趙　曉

3月宏觀數(shù)據(jù)比1-2月份的情況好了不少。季度GDP按可比價(jià)格計(jì)算同比增長了6.1%，經(jīng)濟(jì)回暖日益明顯且好于市場預(yù)期，說明擴(kuò)大內(nèi)需已初見成效。

中國率先回暖！

放眼全球，中國經(jīng)濟(jì)已是率先回暖。

中國經(jīng)濟(jì)能夠如此強(qiáng)悍地表現(xiàn)，主要得益于政府大刀闊斧地?cái)U(kuò)張。強(qiáng)勢政府，往往遭人詬病。但任何事物都具有兩面性，其對(duì)于防范經(jīng)濟(jì)下滑卻是最有效率的。而且大概全世界都搞不懂的是，中國與許多國家不同，中國的金融系統(tǒng)同樣為政府所主導(dǎo)，因此可在關(guān)鍵時(shí)期扮演“第二財(cái)政”的角色，為整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)埋單。一季度，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額達(dá)到349555億元，比年初增加了45812億元，同比多增32485億元——貨幣政策以及信貸政策轉(zhuǎn)了180度的大彎。

于是，資金的放量增長引發(fā)了固定資產(chǎn)投資的急劇攀升。一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長28.8%，比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。

在大量投資的情況下，生產(chǎn)及供應(yīng)也開始有所增長。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.1%，增幅比上年同期回落11.3個(gè)百分點(diǎn)。其中1-2月份增長3.8%，3月份增長8.3%，較2月份的11%有所放緩。

而股市和樓市當(dāng)然在資金及預(yù)期的推動(dòng)下亦打破僵局，走向回暖。股市從1600多點(diǎn)一路上攻，突破了2500點(diǎn)。而樓市近期的成交量有明顯上升。據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)：一季度全國30個(gè)重點(diǎn)跟蹤城市，近九成成交面積環(huán)比上漲，30個(gè)城市總成交面積環(huán)比增幅超過50%。

讓人略有不解的是，居民收入甚至也呈增長之勢。一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長10.2%，實(shí)際增長11.2%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增長8.6%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長8.6%。

依然脆弱的企穩(wěn)

至此，我們甚至可以認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)最危險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)過去了，眼下出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的機(jī)會(huì)。

但同樣依然值得警惕的是，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的根基并不牢固，中國經(jīng)濟(jì)仍未完全擺脫風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，外部需求還在大幅度下滑。一季度，對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總額4287億美元，同比下降24.9%。其中，出口2455億美元，下降19.7%；進(jìn)口1832億美元，下降30.9%。另外，市場性的投資也仍然低迷。一季度，實(shí)際使用外商直接投資218億美元，同比減少56億美元。而代表民間投資導(dǎo)向的房地產(chǎn)投資也仍處于冰點(diǎn)。1-3月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.1%，比去年同期回落28.2個(gè)百分點(diǎn)。

此外，企業(yè)贏利也還在銳降，因此未來市場性投資的前景仍不看好。1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤2191億元，同比下降37.3%。在39個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，23個(gè)行業(yè)利潤下降，4個(gè)行業(yè)出現(xiàn)虧損。在贏利能力不斷下降的情況下，生產(chǎn)能力的增長只能帶來更大的供需缺口，增加庫存，從而帶來經(jīng)濟(jì)二次觸底的風(fēng)險(xiǎn)。

比較全面地來看，當(dāng)前的所謂回暖只是“政策性回暖”而非“市場性回暖”。而政府為了不使擴(kuò)大內(nèi)需變成分兩次跨越鴻溝，須進(jìn)一步鞏固擴(kuò)大內(nèi)需第一波的成效，讓回暖真正變成回轉(zhuǎn)，讓V形反轉(zhuǎn)不致走形。

地方，轉(zhuǎn)暖續(xù)動(dòng)力！

在這種情況下，擴(kuò)大內(nèi)需應(yīng)該避免一切干擾，理所當(dāng)然地進(jìn)入第二波。但在戰(zhàn)略操作上，中央政府可以稍以觀望，而讓地方政府成為第二輪擴(kuò)大內(nèi)需的主力。因?yàn)橹袊鞯厍闆r大相徑庭，而各地經(jīng)濟(jì)情況如何，地方政府冷暖自知。在地方政府?dāng)U大內(nèi)需的政策中，房地產(chǎn)仍然是可以首先考慮的一個(gè)領(lǐng)域。而中央政府可以視情況準(zhǔn)備第三波擴(kuò)大內(nèi)需的預(yù)案。

很顯然，中國最幸運(yùn)的一點(diǎn)是，中國的發(fā)展?jié)摿突匦嗟貥O大，擴(kuò)大內(nèi)需仍有許多空間，而地方政府也樂于利用這些空間。這正是擴(kuò)大內(nèi)需與財(cái)政聯(lián)邦主義模式結(jié)合，從而引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)走出困境的關(guān)鍵時(shí)刻。管理

（本文作者系北京科技大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師）

責(zé)任編輯：楊?光