康翻蓮

摘要:美國金融危機(jī)與信用制度有著密切的聯(lián)系,信用制度的不完善是導(dǎo)致本次金融危機(jī)的重要原因。因此,如何建設(shè)我國的信用制度?如何防范信用風(fēng)險(xiǎn)成為目前我國關(guān)注的重要問題。在分析美國金融危機(jī)根源的基礎(chǔ)上,結(jié)合山西票號(hào)及我國信用制度的現(xiàn)狀,指出我國信用制度建設(shè)應(yīng)注意的問題。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);信用制度;山西票號(hào);信用監(jiān)管

中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)32-0114-03

一、美國金融危機(jī)產(chǎn)生的根源

2008年9月,美國兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美垮臺(tái),隨后美國前五大投資銀行全軍覆沒,更多的金融巨頭包括AIG、美林銀行甚至全美最大儲(chǔ)蓄銀行互惠銀行相繼轟然倒下,道瓊斯指數(shù)5年來第一次跌至萬點(diǎn)以下,事件的發(fā)展對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響越來越深,不僅導(dǎo)致股市的劇烈波動(dòng),甚至蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面。美國次貸危機(jī)引起的華爾街風(fēng)暴,現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī),造成歐洲、俄羅斯、日本、香港等諸多國家和地區(qū)股市暴跌,金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn),消費(fèi)者信心銳減,全球經(jīng)濟(jì)陷入恐慌。這么嚴(yán)重的金融危機(jī)到底是什么原因造成的?

國家發(fā)展和改革委員會(huì)經(jīng)濟(jì)研究所消費(fèi)研究室主任陳新年認(rèn)為[1],從源頭上看,美國的次貸危機(jī)實(shí)際上是一場信用危機(jī)。美國次級(jí)按揭是指美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)向沒有信用或者信用級(jí)別很低的人提供住房貸款,無須收入證明,也無須提供任何有關(guān)償還能力的證明。而美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在投資銀行的幫助下對(duì)次級(jí)按揭貸款實(shí)施證券化(發(fā)行次級(jí)債券)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則對(duì)這些次級(jí)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí),大約有75%得到AAA級(jí),10%得到AA級(jí),8%為A級(jí),僅有7%被評(píng)為BBB級(jí)或更低的信用等級(jí),這種完全失常的信用評(píng)級(jí)結(jié)果,值得人們深思。美國次貸危機(jī)的爆發(fā)暴露了美國信用制度存在的重大缺陷,信用評(píng)級(jí)以及與此形成信用服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的信用擔(dān)保、信用保險(xiǎn)、資產(chǎn)評(píng)估、財(cái)務(wù)審計(jì)等等目前都存在經(jīng)營利益的沖突問題,必然會(huì)影響到整個(gè)信用服務(wù)行業(yè)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制意識(shí)與能力,進(jìn)而疊加影響融資服務(wù)領(lǐng)域的信用風(fēng)險(xiǎn)控制,產(chǎn)生新的信用信息的不對(duì)稱甚至誤導(dǎo)。

南開大學(xué)商學(xué)院院長李維安教授認(rèn)為,在過去幾年,美國住房貸款一度出現(xiàn)首付率逐年下降的趨勢,部分金融機(jī)構(gòu)將高風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款打包到衍生金融產(chǎn)品中去,向投資者推銷這些按揭貸款證券[2]。而原本為了確保債券信用度而設(shè)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),卻在利益的驅(qū)動(dòng)下喪失了中立,“隨意”給這些“創(chuàng)新債券”蓋上5A標(biāo)記。

中國人民銀行研究生部委員會(huì)副主席王自力認(rèn)為,當(dāng)前,美國遭遇“百年一遇”的金融危機(jī),危機(jī)的中心華爾街危如累卵[3]。五大投資銀行中,貝爾斯登和美林證券相繼被銀行收購,雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),而剩下的高盛、摩根斯坦利也因形勢所迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。一系列突如其來的“變故”使得世界各國都為美國金融危機(jī)而震驚。一些銀行把危險(xiǎn)貸款通過ABS(資產(chǎn)抵押證券)賣給金融市場使得金融市場最終崩潰。

還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,造成美國次貸危機(jī)的原因:一是允許一些金融機(jī)構(gòu)推出缺乏有堅(jiān)實(shí)信用基礎(chǔ)支撐的高風(fēng)險(xiǎn)次貸產(chǎn)品;二是在缺乏科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與有效防范風(fēng)險(xiǎn)措施的情況下,將具有很大信用風(fēng)險(xiǎn)的次貸產(chǎn)品推及整個(gè)金融市場,并延伸至不同國家的不同金融機(jī)構(gòu)。由此在不斷放大金融產(chǎn)品創(chuàng)造財(cái)富效應(yīng)的同時(shí),也為市場發(fā)展埋伏了虛假繁榮下的巨大隱患,當(dāng)維系這些金融產(chǎn)品得以延續(xù)的條件發(fā)生變化時(shí),由信用危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)猶如“多米諾骨牌效應(yīng)”一經(jīng)顯現(xiàn),就加速擴(kuò)散,難以阻擋。

綜合以上觀點(diǎn),不同的人員有不同的看法,但是我們可以清楚地看到本次美國金融危機(jī)與信用制度及信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有著直接的聯(lián)系。因此,如何建設(shè)我國的信用制度?如何防范信用風(fēng)險(xiǎn)成為目前世界各國關(guān)注的重要問題。

二、信用制度建設(shè)的必要性

(一)信用制度規(guī)范和安排信用關(guān)系

信用制度是指關(guān)于信用及信用關(guān)系的“制度安排”,是對(duì)信用行為及關(guān)系的規(guī)范和保證,即約束人們信用活動(dòng)和關(guān)系的行為規(guī)則。這種制度安排既包括正式的,又包括非正式的。前者包括有關(guān)信用的法律(如契約法)、信用管理制度等,后者包括信用觀念、信用習(xí)慣等。其中,信用管理制度是國家為確保信用活動(dòng)的正常進(jìn)行而制定的有關(guān)法律法規(guī),如信用征集、信用調(diào)查、信用評(píng)估、信用保證等信用活動(dòng)中的工具采納、機(jī)構(gòu)設(shè)置、法律責(zé)任、監(jiān)督管理等。

信用制度最早是在商品交換的發(fā)展中形成的。隨著商品交換的發(fā)展,信用關(guān)系出現(xiàn)并且快速發(fā)展,滲透到人們經(jīng)濟(jì)生活的方方面面,人們便產(chǎn)生了對(duì)這一關(guān)系固定化和規(guī)范化的要求,即通過信用制度來規(guī)范和安排信用關(guān)系?？梢?信用制度作為一種交易規(guī)則是商品經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的結(jié)果。

同樣,信用制度的一個(gè)主要功能就是減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和聯(lián)系中的不確定性,幫助人們形成穩(wěn)定、可靠的預(yù)期。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中,人與人之間的關(guān)系既有競爭又有合作,由于人的有限理性和信息不對(duì)稱等原因,人自身不可能處理好競爭與合作的關(guān)系,而信用制度的建立為人們從事廣泛的經(jīng)濟(jì)往來提供一系列的行為規(guī)則,規(guī)范人們之間的信用關(guān)系,這在復(fù)雜的非個(gè)人交換形式中,顯得尤其重要。通過規(guī)范經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人之間的相互關(guān)系,減少信息成本和不確定性,把阻礙合同得以進(jìn)行的因素減少到最低限度。信用制度的建立為節(jié)約交易費(fèi)用提供了有效途徑,而交易費(fèi)用的節(jié)約則是市場秩序穩(wěn)定有序的主要標(biāo)志。

信用制度的建立和執(zhí)行能夠規(guī)范和約束經(jīng)濟(jì)主體的交易行為,便于交易主體間的信息傳遞,從而有利于穩(wěn)定的市場秩序的形成,實(shí)現(xiàn)信用環(huán)境的優(yōu)化。信用制度作為經(jīng)濟(jì)主體間交往行為的規(guī)則和制度,不僅僅是道德規(guī)范的選擇,也是一種利益的必然選擇。

(二)信用制度是完善市場經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要

美國金融危機(jī)的爆發(fā)說明[4],信用制度是金融市場的生命線,無論發(fā)達(dá)成熟的市場,還是新興發(fā)展中的市場,都面臨著不斷健全和完善信用制度的客觀需要,即使在信用制度較為完善的市場上,嚴(yán)重的信用缺失同樣會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),并造成嚴(yán)重的惡果。

市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)。社會(huì)信用體系是市場經(jīng)濟(jì)體制中的重要制度安排。建設(shè)社會(huì)信用制度,是完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的客觀需要,是整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序的治本之策。與發(fā)達(dá)國家相比,中國資本市場的信用制度建設(shè)還處于起步發(fā)展階段,存在著信用制度不完善,信用約束不嚴(yán)格,信用體系不發(fā)達(dá)等問題,成為影響市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。深入研究社會(huì)信用失范的原因,探求構(gòu)建良好社會(huì)信用體系的對(duì)策,是中國社會(huì)亟待解決的一個(gè)重大課題。

三、我國信用制度的建設(shè)

(一)我國信用制度的現(xiàn)狀

十六屆三中全會(huì)明確指出,社會(huì)信用體系建設(shè)的方向和目標(biāo)。國務(wù)院安排部署,建立社會(huì)信用制度首先要完善行業(yè)信用記錄,推進(jìn)行業(yè)信用建設(shè);其次要加快信貸征信體系建設(shè),建立金融業(yè)統(tǒng)一征信平臺(tái)。在嚴(yán)格監(jiān)管、完善制度、維護(hù)信息安全的前提下,循序漸進(jìn)、穩(wěn)步適度地開放信用服務(wù)市場,引進(jìn)國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。

2009年3月,國務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于社會(huì)信用體系建設(shè)的若干意見》,對(duì)于全國社會(huì)信用體系的建設(shè)做出專門部署和安排,明確了指導(dǎo)思想、工作目標(biāo)、基本原則、工作重點(diǎn)、推進(jìn)機(jī)制等,進(jìn)一步加快社會(huì)信用體制的步伐。國務(wù)院各部門分工,初步建立一套符合業(yè)務(wù)特點(diǎn)和監(jiān)管需求的信用分類標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)部的評(píng)估機(jī)制,以監(jiān)管對(duì)象的誠信守法為基礎(chǔ),建立信用檔案,取得明顯的成效。中國人民銀行建立了全國聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)和個(gè)人信貸工具咨詢系統(tǒng),覆蓋了5.4億人的自然人和82%的企業(yè)信貸準(zhǔn)額,工商總局、外匯管理局根據(jù)交易主體以往交易的記錄、交易金額設(shè)立了關(guān)注名單、黑名單等信息庫。保監(jiān)會(huì)計(jì)劃建立包括客戶投訴和高管人員、保險(xiǎn)從業(yè)人員、投保人信用資料在內(nèi)的信息系統(tǒng)。建設(shè)部對(duì)一級(jí)資質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)建立了信用檔案系統(tǒng),并建立了房地產(chǎn)估價(jià)師的信用檔案,財(cái)政部依托中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì),建立了注冊會(huì)計(jì)師,注冊資產(chǎn)評(píng)估師的誠信檔案系統(tǒng),等等。

(二)我國信用制度建設(shè)還應(yīng)注意的問題

1.解決金融機(jī)構(gòu)的信用問題

美國金融危機(jī)暴露了金融機(jī)構(gòu)的信用問題。金融機(jī)構(gòu)將高風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款打包到衍生金融產(chǎn)品中去,向投資者推銷這些按揭貸款證券。轉(zhuǎn)嫁了風(fēng)險(xiǎn),但在信息不對(duì)稱的情況下,這種行為實(shí)質(zhì)上是一種不道德、不誠信的行為,這也是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要原因。因此,銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用問題是我們應(yīng)該解決的首要問題。

2009年3月18日,《紐約時(shí)報(bào)》刊登了《中國山西票號(hào)》的特寫文章,被媒體解讀為“美國大力推銷晉商精神,借以驚醒處于經(jīng)營危機(jī)和信任危機(jī)下的AIG類的金融巨頭們”。文章稱山西平遙在19世紀(jì)中期曾經(jīng)是中國的金融中心,在全球面臨金融危機(jī)的背景下,平遙的興衰是以史為鑒的最好參照?！都~約時(shí)報(bào)》專文介紹山西票號(hào)[5],動(dòng)機(jī)當(dāng)然不只在講歷史故事,而是要點(diǎn)出山西票號(hào)經(jīng)營與壯大的基礎(chǔ),關(guān)鍵就是一點(diǎn):商業(yè)操守、商業(yè)紀(jì)律、商業(yè)道德,已到了完美之至、無懈可擊的地步了。往來客戶,從不會(huì)對(duì)票號(hào)信用有一絲懷疑。所以如此,除了長年積累的商譽(yù)之外,票號(hào)本身經(jīng)營的制度化、透明化與紀(jì)律化,更是一切信用的基礎(chǔ)。

19 世紀(jì)20 年代以后,山西票號(hào)把晉商的信用發(fā)展到一個(gè)新的高度——辦理匯兌,不論款額大小、路途遠(yuǎn)近均能按期兌付,絕不拖延;吸收的存款,保證隨時(shí)提取,而且此地的存款可在彼地支用,存戶頗感方便。由于信用好,贏得了社會(huì)的廣泛信任,無論商家住戶、達(dá)官貴族,有錢都愿存往票號(hào)。山西票號(hào)何以能在幾十年中執(zhí)全國金融界之牛耳?其根本原因在“信用”二字。對(duì)于票號(hào),最講究的是信用,存放、匯兌、提現(xiàn),每一個(gè)環(huán)節(jié)都在體現(xiàn)一個(gè)“信”字,如果稍有疏忽,就會(huì)遭到擠兌、倒賬的命運(yùn)。

在1883年席卷全國的地金融風(fēng)潮中[6],作為中國現(xiàn)代銀行的“雛形”——山西票號(hào)成為唯一屹立不倒的金融機(jī)構(gòu),甚至在其后還迎來了鼎盛時(shí)期,不得不說是一個(gè)奇跡。

金融機(jī)構(gòu)的誠信問題是我國信用制度建設(shè)的首要問題,美國金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該向山西票號(hào)學(xué)誠信。

2.注重政府的監(jiān)管作用

對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺失也是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要原因。在美國的金融危機(jī)中,許多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在利益的驅(qū)動(dòng)下喪失了中立,“隨意”給某些“創(chuàng)新債券”打上5A標(biāo)記。政府對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管缺失,也是導(dǎo)致金融危機(jī)的原因。

美國金融危機(jī)表明,單純依靠市場的力量難以建立完善的信用制度,還必須借助政府的力量。從某種意義上說,政府的推動(dòng)是構(gòu)建完善和發(fā)達(dá)的信用制度的核心動(dòng)力,無論是信用評(píng)級(jí)體系、征信制度的建立等,都離不開政府的積極推動(dòng)。因此,在現(xiàn)階段,不能單純靠市場的力量來推動(dòng)信用制度的建設(shè),重視政府的監(jiān)管作用。

3.完善信用狀況征信查詢信息系統(tǒng)

忽視對(duì)企業(yè)和個(gè)人信用征信及查詢是導(dǎo)致美國次貸的重要原因。此次危機(jī)中,美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)向沒有信用或者信用級(jí)別很低的人提供住房貸款,無須收入證明,也無須提供任何有關(guān)償還能力的證明。

我國目前還沒有建立起完善的適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)體制的信用征信及查詢信息體系,企業(yè)的信用記錄分散于公安、工商、人事、稅務(wù)、審計(jì)、銀行、保險(xiǎn)、法院、海關(guān)等各個(gè)有關(guān)部門以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)當(dāng)中。所以,當(dāng)務(wù)之急是要完善統(tǒng)一的企業(yè)和個(gè)人信用征信及查詢系統(tǒng),以有效解決社會(huì)經(jīng)濟(jì)交往中信用信息缺乏和不對(duì)稱的問題,并下大力氣加快建設(shè)和盡快建立起完備的社會(huì)經(jīng)濟(jì)信用信息系統(tǒng)。

4.加強(qiáng)信用立法和執(zhí)法的力度

美國的信用立法執(zhí)法制度相對(duì)完善,但仍沒逃脫金融危機(jī)。我國的法律制度較為薄弱,目前市場中物流、貨幣流、信息流存在著無序現(xiàn)象,尤其是商業(yè)欺詐、制假售假等問題。因此,加快建立以信用法律法規(guī)為依據(jù),以信用專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)為主體,使誠實(shí)守信者受到鼓勵(lì)、違約失信者受到懲戒的一整套規(guī)范化、制度化的信用管理制度已勢在必行。

參考文獻(xiàn):

[1]金融危機(jī)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)和信用風(fēng)險(xiǎn)警示[N].杭州日?qǐng)?bào),2009-01-15.

[2]我國上市公司治理水平仍需從多方面完善[EB/OL].新華網(wǎng),2008-10-27.

[3]道德風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管缺失:美國金融危機(jī)的深層原因[EB/OL].人民網(wǎng),2008-11-17.

[4]陳新年.金融危機(jī)對(duì)企業(yè)信用評(píng)級(jí)和信用風(fēng)險(xiǎn)警示[N].杭州日?qǐng)?bào),2009-01-15.

[5]石齊平.平遙的故事:十九世紀(jì)“中國華爾街”的典范[J].理財(cái)周刊,2009,(4).

[6]孔祥毅.華爾街金融大亨要向晉商學(xué)“誠信”[N].生活晨報(bào),2009-05-18.

責(zé)任編輯 張 凌