幾年香港注冊的證券商由400多間增加至600多間，這200多間新證券商中，很多是中資公司。其中，有很多是在香港上市公司的子公司，這類證券公司的主要業(yè)務(wù)，證監(jiān)會發(fā)覺是為母公司融資，提供孖展貸款買母公司股票。證監(jiān)會發(fā)覺這類證券公司過度借貸，為母公司股票融資，令到證券公司承受不合理的信貸風(fēng)險，孖展借貸是證券公司的十倍或以上。另外是已經(jīng)停牌的輝山乳業(yè)（06863.HK），在香港多間證券商大額借孖展，被沽空公司狙擊，大額沽空。為了應(yīng)付沽空機構(gòu)的狙擊，輝山到處借孖展，

定應(yīng)該注冊成為證券商。對國內(nèi)眾多股權(quán)眾籌平臺的設(shè)立、運營、業(yè)務(wù)模式以及存在的監(jiān)管問題研究發(fā)現(xiàn)，作為一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機構(gòu)，股權(quán)眾籌平臺的監(jiān)管機制要區(qū)別于證券商。在股權(quán)眾籌平臺的準(zhǔn)入資質(zhì)、運營模式、經(jīng)營范圍、信息披露、資金托管、退出機制等方面進行監(jiān)管，加強投資者的保護。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；股權(quán)眾籌；眾籌平臺；證券商；監(jiān)管機制股權(quán)式眾籌，又稱之為股權(quán)眾籌，是指投資方與融資方依托于股權(quán)眾籌平臺進行的資金籌集的一種新型直接融資模式。（王曙光，賈鏑，賀瀟，20

券都至少有一個證券商為其做市,承擔(dān)做市義務(wù)的證券商根據(jù)自己對證券價值的評估和對市場行情的判斷向市場報出買入價和賣出價。由于通信手段的限制,傳統(tǒng)的柜臺交易都是分散進行的,即報價、訂單顯示和成交都是由分散的證券商各自進行的。證券自營商針對不同類型的投資者采取不同形式的做市活動,從而構(gòu)成了場外市場的主要交易活動。證券自營商的做市活動主要包括兩種,即批發(fā)式做市和零售式做市。批發(fā)式做市是指證券自營商為機構(gòu)投資者、沒有做市資格的零售自營商提供較大規(guī)模證券的做市活動。零

多只有20%，證券商的困境是如何找到優(yōu)質(zhì)企業(yè)，花最少的代價把企業(yè)做上市，并分享其發(fā)展成果。第二關(guān)取得券商相助想要登陸新三板取得“真金”，得有能力超凡的“小伙伴”相助，而這個“小伙伴”就是證券商了。然而想要“小伙伴”甘心賣命，企業(yè)的核心能力在哪？商業(yè)模式是否新穎并能持續(xù)發(fā)展？如同唐僧會念緊箍咒般，企業(yè)得會“講故事”，說服證券商為助你“取金”。僧多粥少，新三板擴容難以分享企業(yè)發(fā)展把企業(yè)辛苦送進新三板，證券商主要靠做市商盈利。然而，當(dāng)下新三板的市場環(huán)境是上市企業(yè)

落，我們也看到證券商經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變。臺灣證券市場自1962年開始正式運作，隨證券市場及證券商相關(guān)規(guī)定松綁，證券商總家數(shù)于1990年達到顛峰，總計約有381家。但好景不常，自1990年下半年“第三次石油危機”爆發(fā)后，國際原油價格大漲，全球經(jīng)濟受到嚴(yán)重沖擊，臺股亦無法幸免，再加上當(dāng)時“政府”決定實施“證券交易稅”課征，造成投資人過度預(yù)期，股市交易量大幅萎縮。在經(jīng)濟環(huán)境及“政府”政策改變下，許多證券商難以維持營運，只好選擇停業(yè)或解散。為避免證券市場再次受創(chuàng)，“政

境、斗志昂揚的證券商，一個是簡約至上、清心寡欲的按摩師。在物質(zhì)上，前者遙遙領(lǐng)先，而在精神上，后者更勝一籌?？粗麄兊娜松?，我不禁沉思：論年齡，我和他們相仿。論財產(chǎn)和欲望，我只有證券商的十分之一，卻是按摩師的十倍。這就意味著我的生活處于他們二者的中間階段。坦率地說，我的妻子絕對算不上美女，我的家也絕對稱不上豪宅，但是不知道為什么，在見到了這兩位同學(xué)之后，我突然覺得在我的這種“比上不足，比下有余”的平淡生活里，隱約出現(xiàn)了一道美麗的彩虹。

和欲望，我只有證券商的十分之一，但卻是按摩師的十倍。這就意味著我的生活處于他們二者的中間階 段在日本，每年的4月是喬遷的季節(jié)。今年，我一位高中同學(xué)也迎來了“喬遷之喜”。上周六晚上，我應(yīng)邀前往他的新居參加了一場家庭派對。這位同學(xué)在一家外資證券公司工作，是一位名副其實的富豪，他的新居自然氣派非凡——地處東京頂級住宅區(qū)之一的“白金臺”，面積200平方米，售價高達2億日元（約合人民幣1250萬元）。豪宅位于一幢十四層高級公寓的頂層，視野非常開闊——向東可以看到東京