府統(tǒng)計(jì)系列，為景氣指數(shù)的準(zhǔn)確性提供了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）充分認(rèn)識(shí)現(xiàn)實(shí)的異常性

任何一種方法和理論的應(yīng)用，我們也不能忽視理論研究與實(shí)際操作上的差距。用擴(kuò)散指數(shù)和綜合指數(shù)方法進(jìn)行預(yù)警有一個(gè)基本的前提條件，就是經(jīng)濟(jì)的循環(huán)波動(dòng)是有規(guī)則的，已被觀察的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的峰與谷在若干對(duì)問(wèn)后會(huì)以相同的形式重新出現(xiàn)，即形成“周期性”經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。因此在采用擴(kuò)散指數(shù)和綜合指數(shù)作為景氣預(yù)警的基本方法之前，必須回答一個(gè)根本性問(wèn)題：地方經(jīng)濟(jì)的循環(huán)波動(dòng)是不是有規(guī)則的周期性波動(dòng)，這種波動(dòng)的峰與谷是否會(huì)在若干時(shí)間后固定地、重復(fù)地出現(xiàn)?可見(jiàn)，在對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期性問(wèn)題沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)和確認(rèn)之前，直接從歷史上經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的基準(zhǔn)循環(huán)與基準(zhǔn)日朝中去尋找景氣預(yù)警的依據(jù)是不可取的。

（四）注重指數(shù)的敏感性與先導(dǎo)性

構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)過(guò)程中，監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)的選擇是整個(gè)系統(tǒng)的基礎(chǔ)，如果所選擇的指標(biāo)具有相當(dāng)彈性，即能十分敏感地反映經(jīng)濟(jì)體內(nèi)在結(jié)構(gòu)的變化，那么出這些指標(biāo)所構(gòu)成的預(yù)警系統(tǒng)也會(huì)十分敏感。所謂指標(biāo)有敏感性，實(shí)質(zhì)上是由指標(biāo)所反映的市場(chǎng)有彈性，市場(chǎng)的每一種變化都會(huì)通過(guò)某項(xiàng)指標(biāo)的變動(dòng)反映出來(lái)，并且通過(guò)市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制將這種變化傳給其他指標(biāo)。此外，精確預(yù)告經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)還在于能否尋找到一組能敏感地反映經(jīng)濟(jì)時(shí)差變化的先導(dǎo)性指標(biāo)。