巴曙松

因為人性使然,經(jīng)濟波動難消除。

經(jīng)濟的變化與起伏,可以從不同層面來追溯其影響因素,但是往往要追溯到人類心理,才具有最終的強大解釋力。據(jù)說即使在格林斯潘聲望最隆的時期,有人問:你可以減輕經(jīng)濟波動,但是可以消除經(jīng)濟波動嗎?格林斯潘說:不行。為什么?因為人性使然。

在宏觀經(jīng)濟學發(fā)展的歷史中,產(chǎn)生了各種經(jīng)濟周期理論,如果從教科書角度看,其演變的邏輯是十分清晰的,例如,其中主流的理論學派有凱恩斯主義、貨幣主義、新古典宏觀經(jīng)濟學以及真實經(jīng)濟周期理論學派等等。但是,為什么這些主流的分析框架沒有能夠成功預測此次金融危機呢?喬治·阿克洛夫、羅伯特·希勒的《動物精神》試圖對這個令當前經(jīng)濟學界困窘、同時也吸引大量經(jīng)濟學家研究的問題提出自身的分析。

“或早或晚,思想而不是既得利益,才是最危險的東西,好歹且不論?！眲P恩斯的這句晦澀的語言,讓我們在金融危機中又重新想起他的分析。正如斯基德爾斯基所說“思想是不會很快隨風飄去的。只要這個世界有需要,凱恩斯的思想就會一直存在下去的?！苯鹑谖C的爆發(fā),讓凱恩斯似乎正在成為經(jīng)濟學界的主流。

凱恩斯主義理論體系形成的標志是1936年梅納德·凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》。此后,以薩繆爾森、托賓和索洛等人為代表的新古典綜合派繼承發(fā)展了凱恩斯開創(chuàng)的理論,發(fā)展形成了新凱恩斯主義,彌補了傳統(tǒng)凱恩斯主義理論缺乏微觀基礎的缺陷。凱恩斯主義認為,經(jīng)濟周期是短期內(nèi)經(jīng)濟圍繞長期穩(wěn)定趨勢的變動,是短期經(jīng)濟與長期趨勢的偏離。

二戰(zhàn)后由于各國產(chǎn)生了“滯脹”現(xiàn)象,凱恩斯主義受到質(zhì)疑,貨幣主義和新古典宏觀經(jīng)濟學因而興起和發(fā)展。貨幣主義和新古典宏觀經(jīng)濟學在20世紀80年代遇到新凱恩斯主義的挑戰(zhàn),真實經(jīng)濟周期理論發(fā)展了前兩者,把新自由主義經(jīng)濟學推向新的高度。

盡管宏觀經(jīng)濟周期理論經(jīng)過了七十余年的發(fā)展,經(jīng)歷了新舊理論體系的更替,但是事實上少有研究人員預料到了此次的經(jīng)濟危機?！秳游锞瘛纷髡叩难芯空J為,正是在宏觀經(jīng)濟周期理論的發(fā)展中過分強調(diào)了“理性預期”和“有效市場”這兩個基本假設,使得一些對經(jīng)濟周期的擾動——例如此書的主題“動物精神”(即非經(jīng)濟動機和非理性行為)——未被考慮在宏觀經(jīng)濟周期的模型之內(nèi),其結(jié)果就是從理論的指導上減弱了政府對經(jīng)濟干預的必要性。

事實上,對于“動物精神”理論的闡述,早在1936年凱恩斯的《通論》中便已出現(xiàn),凱恩斯承認,大多數(shù)經(jīng)濟行為源自理性的經(jīng)濟動機,但是也有許多經(jīng)濟行為受動物精神的支配。人們總是有非經(jīng)濟方面的動機,在追求經(jīng)濟利益時,并不總是理性的。

從凱恩斯相關描述中我們可以得出,影響經(jīng)濟周期的主要因素之間可以形成一個循環(huán)往復的相互因果作用體系:經(jīng)濟發(fā)展使利率提高及資本存量增加=>資本存量增加使邊際資本效率下降=>由于邊際資本效率為正,市場樂觀情緒不斷增加=>市場樂觀情緒掩蓋了邊際資本效率下降至為低于利率的現(xiàn)實,因而投資繼續(xù)增加=>當邊際資本效率低于利率一段時間后市場醒悟,產(chǎn)生經(jīng)濟崩塌=>投資減少、資本存量下降、利率下行、邊際消費傾向降低=>邊際資本效率上升,但是市場仍處于悲觀情緒之中,投資繼續(xù)下降=>邊際資本效率繼續(xù)上升直到市場從悲觀情緒中走出,經(jīng)濟步入增長通道。

如此往復,造成了不斷波動的產(chǎn)出和利率,形成了具有一定規(guī)律的經(jīng)濟周期現(xiàn)象。從以上因果作用體系中可以看出,在市場過分樂觀和過分悲觀的情緒,是造成經(jīng)濟大起大落的原因。過分樂觀和過分悲觀的情緒,正是凱恩斯和此書作者所說的“動物精神”的一個最顯著的外在表現(xiàn)。

作者系國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長