今年以來，世界經(jīng)濟繼續(xù)溫和增長，與此同時，國際經(jīng)濟環(huán)境中潛在風(fēng)險進(jìn)一步積聚，不確定性進(jìn)一步增多，需要積極應(yīng)對，有效防范可能出現(xiàn)的外部風(fēng)險。
　　
　　一、世界經(jīng)濟繼續(xù)保持增長態(tài)勢
　　
　　從目前情況看，次貸危機已使世界經(jīng)濟連續(xù)5年強勁增長的勢頭大大減弱，增速放緩在所難免，但世界經(jīng)濟整體向上的格局沒有發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，仍處于溫和增長的區(qū)間。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計，今年世界經(jīng)濟增長3.7%。綜合分析，世界經(jīng)濟之所以尚未陷入嚴(yán)重衰退，主要得益于兩大因素：
　　一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體刺激經(jīng)濟增長的政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，有助于緩解次貸危機對世界經(jīng)濟的沖擊。去年以來，為避免次貸危機對經(jīng)濟增長造成嚴(yán)重影響，發(fā)達(dá)國家采取了一系列政策措施幫助恢復(fù)市場信心。貨幣政策方面，主要的做法是降低利率和向金融機構(gòu)注資。以美國為例，美聯(lián)儲自去年下半年以來已連續(xù)7次降息，聯(lián)邦基金利率由去年8月的5.25%降至2.0%，貼現(xiàn)率由6.25%降至2.25%；今年以來，美聯(lián)儲通過公開市場操作直接向商業(yè)銀行提供了約3500億美元資金，通過貸款拍賣方式提供了3000多億美元資金，還通過招標(biāo)拍賣國債方式提供了1500多億美元資金。歐洲央行除直接向貨幣市場融資外，還采取短期回購協(xié)議、再貸款招標(biāo)等操作，累計向金融機構(gòu)融出資金超過5000億歐元；日本央行多次向金融系統(tǒng)注資，金額超過4萬億日元；英國、澳大利亞、加拿大、瑞士等國央行也紛紛向市場提供資金。財政政策方面，主要通過財稅減免政策刺激經(jīng)濟增長。僅在今年2月份，美國通過一項以減稅為核心的、總額1680億美元的一攬子經(jīng)濟刺激法案，包括減免個人所得稅約1200億美元和對企業(yè)提供約500億美元的稅收刺激措施；加拿大政府推出中小型企業(yè)研發(fā)減稅計劃，并延長制造業(yè)新設(shè)備和礦產(chǎn)開采的稅收優(yōu)惠期限，同時將鐵路設(shè)備的折舊率從15%升至30%；德國政府實施企業(yè)稅改革，將資本公司稅率由原來的38%以上降低到30%以下。此外，還對次貸個人提供了危機援助。美財政部協(xié)調(diào)花旗、美國銀行、摩根大通等主要次級貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營機構(gòu)成立“希望聯(lián)盟”，將2005年初至2007年7月30日發(fā)放的浮動利率抵押貸款的利率凍結(jié)五年，緩解次級抵押貸款者的還貸壓力，并幫助次級貸款者精簡再貸款程序，減輕他們的財務(wù)困難。這些舉措在很大程度上遏制了次貸危機的無序蔓延，對緩解金融市場信用緊縮起到了較好的緩沖作用，避免了世界經(jīng)濟“硬著陸”甚至陷入嚴(yán)重衰退的后果。
　　從今年以來發(fā)達(dá)經(jīng)濟體情況看，雖然次貸困擾仍未消除，增長前景尚不明朗，但總體表現(xiàn)好于年初的悲觀預(yù)期。一季度，美國個人消費開支、商品和服務(wù)出口以及企業(yè)庫存投資均保持增長，帶動美國經(jīng)濟增長1%，比2007年第四季度加快0.4個百分點；通脹仍在溫和可控的范圍內(nèi)，頭4個月消費價格按年率計算上漲3%，漲幅低于去年全年4.1%的水平。日本經(jīng)濟連續(xù)3個季度保持正增長，一季度民間設(shè)備投資和住宅投資分別增長0.2%和4.6%，個人消費增長0.8%，實際GDP按年率計算增長4%。歐元區(qū)經(jīng)濟在投資和出口帶動下增長有所加快，一季度投資比去年第四季度增長1.6%，出口增長1.9%，經(jīng)濟同比增長2.2%，比去年第四季度加快0.1個百分點。經(jīng)合組織（OECD）預(yù)計，該組織成員國今年經(jīng)濟增長率為1.8%，美國經(jīng)濟增速為1.2%，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟增速均為1.7%。
　　另一方面，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟仍然保持較快增長態(tài)勢，有助于增強世界經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力和彈性。今年以來，各主要新興經(jīng)濟體增長仍然強勁，對世界經(jīng)濟依然具有積極的帶動作用。一季度，巴西經(jīng)濟同比增長5.8%，印度經(jīng)濟同比增長8.8%；前4個月，俄羅斯內(nèi)外需都很旺盛，固定資產(chǎn)投資同比增長20.3%，居民實際可支配收入同比增長11.8%，進(jìn)出口總額同比增長49%，帶動經(jīng)濟增長8.3%。世界銀行近日發(fā)布的《2008年全球金融發(fā)展報告》認(rèn)為，新興國家在金融風(fēng)波和食品能源價格高漲面前頗具韌性，特別是國際資本對新興市場的投資仍然活躍，使世界經(jīng)濟增長格局更趨平衡。IMF認(rèn)為，金磚四國和石油出口國對世界經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率超過50%，預(yù)計今年新興市場和發(fā)展中國家增長6.7%，亞洲發(fā)展中國家增長8.2%，遠(yuǎn)高于本世紀(jì)前五年的平均增速；俄羅斯、印度、巴西分別增長6.8%、7.9%和4.8%。
　　
　　二、世界經(jīng)濟形勢的不確定性增強
　　
　　當(dāng)前，世界經(jīng)濟在保持增長的同時，繼續(xù)發(fā)生深刻變化，不利因素的制約，不確定性風(fēng)險增強，下行壓力明顯增大，特別是三大問題比較突出。
　?。ㄒ唬┤蛲泬毫θ找婕哟?br/>　　從地區(qū)看，發(fā)達(dá)國家通脹水平普遍升高。美國雖然目前通脹相對溫和，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲1—2%理想目標(biāo)的上限，美聯(lián)儲預(yù)計今年通脹率將達(dá)3.1—3.4%；5月份，歐元區(qū)通貨膨脹率升至3.7%，達(dá)到歷史記錄高點，其中德國商品批發(fā)價格同比上漲8.1%，達(dá)到1982年2月以來的最高水平；日本企業(yè)物價指數(shù)為108.7，同比上漲4.7%，達(dá)到1981年2月以來的最高水平；韓國生產(chǎn)者價格指數(shù)同比漲幅達(dá)11.6%，是1998年10月以來的最大漲幅。新興國家通脹問題更加突出。5月份，俄羅斯通脹率達(dá)7.7%，印度通脹率達(dá)8%，越南通脹率高達(dá)25.2%，印尼、菲律賓通脹率同比分別達(dá)10.38%和9.6%的歷史高位。國際貨幣基金組織預(yù)計，今年世界消費者價格漲幅為4.8%，比上年升高0.8個百分點；發(fā)達(dá)國家漲幅為2.6%，比上年升高0.4個百分點；發(fā)展中國家漲幅為7.4%，比上年升高1.1個百分點。
　　從結(jié)構(gòu)看，主要是兩類商品價格飚升。一類是原油等基礎(chǔ)原材料。今年以來，國際市場原油價格大幅攀升，已由年初時的每桶90美元左右漲至目前的130美元以上。5月份紐約WTI原油現(xiàn)貨、期貨價格分別比上月上漲11.8%和12.08%，倫敦布倫特原油現(xiàn)貨、期貨價格分別比上月上漲12.6%和14.2%。與此同時，國際鐵礦石價格也持續(xù)上漲。2003—2007年，國際鐵礦石基準(zhǔn)價格漲幅累計達(dá)到188%；近日寶鋼集團與澳大利亞最大的鐵礦石供應(yīng)商力拓公司達(dá)成協(xié)議，2008年度粉礦、塊礦基準(zhǔn)價格分別在2007年基礎(chǔ)上上漲79.88%和96.5%。一類是糧食。受供需關(guān)系趨緊影響，2006年9月以來國際市場糧價一直高位運行。今年一季度，國際市場小麥、玉米、大豆、大米價格比去年同期分別上升120.9%、29.0%、80.8%、42.8%。5月份國際市場小麥、玉米、大豆期貨價格同比漲幅均在60%以上，特別是國際市場大米價格出現(xiàn)暴漲，5月份已達(dá)每噸940美元，同比漲幅超過190%。一些主要產(chǎn)糧國為了保證國內(nèi)供應(yīng)和價格穩(wěn)定，紛紛采取限制糧食出口的措施，進(jìn)一步加劇國際市場糧食供需矛盾，抬高了國際糧價。
　?。ǘ┦澜缃?jīng)濟衰退陰影難消
　　作為引發(fā)本輪全球經(jīng)濟增長減速“導(dǎo)火索”的次貸危機，對美國以及世界經(jīng)濟的拖累效應(yīng)還在發(fā)展。
　　一是美國經(jīng)濟依然蕭條。雖然美國經(jīng)濟避免了嚴(yán)重衰退，但多項指標(biāo)表明，美國經(jīng)濟仍未渡過“危險期”。房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟，5月份新屋開工率下降至年率97.5萬套，是17年以來的最低水平；消費增長乏力，4月份零售額環(huán)比下降0.2%，消費者信心指數(shù)由上月的65.9跌至62.3，為1992年10月以來的最低點；工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)下滑，5月份同比下降0.2%，產(chǎn)能利用率降至2005年9月份以來的最低水平；投資連續(xù)下降，一季度企業(yè)用于軟件和設(shè)備的投資下降了0.9%，其中住宅性投資下降25.5%，為連續(xù)第9個季度下降；就業(yè)狀況不容樂觀，5月份失業(yè)率由上個月的5%上升至5.5%，為2004年10月以來的最高點。美聯(lián)儲預(yù)計，今年美國經(jīng)濟增長速度僅為0.3—1.2%，失業(yè)率將達(dá)到5.5—5.7%。有專家認(rèn)為，美國本輪經(jīng)濟周期可能到了“拐點”，在經(jīng)濟調(diào)整壓力和次貸危機沖擊的疊加影響下，當(dāng)前美國經(jīng)濟形勢比2001年時更為嚴(yán)峻，此次美經(jīng)濟一旦滑向衰退，程度可能更深、持續(xù)時間更長。
　　
　　二是其他主要經(jīng)濟體消費、就業(yè)等方面的隱憂增加。美國作為世界上最大的經(jīng)濟體和消費品市場，其經(jīng)濟調(diào)整或者說衰退，使其他經(jīng)濟體不同程度地受到“傳染”。歐元區(qū)消費連續(xù)下滑，４月份商品零售額比去年同期下降2.9%，連續(xù)三個月下降。日本就業(yè)市場惡化，4月份完全失業(yè)率比上月增加0.2個百分點，達(dá)到4%，就業(yè)總?cè)藬?shù)同比減少15萬，連續(xù)三個月下降；工業(yè)產(chǎn)值連續(xù)下降，小型企業(yè)信心指數(shù)降至6年來最低水平。日本內(nèi)閣府認(rèn)為，日本經(jīng)濟處于“增長停滯”狀態(tài)，戰(zhàn)后最長的一段經(jīng)濟擴張期可能即將結(jié)束。韓國國內(nèi)消費和投資疲軟，一季度私人消費開支僅增長0.4%，基礎(chǔ)設(shè)施投資和建筑投資分別下降0.4%和1.4%，經(jīng)濟增長大幅放緩至0.8%，明顯低于上季度1.6%的增幅。
　　三是國際貿(mào)易出現(xiàn)下滑。特別是對依賴貿(mào)易的亞洲國家影響尤為明顯。有關(guān)資料顯示，泰國、馬來西亞、印尼對美出口量均比去年同期下降；日本出口擴張出現(xiàn)放緩跡象，對美貿(mào)易順差自去年下半年以來連續(xù)減少；占韓國GDP約40%的出口首次出現(xiàn)下滑，一季度環(huán)比下降1.8%，其中機械和電子產(chǎn)品出口尤為疲弱。IMF預(yù)計，世界貿(mào)易增長率將由去年的6.8%下降到今年的5.6%。總之，諸多不利因素使世界經(jīng)濟增長的動力明顯減弱。從去年下半年到今年4月初，IMF已連續(xù)三次下調(diào)了對今年世界經(jīng)濟增長的預(yù)測，預(yù)測值由去年年中的5.2%下調(diào)至目前的3.7%，比去年世界經(jīng)濟增長率降低了1.2個百分點，為5年來的最低增速。
　　（三）國際金融市場形勢依然嚴(yán)峻
　　一方面，次貸危機隱患尚未完全消除。6月9日，雷曼兄弟控股公司宣布二季度虧損將達(dá)28億美元，這是雷曼公司上市后的首次虧損，受此影響，美金融類股大幅下跌，其中雷曼兄弟下跌8.7%，摩根大通下跌6.4%。高盛公司預(yù)計，美國銀行、券商、對沖基金和政府企業(yè)的次貸相關(guān)損失額將達(dá)4600億美元。目前，各國銀行業(yè)普遍提高放貸標(biāo)準(zhǔn)，減少信貸規(guī)模，金融市場信用緊縮更加嚴(yán)重。美聯(lián)儲公布的4月份“高級貸款專員民意調(diào)查”（SLOOS）結(jié)果顯示，美國家庭和企業(yè)的信貸環(huán)境急劇緊縮，55%的銀行收緊了對大型和中小企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，52%的銀行進(jìn)一步收緊了小型商業(yè)貸款標(biāo)準(zhǔn)，約30%的銀行收緊了信用卡貸款的借貸標(biāo)準(zhǔn)，并將繼續(xù)收緊其他類型消費者貸款的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。
　　另一方面，金融調(diào)控面臨嚴(yán)峻考驗。目前，發(fā)達(dá)國家和新興市場國家貨幣政策呈現(xiàn)反向調(diào)控局面，以美國為代表的發(fā)達(dá)國家為防止次貸危機拖累經(jīng)濟陷入衰退，紛紛進(jìn)入降息通道，而新興國家為防范日趨嚴(yán)峻的通貨膨脹和經(jīng)濟過熱風(fēng)險仍傾向加息，其結(jié)果導(dǎo)致新興市場國家貨幣與美元的利差不斷拉大，致使大量國際游資涌入新興市場，進(jìn)一步加大了這些國家和地區(qū)的貨幣升值壓力和通脹風(fēng)險。據(jù)估計，2007年流入新興市場的資金近8000億美元，大大高于2006年的5600多億美元。與此同時，隨著美元快速貶值，新興經(jīng)濟體和產(chǎn)油國財富急劇縮水，大量主權(quán)財富基金不得不投入國際金融市場尋求出路，成為沖擊國際金融市場的一個新的不穩(wěn)定因素。近期，一些周邊國家經(jīng)濟面臨困境，特別是越南經(jīng)濟形勢十分嚴(yán)峻，物價飛漲、股市暴跌、國際收支狀況惡化，金融市場出現(xiàn)異常波動，也需要密切關(guān)注。
　　
　　三、應(yīng)對國際經(jīng)濟形勢變化的對策建議
　　
　?。ㄒ唬┎扇【C合手段應(yīng)對通貨膨脹壓力
　　目前，國內(nèi)物價上漲壓力較大，國際市場能源、糧食價格上漲又加劇了我國輸入型通貨膨脹壓力，通貨膨脹已成為影響經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的突出問題。從影響我國通脹壓力的因素來看，既有國際市場投機活躍、初級產(chǎn)品持續(xù)大幅上漲的外部因素，也有國內(nèi)勞動力、土地、資金等生產(chǎn)要素價格和環(huán)保成本不斷上升的因素；既有短期內(nèi)市場局部供給出現(xiàn)短缺引起的結(jié)構(gòu)性漲價因素，也有長期流動性過剩造成的需求膨脹因素。因此，在繼續(xù)實施從緊貨幣政策調(diào)控總需求的同時，應(yīng)當(dāng)針對成本上升、供給緊缺、輸入型通脹等其他因素，因癥施策，綜合治理。通過增加有效供給，抑制不合理需求，保證市場供應(yīng)和價格的基本穩(wěn)定；健全大宗農(nóng)產(chǎn)品、初級產(chǎn)品供求和價格變動監(jiān)測預(yù)警制度，做好市場供應(yīng)和價格應(yīng)急預(yù)案；改進(jìn)和完善儲備調(diào)節(jié)和進(jìn)出口調(diào)節(jié)方式，適當(dāng)增加國內(nèi)緊缺重要消費品進(jìn)口；加強市場價格監(jiān)管，依法打擊串通漲價、囤積居奇、哄抬物價等違法違規(guī)行為。
　　（二）努力化解世界經(jīng)濟增長放緩可能產(chǎn)生的負(fù)面影響
　　今年以來，我國出口增速出現(xiàn)明顯回落，貿(mào)易順差大幅減少，表明世界經(jīng)濟減速開始影響我國外需。對此，要堅持一方面擴大內(nèi)需，防范出現(xiàn)過大的需求缺口。既要繼續(xù)合理調(diào)控投資規(guī)模，也要把握時機，著眼促進(jìn)又好又快發(fā)展，提高需求動力的質(zhì)量，增強抵御各種風(fēng)險的能力，著力增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用。通過提高低收入者收入、增加對城鎮(zhèn)和農(nóng)村中低收入家庭補貼等措施擴大居民消費需求。另一方面轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，防止出口下滑過大。在著力優(yōu)化進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，保持出口穩(wěn)定增長。積極引導(dǎo)各類出口企業(yè)提高非價格競爭力，以信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料等領(lǐng)域為重點，培育一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)、自主品牌的出口拳頭產(chǎn)品，不斷提高出口產(chǎn)品質(zhì)量；有針對性地加大對中小出口企業(yè)的支持力度，幫助其緩解各種壓力；制定應(yīng)急預(yù)案，針對國內(nèi)外可能出現(xiàn)的各種經(jīng)濟形勢變化以及外貿(mào)出口可能面臨的困難，及時采取措施。同時，要注意避免矯枉過正，防范出現(xiàn)“獎進(jìn)罰出”的傾向；避免順差縮減過猛，防范外需急劇變化對經(jīng)濟增長的沖擊。
　　（三）積極防范輸入性金融風(fēng)險
　　美聯(lián)儲大幅降息后，人民幣利率已超過美元利率，人民幣升值壓力進(jìn)一步加大，我國可能會面臨更多的國際熱錢涌入。要有針對性地采取措施，保持人民幣匯率穩(wěn)定，特別是嚴(yán)密監(jiān)控國際資本進(jìn)出渠道，加強對資金尤其是短期資金跨境流動的監(jiān)管，對敏感領(lǐng)域和行業(yè)更要嚴(yán)防死守。要密切關(guān)注周邊國家經(jīng)濟形勢變化，著力預(yù)防金融風(fēng)險向我擴散蔓延。同時，積極審慎推進(jìn)金融市場建設(shè)，正確把握房地產(chǎn)市場發(fā)展過程中金融杠桿的作用。當(dāng)前我國不僅面臨房價上漲過快問題，還有違規(guī)放貸、市場不健全等潛在金融風(fēng)險，與美次貸問題的緣起有相似之處，且我國尚無與房貸相關(guān)的金融產(chǎn)品，房貸風(fēng)險主要集中在銀行，一旦問題爆發(fā)，缺乏分散風(fēng)險的市場機制。為此，我們既要穩(wěn)妥地推動房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化進(jìn)程，降低銀行房貸風(fēng)險的壓力，也要先行設(shè)計風(fēng)險防范機制，避免房貸金融衍生品成為風(fēng)險擴散的途徑。
　?。ㄋ模┘訌妵H間宏觀調(diào)控合作
　　目前，經(jīng)濟全球化、金融一體化的趨勢更加明顯，國際經(jīng)濟環(huán)境因素對世界各國的影響越來越大，宏觀經(jīng)濟運行在國內(nèi)外多種因素交互作用下，變化速度加快、程度加深。要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟運行新動向，充分估量宏觀政策的持續(xù)效應(yīng)、互動效應(yīng)和溢出效應(yīng)，客觀評價國際經(jīng)濟突發(fā)事件和重大變化的沖擊力度，積極倡導(dǎo)宏觀調(diào)控的國際合作，促進(jìn)各大經(jīng)濟體和相關(guān)國家與地區(qū)共同應(yīng)對次貸危機等世界性的經(jīng)濟問題。我們要借鑒別國經(jīng)驗，在一些世界性的經(jīng)濟議題上與其他國家的宏觀調(diào)控機構(gòu)開展更多的交流與合作，增強與世界其他國家在財政金融政策操作上的協(xié)調(diào)性，共同防范和化解國際資本市場和金融市場的震蕩。
　?。ɡ顦忝?、施子海、歐陽進(jìn)、王曉麗、高賀、李霞）