郭世玥

由于各種風險因素堆積，全球市場劇烈動蕩。如歐元區(qū)目前正遭受著史無前例的嚴重債務危機困擾，日本因遲遲無法走出通縮經濟增長仍然受到制約，而美國正經受著高盛欺詐案、股市異常波動等風險事件的洗禮。最為關鍵，上述全球各主要經濟體目前正處在經濟復蘇的初級階段，將很有可能受到某些特定風險而遭受經濟二度探底的威脅，因此在這一背景下，包括股市、商品市場、匯市在內的全球市場劇烈動蕩，而美元卻成為了其中最大贏家，且會持續(xù)下去，市場必須對之高度關注。

歐洲國家債務危機成美元大漲主要推手

目前，市場的焦點主要集中在歐洲國家債務危機方面，由于葡萄牙、西班牙和意大利等幾個南歐國家都面臨著主權債務問題，而希臘只是其中最為典型的代表，因此投資者愈加擔心上述國家和歐元區(qū)其他經濟疲軟的成員國可能會陷入類似危機并尋求大筆救助資金。正是這種擔憂成為了市場劇烈動蕩和美元大幅上漲的主要推手，此外，國際評級機構推波助瀾地對希臘等國主權信用評級接連下調更是加劇了市場的不安情緒。

國際評級機構標準普爾評級服務公司兩天內連續(xù)下調包括希臘、葡萄牙和西班牙在內的三個歐元區(qū)國家主權信用評級，且表示未來仍可能進一步調降評級；同時穆迪也警告說，希臘債務危機可能擴散并傷及歐洲多國的銀行業(yè)，包括葡萄牙、意大利、西班牙、愛爾蘭和英國等，而這些國家龐大的財政赤字也仍是一大威脅，特別其銀行和金融系統在前兩年的全球金融危機中受到重創(chuàng)尚未完全恢復元氣。由于上述國家疲軟的經濟增長態(tài)勢或還將延續(xù)更長時間，公共財政狀況也恐將進一步惡化，因此其中期宏觀經濟前景不容樂觀，長期前景更是面臨挑戰(zhàn)。

盡管，歐盟財長、央行官員和IMF達成的一項規(guī)模約7500億歐元的經濟援助計劃，打消了人們對于在財政問題上歐盟各國自掃門前雪的看法，一度令歐元兌美元大幅上漲，但這套救助機制不足以從結構上拯救歐元區(qū)，因此從本質上說，救助計劃形成的安全網很可能是暫時的，因此市場對歐元區(qū)債務危機的憂慮未能因該項援助計劃而消退，并目有理由質疑葡萄牙和西班牙等其他一些參與救助的國家是否最終也需要尋求資助，因此，歐元在經歷了短暫的報復性上漲后再度下挫，投資者再度涌向具有避險功能的美元。

“無多數議會”必將增添英國各項政策不穩(wěn)定性

與歐洲大陸相隔一條英吉利海峽的英國。由于英國大選三大黨均無望獲得326個以上絕對多數議席，因此自1974年以來首次“無多數議會”的局面最終形成。受此影響英鎊兌美元急劇下挫，期間連續(xù)跌破多個重要關口并一度在近一年內首次跌破1.45位置。就目前情況來看“無多數議會”必將增添未來英國各項政策的不穩(wěn)定性，尤其是削減財政赤字事關英國主權債務評級。

過渡的、新一任首相保守黨領袖卡梅倫計劃組建一個由保守黨和自由民主黨組成的聯合政府，表示將著手解決英國面臨的財政赤字、社會問題以及重建對英國政治體制的信任等難題，盡管為此要做出一些艱難的決定。

英鎊兌美元走勢仍然被英國政壇前景不明朗的疑云所籠罩，市場對英國未來的政策決策預期稍顯悲觀，無論日后執(zhí)政的是聯合政府還是個相對多數黨政府，都會對當前尚處于初期的經濟復蘇帶來不利影響，特別是國會為政府決策過程增添諸多掣肘，令經濟決策和財政管理更困難，進而對經濟復蘇構成危險，這對英鎊來說是不利的，但同時卻成全了美元兌英鎊的繼續(xù)堅挺。

美國內部風險事件和良好基本面對美元成進一步支撐

目前，除了上述海外的風險事件外，美國國內還被近期的熱點高盛欺詐案和股市異常波動所牽動。在高盛欺詐案曝光并被提出訴訟后，高盛集團旗下執(zhí)行與清算公司最終同意向紐約泛歐交易所集團與美國證交委員會支付45萬美元，以了結有關該部門因簿記錯誤而違反美國股票賣空監(jiān)管規(guī)則的指控。隨著高盛安然受罰與隨后其股票的逆市上漲，加上對于所指過錯高盛既未承認也未否認，讓市場人士猜測其與監(jiān)管部門的矛盾通過私下調解已經得到緩和，同時也表明存在高盛欺詐案事件背后所不為人知的“黑幕”。

而美國股市的異常波動，譬如5月6日的美股大挫致逾1萬億美元的市值一度灰飛煙滅。盡管市場傳聞稱，人為的交易錯誤加劇了大盤的跌勢，但更多的人對于事件背后所謂的“人為失誤”不禁要打個問號，因為與此同時期貨市場所有的金屬都暴跌，匯市更是罕見的在短時間內大幅動蕩，這些歸結于人為操作失誤不免太過牽強。類似這樣的異?，F象，令投資者和政客怒不可遏，同時也進一步加劇了市場對美元的避險需求。

美國近期出爐的利好經濟數據反映出整個良好經濟基本面也對美元形成支撐。如受企業(yè)庫存增加應對消費者強勁需求的推動，美國最新出爐的一季度GDP季比折年率強勁增長32％，反映出已經走出衰退并開始復蘇的美國經濟正在繼續(xù)迅速增長，這無疑對美元形成良好支撐。勞動力市場方面，盡管5月失業(yè)率意外上升，但非農就業(yè)人數還是以4年來最快速度增加，說明雖然勞動力市場可能仍需長時間恢復，但企穩(wěn)之勢已逐漸形成。

另外，美國5月消費者開支增長是收入增長的兩倍，這無疑是經濟正在持續(xù)復蘇的又一利好證明。而被密切觀察的通脹指標仍穩(wěn)定，同時5月份消費者信心升至2008年9月以來的最高水平。房市方面，美國5月份建筑支出情況好于預期，出現五個月以來的首次增長，同期成屋簽約銷售指數也連續(xù)第二個月強勁上升。此外，美國5月ISM制造業(yè)活動指數升至60.4，取得2004年7月以來的最好表現，ISM非制造業(yè)活動指數也與4月份持平仍為55.4，數據顯示制造業(yè)和非制造業(yè)仍然處在明顯的擴張階段，而美國供應管理學會最新發(fā)布的半年度展望報告中也對2010年剩余時間內美國制造業(yè)和非制造業(yè)形勢的預期都繼續(xù)改善，上述數據均反映出美國良好的經濟基本面，這無疑繼續(xù)增強著美元對投資者的吸引力。

綜上，投資者紛紛逃離包括股票在內的風險較高的資產以尋求避險，市場走勢大幅動蕩，全球股市持續(xù)下挫，國際油價在5月上旬更是已經跌去近14％，這令商品貨幣加元也承受壓力，美元兌加元由四月份的低點0.9926上揚到五月份的高點1.0851，僅僅不到一個月的時間美元兌加元便升值了9.32％；而澳央行在最新一期的議息會議后暗示將停止加息令澳元多頭開始獲利了結，澳元兌美元受此消息打壓，投機客紛紛獲利了結，澳元自四月份的高點更是跌去了14.10％。上述風險事件盡管令全球市場劇烈動蕩，但美元卻成為了最大的贏家，投資者紛紛涌向具有避險功能的美元，美元指數因此在短短的5月上旬中便大漲近4％且接連刷新近一年的新高，并一度攀升至88.00位置上方。若未來上述風險事件得不到有效控制。這在增強全球經濟“雙底衰退”風險的同時，美元或將因此繼續(xù)受益，必將受到市場長時間的重點關注。