曹　謙

2006年初，中國(guó)公布了世人期望已久的外匯市場(chǎng)體系。中國(guó)將利用市場(chǎng)調(diào)節(jié)基本實(shí)現(xiàn)脫離外匯交易所的外匯與人民幣的直接交易，中國(guó)向增強(qiáng)幣值波動(dòng)邁進(jìn)了重要的一步。

北京繼2005年7月里程碑似的使人民幣對(duì)美元的匯率上升了2．1％，打破了11年來(lái)人民幣與美元穩(wěn)固的匯率后，最近又出臺(tái)了一系列旨在逐漸穩(wěn)步地提升貨幣自由度而進(jìn)行的匯率體制改革。

不久前，北京為了給更進(jìn)一步的改革鋪平道路，核準(zhǔn)了總共13家國(guó)際和國(guó)內(nèi)銀行獨(dú)立進(jìn)行人民幣與外幣的兌換，包括英國(guó)匯豐銀行和荷蘭銀行。

市場(chǎng)調(diào)節(jié)體制的建立是嘗試進(jìn)一步提升通貨市場(chǎng)流動(dòng)性的重要一步，如果人民幣可以永遠(yuǎn)參與國(guó)際貨幣的兌換，自由的浮動(dòng)，那上述體制的建立可以說(shuō)具有實(shí)質(zhì)性。

市場(chǎng)主體都是一些大的機(jī)構(gòu)，他們可以保證定價(jià)和通貨交易的連續(xù)性，使得交易可以在任何時(shí)間進(jìn)行，強(qiáng)化、多元的流動(dòng)性在允許匯率變化的同時(shí)又能有效地抑制風(fēng)險(xiǎn)，使得交易過(guò)程的效率大大提升。這種直接的交易形式是建立市場(chǎng)新秩序的具體表現(xiàn)，并且能很好地完成全球大部分的流通交易。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出中國(guó)的銀行對(duì)于人民幣仍然控制嚴(yán)格，最近新的變化并不會(huì)引起市場(chǎng)的波動(dòng)。人民幣匯率將繼續(xù)與美元保持僅僅0．3％的波動(dòng)，并且每日人民幣匯率浮動(dòng)會(huì)嚴(yán)格控制在3％以?xún)?nèi)。

分析家們對(duì)這種意見(jiàn)持肯定態(tài)度，隨著參與的廣泛性以及交易彈性不斷增強(qiáng)，中國(guó)流通市場(chǎng)在最近的變化中將不再是單向的交易。自從2005年7月，人民幣緩慢但堅(jiān)實(shí)的上升歸功于并不明顯的內(nèi)在機(jī)制的推動(dòng)。

資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱利安·索普認(rèn)為，人民幣對(duì)美元的匯率將以“進(jìn)兩步，退一步”的模式發(fā)展?，F(xiàn)在的變化僅僅是這一模式的一小步，但是綜合去年發(fā)生的其他改革，這一具體變化是痛苦緩慢前行的一部分，最終將實(shí)現(xiàn)更為彈性的浮動(dòng)匯率。

首席注冊(cè)經(jīng)濟(jì)師杰拉德·里昂認(rèn)為，這一改革標(biāo)志著中國(guó)正在逐步開(kāi)放外匯市場(chǎng)，并且強(qiáng)調(diào)在施行更多的改革措施之前，中國(guó)政府應(yīng)該對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的強(qiáng)力反彈充滿(mǎn)自信。

德國(guó)商業(yè)銀行的尼克·普森也認(rèn)為最近的改革不應(yīng)該過(guò)分渲染，它們只是全面開(kāi)放金融市場(chǎng)的更進(jìn)一步。