封 清

迪拜金融危機事件暫時得到了緩解,但“迪拜現(xiàn)象”只會位移,不會消失。

不知這一追問是暫時的還是永恒的:“迪拜是現(xiàn)實中的夢想,還是夢想中的現(xiàn)實”。隨著這座極盡奢華的“中東之珠”的轟然倒塌,對這一現(xiàn)象的求解或許從兩本書中可找尋本質(zhì)的解釋:一本是迪拜酋長謝赫?穆罕默德?馬克圖姆出版的自傳《我的夢想》;另一本則是克里斯托弗?戴維森出版的《迪拜:成功的脆弱》。

從迪拜金融危機事件爆發(fā)到現(xiàn)在不到一個月,阿拉伯聯(lián)合酋長國在全力應(yīng)對:12月7日,迪拜世界集團主要債權(quán)人委員會舉行了首次會議。會議上,迪拜提出的債務(wù)重組方案是用現(xiàn)金支付一部分到期債務(wù),剩余部分將轉(zhuǎn)為新的五年期債務(wù)。作為債權(quán)人委員會成員的阿布扎比商業(yè)銀行、阿聯(lián)酋國民銀行以及英國渣打銀行、匯豐銀行、萊斯銀行集團和蘇格蘭皇家銀行的代表似乎只能接受這一初步解決方案。

“夢想沒有極限,持續(xù)往前”

到過迪拜的人都會記住一個傳奇人物——謝赫?穆罕默德?馬克圖姆酋長。在迪拜市中心的謝赫扎伊德大道邊,豎立著穆罕默德酋長的頭像,眼神像沙漠中的獵鷹,頭像附帶著他的一句格言:“夢想沒有極限,持續(xù)往前?！?/p>

2006年穆罕默德酋長出版了自傳《我的夢想》,書中寫到說:“我們實施的夢想,是希望增強國際競爭力,這包括連接?xùn)|西的戰(zhàn)略位置,擁有質(zhì)量先進且高效低耗的基礎(chǔ)設(shè)施,官僚主義降到最低,實現(xiàn)自由經(jīng)濟政策和零關(guān)稅。這是一種建立在自由貿(mào)易、市場經(jīng)濟、天空開放和免稅原則上的發(fā)展模式,也是迪拜人為生存而戰(zhàn)的必然選擇?！?/p>

62歲的穆罕默德酋長用了4年時間在“沙灘”上實現(xiàn)著夢想——他將一個沒有實業(yè)、14萬人口的沙漠小城,變成全球貿(mào)易中心、金融重鎮(zhèn)、旅游勝地,并創(chuàng)建了令人稱奇的“迪拜模式”——以高端房地產(chǎn)和金融業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟發(fā)展模式,靠大規(guī)模舉債和融資等大興土木,驅(qū)動金融杠桿“利滾利”,以此拉動經(jīng)濟發(fā)展。

如果沒有出現(xiàn)資金流斷裂,他的夢想幾近成功:最高的摩天大樓迪拜塔、最寬的高速公路、最大的室內(nèi)滑雪場、最大的人工島和最奢華的七星級酒店……然而,這一切已成為了波斯灣明珠的昨日輝煌。

瘋狂的房地產(chǎn)投資背后風(fēng)險緊隨。“從迪拜債務(wù)危機的起因看,其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在很大問題。房地產(chǎn)是它唯一簡單的經(jīng)濟模式,而且大量借助外來資金開發(fā)房地產(chǎn),短期內(nèi)或許能拉動經(jīng)濟增長,但從長期來看風(fēng)險極大?！睂＜抑赋?。

下面一組數(shù)字足可說明這種簡單經(jīng)濟的可怕:迪拜的年GDP為750億美元,國家總債務(wù)卻高達800億美元,2010年底以前到期債務(wù)為130億美元,2011年底以前為約200億美元。

據(jù)了解,2001年迪拜一幢別墅每平方米只要8000元,到金融危機之前,已漲至最每平方米漲到4萬多元。2006年迪拜加大開發(fā)力度,投入了8000億美元,這筆投入所需要的后續(xù)資金達到3000億美元,而此時的迪拜所需資金已經(jīng)毫無著落,再加上現(xiàn)有地產(chǎn)投資縮水,原有投資大規(guī)模撤出,繁榮的迪拜最終被最后一根稻草壓倒。

制度建設(shè)不容忽視

昔日的“沙漠之都”如今已是人去樓空。眾多的爛尾項目恐怕在未來十幾年內(nèi)都將難以消化,欠下800億美元外債的迪拜世界房產(chǎn)項目,現(xiàn)在已經(jīng)成了全世界最大的爛尾工程,有些將成為永久性泡沫的紀念碑。

對于這一場景的描述早已出現(xiàn)在英國杜倫大學(xué)教授克里斯托弗?戴維森《迪拜:脆弱的成功》一書中。出版于2008年的這本書就寫曾到:“在迪拜房地產(chǎn)最熱時期,會出現(xiàn)開發(fā)商在尚未購入土地前就開始賣房的瘋狂行為。但全球經(jīng)濟大勢不利局面的持續(xù)下,資金偏好轉(zhuǎn)移,需求不足等因素最終導(dǎo)致爛尾項目涌現(xiàn)、盈利模式難續(xù)、企業(yè)償付無力局面?！痹诘习萑〉镁薮蟮某晒χ畷r,戴維森的新書《迪拜:成功的脆弱性》發(fā)出另類聲音,曾一度成為迪拜當(dāng)權(quán)者想要禁止的書籍。

雖然迪拜作為一個國際大都會的歷史不是很長,但它有著一千多年阿拉伯文化的沉淀。戴維森認為,迪拜的發(fā)展是從英國統(tǒng)治時期開始起步的,它的發(fā)展史也是大英帝國殖民史的一部分。從那時起,迪拜就一直努力在現(xiàn)代的西方價值觀和傳統(tǒng)的阿拉伯文化之間尋求平衡——在“不斷摧毀阿拉伯文化特征的同時重新塑造新的阿拉伯文化特征”。他認為,雖然迪拜不具有現(xiàn)代民主的傳統(tǒng)和根基,也不是一個真正的“民權(quán)社會”,但是海灣地區(qū)傳統(tǒng)的君主制政體成功地在經(jīng)濟快速發(fā)展的同時維持了政治穩(wěn)定,這是迪拜酋長謝赫?穆罕默德?馬克圖姆最為成功之處。

但是,戴維森繼而又指出,當(dāng)今迪拜發(fā)展所面臨的挑戰(zhàn)是它的經(jīng)濟發(fā)展嚴重依賴來自海外的直接投資,外資的主導(dǎo)地位勢必會促使影響深遠的社會和經(jīng)濟改革,各種風(fēng)險被一時的繁榮所掩蓋著。

壟斷現(xiàn)象日趨嚴重?！爸贫冉ㄔO(shè)缺失。國內(nèi)的人民基本上被排除在發(fā)展所帶來的機會之外,盡管迪拜人民享受到了王室所恩賜的高水平福利和繁榮帶來的資源租值,但由于沒有國內(nèi)市場制度保障,且生產(chǎn)性資源幾乎為王族所壟斷,普通國民很少有機會以企業(yè)家的角色參與經(jīng)濟發(fā)展,經(jīng)濟基礎(chǔ)根基不穩(wěn)?！庇袑W(xué)者指出。

還有學(xué)者指出,迪拜“政企合一”的城市開發(fā)模式透支了國家信用。這一模式呈現(xiàn)的特征如下:迪拜房地產(chǎn)和基礎(chǔ)投資是拉動經(jīng)濟唯一的支柱,否則難以帶動高端服務(wù)業(yè);國家壟斷土地資源,否則投資收益無保障;通過國企來市場融資,否則市場本身不足以支撐信用……迪拜的主要商業(yè)活動都烙上了國家意志和信用。

中國會成為下一個迪拜嗎?

“蟑螂效應(yīng)”是華爾街的名言:你如果發(fā)現(xiàn)了一只蟑螂,往往說明還有更多的蟑螂在后面。

迪拜事件發(fā)生后,經(jīng)濟學(xué)博士馬光遠一針見血的指出,迪拜金融危機暴露出的最大的問題是全球資本對新興市場模式信任是否可以持續(xù),如果迪拜摧毀了全球資本的信任,那么毫無疑問將引發(fā)對新興市場國家的巨大沖擊,并且首當(dāng)其沖的就是中國。

他給出兩點警示:一是,迪拜金融危機有利于我國重新定位房地產(chǎn)。和中國一樣,房地產(chǎn)絕對是迪拜的支柱性產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)占GDP的比重從2007年的7%發(fā)展到10%以上,年均增長率在兩位數(shù)以上。無論在中國還是迪拜,都存在著對房地產(chǎn)的圖騰崇拜。而世界房地產(chǎn)泡沫發(fā)展的歷史告訴我們,凡是房地產(chǎn)泡沫,都有破滅的一天。

二是,迪拜危機告訴我們,畸形的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)如果不及時調(diào)整,遲早會成為一顆隨時爆炸的地雷。迪拜的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重畸形,對房地產(chǎn)和投資的依賴過多,和時下中國很多學(xué)者鼓吹的“房地產(chǎn)的帶動力”有異曲同工之妙。正是在這種論調(diào)下,房地產(chǎn)不僅綁架了銀行,也綁架了實體經(jīng)濟,使得中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)嚴重失衡。從常識來看,中國的房地產(chǎn)如果從全球公認的房價收入比指標(biāo)和房地產(chǎn)本身的周期看,超常規(guī)的繁榮已經(jīng)讓房地產(chǎn)積累了巨大的泡沫和風(fēng)險。如果我們對泡沫不能給予足夠的敬畏,迪拜的今天可能就是最好的答案。