楊毅沉

國有股劃轉(zhuǎn)全國社會保障基金(以下簡稱社?；?除了加快社會保障體系建設這一重大意義外，還將對中國資本市場的長期發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

增值空間大間接增加消費能力

東方證券研究所副所長鄧宏光認為，從資本市場發(fā)展的角度看，由于目前多數(shù)公司股價要高于其發(fā)行價，所以劃轉(zhuǎn)至社?；鸬墓善笔兄祽摱嘤谄浒l(fā)行市值。“以目前的股價估算，應轉(zhuǎn)持部分的國有股市值應該已較發(fā)行時起碼翻了一番。而隨著IPO的啟動，未來劃轉(zhuǎn)至社?；鸬膰泄墒兄祽撨€會有更多。”東興證券助理總經(jīng)理，研究所所長銀國宏說。根據(jù)這一政策，如上市公司派發(fā)股票股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本等導致凈資產(chǎn)不變、股份數(shù)量增加，國有股東應轉(zhuǎn)持股份數(shù)量相應增加。對此，國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，從長期看，社?；鸬某止蓴?shù)量將進一步增加，而其通過分紅擴股等方式得到的收益也將大幅提升。

長期看，轉(zhuǎn)由社?；鸪钟械倪@部分國有股份規(guī)模的繼續(xù)擴大，將使得其社會意義間接顯現(xiàn)出來。中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍表示，此次國有股轉(zhuǎn)由社?；鸪钟?，將使得更多資金充實社保資金體系，進一步完善我國社保建設，這將間接解決老百姓的“后顧之憂”，增加我國的民間消費能力。

社?；饻p持期限與數(shù)量明確未來若減持影響有限

此次國有股劃轉(zhuǎn)政策要求，對股權分置改革新老劃斷至轉(zhuǎn)持政策頒布前，首次公開發(fā)行股票并上市股份有限公司轉(zhuǎn)由社?；饡钟械墓煞?，在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長三年禁售期。

西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學成表示，2010年A股仍將面臨限售股解禁的一個高峰期，包括股改限售股份、新股發(fā)行限售股份在內(nèi)的壓力仍將存在，此次轉(zhuǎn)由社?；饡钟械牟糠謬泄山燮谠傺娱L三年，將對資本市場產(chǎn)生積極作用。

銀國宏認為，雖然長期看按發(fā)行規(guī)模10％計算的國有股可能會逐步被社?；饻p持，但此次政策的出臺，為資本市場明確了短期內(nèi)社?；鸩粫p持和減持時間等問題，進一步平衡了市場的預期。

社?；饘⒊墒袌鲋匾α恳龑Ы】低顿Y理念

從資本市場參與者的角度來看，部分國有股轉(zhuǎn)由社保基金持有后，可能使社?；鸪蔀槭袌鲋械囊淮髾C構(gòu)資金力量，將對中國資本市場的長期健康發(fā)展發(fā)揮更大的作用。

截至今年4月30日，社保基金共出現(xiàn)在60家A股上市公司的前十大流通股東中，共持有市值超過40億元。據(jù)相關數(shù)據(jù)，社?；鸾衲甑谝患径鹊闹貍}股數(shù)量、持倉市值均有明顯增加，增倉跡象非常明顯。這也顯示出在2∞9年中國股市的復蘇過程中，社?；鹌鹆溯^大的積極作用。

有市場人士表示，延長社?；饡邮洲D(zhuǎn)持國有股的禁售期，不僅將有利于增強投資者信心，更將使社?；鸪蔀锳股市場的“中流砥柱?！?/p>

趙錫軍表示，社?；饡c普通機構(gòu)或國有股東不同，它奉行長期投資、價值投資的投資理念，其投資思路是保持穩(wěn)定的持股數(shù)量與穩(wěn)定的收益率，因此，社保基金限售期過后立即大規(guī)模減持國有股并不現(xiàn)實。

雖然此次國有股劃轉(zhuǎn)政策規(guī)定社保基金會轉(zhuǎn)持國有股后，僅享有轉(zhuǎn)持，股份的收益權和處置權，不干預上市公司日常經(jīng)營管理。但解學成認為，社?；鹂梢酝ㄟ^長期持有績優(yōu)公司股份和減持其他股份來引導市場的主流投資方向，這將對培育中國資本市場健康投資理念起積極推動作用。