楊為城　楊建基

摘要：文章首先從外部、內部兩方面因素分析了電力企業(yè)面臨的財務風險，接著提出財務風險預測，最后結合實際情況，提出電力企業(yè)處理財務風險的幾點措施，進行適當?shù)目刂坪头婪?，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。全文從風險的識別、預測、處理三個階段來探討電力企業(yè)財務風險管理。

關鍵詞：電力企業(yè)；財務風險；風險管理

電力企業(yè)作為關系國家能源安全和國民經濟命脈的重要企業(yè)，在經濟社會中發(fā)揮著重要的基礎性作用。它不僅是關系國家經濟安全的戰(zhàn)略大問題，而且與人們的日常生活、社會穩(wěn)定密切相關。2008年初嚴重的雨雪冰凍災害和2007年、2008年電煤供應緊張帶來的電煤價格暴漲。使得眾多電力企業(yè)舉步維艱，盈利狀況急劇惡化。華能、華電、大唐、國電和中電投五大發(fā)電公司先后發(fā)出2008年將全面虧損的信息。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國電集團2008年前5個月的虧損達13.9億元。在國電集團下屬77個火電廠中已有71.4％虧損，13％左右微利，剩余13％左右略有盈利，而且虧損面正在不斷擴大。據(jù)了解，其他四大發(fā)電企業(yè)的虧損面也基本與國電類似或超過國電。中國電力企業(yè)聯(lián)合會在一份報告中指出“今年前八個月，電力行業(yè)凈利潤下降78.53％，其中，火電行業(yè)由去年同期凈盈利455億元轉為凈虧損216億元；供電行業(yè)利潤下降53.5％?！币虼耍P注電力行業(yè)，分析和評價其財務狀況，通過財務風險管理把環(huán)境對經營造成的財務風險進行量化，將財務風險反映出來，有效地避免財務危機的產生就顯得尤為重要。

電力工業(yè)是國民經濟最重要的基礎能源產業(yè)、上游產業(yè)和瓶頸產業(yè)，關系到國計民生。電力企業(yè)一旦出現(xiàn)財務危機，將給整個經濟體系帶來災難，破壞經濟的運行，影響人們的正常生活。從這個意義上來講，電力企業(yè)財務風險管理就顯得更為重要。

一、電力企業(yè)財務風險管理的內容

風險管理是指對組織運營中要面臨的內部的、外部的可能危害組織利益的風險。采用各種方法進行預測、分析與衡量，制訂并執(zhí)行相應的控制措施，把風險減至最低的管理過程。企業(yè)風險管理主要由3部分構成，即風險的識別、風險的預測和風險的處理，是通過計劃、組織、指導、管制，合理地運用各種科學方法來實現(xiàn)減少風險的目標。

財務風險是指企業(yè)在生產經營過程中實際財務收益與目標財務收益發(fā)生背離而遭受損失的可能性。財務風險貫穿于企業(yè)生產經營全過程。電力企業(yè)財務風險管理也遵循一般風險管理的過程，包括財務風險的識別(存在哪些風險，產生的根源)、財務風險預測(風險發(fā)生的概率，風險損失大小)和財務風險處理(采用何種方法應付風險，風險控制措施)。

二、電力企業(yè)財務風險的識別

對于電力企業(yè)而言，其財務風險的來源也同樣包括外部環(huán)境因素和內部環(huán)境因素兩類。

1由外部環(huán)境因素造成的電力企業(yè)財務風險。

(1)金融風險。金融風險主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風險。這一風險對電力企業(yè)影響較大，因為近年來，由于自身發(fā)展規(guī)模的擴大，電力企業(yè)銀行貸款的比例較高，目前不少省級電力企業(yè)的資產負債率超過了70％，所以資本市場的不穩(wěn)定性會影響到資金成本，進而對電力企業(yè)經營產生很大影響。

(2)自然災害風險。臺風、覆冰、冰雹、強降雨、森林火災、地震等自然災害，往往造成大范圍內電力設施嚴重破壞，給電力企業(yè)帶來慘重損失。國家電網最新的數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計，2008年“5·12”地震給國家電網帶來的直接經濟損失超過120億元，其中四川公司超過106億元。2008年初的冰雪災害給國家電網帶來了直接經濟損失達104.5億元。兩場自然災害已經給國家電網帶來經濟損失總計達224.6億元。

2由內部環(huán)境因素造成的電力企業(yè)財務風險。

(1)資產風險。資產風險包括資產質量風險和資產結構風險。資產質量風險主要指企業(yè)存在的大量不良資產，如三年以上應收帳款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產等：資產結構風險主要表現(xiàn)在流動資產與固定資產的比例失調、速動資產比率失調等。

資產風險是電力企業(yè)面臨的非常普遍、危害性也非常大的風險。電力企業(yè)的資產數(shù)量多，但資產質量問題值得關注。如一些資產產權主體不明晰。不能給企業(yè)帶來效益的不良資產長期掛賬，賬面資產與實際發(fā)揮效能的資產存在很大的數(shù)量和質量方面的差異等：一些供電企業(yè)由于外欠電費巨大，加上電價較低等原因，使資產收益率很低，速動資產占固定資產比例很小，存在較高的資產結構風險。

(2)投資風險。投資風險主要指企業(yè)進行投資活動，導致投資損失所遇到風險。近年來，隨著電力企業(yè)的快速發(fā)展，特別是城鄉(xiāng)電網建設與改造工程的逐步深入。電力企業(yè)的投資活動不斷增多。電力企業(yè)的投資活動一般分為長期投資和短期投資，長期投資由于期限較長，會產生許多無法預料的因素，例如資金能否及時到位、工程質量是否符合要求和工程建設速度快慢等因素，都能影響到預期的投資回報率，達不到預期目標。而短期投資則往往由于流動資金結構不合理、市場的供求或價格發(fā)生變化，影響到預期目標的實現(xiàn)。而且，電力企業(yè)普遍存在向上級爭投資、要項目的現(xiàn)象。不考慮投資收益和風險，形成的固定資產投資模較大，投資回報較低，利息負擔較重，嚴重地影響整個電力企業(yè)的經濟效益和發(fā)展速度。

(3)支付風險。支付風險，即出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，不能支付到期債務的風險。電力企業(yè)銷售的產品是電力。收入的主要來源就是電費收入。電價低、電費回收難是形成電力企業(yè)支付風險的主要原因。電費回收，尤其是陳欠電費的回收，向來是電力企業(yè)一項十分困難的工作。這一老大難問題的形成原因是多方面的。既有客觀原因，又有主觀因素。數(shù)額巨大的電費形成壞帳，減少了現(xiàn)金流量，影響了資金周轉，加大了電力企業(yè)運營成本，進而降低了企業(yè)經營效益。

(4)內部控制風險。內部控制風險，指因內部控制不到位，制衡機制不能有效產生作用導致的風險。內部控制是單位為了提高經營效率、充分有效地獲得和使用各種資源，達到既定管理目標而在單位內部實施的各種制約和調節(jié)的組織、計劃、程序和方法。內部控制風險主要與企業(yè)內部控制制度不健全，內部控制制度執(zhí)行力度不夠以及監(jiān)督力度弱化有關。在失效的內控制度下，企業(yè)管理人員就很容易發(fā)生諸如挪用公款、假公濟私等不道德活動，這些活動一般不易被輕易察覺，但對企業(yè)的危害是巨大的、突然性的。

三、電力企業(yè)財務風險的預測

財務風險預測的主要方法是，利用財務比率，根據(jù)各個風險因素的權重設置數(shù)學模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險防范(預警)系統(tǒng)。預測財務風險。首先要設定財務安全系數(shù)(或財務風險系數(shù))。這可以通過建立多元線性函數(shù)公式。運用多種財

務指標加權匯總產生總判別分。首先需要設定一些對電力企業(yè)財務風險有影響的重要指標及其標準值，并確定權重分布?？捎山y(tǒng)計軟件得到財務安全系數(shù)的多元判別式。如：

Z=aX₁+bX₂+cX₃+dX₄+eX₅+fX₆+gX₇+hX₈+iX₉

可以設定，X₁表示流動比率(標準值2)；x₂表示速動比率(標準值1)；X₃表示債務資本比率(標準值1)；X₄表示最近三年平均債務保障率(標準值0.25)；X₅表示利息保障倍數(shù)(標準值2)；X₆表示正經營活動現(xiàn)金凈流量負債比(標準值0.2)；X₇表示資產收益率(標準值0.1)；X₈表示投資收益率(標準值0.2)，X₉表示擔保與權益比率(標準值0.5)。

財務安全系數(shù)Z一般應大于某個標準值，低于標準值時，表明企業(yè)財務風險較大。

需要說明的是，無論采用何種方法來建立財務風險預警模型，都需要借助概率和統(tǒng)計方法進行分析，并結合電力企業(yè)的內外部的經濟信息來進行分析。

四、電力企業(yè)財務風險的處理

電力企業(yè)財務風險的處理，主要就是通過建立財務風險控制系統(tǒng)達到由被動的風險管理為主動的風險管理，由靜態(tài)的風險管理變?yōu)閯討B(tài)的風險管理，由風險結果的管理變?yōu)轱L險過程控制管理，實現(xiàn)事前、事中、事后的全方位的風險控制，達到過程控制和結果控制的統(tǒng)一。

在實際工作中，電力企業(yè)可以通過以下幾方面措施來處理具體的財務風險：

1確定全面預防目標。防范自然災害風險。自然災害的發(fā)生不以人的意志為轉移。要將風險降至最低水平，重點在于超前預防，即在自然災害發(fā)生之前就對工作環(huán)境和場所中可能產生的事故用科學的方法進行檢查預測并采取相應的防范措施。電業(yè)企業(yè)可以定期舉行反事故演習；出臺突發(fā)事件處置應急預案；加強日常設備巡視；加快電力設備改造：增加市政府的有關部門以及社會企業(yè)的溝通合作等。

同時，積極尋求轉移自然風險損失的辦法。例如，為電力資產投保，合理規(guī)劃資產投保范圍和條款，盡可能以最小的成本，轉移部分風險損失。特別是在電力資產的防災防損過程中，保險公司和保險經紀人可以憑借其掌握的歷史經驗數(shù)據(jù)和與社會其他機構建立起來的良好合作關系，為企業(yè)提供大災預警、防災防損建議和企業(yè)投保方案建議，從而促使企業(yè)的風險管理措施更加完善和有效。

2建立科學高效的投資決策制度，控制投資風險。實際工作中，我們必須建立起一套比較科學高效的投資決策制度，如企業(yè)重大投資、重大資金的使用和安排，需要經過預算管理委員會論證通過，嚴格投資的立項、執(zhí)行、監(jiān)控程序。在投資效益分析和電力建設規(guī)劃的基礎上確立企業(yè)的投資規(guī)劃。同時重視對投資項目的可行性評價，在可行性研究報告中增加投資回收內容，同時也要考慮投入貨幣的時間價值，即要增加凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內含報酬率等指標并進行評價。

3積極探索電費回收新方法，控制因電費回收難帶來的支付風險。一方面，電力企業(yè)應該著力糾正用戶的電能消費觀念，讓用戶明白用電成本是累計遞增收費方法，盡量節(jié)約能源使用；另一方面，具有電力銷售業(yè)務的企業(yè)(尤其是電網公司)可以充分利用風險轉移方法，將困擾電力企業(yè)的外部欠收電費問題通過一定的方式，利用相關業(yè)務進行風險轉移。例如可以通過折扣或其他方式將外欠電費轉移給保理商，由保理商為其提供貿易融資、商業(yè)資信調查、應收賬款管理、信用風險擔保等綜合性服務。借此企業(yè)可以收回帳款，減少電費回收風險，加快現(xiàn)金流動，提高企業(yè)的盈利能力。電力企業(yè)財務公司的存在，就給應收賬款保理業(yè)務的開展提供了金融業(yè)的支持可能。

4完善內部控制制度，樹立內部控制風險管理的意識。一般說來，完善內部控制機制應著重從人、事、錢、物4方面考量，作為執(zhí)行人員其個人職業(yè)道德和素養(yǎng)最為重要，企業(yè)必須強化對人的管理和監(jiān)督。合法的財務收支活動必須納入企業(yè)的計劃管理，不合理的開支將會對給企業(yè)經營目標的實現(xiàn)帶來一定的風險；另一方面，電力企業(yè)(尤其是電網公司)具有一定的壟斷經營性質，且國有企業(yè)作為電力企業(yè)的主力軍，也必須承擔一定的社會責任，電力企業(yè)員工普遍財務風險意識薄弱，因此必須通過教育、培訓等手段，在企業(yè)員工中樹立內部控制風險管理意識顯得越來越重要。

綜上所述，電力企業(yè)在經營管理中，要建立財務風險預測模型及相關的指標體系，建立健全內部控制制度，加強企業(yè)資金各環(huán)節(jié)的風險管理。對企業(yè)風險實現(xiàn)事前、事中、事后的全方位的風險控制，達到過程控制和結果控制的統(tǒng)一，以實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。