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銀行出口信貸項(xiàng)目的BOT融資模式研究

2007-12-29 00:00:00陳志堅(jiān)周曉靜
會(huì)計(jì)之友 2007年25期


  【摘要】本文研究了在出口信貸中引入項(xiàng)目融資模式的可行性分析方法,介紹了項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目融資的BOT模式設(shè)計(jì)方法,構(gòu)建了在出口信貸中引入項(xiàng)目融資的具體操作模式。
  
  隨著我國(guó)改革開放的不斷推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)全球化程度的不斷深化,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來(lái)越深地融入到了世界經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中,將基于項(xiàng)目自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的有限追索的項(xiàng)目融資模式引入到政策性銀行出口信貸實(shí)踐中去,構(gòu)建起基于項(xiàng)目融資理論的政策性銀行出口信貸運(yùn)作模式,突破大型“走出去”項(xiàng)目的融資瓶頸,把政策性銀行對(duì)國(guó)家外經(jīng)貿(mào)的支持和推動(dòng)作用落到實(shí)處,以解決當(dāng)前我國(guó)出口信貸在支持大型境外投資項(xiàng)目中受傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式限制而存在的固有缺陷,最終達(dá)到提高我國(guó)政策性銀行出口信貸對(duì)“走出去”項(xiàng)目支持力度的目的。
  
  一、出口信貸項(xiàng)目融資的含義
  
  出口信貸是一個(gè)特定的融資范疇,是對(duì)貨物出口和境外投資提供信貸資金融通的總稱;項(xiàng)目融資是一種特定的融資模式,是對(duì)有限追索的具有類似信用保證結(jié)構(gòu)的項(xiàng)目資金運(yùn)作模式的總稱。出口信貸中引入項(xiàng)目融資模式即是要通過(guò)項(xiàng)目融資這種特定的資金運(yùn)作模式來(lái)對(duì)出口信貸項(xiàng)目進(jìn)行操作,這一概念是相對(duì)于通過(guò)傳統(tǒng)貿(mào)易融資模式對(duì)出口信貸項(xiàng)目進(jìn)行操作而提出來(lái)的。項(xiàng)目融資模式下運(yùn)作的出口信貸項(xiàng)目,貸款人將根據(jù)項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度而采取不同程度的追索權(quán),是有限追索的融資模式,貸款人提供授信的主要信用支撐點(diǎn)是項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目資產(chǎn),貸款人將與借款人以及其它利益關(guān)系人一起在精心設(shè)計(jì)的信用保證結(jié)構(gòu)框架下,在特定的期間和范圍內(nèi),分擔(dān)項(xiàng)目所具有的各類風(fēng)險(xiǎn);在有限追索限定的范圍內(nèi),項(xiàng)目一旦因風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生而最終失敗,貸款人將僅以項(xiàng)目資產(chǎn)受償,其追索權(quán)不涉及項(xiàng)目以外的任何資產(chǎn)。出口信貸項(xiàng)目融資模式更適用于那些建設(shè)周期長(zhǎng)、投資量大、收益相對(duì)穩(wěn)定、受市場(chǎng)變化影響較小的出口信貸項(xiàng)目,最典型的就是境外承包工程和境外投資類的出口信貸項(xiàng)目,非常適用于通過(guò)項(xiàng)目融資模式來(lái)進(jìn)行運(yùn)作。
  
  二、出口信貸項(xiàng)目融資可行性分析與項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
  
 ?。ㄒ唬┏隹谛刨J項(xiàng)目融資可行性分析
  出口信貸項(xiàng)目融資的可行性分析主要包括對(duì)項(xiàng)目的基本資格進(jìn)行審核、對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性的分析、對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析等三方面內(nèi)容。
  1.出口信貸項(xiàng)目基本資格審核。貸款銀行受理出口信貸項(xiàng)目后,首先要對(duì)項(xiàng)目的政策性準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審核,確定該項(xiàng)目是否具備取得出口信貸的基本資格。審核借款人資格,根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際特點(diǎn),確定是否適于采取項(xiàng)目融資模式安排融資。一般來(lái)說(shuō),對(duì)于一些境外出口信貸項(xiàng)目:如境外承包工程;境外資源開發(fā)項(xiàng)目;帶動(dòng)國(guó)內(nèi)設(shè)備、技術(shù)、產(chǎn)品等出口的境外加工貿(mào)易項(xiàng)目、境外投資建廠項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目;提高國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)能力和出口競(jìng)爭(zhēng)能力的境外研發(fā)中心、產(chǎn)品銷售中心和服務(wù)中心項(xiàng)目;開拓國(guó)際市場(chǎng)、提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的境外企業(yè)收購(gòu)、并購(gòu)或參股項(xiàng)目等,這些項(xiàng)目往往金額大、期限長(zhǎng),除項(xiàng)目自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度支撐外,借款人難以解決有效擔(dān)保,因而比較適合通過(guò)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行安排。
  2.出口信貸項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性分析。對(duì)于具備申請(qǐng)出口信貸基本資格的項(xiàng)目,貸款銀行要對(duì)項(xiàng)目投資者所作的可行性研究的科學(xué)性、合理性進(jìn)行獨(dú)立論證,對(duì)于專業(yè)性強(qiáng)、比較復(fù)雜的出口信貸項(xiàng)目可聘請(qǐng)有關(guān)方面專家參與論證。項(xiàng)目的可行性研究就是指通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)要素,包括技術(shù)、管理、勞動(dòng)力、市場(chǎng)、原材料、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的分析,據(jù)以對(duì)項(xiàng)目做出綜合性的技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià),獲得項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值(NPV)、投資收益率(ROI或ROE)和內(nèi)部收益率(1RR)等具體反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)。需要說(shuō)明的是,貸款銀行在這里所進(jìn)行的可行性分析是建立在投資者可行性研究的基礎(chǔ)上的,其重點(diǎn)在于對(duì)投資者可行性研究的科學(xué)性與合理性進(jìn)行檢驗(yàn),從而對(duì)可行性研究報(bào)告的結(jié)論進(jìn)行判斷與校正。
  如果申貸項(xiàng)目所作的可行性研究存在某些重大遺漏,貸款銀行應(yīng)當(dāng)要求借款人對(duì)可行性研究進(jìn)行補(bǔ)充修正;對(duì)于借款人可行性研究報(bào)告中的信息、數(shù)據(jù)和參數(shù)的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和科學(xué)性,貸款銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)行認(rèn)定,特別是對(duì)于資源儲(chǔ)量、原料供應(yīng)、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、定價(jià)模型、成本分析、貼現(xiàn)率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)的科學(xué)性和準(zhǔn)確性要進(jìn)行深入分析與判斷,因?yàn)橐坏┻@些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性出現(xiàn)問(wèn)題,將可能導(dǎo)致可行性研究的結(jié)果完全不可用,以此為依據(jù)實(shí)施的項(xiàng)目和提供的融資將不可避免失敗的結(jié)果。通過(guò)對(duì)借款人可行性研究的補(bǔ)充與修正而得到的項(xiàng)目可行性分析結(jié)論,是貸款人進(jìn)行貸款決策的重要參考依據(jù)。
  3.出口信貸項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析??尚行苑治鍪琼?xiàng)目投資者從資本獲利的角度出發(fā),側(cè)重于分析項(xiàng)目出現(xiàn)好的可能性和程度,即在各項(xiàng)環(huán)境條件、參數(shù)等處于理想狀態(tài)的假定基礎(chǔ)上對(duì)項(xiàng)目的投資收益率、內(nèi)含報(bào)酬率和投資回收期等指標(biāo)所進(jìn)行的分析預(yù)測(cè);而風(fēng)險(xiǎn)分析則是貸款銀行從貸款安全的角度出發(fā),側(cè)重于分析項(xiàng)目出現(xiàn)壞的結(jié)果的可能性和壞的程度,進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的償債能力做出判斷。因此,貸款銀行在對(duì)出口信貸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)技術(shù)可行性進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,還必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,對(duì)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素做出評(píng)價(jià),判定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和各種風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的影響程度。出口信貸項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析是決定貸款銀行是否為一個(gè)項(xiàng)目提供融資的關(guān)鍵決策因素,并且為貸款銀行通過(guò)投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和信用保證結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)提供了重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。
  
  (二)出口信貸項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
  1.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的基本因素。貸款銀行應(yīng)當(dāng)在一個(gè)出口信貸項(xiàng)目的運(yùn)作初期就與項(xiàng)目主辦投資者進(jìn)行深入接觸,并參與到項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)中去,以為項(xiàng)目的成功運(yùn)作以及后續(xù)的項(xiàng)目融資奠定良好的基礎(chǔ)。目前國(guó)際上較為普遍采用的投資結(jié)構(gòu)有四種基本的法律形式:公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制或有限合伙制結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)。在對(duì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)時(shí)需要考慮到以下幾個(gè)基本因素:項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式、項(xiàng)目產(chǎn)品的分配形式、項(xiàng)目管理的決策方式與程序、債務(wù)責(zé)任、項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制和稅務(wù)結(jié)構(gòu)等。此外,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于報(bào)表合并的規(guī)定、對(duì)投資可轉(zhuǎn)讓性的需要、對(duì)項(xiàng)目資金的考慮等也是設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)所應(yīng)當(dāng)考慮的重要因素。
  2.項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。貸款銀行與投資人就出口信貸項(xiàng)目的基本情況進(jìn)行深入了解后,應(yīng)當(dāng)與投資人共同研究設(shè)計(jì)與投資特點(diǎn)及融資要求相適應(yīng)的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)。目前國(guó)際上較為普遍采用的投資結(jié)構(gòu)有四種基本的法律形式:公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制或有限合伙制結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)。貸款銀行在介入一個(gè)擬申請(qǐng)出口信貸的境外投資項(xiàng)目后,為確保項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)以及項(xiàng)目融資能夠順利執(zhí)行,需要與項(xiàng)目投資者(借款申請(qǐng)人)及有關(guān)各方就項(xiàng)目情況進(jìn)行深入研究,對(duì)項(xiàng)目投資者從投資角度出發(fā)的需要以及貸款銀行從融資角度出發(fā)的要求進(jìn)行綜合平衡,并結(jié)合項(xiàng)目本身的特點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)計(jì)。這一步的工作是至關(guān)重要的,它不但關(guān)系到項(xiàng)目今后能否成功運(yùn)轉(zhuǎn),而且是項(xiàng)目融資信用保證結(jié)構(gòu)的重要基礎(chǔ),是融資能否成功的關(guān)鍵。
  
  三、出口信貸項(xiàng)目融資的BOT模式設(shè)計(jì)
  
 ?。ㄒ唬┏隹谛刨J項(xiàng)目融資模式的選擇及其應(yīng)考慮的主要因素
  1.出口信貸項(xiàng)目融資模式選擇。對(duì)于不同的出口信貸項(xiàng)目,由于貸款銀行的不同、投資者的不同和項(xiàng)目自身特點(diǎn)的不同,其項(xiàng)目融資的具體模式可以歸納為以下幾種類型:投資者直接安排融資的模式、投資者通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資的模式、以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式、以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的融資模式、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式、以“黃金貸款”為基礎(chǔ)的融資模式、BOT項(xiàng)目融資模式等。其中:投資者直接安排融資的模式、投資者通過(guò)項(xiàng)目公司安排融資的模式、BOT項(xiàng)目融資模式是最基本的項(xiàng)目融資模式,對(duì)于出口信貸實(shí)務(wù)操作比較適用,并且其它幾種項(xiàng)目融資模式都是在這幾種模式的基礎(chǔ)上衍生的。
  
  2. 出口信貸項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的主要因素:(1)如何實(shí)現(xiàn)有限追索。實(shí)現(xiàn)融資對(duì)項(xiàng)目投資者的有限追索,是投資者尋求項(xiàng)目融資模式的一個(gè)最基本的出發(fā)點(diǎn),同時(shí)也是貸款銀行根據(jù)專業(yè)判斷所愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)限度。貸款銀行看待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、項(xiàng)目投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及項(xiàng)目所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、投資規(guī)模、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度等多方面因素都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的追索形式和程度產(chǎn)生重要影響。因此在項(xiàng)目融資方案設(shè)計(jì)過(guò)程中,貸款銀行與項(xiàng)目投資者之間將根據(jù)各自對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和承擔(dān)能力,圍繞追索的形式和追索的程度進(jìn)行反復(fù)的權(quán)衡與談判。(2)如何分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目各有關(guān)當(dāng)事人之間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是投資者尋求項(xiàng)目融資模式的另一個(gè)著眼點(diǎn),其核心內(nèi)容就是如何在投資者、貸款銀行以及其它與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間劃分風(fēng)險(xiǎn)。例如:項(xiàng)目投資者一般需要承擔(dān)全部的項(xiàng)目建設(shè)期和試生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn),但是在項(xiàng)目建成投產(chǎn)以后,投資者可能只需要以購(gòu)買項(xiàng)目絕大部分產(chǎn)品的方式承擔(dān)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);而貸款銀行則有可能需要承擔(dān)項(xiàng)目的部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此,如何分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與如何實(shí)現(xiàn)有限追索其實(shí)是同一問(wèn)題的兩個(gè)方面,它們的核心都是貸款銀行與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)劃分的權(quán)衡與博弈。除上述因素外,項(xiàng)目投資者在設(shè)計(jì)融資方案時(shí)還十分關(guān)注對(duì)項(xiàng)目稅務(wù)虧損的利用和資產(chǎn)負(fù)債表外融資的實(shí)現(xiàn)等內(nèi)容。
  
 ?。ǘ┏隹谛刨J項(xiàng)目融資的BOT模式設(shè)計(jì)
  BOT是Build(建設(shè))、Operate(經(jīng)營(yíng))和Transfer(轉(zhuǎn)讓)三個(gè)英文單詞第一個(gè)字母的縮寫,這種融資模式的基本思路是:項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供—種特許權(quán)協(xié)議(Concession Agreement),作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ),由本國(guó)公司或者外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者來(lái)申請(qǐng)出口信貸,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在有限的時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤(rùn),最后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。
  1.BOT模式的組成人員。(1)項(xiàng)目的最終所有者(項(xiàng)目發(fā)起人)。項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在國(guó)政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。在BOT融資期間,項(xiàng)目發(fā)起人在法律上不擁有項(xiàng)目,也不經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,而是通過(guò)給予項(xiàng)目某些特許經(jīng)營(yíng)權(quán)(例如承購(gòu)項(xiàng)目產(chǎn)品以保證項(xiàng)目的最低收益)和給予項(xiàng)目一定數(shù)額的從屬性貸款或貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目建設(shè)、開發(fā)和融資安排的支持。在融資期間結(jié)束后,項(xiàng)目的發(fā)起人通常無(wú)償?shù)孬@得項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。(2)項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者(項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者)。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者是BOT融資模式的主體,通常是一個(gè)由項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司、工程公司、設(shè)備供應(yīng)公司以及其它投資者共同組成的一個(gè)項(xiàng)目公司。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者從項(xiàng)目所在國(guó)政府獲得建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特許權(quán),負(fù)責(zé)組織項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),提供項(xiàng)目開發(fā)所必需的股本資金和技術(shù),并申請(qǐng)出口信貸,承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),并從項(xiàng)目投資和經(jīng)營(yíng)中獲得利潤(rùn)。(3)項(xiàng)目的貸款銀行。BOT模式中的貸款銀行可以是商業(yè)銀行,也可以是政府出口信用機(jī)構(gòu)、世界銀行或地區(qū)性開發(fā)銀行,或是上述金融機(jī)構(gòu)組成的貸款銀團(tuán)。
  2.以BOT模式建設(shè)項(xiàng)目并申請(qǐng)出口信貸的主要思路:(1)特許權(quán)協(xié)議是BOT模式的一個(gè)核心環(huán)節(jié),主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容:一是批準(zhǔn)項(xiàng)目公司建設(shè)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,并給予使用土地,獲得原材料等方面的便利條件;二是政府按照固定價(jià)格購(gòu)買項(xiàng)目產(chǎn)品或者政府擔(dān)保項(xiàng)目可以獲得最低收入;三是在特許權(quán)協(xié)議中止時(shí),政府可以根據(jù)協(xié)議商定的價(jià)格購(gòu)買(或無(wú)償收回)整個(gè)項(xiàng)目。項(xiàng)目公司以特許權(quán)協(xié)議作為基礎(chǔ)向政府出口信用機(jī)構(gòu)申請(qǐng)出口信貸,政府出口信用機(jī)構(gòu)可以將特許權(quán)協(xié)議的權(quán)益作為貸款抵押,并設(shè)計(jì)專門機(jī)構(gòu)控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。在一些情況下,政府出口信用機(jī)構(gòu)還可要求項(xiàng)目所在國(guó)政府為貸款提供擔(dān)保。(2)在項(xiàng)目建設(shè)階段,工程承包公司以承包合同的形式(如“交鑰匙”合同)建造項(xiàng)目,可以起到類似于完工擔(dān)保的作用,有利于控制融資風(fēng)險(xiǎn)。(3)進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后,經(jīng)營(yíng)公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)協(xié)議負(fù)責(zé)項(xiàng)目公司投資建造的公用設(shè)施的運(yùn)行、保養(yǎng)和維修,支付出口信貸本息并為投資財(cái)團(tuán)獲得投資利潤(rùn)。(4)項(xiàng)目公司保證在BOT模式結(jié)束時(shí)將一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的項(xiàng)目移交給項(xiàng)目所在國(guó)政府或其它所屬機(jī)構(gòu)。
  3.BOT模式的主要特點(diǎn):(1)從項(xiàng)目發(fā)起人(即項(xiàng)目所在國(guó)政府)的角度,BOT融資模式是一種有限追索的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目的資金、經(jīng)營(yíng)管理以及各種風(fēng)險(xiǎn)均由項(xiàng)目公司承擔(dān)。項(xiàng)目發(fā)起人承擔(dān)的只是類似“無(wú)論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任,和一定數(shù)額的貸款或貸款擔(dān)保責(zé)任。(2)項(xiàng)目直接投資者和經(jīng)營(yíng)者在BOT模式中所取得的出口信貸既可以是有限追索的項(xiàng)目融資,也可以是傳統(tǒng)的公司融資。但是多數(shù)情況下,由于BOT模式的項(xiàng)目涉及巨額資金,又有政府的特許權(quán)協(xié)議作為支持,因此投資者會(huì)希望將出口信貸安排成為有限追索的形式。
  
  四、結(jié)論
  
  出口信貸與項(xiàng)目融資相結(jié)合,解決了傳統(tǒng)模式下出口信貸的融資瓶頸問(wèn)題,既能夠發(fā)揮政策性銀行對(duì)“走出去”項(xiàng)目的支持作用,又能夠有效化解信貸風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于改革我國(guó)政策性銀行業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制,加大政策性銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度具有突出的建設(shè)意義。目前,在我國(guó)政策性銀行出口信貸實(shí)踐中,以項(xiàng)目融資模式安排的出口信貸案例還比較少,但是在國(guó)家堅(jiān)定實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的大勢(shì)推動(dòng)下,這種有益的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和探索必將在政策性銀行今后的改革發(fā)展中開花結(jié)果。

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