營運(yùn)資金管理是財(cái)務(wù)管理中的重要組成部分，是財(cái)務(wù)管理課程的重點(diǎn)章節(jié)。收益分配是財(cái)務(wù)管理的組成部分，也是財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容之一。這一部分在2007年中沒有太大的變化，運(yùn)營資金管理部分和收益分配管理部分與2006年的考試要求是一致的。
　　
　　一、營運(yùn)資金管理
　　
　　本章在2007年教材中的變化不是很大，從考試來說，屬于分?jǐn)?shù)較多的章節(jié)。從題型來看，既有客觀題，也有計(jì)算題和綜合題。客觀題的出題點(diǎn)很多，計(jì)算題的出題點(diǎn)主要集中在最佳現(xiàn)金持有量的確定、應(yīng)收賬款信用政策的確定以及存貨控制決策上。
　?。ㄒ唬I運(yùn)資金管理概述
　　營運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)
　　1.現(xiàn)金
　　
　　（二）重要考點(diǎn)
　　【考點(diǎn)一】現(xiàn)金及其持有動機(jī)
　　了解現(xiàn)金：現(xiàn)金指在生產(chǎn)過程中停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票。
　　在現(xiàn)金預(yù)防動機(jī)中持有的現(xiàn)金余額主要受三個(gè)因素影響：
　?。?）企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱。
　?。?）企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度。
　?。?）企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。
　　【考點(diǎn)二】最佳現(xiàn)金持有量的確定
　　1.成本分析模式
　　在成本分析模式與決策相關(guān)的成本包括：機(jī)會成本與短缺成本。
　　決策標(biāo)準(zhǔn)：持有現(xiàn)金的機(jī)會成本與短缺成本之和最小。
　　
　　決策原則：計(jì)算結(jié)果為正數(shù)時(shí)，該方案可采用；計(jì)算結(jié)構(gòu)為負(fù)值時(shí)，該方案不可采用。
　　【考點(diǎn)四】應(yīng)收賬款的成本
　　1.機(jī)會成本
　　應(yīng)收賬款的機(jī)會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率
　　2.管理成本：對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支，包括對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用。
　　【考點(diǎn)五】應(yīng)收賬款的信用條件變更決策
　　1.計(jì)算信用成本前收益
　　信用成本前收益＝年賒銷（凈）額－變動成本
　　2.計(jì)算信用成本
　　信用成本＝應(yīng)收賬款機(jī)會成本＋壞賬損失＋收賬費(fèi)用
　　3.計(jì)算信用成本后收益
　　信用成本后收益＝信用成本前收益－信用成本
　　變更決策原則：比較信用成本后收益，選擇信用成本后收益大的方案。
　　【考點(diǎn)六】存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型
　　設(shè)：Q為經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量
　　A為某種存貨年度計(jì)劃進(jìn)貨總量
　　B為平均每次進(jìn)貨費(fèi)用
　　C為單位存貨年度儲存成本
　　P為進(jìn)貨單價(jià)
　　
　　【考點(diǎn)九】存貨儲存存期的控制
　　費(fèi)用的劃分：將存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，按存儲期的關(guān)系分類。
　　根據(jù)：
　　利潤＝毛利-固定儲存費(fèi)用-銷售稅金及附加-每日變動儲存費(fèi)用×儲存天數(shù)
　　當(dāng)利潤為零時(shí)，即可求出保本儲存天數(shù)。
　　當(dāng)利潤不為零時(shí)，即可求出保利儲存天數(shù)。
　　1.批進(jìn)批出存貨儲存期控制
　　批進(jìn)批出存貨實(shí)際獲利額＝（保本儲存天數(shù)-實(shí)際儲存天數(shù)）×每日變動的儲存費(fèi)
　　2.批進(jìn)零出存貨控制
　　 批進(jìn)零出存貨的總獲利（或虧損）＝（平均保本儲存天數(shù)
　　－平均實(shí)際儲存天數(shù)）×每日變動的儲存費(fèi)
　　平均實(shí)際儲存天數(shù)＝（零散售完天數(shù)＋1）/2
　　零散售完天數(shù)＝總購進(jìn)數(shù)/每天售出數(shù)
　　【考點(diǎn)十】存貨的ABC分類管理法
　　突出重點(diǎn)，兼顧一般的管理方法，A類存貨重點(diǎn)管理，B類居中，C類靈活控制。
　　分類標(biāo)準(zhǔn)：一是金額；二是品種數(shù)量。最主要是看金額。
　　A類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，但品種數(shù)量相對較多；C類存貨金額很小，但品種數(shù)量繁多。
　?。ㄈ╇y點(diǎn)分析
　　【難點(diǎn)一】利用存貨模式對最佳現(xiàn)金持有量的確定
　　TC＝Q/2×K+T/Q×FB即機(jī)會成本與固定性轉(zhuǎn)換成本之和，再求一階導(dǎo)數(shù)得到。因此，學(xué)生應(yīng)牢記該公式，再進(jìn)行推導(dǎo)得出。
　　機(jī)會成本＝年平均現(xiàn)金占用額×有價(jià)證券利息率＝Q/2×K
　　固定性轉(zhuǎn)換成本＝年轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本＝T/Q×F
　　【難點(diǎn)二】應(yīng)收賬款機(jī)會成本的計(jì)算
　　在應(yīng)收賬款的信用條件變更決策時(shí)，關(guān)鍵是信用成本的計(jì)算，在信用成本的計(jì)算中，主要是機(jī)會成本的計(jì)算。
　　計(jì)算機(jī)會成本時(shí)應(yīng)注意幾點(diǎn)：
　?。?）計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額
　　應(yīng)收賬款平均余額＝年賒銷額/360×平均收賬天數(shù)
　　這里的收賬天數(shù)是平均收賬天數(shù)，是收賬天數(shù)的加權(quán)平均值。
　?。?）計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金
　　維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動成本/銷售收入
　　維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金的分子式應(yīng)收賬款平均余額與變動成本的乘積，注意這里的成本是變動成本，因?yàn)橹挥凶儎映杀静攀瞧髽I(yè)支付的成本額。
　　【難點(diǎn)三】實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型
　　利用實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)注意計(jì)算步驟：
　　1.計(jì)算沒有實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，進(jìn)而計(jì)算相關(guān)總成本；
　　2.按數(shù)量折扣逐一計(jì)算實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，進(jìn)而逐一計(jì)算相關(guān)總成本；
　　3.比較各相關(guān)總成本，取相關(guān)總成本最小的方案為最優(yōu)方案。
　　
　　二、收益分配
　　
　　從近幾年的考試來說，本章屬于分?jǐn)?shù)不多的章節(jié)，題型主要是客觀題，但也可以出計(jì)算題或綜合題?？陀^題的考點(diǎn)主要集中在四種股利分配政策的比較和股票股利對公司的影響上；計(jì)算題和綜合題的出題點(diǎn)主要集中在四種股利分配政策的運(yùn)用上。
　　（一）收益分配概述
　　
　　
　　【考點(diǎn)三】股利政策的種類、優(yōu)缺點(diǎn)及股利分配政策的選擇
　　1.剩余股利政策
　　內(nèi)容：公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的稅后利潤首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積金。只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)）時(shí)，才能派發(fā)股利。
　　優(yōu)點(diǎn)：有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。
　　缺點(diǎn)：使股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。
　　適用范圍：公司初創(chuàng)階段。
　　2.固定股利政策
　　內(nèi)容：公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。
　　優(yōu)點(diǎn)：
　?。?）有利于穩(wěn)定公司的股票價(jià)格，從而增強(qiáng)投資者對公司的信心；
　　（2）有利于投資者安排收入和支出。
　　缺點(diǎn)：
　?。?）公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益不對稱；
　　（2）容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至可能侵蝕公司留存利潤和公司資本。
　　適用范圍：經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽(yù)一般的公司。
　　
　　3.固定股利支付率政策
　　內(nèi)容：公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。
　　優(yōu)點(diǎn)：
　?。?）使股利與盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；
　?。?）保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的對稱性。
　　缺點(diǎn)：
　?。?）不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲；
　?。?）缺乏財(cái)務(wù)彈性；
　?。?）確定合理的固定股利支付率難度很大。
　　適用范圍：穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。
　　4.低正常股利加額外股利政策
　　內(nèi)容：公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。
　　優(yōu)點(diǎn)：具有較大的靈活性，可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定。
　　缺點(diǎn)：
　?。?）股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；
　?。?）一旦“正常股利”取消，容易給投資者造成公司“財(cái)務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。
　　適用范圍：公司高速發(fā)展階段。
　　【考點(diǎn)四】確定股利支付形式
　　股份有限公司股利支付的基本形式主要有兩種：現(xiàn)金股利和股票股利。
　　現(xiàn)金股利：
　　含義：現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金形式發(fā)放給股東的股利。
　　發(fā)放現(xiàn)金股利的基本條件：
　?。?）公司有足夠的未指明用途的留存收益；
　?。?）公司有足夠的現(xiàn)金。
　　股票股利：
　　含義：股票股利是企業(yè)以股票形式發(fā)放的股利。
　　優(yōu)點(diǎn)：（1）企業(yè)發(fā)放股票股利可免付現(xiàn)金；
　　 （2）股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，易流通，股東樂于接受；
　　 （3）可傳遞公司未來經(jīng)營績效的信號；
　　 （4）便于今后配股融通更多資金。
　　【考點(diǎn)五】股利發(fā)放日期
　　股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期。
　　股權(quán)登記日：有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。
　　除息日：領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。
　　股利支付日：向股東發(fā)放股利的日期。
　　【考點(diǎn)六】股票分割與股票回購
　　1.股票分割
　　含義：股票分割又稱拆股，是公司管理當(dāng)局將其股票分割或拆細(xì)的行為。
　　2.股票回購
　　含義：股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購回予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。
　　股票回購的方式：市場上直接購買、向股東標(biāo)購、與少數(shù)大股東協(xié)商購買。
　　3.股票股利和股票分割的比較
　　相同點(diǎn)：（1）資產(chǎn)、負(fù)債無影響；
　?。?）權(quán)益總額無影響；
　?。?）股東持股比例、股票市場總價(jià)值無影響；
　?。?）股數(shù)增加，每股利潤、每股市價(jià)下降。
　　
　　
　?。ㄈ╇y點(diǎn)分析
　　 本章沒有難點(diǎn)，屬于基本概念和政策的運(yùn)用，以客觀題為主。