【摘 要】 會計分期假設和權責發(fā)生制的使用決定了某一期間的利潤并不一定意味著具有可持續(xù)性；利潤帶來的資源并不一定具有確定的可支配性。因此，利潤質量分析既要反映會計利潤與真實利潤的匹配程度，又要在相關收入來源方式、利潤結構和現(xiàn)金流量相關度等不同視角得以體現(xiàn)。
　　【關鍵詞】 利潤質量； 利潤結構； 現(xiàn)金流量相關度
　　
　　作為反映企業(yè)經(jīng)營成果的指標，會計利潤在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力，同時也是目前我國對企業(yè)經(jīng)營者進行業(yè)績考評的重要依據(jù)。但由于會計分期假設和權責發(fā)生制的使用決定了某一期間的利潤并不一定意味著具有可持續(xù)性、利潤帶來的資源具有確定的可支配性。此外，企業(yè)經(jīng)營者出于自身利益的考慮，往往會運用各種手段調節(jié)利潤、粉飾利潤表，從而導致會計信息失真并誤導投資者、債權人及其他利益相關者。因此，人們在關注企業(yè)盈利能力的同時，更重視對企業(yè)利潤質量的分析。
　　
　　一、利潤質量的界定
　　
　　一般而言，利潤質量（亦稱收益質量）就是指利潤的含金量。目前學術界對利潤質量的涵義有不同的理解，歸納起來大致有以下幾種：一是首都經(jīng)貿大學張新民認為，利潤質量是企業(yè)利潤的形成過程以及利潤結果的質量。二是陜西財經(jīng)學院吳華茵認為，收益質量指會計收益與真實收益的匹配程度。三是江西財經(jīng)大學余新培認為，收益質量是指報表被認為合格產(chǎn)品的情況下，損益表損益數(shù)額能由報表使用者直接使用的程度或放心使用的程度。四是長沙理工大學馮麗霞認為，狹義的利潤質量表現(xiàn)為會計利潤與現(xiàn)金流量之間的比例關系；廣義的利潤質量表現(xiàn)為企業(yè)各會計期間利潤持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定程度和企業(yè)未來經(jīng)濟增長趨勢，是整個企業(yè)生存周期中一定質量收入與一定質量成本（費用）的差額。五是廣州商學院艾健明認為，收益質量是指在謹慎的、一致的財務基礎上，一家持續(xù)經(jīng)營企業(yè)在某一時期創(chuàng)造穩(wěn)定自由現(xiàn)金流量的能力。以上對利潤質量的界定主要是從會計利潤（收益）與真實利潤（收益）匹配程度和會計利潤與實際現(xiàn)金流量匹配程度角度揭示了利潤質量的一些基本特征，但都不夠全面。
　　國際會計準則委員會（IASC）在1989年7月公布的《關于編制和提供會計報表的框架》中對會計報表的質量特征做了說明，它將質量特征定義為：使會計報表提供的信息對使用者有用的性質，即可理解性、相關性、可靠性和可比性。因此筆者認為，利潤質量應包括兩層含義：一是利潤的內在信息質量。它主要體現(xiàn)為企業(yè)的會計利潤與真實利潤的匹配程度以及會計利潤的實現(xiàn)是否伴隨著相應的現(xiàn)金流入。二是利潤的外在報告質量。它主要反映的是利潤表是否具有中立性、可理解性和及時性。
　　
　　二、企業(yè)利潤質量分析的不同視角
　　
　?。ㄒ唬┫嚓P收入來源方式
　　收入的定義在新《企業(yè)會計準則—基本準則》中發(fā)生了改變，從而導致企業(yè)的收入結構也發(fā)生了改變。利潤表取消了“主營業(yè)務收入”和“其他業(yè)務收入”的劃分，既適應了當前企業(yè)經(jīng)營日益多元化的趨勢，也避免了人為粉飾會計報表的可能。但從利潤質量的角度來說，健康的利潤應當主要來自于主營業(yè)務收入。企業(yè)的主營業(yè)務收入反映企業(yè)的核心盈利能力，其創(chuàng)造的利潤具有持續(xù)性、穩(wěn)定性和可預測性。因此，在利潤質量的分析中，應首先看企業(yè)的收入主要來自于經(jīng)常性業(yè)務收入還是非經(jīng)常性業(yè)務收入，非經(jīng)常性業(yè)務收入雖然也會為企業(yè)帶來利潤，但往往缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性，不會對企業(yè)的長期盈利能力產(chǎn)生實質性影響。此外，集團化經(jīng)營條件下的關聯(lián)方之間有可能為了“包裝”某個企業(yè)的業(yè)績而人為地制造一些業(yè)務，這就使得信息使用者必須關注以關聯(lián)方銷售為主體的營業(yè)收入在交易價格、交易的實現(xiàn)時間等方面的非市場化因素。
　　
　?。ǘ├麧櫧Y構的影響
　　如前所述，企業(yè)的利潤應主要來源于主營業(yè)務創(chuàng)造的利潤。但由于利潤表基本理念的變動，公允價值的確定、投資收益的高低等也將影響企業(yè)當期營業(yè)利潤。鑒于公允價值計量的特殊性，我國對公允價值的使用仍然持謹慎態(tài)度，只在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務重組和非貨幣性交易等方面采用了。在進行利潤質量分析時，應清楚地認識到，公允價值能夠體現(xiàn)會計信息的相關性，但難以確保其可靠性。此外，依靠公允價值帶來的利潤是暫時的，而且會受到很多外部環(huán)境因素的影響。投資收益主要來源于企業(yè)的對外投資活動，企業(yè)對外投資的動機應該包括獲利動機、擴張動機、分散風險動機和控制動機，其中獲利動機（即獲取投資收益）應為核心動機。但在我國部分上市公司，企業(yè)為避免摘牌需要扭虧為盈，或為獲得增資配股資格而保持盈利勢頭的關鍵年份，往往會出現(xiàn)營業(yè)利潤與投資收益的變動趨勢呈互補性變化的態(tài)勢，此時的投資收益（其實是泡沫利潤）充當了調節(jié)利潤的“中流砥柱”。因此，分析投資收益的質量，主要是分析投資收益有無相應的現(xiàn)金流量支撐和關注這種忽高忽低的非正?，F(xiàn)象。
　　一般來說，在企業(yè)的銷售規(guī)模和營銷策略等變化不大的情況下，銷售費用的變化也不會明顯。但也不能排除銷售費用率上升的情況，這可能反映了市場競爭環(huán)境的嚴峻（如大量的廣告費投入），也可能反映銷售費用支付的浪費和無效（如開辟新的銷售市場失?。９芾碣M用和銷售費用一樣，也應當保持一定的穩(wěn)定性，不能一味地追求降低。甚至在某種情況下，變動性管理費用（如研發(fā)費用、職工培訓費用等）還會不降反升。財務費用的高低主要取決于借款的規(guī)模、利率和期限。借款期限通過利率來影響財務費用，而利率又是不可控因素。如果企業(yè)要增加利潤，唯一的途徑就是壓縮借款規(guī)模來降低財務費用，但借款規(guī)模的縮小是否會限制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)發(fā)展，這是在進行利潤質量分析時應該考慮的問題。
　　盡管營業(yè)外收入這些小項目對利潤不會產(chǎn)生主要貢獻，但也不能忽視新會計準則的變化對企業(yè)利潤質量的影響。債務重組收益由原來計入資本公積的做法改為計入營業(yè)外收入，直接確認為當期損益，這就給企業(yè)帶來利潤飛升的契機。特別是那些負債金額較高又有可能獲得債務豁免的企業(yè)，可以由此獲得巨額利潤，提高每股利潤。作為企業(yè)利潤的構成部分，這些非經(jīng)常性損益的可靠性卻有待考證，這就需要關注財務報表附注中有關債務重組的披露。
　　
　　（三）現(xiàn)金流量的相關度
　　會計利潤是以權責發(fā)生制為基礎確認的，銷售一旦實現(xiàn)并確認，不管是否收到現(xiàn)金都會在賬面上體現(xiàn)為收入，并由此帶來利潤的增加。這樣的會計處理給企業(yè)管理當局留下了相當大的盈余管理空間?，F(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量是按收付實現(xiàn)制為基礎確認的。伴隨著現(xiàn)金流入的利潤質量更高也更可信。所以，從利潤與現(xiàn)金流量的相關度進行分析，可以有效檢驗企業(yè)的利潤質量。在現(xiàn)金流量表中的三類現(xiàn)金流量，以經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最為重要，它反映了企業(yè)利潤背后是否有充足的現(xiàn)金流入支撐，會計報表的使用者可據(jù)此對企業(yè)的利潤質量作出基本判斷。因此，人們經(jīng)常用盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)（或稱為盈利現(xiàn)金比率）來評價利潤的質量。
　　盈利經(jīng)營現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤
　　該指標能反映會計利潤與真實利潤的匹配程度，對于防范人為操縱利潤而導致會計信息使用者決策失誤至關重要，因為虛計的賬面利潤不能帶來相應的現(xiàn)金流入。一般認為，該指標的數(shù)值越高，說明企業(yè)利潤與現(xiàn)金流量的相關度越高，利潤的質量也就越高。然而，該指標存在著分子分母不配比的問題。分子的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差，是按收付實現(xiàn)制確認的；而分母的凈利潤是按權責發(fā)生制確認的，它不僅包括營業(yè)利潤（“應收賬款”、“投資收益”亦在其中），而且還包括營業(yè)外收支。因此，該指標的高低尚不能說明利潤質量的高低。
　　筆者認為，分析企業(yè)的利潤質量，運用營業(yè)利潤現(xiàn)金比率較為妥當。
　　營業(yè)利潤現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤
　　該指標能更真實地反映營業(yè)利潤的收現(xiàn)程度，能更客觀地分析企業(yè)利潤的質量。但應該指出的是，該指標的分母（營業(yè)利潤）還必須注意與分子（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量）之間的趨同性，即兩者包含的基本項目應該相同。我們知道，利潤表中的營業(yè)利潤在計算口徑上已經(jīng)減除了當期的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷和財務費用，而沒有減除企業(yè)的所得稅費用。此外，投資收益也作為加項進行計算。但在現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量則不反映固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷，卻減除了企業(yè)支付的各種稅費。我國《企業(yè)會計準則第31號—現(xiàn)金流量表》規(guī)定，對企業(yè)償付利息支付的現(xiàn)金列為籌資活動項目，取得投資收益所收到的現(xiàn)金則屬于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，只有將營業(yè)利潤調整為與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量口徑大體一致，該指標才具有可比性。
　　調整后的營業(yè)利潤=營業(yè)利潤+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+財務費用
　　-投資收益-所得稅費用
　　由此可以判斷，調整后的營業(yè)利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越接近，說明企業(yè)當期的營業(yè)利潤的質量就越高；調整后的營業(yè)利潤越大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，則說明企業(yè)當期的營業(yè)利潤的質量就越低，企業(yè)利潤中存在的潛虧風險也就可能越大?！?br/>　　
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