一、流動(dòng)比率局限性的原因和改進(jìn)方法
　　
　?。ㄒ唬┚窒扌缘脑?br/>　　1、由于會(huì)計(jì)信息數(shù)據(jù)提供者的利益關(guān)系和信息不對(duì)稱等原因，計(jì)算流動(dòng)比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們，在信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，由于代理人總是比委托人擁有更多的信息，當(dāng)這種信息是會(huì)計(jì)信息時(shí)，代理人便有動(dòng)機(jī)進(jìn)行利潤(rùn)操縱，將信息優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為利益優(yōu)勢(shì)，因此，存在通過(guò)某些會(huì)計(jì)處理和交易活動(dòng)來(lái)美化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的可能，即所謂粉飾效應(yīng)。用于美化企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的這些會(huì)計(jì)處理和交易活動(dòng)，也將導(dǎo)致計(jì)算流動(dòng)比率的數(shù)據(jù)被扭曲。
　　2、流動(dòng)比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。流動(dòng)比率是通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系來(lái)衡量企業(yè)資金流動(dòng)性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前可轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。增加企業(yè)變現(xiàn)能力因素主要有：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)，銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)，由于某種原因，企業(yè)可能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增加短期償債能力。
　　增加企業(yè)短期債務(wù)的因素：記錄的或有負(fù)債，或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)，按我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，對(duì)這些或有負(fù)債并不作為負(fù)債登記入賬，也不在報(bào)表中反映。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端，其他的或有負(fù)債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事賠償、尚未解決的稅額爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊?，都沒(méi)有在報(bào)表中反映。這些或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。
　?。ǘ└倪M(jìn)方法
　　為彌補(bǔ)流動(dòng)比率的局限性，較為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個(gè)指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力：
　　1、超速動(dòng)比率，它反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小，計(jì)算公式：超速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額）/流動(dòng)負(fù)債×100%
　　由于超速動(dòng)比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目，因此，能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。
　　2、負(fù)債現(xiàn)金流量比率，它是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式：負(fù)債現(xiàn)金流量比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量
　　3、現(xiàn)金支付保障率，它是從動(dòng)態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。公式為：
　　現(xiàn)金支付保障率=本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源/本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付數(shù)×100％
　　現(xiàn)金支付保障率高，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)100％，意味著可動(dòng)用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，如果該比率超過(guò)100％，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過(guò)幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本超過(guò)滿足支付所帶來(lái)的收益，不符合成本一效益原則；如果該比率低于100％，顯然會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、資產(chǎn)負(fù)債率評(píng)價(jià)償債能力的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
　　
　?。ㄒ唬┱J(rèn)識(shí)誤區(qū)
　　資產(chǎn)負(fù)債率作為反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，一般認(rèn)為其值越低表明企業(yè)債務(wù)越少，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，其償債能力越強(qiáng)。其實(shí)，適當(dāng)舉債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展、規(guī)模的擴(kuò)大起著重要的作用。一些前景廣闊的企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過(guò)舉債取得足夠的資金，投入到報(bào)酬率高的項(xiàng)目，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)其實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)是十分有利的。相反，一些規(guī)模小、盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率可能很低，但并不能說(shuō)明其償債能力強(qiáng)。因此，對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的分析不光要看資產(chǎn)負(fù)債率，還要考察資產(chǎn)報(bào)酬率的大小。若其單位資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)，則具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率也是允許的。但并非所有的項(xiàng)目一經(jīng)投資就會(huì)立即有回報(bào)，尤其是報(bào)酬率高同時(shí)投資回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目，其獲得的利潤(rùn)不能在當(dāng)期得到反映，這便使資產(chǎn)報(bào)酬率也無(wú)法修正資產(chǎn)負(fù)債率所反映的情況。
　　（二）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
　　企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率多少才算是合理呢？我們認(rèn)為，主要取決于企業(yè)價(jià)值的大小。企業(yè)價(jià)值高表明企業(yè)盈利水平高、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~多、償債資金多，另一方面也說(shuō)明銀行的信譽(yù)高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強(qiáng)。根據(jù)企業(yè)價(jià)值理論，企業(yè)價(jià)值等于不負(fù)債經(jīng)營(yíng)企業(yè)價(jià)值加節(jié)稅收益的現(xiàn)值減財(cái)務(wù)危機(jī)成本。債務(wù)利息支出是稅前列支的成本費(fèi)用，企業(yè)的債息可獲得一定節(jié)稅優(yōu)惠，其節(jié)稅額的價(jià)值等于債務(wù)額乘所得稅稅率。
　　財(cái)務(wù)危機(jī)成本是由于企業(yè)增加債務(wù)比例而引起財(cái)務(wù)困難產(chǎn)生的成本。當(dāng)企業(yè)負(fù)債增加時(shí)貸方由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，往往要求很高的債息作為補(bǔ)償，這種高息便成為一項(xiàng)企業(yè)的成本費(fèi)用支出。在極端的情況下，貸款人還有可能完全拒絕給予貸款，這樣企業(yè)就不得不放棄那些本來(lái)應(yīng)當(dāng)接受的利潤(rùn)較高項(xiàng)目，從而產(chǎn)生了機(jī)會(huì)成本。另外，企業(yè)現(xiàn)有和潛在客戶還可能對(duì)企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)能力失去信心，則是財(cái)務(wù)危機(jī)成本的又一種形式。再有，如果企業(yè)在現(xiàn)金流動(dòng)方面或者是清償能力方面遇到問(wèn)題，則會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)在財(cái)務(wù)上采取一些措施而發(fā)生一些法律或者會(huì)計(jì)費(fèi)用。最后，如果企業(yè)被迫進(jìn)行最終清算，企業(yè)的資產(chǎn)將可能以低于市價(jià)水平出售。
　　企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本與其自身的負(fù)債比例雖然并不呈線性關(guān)系，但是實(shí)踐證明，在負(fù)債達(dá)到一定比例后，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本發(fā)生的概率加大，相應(yīng)的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)成本也便提高了，財(cái)務(wù)危機(jī)成本隨著負(fù)債量的增加急劇增加。而資本結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)負(fù)債率最佳的表現(xiàn)是財(cái)務(wù)危機(jī)成本等于所得稅稅率。
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