賀　忠

近年來,中小企業(yè)取得了長足的發(fā)展,成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量,但是中小企業(yè)在成長過程中受到了資金匱乏的約束,融資難問題已成為他們的最大瓶頸。因此,如何從制度上著眼,優(yōu)化中小企業(yè)融資的外部環(huán)境,以幫助中小企業(yè)破解融資難題已成為社會各方面關(guān)注的熱點。

一、各種融資方式的類型及特點

融資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體方法和形式,即如何取得資金。按照分類標準的不同,融資方式可以劃分為不同的類型。

1、按照資金的來源不同,可分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資,亦稱內(nèi)部融資,是指企業(yè)通過自身經(jīng)濟活動獲得資金,并將其用來滿足經(jīng)營、投資等需要的方式,包括向企業(yè)主、合伙人或內(nèi)部職工等與企業(yè)有利益關(guān)系的人員借款而獲得資金。它的資金來源主要是企業(yè)的留存收益、折舊基金等。從某種意義上說,內(nèi)源融資就是企業(yè)的自我組織與自我調(diào)劑資金的活動,對企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特點。這種融資方式的缺點是融資來源有限,有時無法滿足企業(yè)的需要。外源融資,亦稱外部融資,是指企業(yè)通過外部的其他經(jīng)濟主體籌集資金的方式,包括貸款融資、股票融資、債券融資、融資租賃等。外源融資對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。這種融資方式的缺點是手續(xù)繁瑣、融資成本高、風險大。外源融資還可細分為直接融資和間接融資。直接融資是指資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務的融資方式,如企業(yè)直接發(fā)行股票和債券;間接融資是指資金供求雙方通過金融中介機構(gòu)間接實現(xiàn)資金融通的方式,典型的間接融資是銀行信貸融資。

2、按照資金的性質(zhì)不同,可分為債務性融資和權(quán)益性融資。前者包括銀行貸款、發(fā)行債券和應付票據(jù)、應付賬款等;后者主要指發(fā)行普通股。債務性融資構(gòu)成負債,企業(yè)要按期償還約定的本息,債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策,對資金的運用也沒有決策權(quán)。權(quán)益性融資構(gòu)成企業(yè)的自有資金,投資者有權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營決策,有權(quán)

獲得企業(yè)紅利,但無權(quán)撤退資金。

二、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

由于我國中小企業(yè)融資體系建設(shè)的落后,以及中小企業(yè)內(nèi)部自身的一些原因,加之全球金融危機的影響,融資難問題較為突出,主要表現(xiàn)在以下方面:

1、中小企業(yè)融資缺口大。任何一個企業(yè)的成長都需要巨大的資金供給的支持,中小企業(yè)也不例外。然而,自2007年以來,央行推行了一系列緊縮性的貨幣政策,在市場上流動性總體水平減少的情況下,中小企業(yè)獲取融資的數(shù)額相應減少。同時,能源、原材料價格上升導致企業(yè)成本增大、人民幣升值導致出口成本增加、新實施的《勞動合同法》導致用工成本增加等,都加劇了中小企業(yè)的經(jīng)營困難。相當一部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂乃至破產(chǎn)倒閉的困境。2008年下半年,金融危機在全球范圍內(nèi)擴散,商業(yè)銀行為了防范風險,減少不良資產(chǎn)率,在貸款投向上更加向大型企業(yè)特別是大型國有企業(yè)、上市公司傾斜,從而進一步擠占了中小企業(yè)的貸款份額。為了緩解中小企業(yè)融資難,2008年底央行調(diào)增了對中小企業(yè)的信貸規(guī)模,全國性商業(yè)銀行調(diào)增5%,地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%,這在一定程度上增加了中小企業(yè)的資金供給,但仍難以填補中小企業(yè)巨大的融資缺口。

2、中小企業(yè)融資渠道少,過度依賴銀行貸款。如前所述,企業(yè)可以通過內(nèi)源融資和外源融資兩種方式來獲取設(shè)立和運營所需的資金。從我國中小企業(yè)目前的狀況看,一方面內(nèi)源融資能力低。中小企業(yè)本身自有資金匱乏,自我積累緩慢,單純依靠內(nèi)源融資很難滿足企業(yè)的資金需求;另一方面外源融資渠道不暢。由于證券市場門檻高,適合中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板市場遲遲未推出,債券的發(fā)行又受到政府的嚴格監(jiān)管,商業(yè)信用不發(fā)達,融資租賃水平低,所以在企業(yè)的融資渠道中,銀行貸款是主要渠道。根據(jù)國際金融公司提供的有關(guān)數(shù)據(jù),2008年我國中小企業(yè)融資渠道中,銀行貸款約占外源融資的94%。

3、中小企業(yè)融資成本高。首先,在緊縮性貨幣政策下,金融機構(gòu)人民幣貸款利率持續(xù)上升,直接提高了中小企業(yè)的利息支出,提高了其融資成本;其次,在金融危機影響下,各商業(yè)銀行基于風險控制的考慮更偏向于大型企業(yè),這意味著中小企業(yè)難以從正式金融渠道獲取資金,許多中小企業(yè)不得不從非正式金融市場尋找高成本資金。這將迫使中小企業(yè)選擇民間融資渠道,而民間融資1年期的貸款利率高達15%～30%,民間融資的高利貸性質(zhì)也加大了中小企業(yè)的借貸成本;再次,銀行給中小企業(yè)提供貸款一般要求企業(yè)提供抵押或擔保,抵押評估費和擔保費均由企業(yè)承擔,這也提高了中小企業(yè)的借貸成本。

三、中小企業(yè)融資應對策略

面對當前的金融危機,政府需要從制度上入手,從政策上扶持市場,在優(yōu)化調(diào)整中幫助中小企業(yè)度過這次危機。首先,需要進行融資制度創(chuàng)新,并伴以融資工具的創(chuàng)新,優(yōu)化中小企業(yè)的融資環(huán)境,構(gòu)建一個多層次的以商業(yè)性金融為主渠道,政策性金融支持、風險投資為輔的金融服務體系,通過各種政策鼓勵支持中小企業(yè)多渠道、多形式、依法向社會融資,改變過度依賴銀行信貸資金的格局。

1、融資方式和融資渠道創(chuàng)新。即將推出的創(chuàng)業(yè)板上市門檻不高,適合那些有前途但剛起步、正在發(fā)展中的中小企業(yè),這樣中小企業(yè)即將增加一個股票融資的途徑。此外,還應結(jié)合各地實際,充分發(fā)揮金融創(chuàng)新功能,積極發(fā)展并購融資、夾層融資、抱團融資等融資方式,構(gòu)建中小企業(yè)融資服務平臺。

2、建立中小企業(yè)信用評價機構(gòu),健全信用制度。該機構(gòu)可匯集銀行、工商、經(jīng)貿(mào)、司法、稅務等部門,對中小企業(yè)的合同信用、質(zhì)量信用、勞動信用、環(huán)保信用、納稅信用、司法信用及企業(yè)法定代表人個人信息進行全面評價,以解決在融資問題中的信息不對稱,同時也可減少商業(yè)銀行貸款審查的難度和監(jiān)督的成本,減少交易的相關(guān)費用。逐步建立中小企業(yè)良好的信用環(huán)境和秩序。

3、建立和完善為中小企業(yè)融資的信用擔保體系。中小企業(yè)融資扶持,需要在現(xiàn)有商業(yè)銀行之外建立獨立的中小企業(yè)政策性銀行,這些政策銀行可以為中小企業(yè)提供融資擔保,所需資金由政府提供。對具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè),提供信用保證,協(xié)助其獲得銀行貸款,使擔保機構(gòu)成為商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的橋梁,增強商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸融資規(guī)模,扶持和促進中小企業(yè)快速健康發(fā)展。

4、增加銀行之間的競爭,發(fā)展民間融資。大力發(fā)展民間融資,允許具備實力的企業(yè)投資中小銀行,以促進金融機構(gòu)之間的競爭,并且中小銀行可以有針對性地為具有個性特征的中小企業(yè)提供個性化的信貸服務。同時,大力發(fā)展非國有的投資公司、投資基金、投資銀行等金融中介。

5、完善中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu),加強信用制度建設(shè)。在金融危機下,企業(yè)信用對于融資作用更大,強化中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu),使其信息管理制度化、規(guī)范化,有利于信息披露,增強信用評級可操作性。同時,加強中小企業(yè)內(nèi)部信用制度建設(shè),營造信用環(huán)境,使中小企業(yè)成為各類商業(yè)機構(gòu)積極服務的對象,以提高中小企業(yè)對金融機構(gòu)的吸引力。

(作者單位:河北天華會計師事務所有限責任公司)