葉國照

近年來，“金融脫媒”成為國內(nèi)金融界最吸引眼球的詞匯之一。早在10年前，國內(nèi)就有學者討論脫媒問題，但在當時國有商業(yè)銀行占主導的情況下，似乎有點“杞人憂天”。直到2004年，信貸增長比往年下降了6500億元，而經(jīng)濟增長卻較前年有所上升，這讓人們感受到銀行“體外”資金支撐GDP增長的能力。進入2009年，隨著股市的火爆，居民儲蓄存款的大幅下降，使得脫媒問題更加突出，并對宏觀政策制定和經(jīng)濟金融發(fā)展產(chǎn)生了深遠的影響。面對金融領(lǐng)域的這一重大結(jié)構(gòu)性變化，商業(yè)銀行應(yīng)當開拓創(chuàng)新，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)。努力把握機遇，大力推進自身經(jīng)營管理體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

一、金融脫媒的定義

金融脫媒(Financial Disintermediation)又稱“金融非中介化”，是19世紀60年代在美國出現(xiàn)的一個新詞。金融脫媒是金融關(guān)系的一次大變革，它的特征是銀行與其顧客之間傳統(tǒng)的存貸款關(guān)系的削弱，以及無數(shù)資金供給者和使用者之間關(guān)系的增強。脫媒強有力地改變了不同金融中介和非金融公司在風險管理過程中的作用。

二、我國金融脫媒的現(xiàn)狀及成因分析

隨著我國金融市場特別是股票市場的發(fā)展，直接融資所占的比率有所增加，而通過商業(yè)銀行間接融資的比率有所下降，金融脫媒表現(xiàn)更趨明顯。

(一)商業(yè)銀行的存差逐年增大，存貸款比率有所下降

我國近幾年金融機構(gòu)人民幣存款總計逐年增加。2008年較2000年存款總額增加403.8％，同期貸款總額增加305.3％，貸款總額增幅低于存款總額增幅。同時，存差逐年擴大。截至2008年，存差已經(jīng)達到235011億元。另外。存貸款比率下降，2000年存貸比率為80.30％，而2008年下降為56.35％。利率市場化改革進程的加快是原因之一，而借款企業(yè)及個人借款需求的減少，也是導致銀行信貸資金運用不足的原因。

(二)借款企業(yè)融資渠道的多元化，對銀行信貸的依賴性降低

近年來，隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，各種金融工具不斷推陳出新，企業(yè)的融資渠道越來越多樣化。與之相伴的是商業(yè)銀行的流動資金貸款將出現(xiàn)下滑，銀行的存貸差額將進一步增加。經(jīng)營環(huán)境受到嚴峻考驗。

(三)居民個人多渠道的投資途徑，使儲蓄存款大量分流

一是近年居民儲蓄存款大量流往股市及基金市場。二是部分居民儲蓄存款流往保險市場。中國保監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)字顯示，2001年保險密度168.98元，保險深度2.3％；到2008年保險收入達9784.1億元，保險密度740元，保險深度3.2％。三是隨著我國金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，個人的各種投資理財產(chǎn)品拓寬了居民的理財渠道，在一定程度上分流了居民的儲蓄存款。

三、金融脫媒對商業(yè)銀行的影響

從全球金融業(yè)發(fā)展的趨勢看，金融脫媒現(xiàn)象的產(chǎn)生是金融市場發(fā)展的一個必然過程。但需要關(guān)注的是，金融脫媒如同一把“雙刃劍”，既給我國商業(yè)銀行帶來了前所未有的巨大挑戰(zhàn)，也為其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來了歷史性機遇。

(一)金融脫媒給我國商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

1.金融脫媒給商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的總量和結(jié)構(gòu)造成負面影響。從資產(chǎn)業(yè)務(wù)的總量看，金融脫媒將導致商業(yè)銀行的貸款增長速度降低，銀行貸款占非金融機構(gòu)融資總量的比重下降。從對負債業(yè)務(wù)的影響著，隨著金融脫媒的發(fā)展，證券市場產(chǎn)品的品種將日益豐富，人們的投資方式更加多元化，從而對商業(yè)銀行的一般存款也會產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)。

2.金融脫媒對商業(yè)銀行的風險管理水平提出了更高的要求。首先，商業(yè)銀行風險管理的對象將發(fā)生一定的變化。大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)將以直接融資方式來募集資金，中小企業(yè)在商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)組合中的比重會逐步提高，如何有效管理中小企業(yè)的信用風險將日益成為商業(yè)銀行風險管理的重要課題。其次，商業(yè)銀行的市場風險日益突出。隨著直接融資的發(fā)展。利率、匯率、商品價格敏感型業(yè)務(wù)的比重將顯著提高，商業(yè)銀行對市場風險的管理更顯重要。再次，信用風險與市場風險交織使得風險管理的難度加大。由于商業(yè)銀行的客戶更加廣泛地應(yīng)用各種衍生金融工具，企業(yè)和個人的市場風險將可能轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行的信用風險，這是對商業(yè)銀行風險管理能力的更大考驗。最后，對流動性風險的管理不再無足輕重、可有可無。隨著直接融資比重的提高，商業(yè)銀行負債的穩(wěn)定性將顯著降低，資產(chǎn)負債期限不匹配的問題將更為突出，這對銀行有效管理流動性風險提出了更加迫切、現(xiàn)實的要求。

(二)金融脫媒為我國商業(yè)銀行提供的機遇

1.金融脫媒有利于商業(yè)銀行更加有效地管理風險。金融理論認為，證券市場和商業(yè)銀行在風險管理功能上存在顯著差異。前者是橫向風險分擔，即可以把風險分散給風險偏好不同的機構(gòu)或個人：而后者傳統(tǒng)上是跨期風險分擔，也就是短存長貸，通過承擔風險而獲益，即風險是“內(nèi)部化”的。但隨著經(jīng)濟金融環(huán)境不確定性的加劇，商業(yè)銀行也需要借助證券市場來實現(xiàn)風險的“外部化”。證券市場的發(fā)展為商業(yè)銀行管理風險提供了更為豐富、有效的工具。

2.商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)的合作大有可為。首先，商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)的功能特征存在差異產(chǎn)生了兩者合作的可能，優(yōu)勢互補、資源共享與規(guī)模經(jīng)濟的考慮決定了兩者有深化合作的動力。其次，在綜合經(jīng)營仍然處在“積極穩(wěn)妥”推進階段、補充外源資本渠道不夠暢通的情況下，密切與非銀行金融機構(gòu)業(yè)務(wù)層面的合作，對于商業(yè)銀行尤其是中小銀行來說是一個較為經(jīng)濟、快速、可行的選擇。

四、金融脫媒背景下商業(yè)銀行的應(yīng)對策略

(一)積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營服務(wù)理念，順應(yīng)脫媒趨勢

金融脫媒已成為金融業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的長期趨勢。隨著金融脫媒的進一步深化，商業(yè)銀行賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境將發(fā)生更深刻、重大的變化。證券市場將成為資源配置、財富管理和風險管理的重要渠道，從而也將成為商業(yè)銀行經(jīng)營管理的基礎(chǔ)平臺。商業(yè)銀行要順應(yīng)這一潮流，一方面，要徹底改變思想觀念，從重點關(guān)注信貸市場向信貸市場和證券市場并重轉(zhuǎn)型，從以資金融通為主向以資金融通、財富管理和風險管理并重轉(zhuǎn)型。另一方面。要樹立以客戶為中心的服務(wù)理念，致力為客戶提供全方位的人性化服務(wù)。這就需要商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行改善服務(wù)態(tài)度及服務(wù)質(zhì)量。

(二)開展零售銀行業(yè)務(wù)，尋求新的盈利增長點

20世紀90年代，西方銀行面對脫媒壓力，開始將零售業(yè)務(wù)作為其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點，短短十幾年間，個人銀行業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。如今在我國，脫媒已成為一種趨勢，無法回避，外資銀行紛紛把零售業(yè)務(wù)作為突破口，搶灘中國金融服務(wù)市場，這就迫切需要國內(nèi)商業(yè)銀行考慮業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營實質(zhì)是客戶而不是資金，占有了客戶特別是優(yōu)質(zhì)客戶就等于擁有了發(fā)展的基礎(chǔ)。零售銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展一般要經(jīng)過客戶積累、客戶經(jīng)營、客戶增值三個階段，而客戶積累階段是國內(nèi)商業(yè)銀行較