王輝耀

留學(xué)人員回國(guó)創(chuàng)業(yè)，給國(guó)內(nèi)帶回了大批風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，簡(jiǎn)稱VC或創(chuàng)投）。這種全新的融資方式，極大地催化了中小企業(yè)的成長(zhǎng)

目前，國(guó)內(nèi)幾乎所有國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司的掌門人都是清一色的海歸，大部分風(fēng)險(xiǎn)投資都是通過海歸或海歸工作的外企帶進(jìn)國(guó)內(nèi)的。這些投資促進(jìn)了國(guó)內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)的熱情，促進(jìn)了一大批海歸企業(yè)和國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的進(jìn)步。

帶回新的創(chuàng)業(yè)機(jī)制

在與這些海歸風(fēng)險(xiǎn)投資家的交流中發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅是一種在新形勢(shì)下吸引外資的新方式，更重要的是這種引進(jìn)還帶來了新的創(chuàng)業(yè)管理機(jī)制和新的管理團(tuán)隊(duì)，是一種更為有效的、積極的資金投入。比如說我們以前創(chuàng)業(yè)不知道搞創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書，不懂得團(tuán)隊(duì)的重要性，這些通過VC都給中國(guó)帶進(jìn)來了。

2007年我們舉辦了一場(chǎng)創(chuàng)業(yè)投資的專場(chǎng)座談會(huì)，會(huì)上中國(guó)留學(xué)人才發(fā)展基金會(huì)理事長(zhǎng)陸宇澄說：“我接觸VC是在1986年，那時(shí)候我在北京市當(dāng)副市長(zhǎng)。為了發(fā)展北京的高科技，我就專門到硅谷去尋找美國(guó)VC，找了一圈以后，我挺失望。事隔多年以后，今天看到這么多年輕的海歸朋友都成為VC的創(chuàng)立者，這個(gè)現(xiàn)象給我的啟發(fā)很大。我體會(huì)到，VC對(duì)中國(guó)的發(fā)展至關(guān)重要，如果有國(guó)際一流的VC產(chǎn)業(yè)在中國(guó)興起，我相信對(duì)創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)，包括現(xiàn)在講到經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，減少污染等都是非常重要的。VC這個(gè)產(chǎn)業(yè)歸根到底決定于人才，其中領(lǐng)頭人至關(guān)重要，然后是團(tuán)隊(duì)?！?/p>

IDG高級(jí)副總裁、亞洲公司總裁熊曉鴿是最早在中國(guó)引入高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的海歸之一。早在1993年他代表IDG集團(tuán)成立了中國(guó)第一家合資技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)公司，1998年又代表IDG集團(tuán)策劃與科技部建立科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金，在以后七年內(nèi)向中國(guó)的技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供了10億美元的創(chuàng)業(yè)基金。多年來，IDG在中國(guó)投資的成功案例包括亞信、搜狐、當(dāng)當(dāng)、金蝶、蘇達(dá)、百度、攜程網(wǎng)等。

對(duì)于1990年代初的中國(guó)人來說，“VC”、“風(fēng)險(xiǎn)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”，這些新名詞非常陌生。熊曉鴿和他的伙伴周全像個(gè)布道者，見人就向人家傳授VC是怎么一回事：用美元投資中國(guó)企業(yè)，只占少部分股權(quán)，不控股，作創(chuàng)業(yè)者的教練、朋友甚至保姆，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，一起賺錢……大部分人聽著，看著這兩個(gè)一臉誠(chéng)懇的海歸書生，雖不覺得他們像皮包公司的騙子，卻覺得他們像是兩個(gè)“白給你錢、無償幫助你搞企業(yè)、甘當(dāng)小股東”的傻子。那時(shí)，創(chuàng)立不久的中國(guó)股市正流行一個(gè)新詞：圈錢！這股惡風(fēng)到處刮，相當(dāng)多的人也因此琢磨開了：能不能從“傻子VC”那里圈點(diǎn)錢呢？盡管熊曉鴿和周全小心翼翼，如履薄冰，錢是沒被圈走，但風(fēng)險(xiǎn)投資做得也實(shí)在是并不順利。

作為中國(guó)第一家以有限合伙制運(yùn)營(yíng)的私募股權(quán)基金，鼎暉國(guó)際因其投資的專業(yè)性以及私募投資行事的低調(diào)并不為大眾所知曉。鼎暉國(guó)際創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)吳尚志是MIT工程博士和管理碩士。2002年4月，吳尚志、焦震等中金公司直接投資部5名管理層成員與中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保有限公司共同出資成立了深圳市鼎暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，作為普通合伙人主要負(fù)責(zé)CDH的管理運(yùn)作。管理的基金有兩支：一支是總額為1億美元的海外基金和一支1.35億元的人民幣基金。

吳尚志說，“鼎暉創(chuàng)業(yè)是從很高的平臺(tái)上開始的，投資人的信譽(yù)、市場(chǎng)的信譽(yù)已經(jīng)很成熟了?！倍煹膬?yōu)勢(shì)何在？不在資本量，也不在國(guó)際背景，吳尚志最自豪的是他的一支特別能戰(zhàn)斗、特別本地化的團(tuán)隊(duì)：總裁焦震、合伙人王霖、胡曉玲、王振宇等。面對(duì)國(guó)內(nèi)不容樂觀的投資環(huán)境，鼎暉以自己的優(yōu)勢(shì)和良好的人脈贏得摩根斯坦利、高盛等國(guó)際大投行的青睞，結(jié)伴而行，共進(jìn)共出，“兩頭在外”，打造了一條專屬于自己的海外IPO專線，從而奠定了自己在這一領(lǐng)域的江湖地位。

催生中小企業(yè)成長(zhǎng)

進(jìn)入新世紀(jì)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展給風(fēng)險(xiǎn)投資帶來了巨大的運(yùn)作空間，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資從市場(chǎng)到人才都已日漸成熟。不僅一大批老牌VC煥發(fā)新春，更有不少成功創(chuàng)業(yè)的海歸人士，紛紛成立新的創(chuàng)投基金或孵化基金，催化大批富有活力的中小企業(yè)快速成長(zhǎng)，北極光創(chuàng)投基金創(chuàng)始合伙人鄧鋒的故事很有代表性。

鄧鋒1990年出國(guó)，1997年創(chuàng)辦一家網(wǎng)絡(luò)安全公司。2001年這家公司在納斯達(dá)克上市，是9·11以后第一個(gè)上市的高科技企業(yè)；2002年初，他以40億美元的價(jià)格把公司賣給另外一個(gè)在硅谷的公司，引起巨大轟動(dòng)。這家公司是當(dāng)時(shí)華人留學(xué)生在硅谷創(chuàng)建的最大企業(yè)。

現(xiàn)在，鄧鋒開始從企業(yè)家向風(fēng)險(xiǎn)投資家轉(zhuǎn)型，“為什么轉(zhuǎn)到VC？一個(gè)企業(yè)家無論企業(yè)運(yùn)作得多么成功，其影響力也是在一個(gè)企業(yè)當(dāng)中。做VC則不同，其影響力可以覆蓋不同的領(lǐng)域，乃至對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有影響。其次，在中國(guó)要做風(fēng)險(xiǎn)投資就不能沒有平臺(tái)，VC是一個(gè)很好的平臺(tái)。2005年下半年我創(chuàng)辦了北極光，主要是投IT業(yè)，投比較早期的企業(yè)，北極光是我的第二次創(chuàng)業(yè)。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)投資都是做一兩件事，但是我做了五件事：一是重新了解中國(guó)，二是重新建立人脈關(guān)系，三是組建自己的團(tuán)隊(duì)，四是融資，五是找風(fēng)險(xiǎn)投資。”目前北極光在中國(guó)已經(jīng)投資了20多個(gè)中小企業(yè)。

紅杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始合伙人張帆說，中國(guó)政府從90年代后期開始推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資，創(chuàng)建了很多地方風(fēng)險(xiǎn)基金和法律法規(guī)，到現(xiàn)在終于產(chǎn)生一些碩果。中國(guó)創(chuàng)投正進(jìn)入騰飛期，2006年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資將近20億美金，已經(jīng)達(dá)到美國(guó)硅谷每年投資的1/4。在A股市場(chǎng)全流通之后，中國(guó)股票市場(chǎng)蘊(yùn)含非常大的前景，越來越多的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)可以不去海外，而是扎根在國(guó)內(nèi)上市。我覺得這些都是在非常復(fù)雜的環(huán)境下一些很正面的因素，我們也在積極醞釀以本土貨幣來投入。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，一個(gè)國(guó)家的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)健康發(fā)展，一定要把這個(gè)國(guó)家本身的財(cái)富充分運(yùn)用起來。作為風(fēng)險(xiǎn)投資，我們的長(zhǎng)遠(yuǎn)愿望是讓中國(guó)的錢能夠有效用起來，促進(jìn)更多企業(yè)成長(zhǎng)。

目前，很多創(chuàng)投基金的合伙人，同時(shí)也是成功創(chuàng)業(yè)者。這批新型投資基金管理人，對(duì)催化大批中小企業(yè)快速成長(zhǎng)作用很大。

從亞信日常管理淡出數(shù)年后，因?yàn)榘l(fā)起成立金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金并在短短7個(gè)月內(nèi)完成兩輪融資，丁健這個(gè)昔日IT業(yè)內(nèi)的風(fēng)云人物再次引起國(guó)人的矚目。丁建說，創(chuàng)業(yè)很難，如果每一個(gè)人，每一個(gè)小公司都要從頭慢慢掙扎出來是很痛苦的。我看到周邊的很多朋友、同行或者晚一些的年輕人都在走創(chuàng)業(yè)路，但是我不希望看到他們?cè)僮呶易哌^的彎路。沒有一個(gè)秘方會(huì)告訴你，哪一個(gè)企業(yè)是必然成功的，過早地評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)成功與否是很難的。VC是一個(gè)重要的黏合劑，能把我們擁有的資源很快地給那些好的想法、好的團(tuán)隊(duì)注入進(jìn)去。錢只是一個(gè)工具，一個(gè)載體，資本本身價(jià)值是非常有限的。VC真正的作用是把資源、環(huán)境給被投資公司搭建好，能讓它們很快地順利成長(zhǎng)起來，這才是非常重要的。

重視團(tuán)隊(duì)文化

風(fēng)險(xiǎn)投資在投資國(guó)內(nèi)中小企業(yè)時(shí)最看重什么？能給這些企業(yè)帶來哪些改變呢？美國(guó)中經(jīng)合集團(tuán)董事總經(jīng)理、中國(guó)區(qū)首席代表張穎強(qiáng)調(diào)，不管是在投資項(xiàng)目還是在吸收?qǐng)F(tuán)隊(duì)成員時(shí)，雖然經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)歷也重要，我們最看重的還是人品。

熊曉鴿說，“投資一個(gè)項(xiàng)目，除了看市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)品技術(shù)外，最重要的就是看人與管理團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)業(yè)投資，說白了就是投資人和創(chuàng)業(yè)人之間的判斷和認(rèn)可。”

留美歸來的朱敏是納斯達(dá)克上市公司W(wǎng)ebE的創(chuàng)始人。2007年春天，以32億美元將公司出售之后，朱敏開始全身心打理他與NEA合資成立的賽伯樂（中國(guó)）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。不過，與一般的投資公司不同，賽伯樂是一個(gè)孵化器，不僅會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，而且更重要的是，“要帶領(lǐng)企業(yè)成功”，要培養(yǎng)出一個(gè)團(tuán)隊(duì)。

在國(guó)內(nèi)，對(duì)科技企業(yè)而言，有名目繁多的各種基金，它們?cè)诜龀中屡d技術(shù)、企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面作出了巨大貢獻(xiàn)。但這一切，在朱敏眼里卻存在一個(gè)不小的缺陷。“它們對(duì)企業(yè)而言，是一種單親媽媽的身份。”朱敏這樣形容，“如果把初創(chuàng)型的企業(yè)比喻成嬰兒，那目前的各種科技基金、產(chǎn)業(yè)園區(qū)的扶持基金可以給嬰兒喂奶換尿布，但之后的教育卻鮮有人涉足。”朱敏戲言，“賽伯樂努力告訴企業(yè)長(zhǎng)大后要選擇文科還是理科，甚至上哪所大學(xué)。賽伯樂不僅相馬，而且喂馬，同時(shí)還幫助馬快跑?！?/p>

藍(lán)山資本合伙人唐越認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資給中國(guó)企業(yè)帶來的不僅是資金，更重要的是給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)帶來良好的公司治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代管理理念。經(jīng)過20年的發(fā)展，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者也已經(jīng)過了純粹為了賺錢而賺錢的階段了。因此，今天必須要在一定的規(guī)則下去賺取利潤(rùn)，去積累財(cái)富，去建立優(yōu)秀的公司。

唐越明確地對(duì)被投資人講，“你要想獲得更大的成功，我們之間合作就必須共享同等的價(jià)值觀，這個(gè)價(jià)值觀包括你必須嚴(yán)格按照國(guó)家的法律交每一個(gè)稅，不能有任何偷稅漏稅的行為；你不能通過不正當(dāng)?shù)氖侄潍@取合同、項(xiàng)目；你對(duì)人的尊重以及在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的尊重等等。從我們的角度，希望能夠向企業(yè)家灌輸這些價(jià)值觀。我覺得這一點(diǎn)可能是更為重要的?！?/p>

鄧鋒說，每一個(gè)VC帶給企業(yè)的不僅是錢，還包括一些機(jī)會(huì)、資源和團(tuán)隊(duì)整合。作為整個(gè)VC行業(yè)帶給中國(guó)企業(yè)的是什么？我覺得除了錢以外，還有我們的使命。就是，第一我們能夠幫助創(chuàng)建一些世界級(jí)的中國(guó)企業(yè)，第二能夠幫助培育一些世界級(jí)的中國(guó)企業(yè)家，第三希望所有的VC管理人在中國(guó)能夠成為世界級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家。