王佳菲

〔摘要〕 當(dāng)前全球金融危機可視為一場貨幣戰(zhàn)爭，這是美元統(tǒng)治和“美元霸權(quán)”在資本主義經(jīng)濟危機時期的一種集中而極致的運用，反映了“美元霸權(quán)”走向衰落進程中的一次劇烈掙扎，主要意圖在于轉(zhuǎn)嫁危機損失、掠奪人民及其他國家、繼續(xù)維持美元強勢地位。中國對內(nèi)需要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，對外需要積極防御，將現(xiàn)有戰(zhàn)略優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實戰(zhàn)略利益，注意保存實體資產(chǎn)，保護國內(nèi)市場空間，保留與國際責(zé)任相稱的國際權(quán)利，保持對美元的密切關(guān)注和適當(dāng)距離。

〔關(guān)鍵詞〕 全球金融危機；貨幣戰(zhàn)爭；美元霸權(quán)；中國角色定位

〔中圖分類號〕F831 〔文獻標(biāo)識碼〕A 〔文章編號〕1000-4769（2009）01－0043－04

一、美元長期貶而不弱的秘密所在

（一）“貨幣戰(zhàn)爭”是美元統(tǒng)治和“美元霸權(quán)”在資本主義經(jīng)濟危機時期的一種集中而極致的運用

一切經(jīng)濟危機的最終根源在于資本主義基本矛盾。美國金融危機是資本主義基本矛盾在金融壟斷資本主義時代發(fā)展并激化的必然結(jié)果，而在危機的醞釀和演化過程中，美國政府和國際金融寡頭為最大限度地實現(xiàn)本國及自身利益，必然會選擇順勢而為、擇機而動，最大限度地利用他們對美國中央銀行及金融體系的控制、利用他們手中的貨幣政策及“美元霸權(quán)”，既轉(zhuǎn)嫁損失和危機，又趁火打劫，并竭力維護霸權(quán)地位。只要滋生危機的土壤還在，貨幣戰(zhàn)爭就不會落幕，并且將隨著危機的升級而不斷升級。

1.美元的貶而不弱之謎

美元的債務(wù)發(fā)行機制決定了它必然貶值。美元進入流通主要通過兩種渠道，一是購買美國政府債券，二是以再貼現(xiàn)方式向商業(yè)銀行注資。前者使美國政府牢牢地綁在美聯(lián)儲的戰(zhàn)車上，后者則使得同美聯(lián)儲聯(lián)系密切的金融大亨們得以攫取通常本應(yīng)當(dāng)歸一國政府所擁有的鑄幣稅收益。所謂債務(wù)，自然需要還本外加付息。如果說，本金所對應(yīng)的貨幣是美聯(lián)儲印制的，那么利息所對應(yīng)的貨幣也要由美聯(lián)儲印制。換言之，債務(wù)美元的利息是原來貨幣總量之外的部分，必然要求在現(xiàn)有貨幣總量之外再創(chuàng)造新的債務(wù)美元，債務(wù)鏈條連綿不絕，發(fā)行的貨幣也會越來越多。假使按年增長率5%的復(fù)利模式增加貨幣發(fā)行量，那么，當(dāng)前1美元的債務(wù)貨幣，只須300年時間將達到200多萬美元。這意味著，在債務(wù)貨幣系統(tǒng)自身擴張動力下，美元必然大大貶值。另一方面，美元的發(fā)行者必然竭力維持它的強勢和主導(dǎo)地位。美元的持續(xù)貶值在為其發(fā)行者帶來豐厚的鑄幣稅、通貨膨脹稅收益的同時，也使得它面臨地位弱化的危險。要想獲得更多的利益，必須設(shè)法保持美元的霸權(quán)地位，讓人們樂于或不得不持有日漸貶值的美元。當(dāng)年所謂的特里芬難題，即美元信心與清償力之間的矛盾，最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系走向崩潰。那么，美元不斷貶值與維持霸權(quán)之間的沖突又該如何解決呢？這在金本位制下本來就是難以破解的矛盾，然而，由于世界主要國家都已經(jīng)放棄了金本位制，因而只要能夠攫取別國財富，打擊別國經(jīng)濟，迫使其他國家的貨幣同樣貶值，甚至貶值得更多，美元就可以既貶值又保持強勢地位。

2.貨幣戰(zhàn)爭成為美國的一項慣用策略

為了迫使其他國家繼續(xù)持有不斷貶值的美元，美國在拉丁美洲、日本和東南亞等地區(qū)為金融危機推波助瀾，迫使這些國家的貨幣貶值并增加對美元儲備的需求，以保持美元的相對強勢地位。同時，美國還威逼利誘歐佩克，讓世界各國的主要進口商品——石油，以美元作為貿(mào)易結(jié)算手段。這樣，歐佩克獲得的石油美元為了保值還得回流美國；同時，無論是炒高還是打壓國際油價，都只不過對非美元發(fā)行國造成影響。當(dāng)伊拉克的薩達姆政權(quán)決定在石油貿(mào)易中不再采用美元作為結(jié)算手段時，美國不惜代價出兵攻占伊拉克以穩(wěn)定美元的霸主地位。正是依靠這些方法，一直以來美元順利地解決了持續(xù)不斷貶值與鞏固霸權(quán)地位之間的矛盾，獲得了數(shù)額巨大的鑄幣稅并分享他國經(jīng)濟發(fā)展的成果。

（二）當(dāng)前美國金融危機是“美元霸權(quán)”衰落進程中的一場貨幣戰(zhàn)爭

近10年來，美國盡管憑借美聯(lián)儲降息和刺激信貸消費的強心劑，不斷炮制泡沫下的繁榮，設(shè)法將本輪康德拉季耶夫周期的后半階段拉長，并依靠進口廉價商品維持低通貨膨脹率。但是，這一經(jīng)過反復(fù)拉伸的經(jīng)濟增長機制已經(jīng)益發(fā)脆弱、難以為繼，國內(nèi)貧富分化也日益嚴(yán)重，危機的到來只是遲早的問題。放眼世界，以中國為代表的一批新興市場國家成為世界經(jīng)濟增長的重要動力，同中東石油輸出國一道積累了大量以美元資產(chǎn)為主的外匯儲備。經(jīng)濟實力有所恢復(fù)的俄羅斯在謀求更多的國際話語權(quán)，同時美國對伊拉克的占領(lǐng)并不成功，其霸主地位并不穩(wěn)固。在這樣的局勢下，為了爭奪主動權(quán)，挽救美元的霸權(quán)地位并獲取人民和別國的財富，美國不得不考慮再次發(fā)動一場貨幣戰(zhàn)爭。

1.助長次貸泡沫，請君入甕

在國內(nèi)，美聯(lián)儲先是降低利率，并鼓勵銀行向低收入家庭發(fā)放次級抵押貸款購買住房，房地產(chǎn)價格也逐步抬高，形成了“抵押貸款購房—（推動）房價上升—可以抵押更多的貸款購房”的房地產(chǎn)繁榮局面，使低收入家庭陷入債務(wù)鏈條。與此同時，通過金融創(chuàng)新和控制評級機構(gòu)，將這些次級抵押貸款包裝成高信用等級的金融資產(chǎn)，出售給公眾養(yǎng)老基金、保險基金等機構(gòu)投資者。近年來，美聯(lián)儲以控制通貨膨脹為由提高基準(zhǔn)利率，迫使一些低收入家庭因為還不起日益高漲的貸款而不得不斷供，同時房價下跌，由房地產(chǎn)衍生出來的金融資產(chǎn)大大貶值。在此期間，美國對其他國家的戰(zhàn)略也在同步實施。為了套回中國等國家靠出口大量實物產(chǎn)品所積攢起來的些許美元，美國一方面限制中國和其他國家以其儲備的美元在美國進行直接投資和并購美國企業(yè)，迫使和引誘這些國家的美元儲備進入美國金融市場；另一方面，將次級抵押貸款包裝成高信用級別的證券產(chǎn)品，出售給這些國家的投資機構(gòu)。待條件成熟以后，危機被引爆，金融資產(chǎn)泡沫迅速破滅。

2.掠奪本國人民和別國，拖人下水

美國金融危機經(jīng)歷了一個動態(tài)發(fā)展和不斷深化的過程，如果我們仔細觀察美國在危機爆發(fā)后采取的行動及其相關(guān)后果，便可以更加充分地理解這場貨幣戰(zhàn)爭。在次貸危機爆發(fā)后，美國工人階級不僅失去了儲蓄、住房，還損失了積累起來的養(yǎng)老金。超過700萬美國民眾失去了他們的健康保險，超過400萬美國人失去了他們的養(yǎng)老金，美國中產(chǎn)階級面臨崩潰。除了直接掠奪外，少數(shù)金融大亨還獲得了廉價撈取資產(chǎn)的大好機會。政府救市計劃救的既不是社會底層的人民，也不是一般金融機構(gòu)，而是大金融資本的壞賬。最終結(jié)果就是富豪們的不良資產(chǎn)國有化了，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)則繼續(xù)私有化、集中化。

同時，借助世界范圍的“美元霸權(quán)”，美國的對外策略至少達到了四個目的：一是使其他國家在美國金融市場的投資受到損失，削弱這些國家基于美元儲備而發(fā)行的本國貨幣的幣值基礎(chǔ)，進而破壞這些國家的金融穩(wěn)定乃至經(jīng)濟安全，強化美元對受損國家貨幣的強勢地位。隨著美國次貸危機一步步發(fā)展成全球金融危機，美國作為世界最大的債務(wù)國，已將它的各類債權(quán)人深深地拖入泥潭而無法自拔，包括中國、日本等國在內(nèi)的不少國家都成了危機的買單者，而美國仍然在繼續(xù)逼迫或誘使別國特別是中國投資于美國國債和金融公司。冰島的銀行為了投資次級按揭資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，曾在國際資金市場大量借入低利短債，外債總規(guī)模竟達國內(nèi)生產(chǎn)總值的12倍，以致危機爆發(fā)后出現(xiàn)了國家面臨破產(chǎn)的危險境地。歐洲銀行業(yè)于2008年8月爆出危機，歐元在美國金融海嘯中不但無法保持堅挺或趕超美元，形成取代聲勢，反而在與美元的匯價上不斷走下坡路。同時，國際油價被炒高后又急勢下調(diào)，也使得美元兌全球主要貨幣出現(xiàn)強勁反彈，美元指數(shù)在10月底達到2007年以來的最高點。二是受到?jīng)_擊的國家為了避免自身金融市場破產(chǎn)，不得不向國內(nèi)市場注入大量流動性，并采取降息政策，致使本國貨幣貶值，從而有助于挽救美元的頹勢，使其得以恢復(fù)相對強勢地位。 三是借機發(fā)行更多的美元，獲取更多的鑄幣稅收益。馬克思曾經(jīng)分析過，“真正的信用貨幣不是以貨幣流通(不管是金屬貨幣還是國家紙幣)為基礎(chǔ)，而是以匯票流通為基礎(chǔ)?！?sup>〔1〕在正常情況下，發(fā)揮貨幣職能的主要是商業(yè)票據(jù)，票據(jù)結(jié)算相互抵消后的零頭差額才由貨幣來調(diào)劑。而一旦信用受到破壞，這些票據(jù)都要轉(zhuǎn)化成貨幣時，貨幣就會嚴(yán)重不足。美國次貸危機的爆發(fā)，使投資者爭相變現(xiàn)數(shù)十萬億美元的各類證券，這無疑會造成大規(guī)模的貨幣荒。由于美元仍占據(jù)全球主導(dǎo)地位，從而在金融動蕩中扮演著避險貨幣的角色，在全球貨幣市場資金凍結(jié)的狀況下，各國銀行和金融機構(gòu)急于在公開市場買進美元以應(yīng)對流動性危機?？傊?，在危機造成的流動性恐慌中，美國就可以堂而皇之地以救市名義增發(fā)海量美元。 四是利用信用受到破壞后貨幣必然出現(xiàn)不足的狀況，迫使金融開放的其他國家因為缺乏美元、難以償還美元債務(wù)而出現(xiàn)金融危機，資產(chǎn)貶值，便于美國金融大亨們四處抄底，獲得廉價的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。

二、全球金融危機對世界經(jīng)濟的影響

20世紀(jì)70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰和金融自由化浪潮的興起，大大小小的金融危機頻繁發(fā)生，對此我們并不陌生。只不過對于發(fā)達國家來說，無論是上世紀(jì)80年代的美國儲貸協(xié)會危機還是1992年的歐洲貨幣危機，并未對金融體系造成全面破壞，也沒有對整個經(jīng)濟和社會造成實質(zhì)性傷害。相反，拉美債務(wù)危機、墨西哥金融危機、亞洲金融危機等發(fā)生在新興市場國家的危機卻對所在國金融體系帶來嚴(yán)重沖擊，以至于無法依靠自身調(diào)節(jié)得以恢復(fù)而不得不求助于國際社會的援助，并且很容易演變成經(jīng)濟危機甚至引發(fā)社會動蕩。正因如此，美國次貸危機剛剛爆發(fā)時，許多分析家并未料到其演化會是如此深重；也正因如此，我們不難想見，當(dāng)前已經(jīng)對實體經(jīng)濟產(chǎn)生巨大沖擊、并對新興市場國家?guī)砩疃忍魬?zhàn)的全球性金融危機，必然對世界經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響。

以華爾街為震源爆發(fā)的這場金融海嘯，其沖擊波經(jīng)歷了一輪輪向外擴散的過程。總體而言，動蕩由美國國內(nèi)擴散到其他發(fā)達經(jīng)濟體、再到新興市場國家等欠發(fā)達經(jīng)濟體，由次級貸款及其衍生品直接波及的各類金融主體擴散到整個金融體系、再到實體經(jīng)濟領(lǐng)域。僅從媒體報道的指稱由“美國次貸危機”過渡到“美國金融危機”，再到目前使用“全球性金融危機”的變化中，可窺見其不斷深化擴散的進程。國際貨幣基金組織曾將金融危機劃分為貨幣危機、銀行危機、系統(tǒng)性金融危機和外債危機四種類型，^〔2〕然而當(dāng)前的全球性金融危機顯然超越了其中的任何一種，它已經(jīng)轉(zhuǎn)化為一場世界范圍的經(jīng)濟危機。美國占到世界金融資產(chǎn)的34%、世界“國內(nèi)生產(chǎn)總值”總量的25%、世界貿(mào)易額的11%，^〔3〕其自身金融動蕩和經(jīng)濟下滑已經(jīng)拖累全球經(jīng)濟增長，而其他兩個重要的發(fā)達經(jīng)濟體歐洲和日本也在陷入衰退。這場貨幣戰(zhàn)爭不僅是對發(fā)達國家工人階級的剝奪，也體現(xiàn)了大資本家對中小資本家的剝奪，它在危機爆發(fā)前就已十分嚴(yán)重的貧富分化基礎(chǔ)上，進一步消滅了中產(chǎn)階級。因此，這不僅是新自由主義的資本主義體制的終結(jié)，也意味著資本主義的終結(jié)將加速到來。

美國無疑仍然是世界上最強大的國家，但這種強權(quán)恰恰反映了它面對走向衰落的趨勢已乏回天之力。一方面，它已經(jīng)無法依靠內(nèi)在的經(jīng)濟實力和技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)持久繁榮、打造偶像神話，而是必須借助于對經(jīng)濟全球化的控制，在產(chǎn)品上依靠寄生、在資金上依靠輸血；另一方面，它已經(jīng)無法在遠離國土的經(jīng)濟高速增長國家和地區(qū)直接制造危機從中漁利，而是必須讓資本主義發(fā)展中所積累的矛盾在本土作一次集中釋放，然后將縮過水的財富重新做出分配。

新興市場國家內(nèi)部的金融運行和經(jīng)濟狀況原本尚屬良好，但由于出口依存度或外資依存度較高，正日益感受到巨大的壓力。近期大宗商品價格的急劇下降對俄羅斯、巴西和石油輸出國造成嚴(yán)重打擊，出口收入的收縮引發(fā)了本幣貶值，惡化了國內(nèi)股市行情。在國際信貸市場凍結(jié)的情況下，一些依賴外部融資的國家，例如經(jīng)常賬戶赤字、外匯儲備又不足的波羅的海三國，負有大量外債特別是近期需要償還大量短期外債的韓國，都面臨著資金來源難以接續(xù)的困境。而美國有可能借機擺脫部分債務(wù)，反過來通過抄底其他國家資產(chǎn)，或通過國際貨幣基金組織借債給陷入困境的國家，加強對其他國家的金融控制。盡管受到強烈質(zhì)疑，但經(jīng)濟全球化和“美元霸權(quán)”依然在世界范圍內(nèi)發(fā)揮著實際影響，令眾多國家不得不“同舟共濟”，這是無可爭辯的事實。

當(dāng)人們不再對新自由主義主導(dǎo)下的經(jīng)濟全球化抱任何美妙幻想時，保護主義已悄悄來臨。應(yīng)對全球性金融危機，需要各國民主協(xié)商、加強政策協(xié)調(diào)與合作，但國家間的利益沖突也將更加激烈。世界進入一個重要的歷史轉(zhuǎn)折關(guān)口。

三、中國的角色定位與可能策略

資本管制比較嚴(yán)格、外債水平低、經(jīng)常賬戶與資本賬戶雙順差，這些條件都有助于中國避免強烈沖擊、維護金融穩(wěn)定。而最為世人矚目的是近2萬億美元的巨額外匯儲備早已在各界人士的“救世”計劃中頻頻出現(xiàn)。英國首相布朗、法國總統(tǒng)薩科奇等提出的方案是，由IMF為主導(dǎo)向各國提供資金救助，而中國等外匯儲備充裕國可以為IMF提供更多的資金來源；索羅斯認(rèn)為，中國應(yīng)當(dāng)向其他新興市場小國提供外幣流動性，這對中國的安危同樣利益攸關(guān)。^〔4〕2008年11月15日在華盛頓召開的20國集團金融峰會，也將中國置于舉足輕重的位置。對于盛行的“中國責(zé)任論”，我們有必要清醒面對。 就中國自身來說，首當(dāng)其沖并且意義深遠的影響顯然來自出口受阻，進而導(dǎo)致目前的增長方式變得不再可能或不可持續(xù)。美國和歐洲陷入衰退無疑會對中國產(chǎn)生極大影響，僅從工業(yè)增長數(shù)據(jù)看，2008年上半年月均為16.3%，而第三季度的月度數(shù)據(jù)分別為14.7%、12.8%、11.4%，9月工業(yè)增長速度比上半年下降30%，世界經(jīng)濟危機傳導(dǎo)的后果已十分明顯。

一場痛苦的發(fā)展轉(zhuǎn)型勢在必行，因而擴大內(nèi)需成為此刻最響亮的聲音，出口部門的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級不能不提上重要日程。從某種意義上說，中國由高度依賴出口向主要依靠國內(nèi)市場的轉(zhuǎn)變，也應(yīng)當(dāng)是從以美元作為生產(chǎn)目標(biāo)向以滿足國內(nèi)消費需求作為生產(chǎn)目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，是從注重把蛋糕做大向更加注重讓人民共享發(fā)展成果的轉(zhuǎn)變。同時，中國擴大內(nèi)需、保持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，也是對世界最大的貢獻，特別是中國經(jīng)濟增長相應(yīng)帶來的能源、原材料、初級產(chǎn)品的需求，對許多出口國來說十分重要。

正視我們身陷其中的這場貨幣戰(zhàn)爭，中國在制定應(yīng)對危機的關(guān)鍵策略時，一方面要積極防御、減少可能的損失；另一方面要將現(xiàn)有戰(zhàn)略優(yōu)勢盡可能地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實戰(zhàn)略利益，并將二者有機地統(tǒng)一起來。第一，泡沫退去，真正有價值的是實質(zhì)資產(chǎn)。應(yīng)當(dāng)注意維護并把握時機收購一些有產(chǎn)業(yè)競爭力的實體資產(chǎn)，避免直接投資于救助西方的金融機構(gòu)，審慎購買證券和其他金融產(chǎn)品，繼續(xù)提升自主創(chuàng)新能力。除了國家的4萬億元投資向關(guān)鍵性技術(shù)研發(fā)和技術(shù)改造適當(dāng)傾斜外，可以借有利機會要求美國、歐洲放松對中國的技術(shù)限制和壟斷，進口一批先進適用技術(shù)。第二，擴大內(nèi)需，彌足寶貴的是市場空間。與擴大國內(nèi)消費和投資需求的政策相配合，需要保護好國內(nèi)市場，把主要市場份額留給本土企業(yè)和本土資本，避免外資的擠出效應(yīng)，為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供較廣闊的空間。第三，承擔(dān)責(zé)任，與之相對稱的是國際權(quán)利。所有主張中國應(yīng)當(dāng)運用外匯儲備向其他經(jīng)濟體提供融資安排的論者，論據(jù)不外乎一是大國的道義形象，二是全球化效應(yīng)下的國家間相互依存。然而，中國在擔(dān)負起國際責(zé)任的同時，也應(yīng)當(dāng)充分爭取相應(yīng)的權(quán)利，如提高在IMF中的份額和投票權(quán)，提高發(fā)展中國家在其他國際組織中的發(fā)言權(quán)和影響力，積極推動國際經(jīng)濟秩序改革。第四，關(guān)注美元，減少對美元的依賴。美元在國際貨幣體系中的霸主地位不是短時期能夠改變的，中國作為美國的主要債權(quán)人和貿(mào)易伙伴，在行動上會受到很大牽制。但是應(yīng)當(dāng)清楚，美元雖然是國際貨幣，美聯(lián)儲卻只是一個國家的中央銀行，我們不可能奢望美國制定出為中國著想的政策；即便是國際協(xié)調(diào)機制，也要建立在國家利益基礎(chǔ)之上。因此，中國應(yīng)設(shè)法避免對美元亦步亦趨，嘗試聯(lián)合其他發(fā)展中國家，在國際貿(mào)易中更多地使用本幣結(jié)算，循序漸進地推進人民幣的區(qū)域化和國際化，推進國際貨幣體系多元化。

〔參考文獻〕

〔1〕資本論：第3卷〔M〕.北京:人民出版社, 2004. 451.

〔2〕張禮卿,李建軍. 金融自由化與金融穩(wěn)定〔M〕. 北京:人民出版社, 2005. 51.

〔3〕程恩富, 大衛(wèi)?科茨.中美著名經(jīng)濟學(xué)家程恩富與大衛(wèi)?科茨對話——美國次貸危機的形成、影響與根由〔N〕 .中國教育報, 2008-10-14.

〔4〕張翃. 誰來解救新興市場〔J〕.財經(jīng)，2008，(23).

（責(zé)任編輯：張 琦）