摘要：現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)金流量的重要性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了會計上的利潤，現(xiàn)金流量表在理論上更符合財務(wù)報告目標(biāo)要求，在實務(wù)中受到報表使用者的普遍青睞，其較強(qiáng)的決策有用性使其成為未來財務(wù)報表體系的核心。本文將資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表有機(jī)結(jié)合對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。
　　關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；現(xiàn)金流量表；分析
　　
　　企業(yè)對外提供的會計報表一般包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表，其中現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，它反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的動態(tài)情況，反映企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的全貌?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)金流量的重要性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了會計上的利潤，這是因為收益的不確定性程度以及收益性與流動性的背離程度已經(jīng)越來越大，在收益性與流動性的背離情況下對企業(yè)生存與發(fā)展具有決定意義的不再是利潤而是現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金被認(rèn)為是企業(yè)的血液，理解現(xiàn)金的流動性是掌握企業(yè)脈搏的關(guān)鍵。現(xiàn)金流量表對企業(yè)特定時期內(nèi)現(xiàn)金余額發(fā)生的變動做出了解釋。由此看來，如何讀懂現(xiàn)金流量表顯得非常必要。
　　《企業(yè)會計準(zhǔn)則——現(xiàn)金流量表》自1998年1月1日起開始在全國范圍內(nèi)實施，從執(zhí)行情況來看，企業(yè)及社會培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都把重點放在現(xiàn)金流量表的編制上，對報表的內(nèi)在涵義卻缺乏細(xì)致的分析。這使得現(xiàn)金流量表往往因“無人識”而被“束之高閣”。為此，筆者就現(xiàn)金流量表的閱讀談?wù)勛约旱恼J(rèn)識。
　　要想讓現(xiàn)金流量表真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用，首先應(yīng)對表中反映的數(shù)據(jù)進(jìn)行認(rèn)真分析。歸納起來可以從以下幾種邏輯關(guān)系入手（參見附表）。
　　首先，要從觀察現(xiàn)金流量表第56行獲第83行（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額）入手，從總體把握企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的基本情況。
　　
　　一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常、籌資和投資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金凈增加額越大則企業(yè)越具有活力。也就是說，
　　
　　如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于第21行（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）引起的，可以反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險小；如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要由于第37行（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）引起的，或者由于第25行（處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額）引起的，這可能預(yù)示這企業(yè)經(jīng)營能力衰退，因此才會處置非流動資產(chǎn)以緩解資金矛盾，但也可能是企業(yè)為了走出不良境地而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所做的舉措。對此應(yīng)進(jìn)一步結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表作深入分析。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于第54行（籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）引起的，則意味著企業(yè)將支付更多的股利或利息，那么未來特定時期的現(xiàn)金流量凈增加額必須更大才能滿足償付的需要，否則企業(yè)有可能承受較大的財務(wù)風(fēng)險。
　　當(dāng)然，第56行（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額）數(shù)字也可能為負(fù)數(shù)，即現(xiàn)金流量凈減少。這一般是一個不良信息，因為至少企業(yè)的短期償債能力會受到影響。不過這種現(xiàn)象也要分情況而定。如果企業(yè)整體現(xiàn)金流量凈減少是由于第30行（購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金）引起的，或由于第31行（投資所支付的現(xiàn)金）引起的，說明企業(yè)正在進(jìn)行設(shè)備更新、擴(kuò)大生產(chǎn)能力或進(jìn)行投資以開拓更廣闊的市場。這種情況下現(xiàn)金流量凈減少并不意味著企業(yè)經(jīng)營能力不佳，而意味著企業(yè)未來可能有更多的現(xiàn)金流入。如果企業(yè)現(xiàn)金流量凈減少主要是由于第45行（償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金）或第46行（分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金）引起的，則意味著未來用于滿足償付需要的現(xiàn)金可能減少，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險變小，只要企業(yè)經(jīng)營情況正常，企業(yè)不一定走向衰退。
　　第二，觀察表中第1行（銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金）與第10行（購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金）的對應(yīng)關(guān)系，從而掌握企業(yè)大體供銷情況。若果第10行數(shù)據(jù)明顯大于第1行數(shù)據(jù)，則有可能說明企業(yè)有大量的庫存，針對這一信息，我們應(yīng)該結(jié)合“庫存商品”明細(xì)賬進(jìn)行分析，看企業(yè)是否處于庫存積壓狀態(tài)，存在擠占大量資金的情況。反之如果第10行明顯大于第1行，一種可能說明企業(yè)銷售前期庫存商品，另一種可能說明企業(yè)大量收回前期應(yīng)收賬款。我們可以通過查閱“庫存商品”及“應(yīng)收賬款”明細(xì)賬加以證實。
　　第三，觀察企業(yè)支付各稅的總體狀況與企業(yè)流轉(zhuǎn)規(guī)模的對應(yīng)關(guān)系，注意現(xiàn)金流量表第13行（支付的各項稅費），并以此為依據(jù)合理測定企業(yè)的實際稅負(fù)。如果企業(yè)的實際稅負(fù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會平均稅負(fù)，則應(yīng)結(jié)合企業(yè)“應(yīng)交稅金”明細(xì)賬看企業(yè)是否有拖欠稅款行為，通過推敲查找深層次原因。
　　第四，觀察第12行（支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金），查找所蘊含的信息。通過第12行反映的數(shù)據(jù)可以清楚地看到企業(yè)職工的工資、獎金、津貼等的總體狀況以及企業(yè)在其他方面為職工支付的現(xiàn)金狀況，利用這一數(shù)據(jù)結(jié)合相關(guān)資料還可以推斷企業(yè)職工勞動生產(chǎn)率、平均工資等信息。
　　第五，觀察第22行（收回投資所收到的現(xiàn)金）、第23行（取得投資收益所收到的現(xiàn)金）與企業(yè)原始投資之間的對應(yīng)關(guān)系。在這些對應(yīng)關(guān)系的觀察中，特別要關(guān)注企業(yè)在對外投資中是否會造成國有資產(chǎn)的流失。這就需要結(jié)合企業(yè)“長期投資”、“短期投資”賬戶來加以分析，并做出客觀評價。
　　第六，觀察第38行（吸收投資收到的現(xiàn)金）與資金成本的對應(yīng)關(guān)系。資金成本是指企業(yè)為籌集資金所付出的代價。企業(yè)無論是發(fā)行股票還是發(fā)行債券籌資，都必須盡可能地控制資金成本，只有把籌資與籌資成本家和起來考慮，才能有效地提高籌資效率。
　　第七，觀察第1行（銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金）與利潤表中主營業(yè)務(wù)收入的對應(yīng)關(guān)系。如果現(xiàn)金流量表中的第1行數(shù)據(jù)明顯大于利潤表中主營業(yè)務(wù)收入，說明企業(yè)當(dāng)期銷售回款情況良好，而且又收回部分前期應(yīng)收賬款，這種情形與“應(yīng)收賬款”的減少相對應(yīng)。相反，如果如果現(xiàn)金流量表中的第1行數(shù)據(jù)明顯小于利潤表中主營業(yè)務(wù)收入，則有可能說明企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模擴(kuò)大，這不僅造成當(dāng)期實際利潤虛化，而且可能由于壞賬的發(fā)生導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機(jī)，因此兩者的對應(yīng)關(guān)系應(yīng)予以關(guān)注。
　　第八，觀察第10行（購買商品提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金）與利潤表中主營業(yè)務(wù)成本的對應(yīng)關(guān)系。如果現(xiàn)金流量表中第10行數(shù)據(jù)明顯大于利潤表中主營業(yè)務(wù)成本，有可能是存貨增加造成，我們可以通過“存貨”明細(xì)賬來驗證。另外也有可能說明企業(yè)不僅結(jié)清了本期采購成本，而且還支付了前期部分應(yīng)付賬款。反之，如果現(xiàn)金流量表中第10行數(shù)據(jù)明顯小于利潤表中主營業(yè)務(wù)成本，則說明企業(yè)銷售的是前期庫存商品或者是由于企業(yè)賒購行為的發(fā)生。賒購行為節(jié)約了當(dāng)期現(xiàn)金，但是也增加了負(fù)債，對企業(yè)以后形成了償債壓力，企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識到負(fù)債這把“雙刃劍”的功效。
　　第九，觀察第21行（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）與利潤表中凈利潤間的關(guān)系。將利潤表中的凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額聯(lián)系起來，可以觀察企業(yè)的利潤品質(zhì)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實際上就是企業(yè)實現(xiàn)的可變現(xiàn)的經(jīng)營收入與企業(yè)實際發(fā)生的需要支付現(xiàn)金成本費用的差額，相當(dāng)于采用收付實現(xiàn)制原則計算的凈收益，或者說就是企業(yè)的變現(xiàn)收益。這部分收益相對于按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計算的賬面收益來說，更具有現(xiàn)實意義。因此，如果現(xiàn)金流量表中第21行數(shù)值對于利潤表中凈利潤數(shù)值比值越高，說明企業(yè)經(jīng)營活動中實現(xiàn)的凈收益的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，凈收益越有效，企業(yè)的貨款回籠工作做的比較出色。相反，如果現(xiàn)金流量表中第21行數(shù)值對于利潤表中凈利潤數(shù)值比值偏低，則說明總有一部分已確認(rèn)收益而未收回現(xiàn)金的情況，收益質(zhì)量較差，收賬效率偏低。
　　
　　第十，通過對現(xiàn)金流量表第21行（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）、第37行（投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）和第54行（籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）數(shù)值的觀察，可以判斷企業(yè)所處的不同成長階段。
　　一個企業(yè)通常會順序經(jīng)過四個階段——導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期。在導(dǎo)入期和成長期的早期階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量通常為負(fù)值，因為此時企業(yè)為推出新產(chǎn)品需要支付大量的現(xiàn)金。而在這個階段，投資活動現(xiàn)金流量通常也為負(fù)值，因為企業(yè)要投資于生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)，因此在這些階段企業(yè)必須從外部渠道獲得現(xiàn)金，以支持企業(yè)的經(jīng)營活動和投資活動，因而這些階段籌資活動的現(xiàn)金流量為正值。
　　隨著企業(yè)的不斷成長，經(jīng)營活動的盈利狀況不斷改善，使得經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量逐漸轉(zhuǎn)為正值。而成長階段的企業(yè)欲不斷發(fā)展壯大仍需要注入大量資金，因此此時企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量仍為負(fù)值，而籌資活動的現(xiàn)金流量亦為正值。當(dāng)企業(yè)漸入成熟期時，現(xiàn)金流量的格局也迅速變化。經(jīng)營活動會變成凈現(xiàn)金流量的提供者，一方面是因為市場已經(jīng)接受了企業(yè)的產(chǎn)品，使企業(yè)對營運資本的需求趨于平穩(wěn)；另一方面此階段企業(yè)只需要維持其生產(chǎn)能力。成熟階段后期，企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量可能會轉(zhuǎn)為正值，因為企業(yè)可能會出售一些不再需要的設(shè)備等。此時企業(yè)可運用經(jīng)營活動和投資活動的正的現(xiàn)金流量來歸還導(dǎo)入期和成長期借入的債務(wù)，使得籌資活動的現(xiàn)金流量成為負(fù)值。
　　當(dāng)企業(yè)進(jìn)入衰退期，隨著企業(yè)銷售的逐漸減少，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量也逐步轉(zhuǎn)為負(fù)值，投資活動的現(xiàn)金流量依然為正值，籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量亦為負(fù)值。
　　總之，對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析，不能單純以某一種方法來分析，還要充分考慮企業(yè)生存發(fā)展的客觀情況及影響企業(yè)財務(wù)狀況的其他因素，再結(jié)合現(xiàn)金流量表的其他分析方法，如因素分析法、比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、趨勢分析法等綜合考慮，幫助投資者、債權(quán)人和企業(yè)管理者從更深層次看企業(yè)的生存環(huán)境和生存狀態(tài)，以便作出明智的決策。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
　　1、陳毓圭.財務(wù)學(xué)術(shù)前沿課題[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2002.
　　2、李心合，趙華.會計報表分析[M].北京：中國人民大學(xué)出版社.2004.
　　3、克萊德·P·斯蒂克尼.財務(wù)報告與報表分析[M].上海：中信出版社.2004.
　　4、中注協(xié)統(tǒng)一考試指定教材.會計[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2006.
　　（作者單位：山西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院）