周鵬峰　李丹丹

次危機(jī)都是一次重塑世界經(jīng)濟(jì)秩序的機(jī)會。中國在此次金融危機(jī)中表現(xiàn)出的相對穩(wěn)健以及率先走向復(fù)蘇的姿態(tài)都讓中國在危機(jī)后的世界中更勝一籌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)確實(shí)企穩(wěn)回升后我們在特殊時期采取的特殊政策又該如何全身而退成為當(dāng)下廣為關(guān)注的問題。

政策推動中國率先復(fù)蘇

記者：為應(yīng)對金融危機(jī)，中國同其他各國一同采取了適度寬松的貨幣政策與積極的財政政策，您覺得中國所采取政策的內(nèi)在背景、取得的效果與西方各國有何差異?從目前政府發(fā)出的信號來看，中國似乎走在了復(fù)蘇的前列，您覺得這其中政策有多大貢獻(xiàn)?或者這在一定程度上是因?yàn)橹袊芙鹑谖C(jī)影響較小的緣故?

連平(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：西方國家由于銀行體系受到沉重的打擊，市場流動性緊張，信用體系急劇惡化，信貸被凍結(jié)，所以刺激經(jīng)濟(jì)首先是給金融機(jī)構(gòu)輸血，給貨幣市場輸血。但在中國卻沒有這個必要，因?yàn)橹袊鹑跈C(jī)構(gòu)尤其是銀行還比較穩(wěn)健，市場流動性比較寬裕，中國需要的是擴(kuò)張內(nèi)需。中西部地區(qū)有很大的投資發(fā)展空間，同時國民的消費(fèi)水平較低具有很大的發(fā)展?jié)摿?。而?nèi)需擴(kuò)張首先要財政政策的拉動，但單靠財政政策還不夠，還需要積極的貨幣政策配合，因此，我國推出了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

可以說，中國之所以受沖擊相對較小，政策的逆向操作貢獻(xiàn)很大，中國的投資，消費(fèi)有很大潛力，但潛力不等于現(xiàn)實(shí)，有了積極的財政政策和適度寬松貨幣政策的推動，這種潛力就能夠得到較好的發(fā)揮，所以從這個角度來講，政策具有決定性作用。

彭興韻(中國社科院金融研究所貨幣理論與貨幣政策研究室主任)：與其他國家將大量的財政資金用于收購金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)、給金融機(jī)構(gòu)注資不同的是，中國在應(yīng)對這次危機(jī)時是將巨額的財政資金投入到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中，而不用修復(fù)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表?？梢哉f，中國是面臨著國外金融危機(jī)的沖擊，但自身并沒有真正親歷這次金融危機(jī)，這決定了中國經(jīng)濟(jì)在宏觀政策的刺激下領(lǐng)先于那些真正的危機(jī)國家而復(fù)蘇。

郭世坤(建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理)：西方采取的更多是貨幣政策，主要是進(jìn)行了一系列的降息甚至降到零利率，再有向市場注入資金，向一些企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的借貸，或通過資金的注入來實(shí)施貨幣政策與壞賬清理等。

中國采取的政策更多的是直接針對實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如“四萬億”政策的出臺，還有相應(yīng)的一些產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，對有關(guān)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域包括對外貿(mào)，房地產(chǎn)、消費(fèi)等領(lǐng)域的政策支持，這些都直接作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比西方政策效果更直接。

政策退出不是“猛踩剎車”

記者：目前各國在探討未來貨幣和財政政策退出的可能，但有人認(rèn)為，因中國信貸及投資的大幅擴(kuò)張，且投資主體多為中長期項(xiàng)目，未來兩三年中國實(shí)質(zhì)性的退出將很困難，這是否意味著中國的財政和貨幣政策沒多少回旋余地?在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升之后，中國還有多少政策操作空間可彌補(bǔ)?

陳道富(國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任)：中國四萬億元的財政政策是以兩年為基礎(chǔ)設(shè)計的。從目前來看，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將是一個相對漫長的過程，實(shí)現(xiàn)以市場真實(shí)需求為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對我國而言，也不是一個輕松的任務(wù)。中國的宏觀政策能否順利退出，關(guān)鍵是這些政策能否有效激起民間需求特別是消費(fèi)需求，推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的良性循環(huán)。以投資為主體的財政刺激政策，有利于在短時間內(nèi)緩解經(jīng)濟(jì)過快下滑，但在產(chǎn)能過剩消費(fèi)率不足的情況下，卻可能會進(jìn)一步積累不利于經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的新的因素。如果是簡單提高消費(fèi)率，卻有可能陷入殺雞取卵的困境，因此需要從經(jīng)濟(jì)循環(huán)的角度來平衡投資與消費(fèi)的關(guān)系?？傊?，長期問題在當(dāng)前具有短期意義，制約著中國退出政策。

彭興韻：退出是一個漸進(jìn)的過程，而不是“猛踩剎車”。中央銀行早前提出的貨幣政策動態(tài)微調(diào)，實(shí)際上已經(jīng)表達(dá)了貨幣當(dāng)局對上半年信貸過于快速膨脹的容忍度已經(jīng)到了極限。就貨幣政策的具體操作而言，中央銀行重新加大了公開市場操作力度，重啟了一年期的央行票據(jù)，就表明中央銀行逐漸退出了去年11月中旬國務(wù)院關(guān)于金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展若干意見中的“貨幣政策策略”，最近兩個月在中央銀行和銀監(jiān)會的控制之下，信貸增加額的迅速回落，更是退出的大刀闊斧之舉。

連平：通常應(yīng)對危機(jī)的財政和貨幣政策基本上是短期的，比如美國推行的非常寬松的貨幣政策，一旦經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，就可能會較快地退出。但中國這次實(shí)施的政策我認(rèn)為不完全是短期的。中國的情況和歐美有較大不同，適度寬松的貨幣政策一方面是配合積極財政政策的實(shí)施，但積極財政政策不完全是短期的，它涉及到中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的一些重大問題，比如西部大開發(fā)、中部崛起，消費(fèi)提升等等。以前在這些方面真正實(shí)施的力度不大，但這次財政政策的重心是在中西部地區(qū)，而中西部開發(fā)是一個長期的戰(zhàn)略問題。所以這次實(shí)際上是短期和中長期相結(jié)合，短期的政策達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)之后，會逐漸地退出，而中長期政策則需要保持穩(wěn)定性和連續(xù)性。

郭世坤：目前談退出還不是時候，因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不是很穩(wěn)固，還需要繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這一點(diǎn)主管機(jī)構(gòu)的態(tài)度也很明確。

現(xiàn)在有些人提出退出的問題，可能是擔(dān)心一旦西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，如果西方或美國救市政策比我們更早地退出可能會對我們的經(jīng)濟(jì)形成沖擊，比如他們一加息，可能會造成我們大量的資金外流，但我覺得這種擔(dān)心是單向的思維。綜合來考慮，這種擔(dān)心是不成立的，因?yàn)槟壳皝砜矗钤缱叱鼋?jīng)濟(jì)危機(jī)的肯定是中國，中國未來政策轉(zhuǎn)向比西方有更好的基礎(chǔ)，所以應(yīng)該是我們的經(jīng)濟(jì)政策對西方產(chǎn)生影響，而不是我們跟著他們走。