祁京梅

在G20倫敦峰會(huì)上，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人就“恢復(fù)經(jīng)濟(jì)信心和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，復(fù)蘇就業(yè)市場(chǎng)”等6項(xiàng)目標(biāo)達(dá)成一致，建立了一個(gè)總額達(dá)1.1萬(wàn)億美元的項(xiàng)目來(lái)支持恢復(fù)全球經(jīng)濟(jì)的信貸、增長(zhǎng)和就業(yè)，其重點(diǎn)在于刺激經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)貿(mào)易。一是將IMF的可用資金提高兩倍，由2500億美元提高至7500億美元；二是IMF將增發(fā)2500億美元特別提款權(quán)分配給各成員，以增強(qiáng)流動(dòng)性，并向發(fā)展中窮國(guó)傾斜。三是為促進(jìn)貿(mào)易以幫助全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在未來(lái)兩年內(nèi)提供2500億美元用于貿(mào)易融資。四是為區(qū)域性的多邊發(fā)展銀行提供至少1000億美元貸款支持，用來(lái)幫助發(fā)展中窮國(guó)。

峰會(huì)結(jié)束了，但就其達(dá)成的結(jié)果可能對(duì)中國(guó)將產(chǎn)生積極的影響。

全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

給中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了動(dòng)力也增添了壓力

這一點(diǎn)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

一是有助于中國(guó)出口的增加。中國(guó)外貿(mào)依存度接近70%，GDP增長(zhǎng)中20%左右來(lái)自外部需求拉動(dòng)，中國(guó)將會(huì)從全球經(jīng)濟(jì)刺激方案中受益。IMF資金規(guī)模擴(kuò)大至7500億美元，意味著更多資金用于幫助困境中的新興經(jīng)濟(jì)體，如韓國(guó)、墨西哥及東歐等國(guó)家和地區(qū)，而這些新興市場(chǎng)已成為中國(guó)重要的出口市場(chǎng)之一，中國(guó)對(duì)新興國(guó)家的出口占比已升至15%，且是出口中增長(zhǎng)最快的部分，IMF救助新興國(guó)家對(duì)于中國(guó)擴(kuò)大出口額有重要幫助。同時(shí)，IMF增加2500億美元特別提款權(quán)分配給各成員，相當(dāng)于增加了全球流動(dòng)性，有助于擴(kuò)大全球需求，進(jìn)而促進(jìn)中國(guó)出口的增長(zhǎng)。

二是有利于石油行業(yè)的發(fā)展。石油是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中消耗量最大、依賴性最強(qiáng)、使用范圍最廣的資源產(chǎn)品，在全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的作用下，世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，這將對(duì)石油及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、消費(fèi)、進(jìn)出口帶來(lái)更多的市場(chǎng)需求和機(jī)遇，中石油作為中國(guó)最具影響力的石油企業(yè)必定在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中率先走出低谷，充分發(fā)揮引領(lǐng)作用，企業(yè)收益下降的局面也將有所改觀。

三是有望刺激中國(guó)出臺(tái)更積極的政策。初步計(jì)算，G20國(guó)至2010年合計(jì)6.1萬(wàn)億美元的財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃，相當(dāng)于2007年世界中央財(cái)政支出合計(jì)的37%。相比之下，中國(guó)制定的2008年中央財(cái)政增加7500億人民幣（約合1098億美元）預(yù)算赤字，僅僅相當(dāng)于2007年中央財(cái)政支出的15％?？紤]到中國(guó)中央政府債務(wù)對(duì)GDP的比率僅為20％，而美國(guó)接近100％，日本有望突破200％，因此，國(guó)內(nèi)的財(cái)政擴(kuò)張力度不僅頗為保守，而且與其它國(guó)家付出的努力相比明顯不足。中國(guó)政府是否應(yīng)該出臺(tái)更積極的政策，值得研究。歐洲央行4月2日已率先決定將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.25%，這是自該行1999年成立以來(lái)的最低水平。國(guó)內(nèi)央行應(yīng)該考慮是否應(yīng)在G20倫敦峰會(huì)之后盡快采取新的減息行動(dòng)。

國(guó)際金融監(jiān)管有利于

中國(guó)金融業(yè)的改革和大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定

首先，國(guó)際金融監(jiān)管日趨嚴(yán)格，將推動(dòng)中國(guó)金融業(yè)的改革和完善。中國(guó)金融改革滯后與經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展不相適應(yīng)，峰會(huì)提出國(guó)際金融監(jiān)管力度加大、規(guī)范化程度提高，為中國(guó)金融業(yè)改革和完善提出了更高要求，也指明了國(guó)際參照標(biāo)準(zhǔn)，這無(wú)疑為中國(guó)金融改革發(fā)展開(kāi)拓了更大空間，也成為中國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際金融秩序話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵一步。擁有約17%投票權(quán)的美國(guó)在IMF重大議題決策上具有“一票否決權(quán)”，而中國(guó)僅為3.66%，這和中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重不相稱。如果國(guó)際金融監(jiān)管體系改革能夠落到實(shí)處，毫無(wú)疑問(wèn)將有利于全球金融穩(wěn)定，同時(shí)也有利于中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展和改革。

其次，對(duì)“對(duì)沖基金”進(jìn)行監(jiān)管有利于石油等大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定。大型對(duì)沖基金有相當(dāng)部分青睞大宗商品的投資和投機(jī)，G20對(duì)“對(duì)沖基金”的資產(chǎn)規(guī)模、投資策略和投資風(fēng)格進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，有助于防范和遏制對(duì)沖基金國(guó)際短期套利行為和惡性炒作，維持石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定。2007-2008年正是由于國(guó)際游資包括各種對(duì)沖基金大幅炒作，引致石油、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等大宗商品期貨價(jià)格劇烈振蕩，石油價(jià)格快速下跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)石油企業(yè)大幅虧損，2008年中石油實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)比上年下降22%，中石化實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降47.3%，2008年石油加工及煉焦業(yè)凈虧損1260億元。

我國(guó)石油對(duì)外依存度不斷提高，2008年我國(guó)石油消耗量的51.3%依賴進(jìn)口，原油進(jìn)口占總進(jìn)口額的11.4%，國(guó)際油價(jià)高低對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和石油企業(yè)運(yùn)營(yíng)具有至關(guān)重要的影響。穩(wěn)定和合理確定國(guó)際油價(jià)有利于石油企業(yè)以較小的成本支出擴(kuò)大石油進(jìn)口，滿足國(guó)內(nèi)需求。同時(shí)我國(guó)現(xiàn)在仍對(duì)成品油價(jià)格實(shí)行定價(jià)管理，穩(wěn)定的國(guó)際油價(jià)有助于縮小國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)的倒掛程度，進(jìn)而減少石油加工企業(yè)的虧損補(bǔ)貼。對(duì)“對(duì)沖基金”進(jìn)行監(jiān)管有利于石油等大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定，對(duì)于石油行業(yè)恢復(fù)發(fā)展和盈利增加有積極的預(yù)期作用。

貿(mào)易融資和抵制保護(hù)主義

有利于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展

中國(guó)作為世界第三貿(mào)易大國(guó)，經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度接近70%，全球貿(mào)易明顯下滑對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響很大，增加貿(mào)易融資有利于遏制出口下滑對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。當(dāng)前中國(guó)出口企業(yè)面臨的問(wèn)題，除了訂單減少之外，不少進(jìn)口商融資鏈斷裂，貨款不能回籠，給企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)乃至維持運(yùn)轉(zhuǎn)造成很大困難和風(fēng)險(xiǎn)。而投入2500億美元用于支撐全球貿(mào)易融資，能使原本可以正常進(jìn)行僅僅因?yàn)槿谫Y鏈斷裂而中斷的國(guó)際貿(mào)易恢復(fù)，對(duì)中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易特別是出口非常有利。

如果抵制保護(hù)主義的承諾能夠落實(shí)，中國(guó)將成為最大的受益國(guó)。抵制貿(mào)易保護(hù)主義一方面有利于中國(guó)擴(kuò)大出口額，另一方面，在我國(guó)外匯儲(chǔ)備較為充裕的情況下，消除貿(mào)易和投資壁壘保護(hù)有利于中石油等能源資源型大型企業(yè)到海外投資、開(kāi)采、勘探石油資源，參股、入股甚至高價(jià)購(gòu)買海外石油企業(yè)，促進(jìn)石油企業(yè)走出去戰(zhàn)略的實(shí)施和進(jìn)一步拓展海外業(yè)務(wù)。這樣既可以較好滿足國(guó)內(nèi)不斷增加的石油消費(fèi)需求，也可以增加中國(guó)在國(guó)際油價(jià)確定中的話語(yǔ)權(quán)，減弱中國(guó)對(duì)國(guó)際石油資源的被動(dòng)依賴程度。

改革國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系

有望加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程

在本次峰會(huì)上，中國(guó)率先提出建立超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，目的在于改善現(xiàn)行貨幣金融體系和國(guó)際金融環(huán)境，以及提高中國(guó)為代表的新型經(jīng)濟(jì)體話語(yǔ)權(quán)。雖然本次金融峰會(huì)沒(méi)有涉及建立超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，但是，中國(guó)和其他國(guó)家各種雙邊貨幣互換協(xié)議已在事實(shí)上開(kāi)始沖擊美元的霸主地位。打破美元主導(dǎo)的貨幣體系，建立超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，長(zhǎng)期看有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展：

一是人民幣將不必再面對(duì)各方施加的匯率調(diào)整壓力。雖然實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場(chǎng)化改革是一個(gè)不可回避的問(wèn)題，但時(shí)間進(jìn)程和調(diào)整幅度可自行決定。

二是人民幣國(guó)際化將提速。在當(dāng)前美元和歐元匯率劇烈波動(dòng)中，我國(guó)企業(yè)和貿(mào)易伙伴國(guó)企業(yè)普遍希望使用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，從而規(guī)避使用美元和歐元結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果設(shè)立超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)，按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，人民幣可望成為區(qū)域性結(jié)算貨幣，這將使中國(guó)對(duì)多國(guó)的貿(mào)易結(jié)算更加便捷，貿(mào)易成本降低，同時(shí)有效規(guī)避了美元流動(dòng)性不足和幣值不穩(wěn)定等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是國(guó)際商品和貿(mào)易改變以美元標(biāo)價(jià)和結(jié)算的方式，有利于石油等資源產(chǎn)品定價(jià)合理和穩(wěn)定，中國(guó)可以較低成本擴(kuò)大進(jìn)口彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源的不足。目前國(guó)際貿(mào)易商品60%以美元標(biāo)價(jià)，90%以美元結(jié)算，而美元匯率大幅波動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)際商品和貿(mào)易價(jià)格偏離內(nèi)在價(jià)值。選用幣值穩(wěn)定的貨幣結(jié)算，可以避免資源產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)于發(fā)展經(jīng)濟(jì)滿足需求是有益的，也將促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)以最優(yōu)資源配置方式發(fā)展。