正當(dāng)發(fā)達(dá)國家從美國的這場(chǎng)金融危機(jī)中反思金融創(chuàng)新濫用的問題時(shí),金融創(chuàng)新能力較弱的中國反而在加快其步伐。繼小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行的模式推出來后,目前國家又決定在北京、上海、成都及天津等四地先開展消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)試點(diǎn)。這一類業(yè)務(wù)的共同特點(diǎn)都是高收益、高風(fēng)險(xiǎn),與中國銀行業(yè)長(zhǎng)期以來習(xí)慣的傳統(tǒng)商業(yè)信貸特點(diǎn)有著本質(zhì)的差異。

因?yàn)樵谏虡I(yè)信貸模塊中,銀行的服務(wù)對(duì)象是中國規(guī)模以上的大企業(yè),它們不僅做著大量的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn),利潤比較穩(wěn)定,而且,他們貸款中給予銀行充分的抵押資產(chǎn),以備信用危機(jī)中銀行能夠通過它來對(duì)沖大部分的風(fēng)險(xiǎn)(事實(shí)上,當(dāng)資產(chǎn)泡沫崩潰時(shí),銀行的抵押資產(chǎn)變現(xiàn)能力十分疲軟,最終還是會(huì)造成大量不良資產(chǎn)),從這個(gè)意義上講,銀行非常愿意做這類“低收益低風(fēng)險(xiǎn)”的業(yè)務(wù)。因?yàn)橹灰３肿銐虼蟮馁J款規(guī)模,在政府相對(duì)穩(wěn)定的“利差保護(hù)”下,中資銀行的經(jīng)營利潤會(huì)十分的可觀。

相反,消費(fèi)金融業(yè)務(wù)因?yàn)樗?wù)的客戶群是個(gè)人,他們信用能力的差異化十分顯著,比如,個(gè)人收入能力會(huì)受到個(gè)人的身體狀況、在公司內(nèi)待人接物的能力、自我約束的控制力等多種原因的影響,也無法通過消費(fèi)金融公司對(duì)每個(gè)個(gè)人所擁有的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,確認(rèn)抵押的能力,所以,控制信用風(fēng)險(xiǎn)的方式就完全與商業(yè)信貸模式不一樣,不是用評(píng)估抵押物價(jià)值來控制整體的信用風(fēng)險(xiǎn),而是需要將風(fēng)險(xiǎn)分離成“個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)”和“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”,然后用不同的管理方法加以控制。對(duì)于前者,主要是通過跟市場(chǎng)信用狀況聯(lián)動(dòng)的高利率利用“集體”的還貸能力來“對(duì)沖”個(gè)別人帶來的違約風(fēng)險(xiǎn),所以,關(guān)鍵是要做大市場(chǎng)形成強(qiáng)大的集體力量。對(duì)于后者,主要是把握好宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況,避免市場(chǎng)超過集體還貸能力的過度膨脹現(xiàn)象發(fā)生,從而“事前”將集體違約的風(fēng)險(xiǎn)控制在它萌芽的搖籃中。當(dāng)然,也要考慮萬一“事后”集體違約的情況發(fā)生,所以,監(jiān)管部門事前要對(duì)這一類開展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)提出更高的審慎性監(jiān)管要求,比如,建立整個(gè)個(gè)人信貸業(yè)務(wù)體系內(nèi)的信用信息共享平臺(tái),另外,比一般商業(yè)信貸要高得多的資本充足率,損失撥備比例等。同時(shí),“事前”對(duì)已產(chǎn)生的大部分貸款金額進(jìn)行“資產(chǎn)證券化”以分散“事后”這一系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的做法也是比較有效的管理風(fēng)險(xiǎn)的途徑(不過美國這場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā),讓人們對(duì)這一類的金融創(chuàng)新產(chǎn)品失去了信賴)。這里要說明的是光提高利率是無法沖銷事后系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的,一是高利率超越了個(gè)人還貸能力就成了形同虛設(shè)的條件。二是利率定的越高,把守本分的好客戶擠出去的“逆選擇”問題就會(huì)變得越嚴(yán)重,于是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)反而變得更加嚴(yán)峻。

不管怎么說,今天消費(fèi)金融公司的成立,標(biāo)志著中國金融體系開始邁入了一個(gè)新時(shí)代:

首先,為了培育中國本土的消費(fèi)市場(chǎng),緩解出口受阻對(duì)中國企業(yè)利潤造成的負(fù)面影響,消費(fèi)金融業(yè)務(wù)在一定程度上有利于帶動(dòng)內(nèi)需,有利于改變中國經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存的增長(zhǎng)模式。因?yàn)榻裉鞗]有中國自己的市場(chǎng),我們就只能拿外幣的收入,就永遠(yuǎn)擺脫不了自己的財(cái)富價(jià)值控制在別人手里的尷尬局面。人民幣國際化的市場(chǎng)基礎(chǔ)也就不存在。從這個(gè)意義上講,我們要為消費(fèi)金融公司的出現(xiàn)叫好,盡管到產(chǎn)生實(shí)際的規(guī)模效應(yīng)還有很長(zhǎng)的一段路要走。

第二,消費(fèi)金融公司的誕生意味著中國金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力在提高。在這場(chǎng)金融風(fēng)暴爆發(fā)前,人們都感到“混業(yè)經(jīng)營”的收益增長(zhǎng)模式是歐美金融業(yè)“做強(qiáng)做大”的一個(gè)重要原因,各國銀行業(yè)也在效仿歐美這樣模式來提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力?？墒?這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)后,讓我們認(rèn)識(shí)到高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)捆綁在一起做,非但不能夠分散風(fēng)險(xiǎn),反而把健康的業(yè)務(wù)都糟蹋了,美國兩房、AIG瀕臨破產(chǎn)的案例就充分說明了這一點(diǎn)。于是,中國政府今天嘗試著建立高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的獨(dú)立平臺(tái)(金融創(chuàng)新),這有利于政府采取不同的監(jiān)管模式來控制風(fēng)險(xiǎn),也有利于金融機(jī)構(gòu)提高抵御外部沖擊的能力,不會(huì)因?yàn)殂y行的存款在宏觀形勢(shì)出現(xiàn)異樣時(shí)而出現(xiàn)被高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的捆綁住以致無法套現(xiàn),最終不得不陷入破產(chǎn)的困境?？傊?如果這種金融創(chuàng)新模式運(yùn)作成功,那么可以相信,今后銀行業(yè)的消費(fèi)者信貸業(yè)務(wù)的比例會(huì)降低,準(zhǔn)入門檻的要求會(huì)提高,以回歸“保護(hù)存款人利益”的銀行經(jīng)營的宗旨上。而為了提高收益完全可以采取控股這些高風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)金融公司的方法。

第三,今天隨著中國經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)和金融體系的發(fā)展,中產(chǎn)階層的隊(duì)伍在不斷擴(kuò)大,服務(wù)中產(chǎn)階層的“金融業(yè)務(wù)能力”也在隨著民營資本的財(cái)富積累和銀行機(jī)構(gòu)這么多年開展個(gè)人信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)積累而不斷提高,尤其是今后隨著中國利率市場(chǎng)化的進(jìn)程加快和信貸市場(chǎng)開放的程度提高,傳統(tǒng)靠息差收入的商業(yè)信貸業(yè)務(wù)也會(huì)像歐美那樣出現(xiàn)空前的競(jìng)爭(zhēng)格局,所以,消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新活動(dòng)為銀行業(yè)打開了嶄新的收入增長(zhǎng)的空間。另外,消費(fèi)金融公司的舞臺(tái)也為民營資本提供了貢獻(xiàn)社會(huì)的必要途徑。今后,要在稅收政策上更加給予做高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的民營資本以充分的稅收優(yōu)惠。這樣才能解決消費(fèi)金融公司不靠存款只靠吸收社會(huì)資本所面臨的融資困難。

當(dāng)然,我們也應(yīng)該清楚地意識(shí)到當(dāng)前影響中國消費(fèi)金融公司健康發(fā)展的“不利條件”:一是中國金融體系的利率市場(chǎng)化還不充分,無法充分地利用利率變動(dòng)的機(jī)制來“對(duì)沖”每天千變?nèi)f化的個(gè)人信貸風(fēng)險(xiǎn)。而且,在浮動(dòng)利率下的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)我們的銀行業(yè)相對(duì)歐美也比較匱乏。二是社會(huì)上下對(duì)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)還認(rèn)識(shí)不夠,于是,無論是消費(fèi)者個(gè)人還是開展消費(fèi)金融服務(wù)的公司都會(huì)因?yàn)樽约旱摹胺抢硇孕袨椤倍苋菀讓?dǎo)致這一塊高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)形成“過度膨脹”或“開展不力”這樣的“極端狀況”。三是監(jiān)管部門對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管能力受到考驗(yàn)。尤其是經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候,由于個(gè)人收入增長(zhǎng)的環(huán)境較好,消費(fèi)金融業(yè)務(wù)很容易發(fā)展過快,但是,一旦個(gè)人收入能力受到經(jīng)濟(jì)周期的影響后,我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己也無法擺脫美國這場(chǎng)次貸危機(jī)和2003年韓國爆發(fā)的個(gè)人信用卡危機(jī)的厄運(yùn)。所以,監(jiān)管部門要學(xué)會(huì)根據(jù)個(gè)人信用特征“差異化”的特點(diǎn),盡快建立一套“事前”和“事后”控制信用危機(jī)的制度體系和應(yīng)急措施,把金融創(chuàng)新的“雙刃劍”關(guān)系徹底地處理好:既不要“過度監(jiān)管”,扼殺了金融創(chuàng)新帶來的“內(nèi)需增長(zhǎng)、技術(shù)創(chuàng)新能力提高”的功效,也不要“監(jiān)管不足”,造成“金融投機(jī)猖獗、市場(chǎng)擴(kuò)張過度”的問題無法收拾,最后反而將自己的國家送進(jìn)了“金融創(chuàng)新濫用”所帶來的痛苦的危機(jī)煎熬之中。(摘自:孫立堅(jiān)博客 2009年8月20日 編輯:張小玲)