摘要：文章利用向量自回歸（VAR）方法就貿(mào)易收支與各宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系做了實(shí)證性分析，研究結(jié)果為隨著本幣的不斷升值，我國的進(jìn)口貿(mào)易將僅僅作為貿(mào)易平衡順差的工具來調(diào)節(jié)，所以貿(mào)易進(jìn)口額不會(huì)有太大的變動(dòng)。進(jìn)出口的價(jià)格彈性與西方國家相比仍然較低，出口供給和進(jìn)口需求的調(diào)整也比較慢，因而導(dǎo)致貶值改善貿(mào)易余額的時(shí)滯較長。
　　關(guān)鍵詞：匯率；對(duì)外貿(mào)易；變動(dòng)趨勢(shì)；脈沖影響
　　
　　一、引言
　　
　　傳統(tǒng)的國際收支理論認(rèn)為，貨幣的升值會(huì)引起進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，進(jìn)而引起進(jìn)出口商品的數(shù)量發(fā)生變化，最終引起貿(mào)易收支的變動(dòng)。但是這種影響只有在滿足馬歇爾-勒納條件（Marshall-Lerner Condition）的情況下才發(fā)生作用。但是在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中，由于貨幣合同、匯率傳導(dǎo)以及商品數(shù)量調(diào)整的相對(duì)滯后性，匯率升值可能在短期內(nèi)反而增加貿(mào)易順差；只有經(jīng)過一段時(shí)間后，貿(mào)易順差才會(huì)逐漸減少，即存在J曲線效應(yīng)（J—Curve Effect）。
　　近20年來，許多國內(nèi)外學(xué)者對(duì)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的長短期影響進(jìn)行了大量的實(shí)證研究。但是，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)于匯率和貿(mào)易收支之間的關(guān)系還沒有形成一致結(jié)論。即使對(duì)同一個(gè)國家，如果選擇的時(shí)間范圍和方法不同，結(jié)論也可能不同。Marsh（1996）研究了美國1977～1992年的貿(mào)易收支數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)前幾個(gè)季度存在J曲線效應(yīng)，但是一段時(shí)間后貶值反而會(huì)惡化國際收支，而Bahrain（2001）采用EG兩步法研究了中東國家真實(shí)匯率和貿(mào)易收支的關(guān)系，證明實(shí)際貶值可以改善貿(mào)易收支。Eckaus（2004）研究了1985～2002年中美貿(mào)易與匯率關(guān)系，發(fā)現(xiàn)人民幣美元匯率對(duì)我國對(duì)美國的出口不存在顯著影響。綜上，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)于人民幣匯率和貿(mào)易收支之間的關(guān)系還沒有形成一致結(jié)論。匯率變動(dòng)對(duì)于貿(mào)易收支的影響是不確定的，J曲線效應(yīng)也不總是存在，一國的貿(mào)易收支并不總是可以通過匯率的變動(dòng)得到有效調(diào)整。
　　
　　二、我國出口貿(mào)易變動(dòng)趨勢(shì)
　　
　?。ㄒ唬┪覈偝隹诘淖儎?dòng)趨勢(shì)
　　根據(jù)我國海關(guān)公布的2006年1～12月的總出口，以及2005年和2006年的出口同比增速變動(dòng)情況，可以看出2005年我國的出口月度同比增速基本上處于下降通道，但是7月之后的下降速度明顯加快：2006年的出口月度同比增速在1～7月也處于下降通道，但是自8月以后出現(xiàn)較大幅度起伏。2006年前8個(gè)月的月度同比增速低于2005年，但自9月開始增長幅度開始超過2005年。人民幣升值在短期內(nèi)（6個(gè)月內(nèi)）使我國的出口增速相對(duì)放緩，從2006年的上半年數(shù)據(jù)看，也沒有改變出口增速微降的方向。但是人民幣升值1年之后，也就是2006年7月之后，我國月度出口增速開始步入上升趨勢(shì)，說明人民幣適量升值對(duì)我國總出口的負(fù)面影響基本消失。
　　
　?。ǘ┲饕a(chǎn)品的出口價(jià)格和數(shù)量變動(dòng)情況
　　根據(jù)海關(guān)公布的出口主要商品數(shù)量及價(jià)格表，可以節(jié)選出我國2006年1～11月的出口商品價(jià)格、數(shù)量的實(shí)際情況以及與2005年的對(duì)比情況。所選擇的2006年出口產(chǎn)品中，與2005年相比，出口平均單價(jià)和出口數(shù)量均下降的只有照相機(jī)一類；出口平均單價(jià)下降而出口數(shù)量快速增長的有手持或車載無線電話和鋼材兩類；出口平均單價(jià)微增而出口數(shù)量增長的有棉機(jī)織物、鞋和自行車三類；出口單價(jià)平均漲幅在10%左右、而且出口數(shù)量增長的有塑料制品、電視機(jī)、摩托車以及汽車和汽車底盤三類。價(jià)格漲幅最大的是摩托車，出口量漲幅最大的是汽車和汽車底盤。從總體來看，我國的出口并未因?yàn)槿嗣駧胚m量升值而受到太大的影響，但是具體的產(chǎn)業(yè)卻出現(xiàn)了較大的分化，例如照相機(jī)行業(yè)出口價(jià)格和數(shù)量都在下降，受到較大的沖擊；棉機(jī)織物、鞋和自行車行業(yè)盡管出口平均單價(jià)微增，出口數(shù)量也有增長，但未必能夠維持人民幣升值前的利潤率；只有那些市場(chǎng)占有率較高、對(duì)外溢價(jià)能力較強(qiáng)、非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)，例如塑料制品、電視機(jī)、摩托車行業(yè)，受人民幣適量升值影響較小。
　　
　　三、模型的建立
　　
　　進(jìn)出口貿(mào)易收支取決于匯率、收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，貿(mào)易收支與各宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間是一種相互影響、互為因果的關(guān)系，傳統(tǒng)OLS計(jì)量方法通常不能對(duì)變量之間互為因果的動(dòng)態(tài)關(guān)系做出有效估計(jì)，向量自回歸（VAR）方法能較好地克服這種缺陷。
　　建立出口貿(mào)易、進(jìn)口貿(mào)易和凈出口貿(mào)易VAR模型為：
　　VAR=（EX，REER，F(xiàn)DI（-1））
　　VAR＝（IM，REER，F(xiàn)DI（-1））
　　 VAR＝VAR（NEX，REER，F(xiàn)DI（-1））
　　其中，EX、IM和NEX分別表示出口、進(jìn)口和凈出口，REER表示實(shí)際有效匯率，F(xiàn)DI（-1）表示外商直接投資的滯后值。對(duì)各變量取1988年～2006年的數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)后建立時(shí)間序列，分別記為：Ln{EX}，Ln{REER}，Lｎ{FDI}，和Ln{IM}單位根檢驗(yàn)：時(shí)間序列LN（EX），LN（REER），LN（PDI）和LN（IM）的單位根檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。經(jīng)過單位根檢驗(yàn)可以看出，并不是所有的變量都是同階單整，所以不能進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。直接進(jìn)行差分以后的VAR建模分析。
　　
　　四、結(jié)果的報(bào)告與解釋
　　
　?。ㄒ唬┟}沖響應(yīng)函數(shù)分析
　　基于建立的向量自回歸模型，為更好的觀察貿(mào)易、FDI與實(shí)際匯率之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，可以考察系統(tǒng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解。脈沖響應(yīng)函數(shù)描述一個(gè)內(nèi)生變量對(duì)誤差沖擊的反應(yīng)。具體地說，它描述的是在隨機(jī)誤差項(xiàng)上施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的新息（Innovation）沖擊后對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)期值和未來值所帶來的影響。方差分解是把系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量的波動(dòng)按其成因分解為各方程新息（隨機(jī)誤差項(xiàng)）相關(guān)聯(lián)的組成部分，從而了解各新息對(duì)內(nèi)生變量的重要。
　　1、實(shí)際匯率與出口額。從實(shí)際匯率對(duì)出口額的脈沖響應(yīng)來看，實(shí)際匯率對(duì)出口影響波動(dòng)很大，前期由于我國的經(jīng)濟(jì)增長比較迅速，我國出口的產(chǎn)品溢價(jià)能力很強(qiáng)，同時(shí)由于貿(mào)易制度和貿(mào)易結(jié)構(gòu)沒有相應(yīng)的跟上，可能導(dǎo)致我國對(duì)外出口額迅速的下降，但隨著各方面制度的不斷地健全和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的不斷地調(diào)整，對(duì)外貿(mào)易額又被迅速的拉上。但是我國的實(shí)際匯率長期升值的預(yù)期沒有改變，根據(jù)經(jīng)典的本幣升值對(duì)一國的出口還是反向的影響。相關(guān)研究表明人民幣實(shí)際貶值短期內(nèi)會(huì)惡化貿(mào)易出口，經(jīng)過一段時(shí)滯后才能改善貿(mào)易出口，這就是所謂“J曲線效應(yīng)”。
　　
　　2、實(shí)際匯率與進(jìn)口。從實(shí)際匯率對(duì)進(jìn)口額的脈沖響應(yīng)來看，當(dāng)實(shí)際匯率逐步貶值的時(shí)候，我國的進(jìn)口額也逐漸的放大。然而有的發(fā)達(dá)國家對(duì)我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的單調(diào)性以及我國自身的技術(shù)不斷的進(jìn)步，我國所需的高新技術(shù)國外采取禁運(yùn)，而不需要的東西非要出口給我國。這樣將造成我國的進(jìn)口額不斷的減少，隨著本幣的不斷升值，我國的進(jìn)口貿(mào)易將僅僅作為貿(mào)易平衡順差的工具來調(diào)節(jié)，所以貿(mào)易進(jìn)口額不會(huì)有太大的變動(dòng)。
　　3、實(shí)際匯率與貿(mào)易凈額。從實(shí)際匯率對(duì)貿(mào)易凈額的脈沖響應(yīng)結(jié)果來看，由于進(jìn)出口的價(jià)格彈性與西方國家相比仍然較低，出口供給和進(jìn)口需求的調(diào)整也比較慢，因而導(dǎo)致貶值改善貿(mào)易余額的時(shí)滯較長。相反的情形可以推知人民幣的實(shí)際升值在相當(dāng)?shù)臅r(shí)期內(nèi)不會(huì)惡化我國的貿(mào)易收支，貿(mào)易收支問題在短期不必成為人民幣升值的顧慮。
　?。ǘ┓讲罘纸?br/>　　從表2的貿(mào)易收支凈額可以看出，貿(mào)易凈額本身的影響很大幾乎占了93%，這與我國自身的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展十分不開的。也與脈沖相應(yīng)分析是相吻合的，表明人民升值的初期對(duì)貿(mào)易的影響不會(huì)太大。因此人民升值帶來的種種擔(dān)憂還是為時(shí)尚早。
　　
　　五、結(jié)論
　　
　　實(shí)際匯率對(duì)出口影響波動(dòng)很大，同時(shí)映證了人民幣實(shí)際貶值短期內(nèi)會(huì)惡化貿(mào)易出口，經(jīng)過一段時(shí)滯后才能改善貿(mào)易出口，這就是所謂“J曲線效應(yīng)”。隨著本幣的不斷升值，我國的進(jìn)口貿(mào)易將僅僅作為貿(mào)易平衡順差的工具來調(diào)節(jié)，所以貿(mào)易進(jìn)口額不會(huì)有太大的變動(dòng)。進(jìn)出口的價(jià)格彈性與西方國家相比仍然較低，出口供給和進(jìn)口需求的調(diào)整也比較慢，因而導(dǎo)致貶值改善貿(mào)易余額的時(shí)滯較長。從貿(mào)易收支凈額可以看出，貿(mào)易凈額本身的影響很大幾乎占了93%，這與我國本身的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展是分不開的。同時(shí)也表明人民幣升值初期對(duì)貿(mào)易的影響不會(huì)太大。
　　（作者單位：許中偉，廣州中醫(yī)藥大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，作者為副教授；盧司正，加拿大swift trade廣東分公司）