安　佳

公司怎樣才能承受賺錢的風(fēng)險(xiǎn)?這是現(xiàn)代企業(yè)家或工商管理人士在現(xiàn)代營(yíng)商環(huán)境下給自己提出的新課題。舉個(gè)例子，香港百富勤原是一家只有3億資本的小經(jīng)紀(jì)行，但在1990年代短短10年間發(fā)展成為一家擁有240億資產(chǎn)的跨國(guó)金融集團(tuán)，是除日本以外亞洲最大的投資銀行，其業(yè)務(wù)覆蓋了投資銀行活動(dòng)的全部領(lǐng)域包括股權(quán)承銷、債券融資、資產(chǎn)管理和衍生產(chǎn)品交易。在1998年1月倒閉之前，其業(yè)務(wù)全部都有高盈利，但卻倒閉了。企業(yè)家和工商管理人士，都希望自己的企業(yè)越做越大，不希望自己的企業(yè)面臨減產(chǎn)、破產(chǎn)或清算的局面。一般認(rèn)為，做企業(yè)的最基本目標(biāo)就是追求企業(yè)利潤(rùn)的最大化，如果涉及到資本市場(chǎng)，還應(yīng)追求資產(chǎn)的最大價(jià)值。從企業(yè)管理的角度看，企業(yè)利潤(rùn)的最大化和資產(chǎn)價(jià)值的最大化依賴于企業(yè)的管理是否有效。但在進(jìn)入全球化的今天，企業(yè)所面臨的市場(chǎng)比以往任何時(shí)候都更加充滿了不確定性，因而企業(yè)的前景也充滿了不確定性。比如亞洲金融危機(jī)就讓不少經(jīng)營(yíng)有方的企業(yè)如百富勤走上了破產(chǎn)之路。在市場(chǎng)不確定性日漸增大的情況下，營(yíng)商風(fēng)險(xiǎn)管理，就成了每一個(gè)進(jìn)入全球市場(chǎng)企業(yè)的必修之課。

傳統(tǒng)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方法很多，但無(wú)論使用哪種，總是有一些值得推敲之處。實(shí)際上，完美的風(fēng)險(xiǎn)管理在現(xiàn)實(shí)世界里幾乎是不可能的。雖然金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)各種金融衍生工具和產(chǎn)品進(jìn)行較為全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。但對(duì)于其他企業(yè)來(lái)說(shuō)，要找出一種適合的方案來(lái)進(jìn)行類似的風(fēng)險(xiǎn)管理則很困難。曾幾何時(shí)，大多數(shù)企業(yè)都奉“不要把雞蛋放在同一只籃子里”為圭臬，并據(jù)此廣泛開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)。從理論上說(shuō)，多元化經(jīng)營(yíng)可以將各個(gè)不同方向的風(fēng)險(xiǎn)相互抵銷，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。但是，成功實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)營(yíng)但卻倒閉的例子也并不鮮見(jiàn)，比如日本八佰伴集團(tuán)，不僅實(shí)現(xiàn)了涉及飲食、食品加工和娛樂(lè)事業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)，還實(shí)現(xiàn)了一定地域的分散布局，但卻未能逃脫營(yíng)商環(huán)境變化帶來(lái)的破產(chǎn)命運(yùn)。

鑒于風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)存亡之重要性，香港理工大學(xué)鄭子云博士和香港樹(shù)仁學(xué)院司徒永富博士在《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理》一書(shū)中對(duì)全新?tīng)I(yíng)商環(huán)境下的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了全新的見(jiàn)解。按照他們的看法，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)定義在對(duì)商業(yè)社會(huì)更為重要的“投資風(fēng)險(xiǎn)”范圍之內(nèi)，即“公司在投資活動(dòng)中承受損失或得益的風(fēng)險(xiǎn)”。這種定義方法決不同于一般從純風(fēng)險(xiǎn)角度對(duì)企業(yè)運(yùn)作進(jìn)行評(píng)估的方法，它更為實(shí)際、更加貼近于現(xiàn)代企業(yè)在開(kāi)拓市場(chǎng)或融資方面所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。‘因此它區(qū)別于根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象、成因、性質(zhì)及承受能力等來(lái)分析風(fēng)險(xiǎn)的教科書(shū)式研究。該書(shū)以這一定義為基礎(chǔ)，使用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)理論來(lái)分析全新的投資風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)此討論現(xiàn)代企業(yè)在全球化條件下，由于營(yíng)商環(huán)境的不確定性增加而出現(xiàn)的新的風(fēng)險(xiǎn)，以及應(yīng)用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)確認(rèn)、評(píng)估和控制風(fēng)險(xiǎn)并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生過(guò)程中，將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失減少到最低程度的方法。

該書(shū)的價(jià)值不僅在于將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)放在全球化的營(yíng)商環(huán)境中進(jìn)行討論，而且在于按照可操作性，將企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的，步驟一一列明。書(shū)中還從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度、以同處于1997金融風(fēng)暴后相同營(yíng)商環(huán)境下的不同企業(yè)為例，對(duì)百富勤、八佰伴的失敗，以及匯豐銀行及香港期貨交易所的成功做了分析。應(yīng)該承認(rèn)，書(shū)中所提出的全面風(fēng)險(xiǎn)管理主張，充分反映了香港人以解決問(wèn)題為要旨的一貫務(wù)實(shí)傳統(tǒng)。

(《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理》，鄭予云、司徒永富著，商務(wù)印書(shū)館2002年。12丹版，14．00元)