中國(guó)民企“突圍”的雅戈?duì)柊姹?/h1>
2008-09-20 08:17徐琳玲
資治文摘 2008年9期
徐琳玲
在這不平靜的一年，李如成狠狠地體會(huì)了一把坐過(guò)山車(chē)的滋味。
在A股市場(chǎng)一片慘綠的大勢(shì)下，持有16家上市公司股份的雅戈?duì)柫魍ㄊ兄祻淖罡叻?40億跌至136.77億元時(shí)，扣除初始成本，這部分浮盈依然達(dá)到94億元，但其中有6項(xiàng)投資出現(xiàn)了虧損，虧損金額為6.8億元。
比如，根據(jù)《理財(cái)周報(bào)》報(bào)道，去年11月，雅戈?duì)柍鲑Y35.88億元認(rèn)購(gòu)了1億股海通證券，這筆投資到2007年年末增值到55億元，但隨著A股一路波動(dòng)，海通證券股價(jià)從1月份開(kāi)始一路走低，3月27日的收盤(pán)價(jià)為29.18元。雅戈?duì)柍钟械倪@部分海通證券的市值也縮水至29.18億元，與初始成本相比，虧損了6.7億元，已超過(guò)去年凈利潤(rùn)的1/4。
世界就這么勢(shì)利。不久前還讓企業(yè)界、大小股市玩家稱(chēng)頌艷羨不已的財(cái)富英雄、中國(guó)“巴菲特”，如今被媒體、股民放在火上炙烤。而雅戈?duì)枴安粍?wù)正業(yè)”的投資策略受到前所未有的質(zhì)疑和抨擊。
“財(cái)富”過(guò)山車(chē)
在過(guò)去的一年，李如成無(wú)疑運(yùn)氣極好，好到讓所有聽(tīng)說(shuō)他故事的民企老板們都眼紅的程度。
在過(guò)去幾年間，從事服裝制造業(yè)的雅戈?duì)栮戧懤m(xù)續(xù)買(mǎi)入16家上市公司的股票。2006年到2007年，中國(guó)資本市場(chǎng)“狂?！钡牡絹?lái)，使得持倉(cāng)成本極低的雅戈?duì)柕呢?cái)富以驚人速度暴漲。根據(jù)雅戈?duì)?008年1月30日的預(yù)告，2007年度凈利潤(rùn)與去年同期相比預(yù)增210%。“雅戈?duì)柸ツ晖趦衾麧?rùn)為7.55億元，按照預(yù)增幅度計(jì)算，該公司2007年凈利潤(rùn)為23.4億元?！钡?3.4億元的金額里有68%來(lái)自股權(quán)投資收益，主業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入竟然只占三分之一不到。
讓雅戈?duì)栐谫Y本市場(chǎng)上揚(yáng)名立萬(wàn)的，是對(duì)寧波銀行和中信證券的兩筆投資。前者于2007年7月掛牌上市，不到10日股價(jià)漲幅就超過(guò)200%，雅戈?duì)柈?dāng)年投資成本不過(guò)每股1.01元；隨后，券商概念的中信證券在大牛市里一路飆漲，一度最高創(chuàng)下117元多的股價(jià)，身為第四大股東的雅戈?duì)柍止沙杀緝H為每股1.7元，總投資成本不過(guò)3.2億元。雅戈?duì)栐?007年2月減持了3012.14萬(wàn)股，套現(xiàn)7.5億元(稅后)。
錢(qián)來(lái)得如此之容易，讓實(shí)業(yè)出身的李如成感慨萬(wàn)分。20多年前，從寧波農(nóng)村回城的李如成揣著2萬(wàn)元的知識(shí)青年安置費(fèi)，從一個(gè)戲臺(tái)地下室的原始手工業(yè)作坊起家，苦心經(jīng)營(yíng)20年之久，終于擁有亞洲最大襯衫西服生產(chǎn)基地的一份家業(yè)，旗下有兩萬(wàn)員工，在A股上市?！拔易隽?0多年服裝，利潤(rùn)都是一點(diǎn)一點(diǎn)積累起來(lái)的?！薄暗顿Y就是不一樣，一下子就能賺制造業(yè)30年的錢(qián)!”
相比資本市場(chǎng)動(dòng)輒翻幾十倍、幾百倍讓人血脈賁張的財(cái)富游戲，一針一剪刀的實(shí)業(yè)積累實(shí)在像每餐必吃的白米飯一樣沒(méi)有吸引力。僅在2007年一年間，雅戈?duì)栐诠蓹?quán)投資方向新增投資高達(dá)50多億元。
在雅戈?duì)杻?nèi)部，李如成主持成立了兩家投資子公司：寧波雅戈?duì)杽?chuàng)業(yè)投資有限公司，上海雅戈?duì)柾顿Y有限公司。李如成掌控著投資的決策核心，搭檔是他在香港拿到MBA學(xué)位的獨(dú)生女兒。至于自家的發(fā)家根本---紡織服裝業(yè)務(wù)，交其弟全權(quán)負(fù)責(zé)。
房地產(chǎn)業(yè)，是雅戈?duì)栔鳂I(yè)之外、支撐業(yè)績(jī)驚人增長(zhǎng)的另一利潤(rùn)引擎。目前，旗下全資子公司雅戈?duì)栔脴I(yè)的總資產(chǎn)超過(guò)70億元人民幣，開(kāi)發(fā)面積達(dá)300萬(wàn)平方米，成為寧波、蘇州等二線(xiàn)城市的地產(chǎn)龍頭。
資本市場(chǎng)的利好因素，和房地產(chǎn)的高額利潤(rùn)，一起讓李如成的胃口迅速膨脹。從2007年起，雅戈?duì)柾度刖拶Y增加土地儲(chǔ)備，通過(guò)公開(kāi)招、拍、掛等方式，在寧波、蘇州及杭州等地購(gòu)進(jìn)12塊土地的使用權(quán)，新增的土地儲(chǔ)備面積超過(guò)140萬(wàn)平方米。尤其是去年10月9日以85500萬(wàn)元的價(jià)格競(jìng)得西湖區(qū)另一塊住宅用地，成為了杭州的地王。
在“圈地”雄心的催化下，腰纏萬(wàn)貫的雅戈?duì)栐?007年9月出演了戲劇性的一幕---向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行規(guī)模為18億元的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)，希望為手中四個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目募集資金。然而，鑒于雅戈?duì)柋旧睚嫶蟮目沙鍪劢鹑谫Y產(chǎn)，這一圈錢(qián)要求遭到了證監(jiān)會(huì)的斷然否決。
“中國(guó)制造”突圍之困
按照李如成心中理想的藍(lán)圖，雅戈?duì)栆纬扇螽a(chǎn)業(yè)平臺(tái)。“紡織服裝產(chǎn)業(yè)是雅戈?duì)柕牡谝黄脚_(tái)。房地產(chǎn)是第二個(gè)平臺(tái)。第三個(gè)平臺(tái)是投資，這是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，還在摸索和塑型當(dāng)中，但這是最高的層次?！?/p>
在2007年，雅戈?duì)柕拿髦肥莻涫苜澴u(yù)的財(cái)富故事，是眾多民營(yíng)資本悄然進(jìn)軍金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域最炫目的一個(gè)。
雅戈?duì)柕耐切值?、另一家服裝業(yè)公司杉杉近些年通過(guò)對(duì)中科英華、寧波銀行、新華傳媒、航天通信、南京中商和百聯(lián)股份等多家上市公司的股權(quán)投資，也收獲頗豐。像萬(wàn)向集團(tuán)、溫州等地區(qū)不少江浙民營(yíng)企業(yè)都在多頭尋覓讓財(cái)富資本更加快速增長(zhǎng)的通道。
有一點(diǎn)可以肯定，雅戈?duì)栐?007年創(chuàng)下的財(cái)富神話(huà)，吸引了更多大大小小的民營(yíng)資本轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)。而現(xiàn)實(shí)的狀況是，制造業(yè)起家的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家們的生存發(fā)展空間正日益逼仄。
在上個(gè)世紀(jì)八九十年代，一批像李如成、鄭永剛這樣的民營(yíng)企業(yè)家們，靠著紐扣、打火機(jī)、服裝等低技術(shù)含量的小作坊起家，完成了民營(yíng)資本積累的第一階段。然而，隨著人民幣升值、勞動(dòng)力成本上漲以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)投入增加，一直以來(lái)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力成本、走低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)道路的中國(guó)制造業(yè)，面臨著越來(lái)越黯淡的前景。
以雅戈?duì)枮槔?，多年?lái)，李如成在品牌建設(shè)上用心良苦，從最早定位為“中國(guó)的皮爾卡丹”、到后來(lái)的“像歐洲的BOSS”，他精心打造了一條從上游生產(chǎn)面料、中游制造服裝、下游自組銷(xiāo)售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。到2007年為止，雅戈?duì)栆r衫平均相對(duì)綜合市場(chǎng)占有率12.32%，連續(xù)12年居同行業(yè)第一。西服綜合市場(chǎng)占有率13.31%，連續(xù)7年居同行業(yè)第一。
然而，雅戈?duì)柺冀K只是一個(gè)被市場(chǎng)看做中檔的品牌。李如成曾多次流露出對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)和困惑。向上突圍是他的夢(mèng)想，但要讓雅戈?duì)栠~入世界時(shí)尚品牌梯隊(duì)，卻談何容易。前幾年，雅戈?duì)栐?jīng)開(kāi)發(fā)過(guò)“金色雅戈?duì)枴?、“綠色雅戈?duì)枴钡募?xì)分市場(chǎng)品牌，希望借此突圍，但市場(chǎng)的認(rèn)同度一般。
依靠海外收購(gòu)、整合是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的一條捷徑。2007年11月，傳出雅戈?duì)栆?.2億美金收購(gòu)全球知名服裝生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及品牌代理企業(yè)SMART(新馬)的消息。據(jù)稱(chēng)，這是中國(guó)服飾界迄今為止最大的一起海外并購(gòu)案。然而，李如成私下談到，語(yǔ)言障礙、人的思維方式等等通通是煩人的問(wèn)題。
從雅戈?duì)枤v年的年報(bào)上看，服裝對(duì)雅戈?duì)柪麧?rùn)的貢獻(xiàn)度越來(lái)越小。在雅戈?duì)?001年的年報(bào)中，銷(xiāo)售收入是17.5億，其中服裝銷(xiāo)售額是16.7億，占收入的95%以上。2002年的銷(xiāo)售收入是24億，其中襯衫與西服的總收入是13億。2006年的銷(xiāo)售收入是60億，增長(zhǎng)了150%，而其中襯衫與西服的總收入是17億，僅增長(zhǎng)30%，而房地產(chǎn)收入則從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。2007年的大牛市，則使得股市繼房地產(chǎn)之后成為另外一個(gè)推動(dòng)雅戈?duì)栘?cái)富增長(zhǎng)的強(qiáng)力引擎。
手頭捏著早些年攢下的辛苦錢(qián)，看著利潤(rùn)空間越來(lái)越微薄的未來(lái)，民營(yíng)老板們?cè)撊绾握业揭粭l生存和財(cái)富增長(zhǎng)的路徑？雅戈?duì)枴爸鳂I(yè)加投資”的故事聽(tīng)上去像是個(gè)很美的典范。雅戈?duì)柺亲哌\(yùn)的，至少股市和房地產(chǎn)的大牛市它都抓住了。
但剛剛到了2008年開(kāi)頭，這個(gè)故事情節(jié)突變。股市一路狂跌，變得氣息奄奄，前途未明，6項(xiàng)投資出現(xiàn)的6.8億浮虧給了雅戈?duì)柈?dāng)頭一棒。接下去呢？房地產(chǎn)是一個(gè)受政策面牽制的行業(yè)，不確定因素的積累使得房市在2008年變化莫測(cè)。
美國(guó)《商業(yè)周刊》認(rèn)為，上市公司以股票投資為主的投資收益占利潤(rùn)總額絕大部分的情況非?？膳?，它在近期的一篇文章里更是公開(kāi)嘲諷雅戈?duì)枺敖鼇?lái)，除股票投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無(wú)足輕重。”這本刊物還尖刻地批評(píng)雅戈?duì)栠@樣的中國(guó)企業(yè)：“不要高估中國(guó)投資者的成熟度，需要有人指出皇帝沒(méi)穿衣服?！?/p>
一輩子希圖運(yùn)氣，那是賭徒的心態(tài)。還好李如成看上去并不像一個(gè)賭徒，他信奉浙江商人低調(diào)、謹(jǐn)慎的生存之道。他一邊躲避、招架來(lái)自各方面的關(guān)注，一邊一再重申，“不能把雅戈?duì)柕臋C(jī)會(huì)和運(yùn)氣當(dāng)做一種企業(yè)模式”，“現(xiàn)在是一個(gè)千載難逢的時(shí)代，是企業(yè)厚積薄發(fā)的階段。但里面有很大的風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)爆破性的發(fā)展，會(huì)把企業(yè)家引到誤區(qū)當(dāng)中去。”
另外，李如成的弟弟李如剛也在接受記者采訪時(shí)表示，“公司將每年收入大部分資金均投資于服裝紡織制造業(yè)務(wù)，2008年集團(tuán)打算在各地繼續(xù)建立50家營(yíng)銷(xiāo)公司?！崩钊鐒倧?qiáng)調(diào)，“我們是以服裝紡織為龍頭，尤其近期，股市大跌，樓市下跌，實(shí)業(yè)比股權(quán)投資更加穩(wěn)妥?！边@樣的說(shuō)法也正面回應(yīng)了“股權(quán)投資虧損以及偏離服裝主業(yè)”的市場(chǎng)質(zhì)疑。
手氣最好的時(shí)候，曾有一些金融專(zhuān)家勸李如成把服裝、地產(chǎn)都賣(mài)掉，轉(zhuǎn)去做金融投資，他沒(méi)有答應(yīng)，“我還是比較慎重?！?
這證明這位帶著典型江浙商人氣質(zhì)的民企老板，頭腦還沒(méi)到發(fā)昏的地步。
（摘自《南方人物周刊》2008年第13期）
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在這不平靜的一年，李如成狠狠地體會(huì)了一把坐過(guò)山車(chē)的滋味。
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比如，根據(jù)《理財(cái)周報(bào)》報(bào)道，去年11月，雅戈?duì)柍鲑Y35.88億元認(rèn)購(gòu)了1億股海通證券，這筆投資到2007年年末增值到55億元，但隨著A股一路波動(dòng)，海通證券股價(jià)從1月份開(kāi)始一路走低，3月27日的收盤(pán)價(jià)為29.18元。雅戈?duì)柍钟械倪@部分海通證券的市值也縮水至29.18億元，與初始成本相比，虧損了6.7億元，已超過(guò)去年凈利潤(rùn)的1/4。
世界就這么勢(shì)利。不久前還讓企業(yè)界、大小股市玩家稱(chēng)頌艷羨不已的財(cái)富英雄、中國(guó)“巴菲特”，如今被媒體、股民放在火上炙烤。而雅戈?duì)枴安粍?wù)正業(yè)”的投資策略受到前所未有的質(zhì)疑和抨擊。
“財(cái)富”過(guò)山車(chē)
在過(guò)去的一年，李如成無(wú)疑運(yùn)氣極好，好到讓所有聽(tīng)說(shuō)他故事的民企老板們都眼紅的程度。
在過(guò)去幾年間，從事服裝制造業(yè)的雅戈?duì)栮戧懤m(xù)續(xù)買(mǎi)入16家上市公司的股票。2006年到2007年，中國(guó)資本市場(chǎng)“狂?！钡牡絹?lái)，使得持倉(cāng)成本極低的雅戈?duì)柕呢?cái)富以驚人速度暴漲。根據(jù)雅戈?duì)?008年1月30日的預(yù)告，2007年度凈利潤(rùn)與去年同期相比預(yù)增210%。“雅戈?duì)柸ツ晖趦衾麧?rùn)為7.55億元，按照預(yù)增幅度計(jì)算，該公司2007年凈利潤(rùn)為23.4億元?！钡?3.4億元的金額里有68%來(lái)自股權(quán)投資收益，主業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入竟然只占三分之一不到。
讓雅戈?duì)栐谫Y本市場(chǎng)上揚(yáng)名立萬(wàn)的，是對(duì)寧波銀行和中信證券的兩筆投資。前者于2007年7月掛牌上市，不到10日股價(jià)漲幅就超過(guò)200%，雅戈?duì)柈?dāng)年投資成本不過(guò)每股1.01元；隨后，券商概念的中信證券在大牛市里一路飆漲，一度最高創(chuàng)下117元多的股價(jià)，身為第四大股東的雅戈?duì)柍止沙杀緝H為每股1.7元，總投資成本不過(guò)3.2億元。雅戈?duì)栐?007年2月減持了3012.14萬(wàn)股，套現(xiàn)7.5億元(稅后)。
錢(qián)來(lái)得如此之容易，讓實(shí)業(yè)出身的李如成感慨萬(wàn)分。20多年前，從寧波農(nóng)村回城的李如成揣著2萬(wàn)元的知識(shí)青年安置費(fèi)，從一個(gè)戲臺(tái)地下室的原始手工業(yè)作坊起家，苦心經(jīng)營(yíng)20年之久，終于擁有亞洲最大襯衫西服生產(chǎn)基地的一份家業(yè)，旗下有兩萬(wàn)員工，在A股上市?！拔易隽?0多年服裝，利潤(rùn)都是一點(diǎn)一點(diǎn)積累起來(lái)的?！薄暗顿Y就是不一樣，一下子就能賺制造業(yè)30年的錢(qián)!”
相比資本市場(chǎng)動(dòng)輒翻幾十倍、幾百倍讓人血脈賁張的財(cái)富游戲，一針一剪刀的實(shí)業(yè)積累實(shí)在像每餐必吃的白米飯一樣沒(méi)有吸引力。僅在2007年一年間，雅戈?duì)栐诠蓹?quán)投資方向新增投資高達(dá)50多億元。
在雅戈?duì)杻?nèi)部，李如成主持成立了兩家投資子公司：寧波雅戈?duì)杽?chuàng)業(yè)投資有限公司，上海雅戈?duì)柾顿Y有限公司。李如成掌控著投資的決策核心，搭檔是他在香港拿到MBA學(xué)位的獨(dú)生女兒。至于自家的發(fā)家根本---紡織服裝業(yè)務(wù)，交其弟全權(quán)負(fù)責(zé)。
房地產(chǎn)業(yè)，是雅戈?duì)栔鳂I(yè)之外、支撐業(yè)績(jī)驚人增長(zhǎng)的另一利潤(rùn)引擎。目前，旗下全資子公司雅戈?duì)栔脴I(yè)的總資產(chǎn)超過(guò)70億元人民幣，開(kāi)發(fā)面積達(dá)300萬(wàn)平方米，成為寧波、蘇州等二線(xiàn)城市的地產(chǎn)龍頭。
資本市場(chǎng)的利好因素，和房地產(chǎn)的高額利潤(rùn)，一起讓李如成的胃口迅速膨脹。從2007年起，雅戈?duì)柾度刖拶Y增加土地儲(chǔ)備，通過(guò)公開(kāi)招、拍、掛等方式，在寧波、蘇州及杭州等地購(gòu)進(jìn)12塊土地的使用權(quán)，新增的土地儲(chǔ)備面積超過(guò)140萬(wàn)平方米。尤其是去年10月9日以85500萬(wàn)元的價(jià)格競(jìng)得西湖區(qū)另一塊住宅用地，成為了杭州的地王。
在“圈地”雄心的催化下，腰纏萬(wàn)貫的雅戈?duì)栐?007年9月出演了戲劇性的一幕---向證監(jiān)會(huì)提出發(fā)行規(guī)模為18億元的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)，希望為手中四個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目募集資金。然而，鑒于雅戈?duì)柋旧睚嫶蟮目沙鍪劢鹑谫Y產(chǎn)，這一圈錢(qián)要求遭到了證監(jiān)會(huì)的斷然否決。
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按照李如成心中理想的藍(lán)圖，雅戈?duì)栆纬扇螽a(chǎn)業(yè)平臺(tái)。“紡織服裝產(chǎn)業(yè)是雅戈?duì)柕牡谝黄脚_(tái)。房地產(chǎn)是第二個(gè)平臺(tái)。第三個(gè)平臺(tái)是投資，這是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，還在摸索和塑型當(dāng)中，但這是最高的層次?！?/p>
在2007年，雅戈?duì)柕拿髦肥莻涫苜澴u(yù)的財(cái)富故事，是眾多民營(yíng)資本悄然進(jìn)軍金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域最炫目的一個(gè)。
雅戈?duì)柕耐切值?、另一家服裝業(yè)公司杉杉近些年通過(guò)對(duì)中科英華、寧波銀行、新華傳媒、航天通信、南京中商和百聯(lián)股份等多家上市公司的股權(quán)投資，也收獲頗豐。像萬(wàn)向集團(tuán)、溫州等地區(qū)不少江浙民營(yíng)企業(yè)都在多頭尋覓讓財(cái)富資本更加快速增長(zhǎng)的通道。
有一點(diǎn)可以肯定，雅戈?duì)栐?007年創(chuàng)下的財(cái)富神話(huà)，吸引了更多大大小小的民營(yíng)資本轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)。而現(xiàn)實(shí)的狀況是，制造業(yè)起家的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家們的生存發(fā)展空間正日益逼仄。
在上個(gè)世紀(jì)八九十年代，一批像李如成、鄭永剛這樣的民營(yíng)企業(yè)家們，靠著紐扣、打火機(jī)、服裝等低技術(shù)含量的小作坊起家，完成了民營(yíng)資本積累的第一階段。然而，隨著人民幣升值、勞動(dòng)力成本上漲以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)投入增加，一直以來(lái)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力成本、走低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)道路的中國(guó)制造業(yè)，面臨著越來(lái)越黯淡的前景。
以雅戈?duì)枮槔?，多年?lái)，李如成在品牌建設(shè)上用心良苦，從最早定位為“中國(guó)的皮爾卡丹”、到后來(lái)的“像歐洲的BOSS”，他精心打造了一條從上游生產(chǎn)面料、中游制造服裝、下游自組銷(xiāo)售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。到2007年為止，雅戈?duì)栆r衫平均相對(duì)綜合市場(chǎng)占有率12.32%，連續(xù)12年居同行業(yè)第一。西服綜合市場(chǎng)占有率13.31%，連續(xù)7年居同行業(yè)第一。
然而，雅戈?duì)柺冀K只是一個(gè)被市場(chǎng)看做中檔的品牌。李如成曾多次流露出對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)和困惑。向上突圍是他的夢(mèng)想，但要讓雅戈?duì)栠~入世界時(shí)尚品牌梯隊(duì)，卻談何容易。前幾年，雅戈?duì)栐?jīng)開(kāi)發(fā)過(guò)“金色雅戈?duì)枴?、“綠色雅戈?duì)枴钡募?xì)分市場(chǎng)品牌，希望借此突圍，但市場(chǎng)的認(rèn)同度一般。
依靠海外收購(gòu)、整合是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的一條捷徑。2007年11月，傳出雅戈?duì)栆?.2億美金收購(gòu)全球知名服裝生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及品牌代理企業(yè)SMART(新馬)的消息。據(jù)稱(chēng)，這是中國(guó)服飾界迄今為止最大的一起海外并購(gòu)案。然而，李如成私下談到，語(yǔ)言障礙、人的思維方式等等通通是煩人的問(wèn)題。
從雅戈?duì)枤v年的年報(bào)上看，服裝對(duì)雅戈?duì)柪麧?rùn)的貢獻(xiàn)度越來(lái)越小。在雅戈?duì)?001年的年報(bào)中，銷(xiāo)售收入是17.5億，其中服裝銷(xiāo)售額是16.7億，占收入的95%以上。2002年的銷(xiāo)售收入是24億，其中襯衫與西服的總收入是13億。2006年的銷(xiāo)售收入是60億，增長(zhǎng)了150%，而其中襯衫與西服的總收入是17億，僅增長(zhǎng)30%，而房地產(chǎn)收入則從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。2007年的大牛市，則使得股市繼房地產(chǎn)之后成為另外一個(gè)推動(dòng)雅戈?duì)栘?cái)富增長(zhǎng)的強(qiáng)力引擎。
手頭捏著早些年攢下的辛苦錢(qián)，看著利潤(rùn)空間越來(lái)越微薄的未來(lái)，民營(yíng)老板們?cè)撊绾握业揭粭l生存和財(cái)富增長(zhǎng)的路徑？雅戈?duì)枴爸鳂I(yè)加投資”的故事聽(tīng)上去像是個(gè)很美的典范。雅戈?duì)柺亲哌\(yùn)的，至少股市和房地產(chǎn)的大牛市它都抓住了。
但剛剛到了2008年開(kāi)頭，這個(gè)故事情節(jié)突變。股市一路狂跌，變得氣息奄奄，前途未明，6項(xiàng)投資出現(xiàn)的6.8億浮虧給了雅戈?duì)柈?dāng)頭一棒。接下去呢？房地產(chǎn)是一個(gè)受政策面牽制的行業(yè)，不確定因素的積累使得房市在2008年變化莫測(cè)。
美國(guó)《商業(yè)周刊》認(rèn)為，上市公司以股票投資為主的投資收益占利潤(rùn)總額絕大部分的情況非?？膳?，它在近期的一篇文章里更是公開(kāi)嘲諷雅戈?duì)枺敖鼇?lái)，除股票投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無(wú)足輕重。”這本刊物還尖刻地批評(píng)雅戈?duì)栠@樣的中國(guó)企業(yè)：“不要高估中國(guó)投資者的成熟度，需要有人指出皇帝沒(méi)穿衣服?！?/p>
一輩子希圖運(yùn)氣，那是賭徒的心態(tài)。還好李如成看上去并不像一個(gè)賭徒，他信奉浙江商人低調(diào)、謹(jǐn)慎的生存之道。他一邊躲避、招架來(lái)自各方面的關(guān)注，一邊一再重申，“不能把雅戈?duì)柕臋C(jī)會(huì)和運(yùn)氣當(dāng)做一種企業(yè)模式”，“現(xiàn)在是一個(gè)千載難逢的時(shí)代，是企業(yè)厚積薄發(fā)的階段。但里面有很大的風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)爆破性的發(fā)展，會(huì)把企業(yè)家引到誤區(qū)當(dāng)中去。”
另外，李如成的弟弟李如剛也在接受記者采訪時(shí)表示，“公司將每年收入大部分資金均投資于服裝紡織制造業(yè)務(wù)，2008年集團(tuán)打算在各地繼續(xù)建立50家營(yíng)銷(xiāo)公司?！崩钊鐒倧?qiáng)調(diào)，“我們是以服裝紡織為龍頭，尤其近期，股市大跌，樓市下跌，實(shí)業(yè)比股權(quán)投資更加穩(wěn)妥?！边@樣的說(shuō)法也正面回應(yīng)了“股權(quán)投資虧損以及偏離服裝主業(yè)”的市場(chǎng)質(zhì)疑。
手氣最好的時(shí)候，曾有一些金融專(zhuān)家勸李如成把服裝、地產(chǎn)都賣(mài)掉，轉(zhuǎn)去做金融投資，他沒(méi)有答應(yīng)，“我還是比較慎重?！?
這證明這位帶著典型江浙商人氣質(zhì)的民企老板，頭腦還沒(méi)到發(fā)昏的地步。
（摘自《南方人物周刊》2008年第13期）
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