曹遠(yuǎn)征

最重要是利率的市場化，提高中國銀行業(yè)的風(fēng)險定價能力，此外混業(yè)經(jīng)營可能是商業(yè)銀行下一步改革中最重要的問題

國內(nèi)銀行面臨的共同問題

中國的銀行業(yè)現(xiàn)在面臨著什么問題呢？第一,不良貸款較高,這是長期形成的歷史性包袱。到去年年底，四大國有銀行的不良資產(chǎn)率達(dá)到10%;股份制商業(yè)銀行平均不良貸款率低一點,達(dá)到4.22%;城市商業(yè)銀行是7.73%。以國際標(biāo)準(zhǔn)來看，都是比較高的。中國的銀行背著一個很大的包袱進(jìn)行競爭,顯然是有點乏力的。

第二，資本金不足?，F(xiàn)在工、農(nóng)、中、建四大國有銀行，除了農(nóng)行以外，其他三家銀行的資本充足率的問題已經(jīng)解決了，農(nóng)業(yè)銀行的資本充足率估計只有4%，而其他小銀行的資本充足率也都是不夠的，都低于8%。資本充足率不足，就意味你的風(fēng)險是比較大的。

第三，銀行的成本/收入比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際平均水平，員工、分支機構(gòu)的創(chuàng)利能力差。舉例來說，中國農(nóng)業(yè)銀行有60萬人，中國工商銀行在改革前有40萬人，中國銀行、中國建設(shè)銀行是20萬人，人均創(chuàng)利都是比較低的，銀行的收入大部分被費用占了，所以成本收入比率就遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全世界的平均水平。

第四，與成本居高不下相一致，銀行的收入能力也有問題，主要是風(fēng)險管理監(jiān)管力度及技術(shù)相對落后，制約了銀行開拓高回報的業(yè)務(wù)渠道。銀行提供的產(chǎn)品和服務(wù)品種單一，大家到銀行去無外乎是存款、貸款，而銀行最重要的是中間業(yè)務(wù)服務(wù)和中間業(yè)務(wù)收入，存貸業(yè)務(wù)要逐漸向中間業(yè)務(wù)過渡，費用收入占總收入的比重要持續(xù)上升。目前在中國的大銀行當(dāng)中，惟有中國銀行是不錯的，但也只占到19.5%，其他銀行都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10%。也就是說，銀行主要還是靠存貸的利差來形成收入。存貸利差形成收入和利潤有很大的風(fēng)險性，它高度依賴于利率的變動，高度依賴于人民銀行的政策。如果貸款利率提高，而存款利率不提高，這就意味著銀行的收入擴大，相應(yīng)地，如果存款利率提高而貸款利率不上升甚至下降，那么銀行就很難賺錢，收入就有問題了。這種依靠利差業(yè)務(wù)帶來的收入，隨著市場化的改革，是在收窄的，越來越窄。

第五，數(shù)據(jù)處理中心互不兼容，不能有效處理及運用信息資源。一方面，銀行要開發(fā)新的產(chǎn)品，另一方面，數(shù)據(jù)處理中心要更強大，中國有13億人口，如果都使用這種方式的話，對于計算機的要求是無法想象的，處理能力要非常強大。之所以刷卡的方式不太好用，就是因為它的數(shù)據(jù)處理能力不行，像我們剛才說的ATM機，你一個人取一次錢，如果刷了三次卡，線路的擁擠程度是可以想象的。這就要求中國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)處理能力要超強，我們曾經(jīng)有個考慮，如果這么做的話，中國銀行業(yè)的后臺處理能力在全世界是絕無僅有的，而且這方面也出現(xiàn)了一個競爭優(yōu)勢。

深化改革是銀行業(yè)根本出路

根據(jù)這樣一些情況，對中國金融業(yè)來說，還是需要進(jìn)一步深化改革。從1978年以來，我們進(jìn)行了很多改革，取得了很大的成功，進(jìn)一步深化改革的一個很重要的方面，就是健全宏觀調(diào)控監(jiān)管體系。在宏觀調(diào)控體系中，我們認(rèn)為最重要的是利率的市場化，中國的銀行業(yè)風(fēng)險定價能力不行，宏觀調(diào)控部門把利率固定了，銀行怎么能夠定價呢？一開始我們談到，市場經(jīng)濟是自由的企業(yè)制度，它是通過競爭性市場形成一個價格信號，來進(jìn)行資源配置。在銀行業(yè)中，利率應(yīng)該是變動的，銀行要有自己定價的權(quán)利，國家利率一定是市場化的，它才有可能定價。

另一方面，必須加快銀行業(yè)重組改制的步伐，擴充資本金，提高盈利能力，通過引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)管理經(jīng)驗，應(yīng)對對外開放帶來的一個挑戰(zhàn)，并形成于一套與國際操作慣例相接軌的新的微觀經(jīng)濟的制度。

直接融資還是間接融資？

還有一個很大的問題就是市場結(jié)構(gòu)問題，要擴大直接融資的比例。比如中國資本市場的發(fā)展問題，我們算了一下，去年中國資本市場獲得的融資額僅是整個融資額的4%-5%，換言之，至少90%以上的資金是由銀行提供的。有人說，這樣有什么不好呢？當(dāng)然，從企業(yè)獲得資金的角度來說，沒有什么不好。但是，這在金融上是一個風(fēng)險很大的舉動，把所有的風(fēng)險集中于銀行，一有風(fēng)吹草動，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)波動，銀行首先就受不了了，壞賬增加。大家知道，處置風(fēng)險的方式有兩種，一種是商業(yè)銀行的方式，通過積累良好的流動性資產(chǎn)，比如存款，以此來化解風(fēng)險，或者把風(fēng)險推向未來，我們叫“跨時配置”。為什么過去盡管中國的銀行在技術(shù)上應(yīng)該破產(chǎn)，而實際上沒有倒閉呢？就是因為有大量的存款，你要提款我可以用別人的存款還你，只要這個過程持續(xù)下去，資金鏈條不斷，就可以經(jīng)營下去，盈利與否問題不大，它反映了這樣一個風(fēng)險配置的過程。另外一種方式就是通過資本市場，要同時對沖，發(fā)明出各種各樣的產(chǎn)品，同時把它賣掉，市場上的每個參與者都要承擔(dān)一定的風(fēng)險，然后通過買賣來對沖風(fēng)險。

現(xiàn)在中國的融資結(jié)構(gòu)基本上偏于間接融資，銀行占90%以上，而資本市場占的比例非常小，風(fēng)險基本集中在銀行，也就是過去的那種狀況，隨著經(jīng)濟的大發(fā)展，銀行增加貸款，隨著貸款的增加，不良資產(chǎn)大量上升，最后是大剝離，這種循環(huán)要永遠(yuǎn)持續(xù)下去。要避免銀行出現(xiàn)這種風(fēng)險，最重要的是發(fā)展資本市場，使它和銀行做一個匹配，然后才能建立健全金融市場體系。在這方面，中國和金融業(yè)發(fā)達(dá)的國家差距還很大。下面這個圖，這是“中國直接融資與間接融資的比重”，有三個方面，一個是銀行貸款，一個是股票融資，一個是企業(yè)債券。到目前為止，我們有80%以上的資金來自銀行，這幾年中國的債券市場發(fā)展比較快，但是股票融資的比重依然是非常小的。

我們再來看西方國家直接融資和間接融資的比重。德國是以間接融資為主的模式，它的銀行貸款是60%多，美國也不到60%，像英國這樣的老牌資本主義國家，資本市場比較發(fā)達(dá)，所以它的銀行融資貸款不到30%，它們的其他金融資產(chǎn)相對比較多，而中國的金融資產(chǎn)過分單一了。

形成這樣一種結(jié)構(gòu)的原因，就是我們國家的人均收入比較低，資本短缺，企業(yè)自有資本不足，主要靠借入資本經(jīng)營。而借入資本經(jīng)營對于銀行來說，技術(shù)門檻比較低，間接融資成本又比較低，風(fēng)險成本控制相對于比較簡單。但這只是初期階段，隨著居民收入的提高，居民消費行為轉(zhuǎn)為消費加投資者，直接融資就會發(fā)展。中國現(xiàn)在正處在這么一個關(guān)鍵時期，我們認(rèn)為這是中國金融體制改革中的一個最大的挑戰(zhàn)，就是人們現(xiàn)在經(jīng)常討論的是分業(yè)還是混業(yè)的問題。報紙上也有一些報道，比如提到有可能出現(xiàn)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，把三家金融監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)起來;《商業(yè)銀行法》也有些松動，修改的《商業(yè)銀行法》，實際上也是調(diào)整這樣一個結(jié)構(gòu)，提供多種金融產(chǎn)品的服務(wù)，這個時候金融機構(gòu)才能成為現(xiàn)代意義上的銀行?，F(xiàn)代意義上的銀行是什么銀行呢？就是體現(xiàn)多種經(jīng)營產(chǎn)品的一家金融機構(gòu)，而不再是傳統(tǒng)意義上的提供存貸業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。我個人認(rèn)為，這一點可能是中國下一步改革中最重要的問題，需要加以關(guān)注。至于分業(yè)還是混業(yè)的問題，為什么值得關(guān)注？因為它并不是一兩句話就能解決的，它最終取決于中國金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管能力，這個監(jiān)管能力不是一個行政權(quán)力，而是一個專業(yè)水平。因此，專業(yè)水平的提高和人才的培養(yǎng)對于中國金融機構(gòu)的國際競爭力的提升是非常重要的。在微觀層面，要改進(jìn)銀行的定價能力，從宏觀層次上，它能改善中國的監(jiān)管能力，從而使中國的金融能有更好的發(fā)展，為國家的經(jīng)濟建設(shè)做出更多的貢獻(xiàn)。

中國金融體制改革的目標(biāo)體系

我個人認(rèn)為，未來的目標(biāo)分為三個層次:

第一，政府，就是中國人民銀行。它的目標(biāo)就是保衛(wèi)人民幣的幣值穩(wěn)定，并在此前提下，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展，這句話是《中國人民銀行法》里寫的。中國人民銀行使用的工具是包括貨幣供應(yīng)量、利率、匯率在內(nèi)的貨幣政策工具。完成一個宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，這是政府要做的事。

第二，專業(yè)監(jiān)管，也就是銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和未來的協(xié)調(diào)機構(gòu)。它們的目標(biāo)是按照金融機構(gòu)的類型進(jìn)行功能監(jiān)管，主要任務(wù)是防范出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。它們的監(jiān)管措施很多，就行政措施而言，有金融許可證、高級管理人員任職資格，以及警示、提醒、勸解和各種監(jiān)管措施。

第三，商業(yè)機構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、財務(wù)公司、信托公司、基金公司等金融機構(gòu)。在未來，很可能出現(xiàn)金融機構(gòu)混業(yè)的趨勢，但不管怎樣，作為一種商業(yè)機構(gòu)，它應(yīng)該是公司，它是以股東利益最大化為目標(biāo)的盈利機構(gòu)，而不是從屬于政府，或者從屬于某種其他目標(biāo)的機構(gòu)。怎樣保證股東利益的最大化呢？就是建立以風(fēng)險控制為中心的商業(yè)化運營體系。

如果實現(xiàn)了這三個層次的目標(biāo),我們認(rèn)為,中國金融體系就會進(jìn)入國際軌道,進(jìn)入一個真正意義上的市場經(jīng)濟的軌道。