摘 要：伴隨著老年人對金融服務(wù)的迫切需求，養(yǎng)老金融已經(jīng)從理念推向行動，成為積極應(yīng)對人口老齡化、扎實推進(jìn)共同富裕、推動高質(zhì)量發(fā)展等國家戰(zhàn)略的重要支撐。立足人口老齡化視域，結(jié)合當(dāng)前養(yǎng)老金融發(fā)展中的現(xiàn)實問題，探討了養(yǎng)老金融從理念到行動的內(nèi)在機(jī)理與發(fā)展舉措。首先梳理了養(yǎng)老金融的內(nèi)涵意蘊(yùn)，創(chuàng)新性歸納出養(yǎng)老金融的宏觀論、微觀論和組合論，并闡述了養(yǎng)老金融的“產(chǎn)業(yè)屬性”“事業(yè)屬性”及其蘊(yùn)含的特殊使命和時代價值。其次分析了人口老齡化進(jìn)程中發(fā)展養(yǎng)老金融的驅(qū)動因素，揭示了養(yǎng)老金融在應(yīng)對潛在供養(yǎng)風(fēng)險、老年撫養(yǎng)風(fēng)險、養(yǎng)老金缺口風(fēng)險以及推動銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面驅(qū)動作用的內(nèi)在邏輯。最后從國家、社會和個人層面分別提出養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措：深化金融供給側(cè)改革，營造良好的老年人金融參與環(huán)境，包括以法治為根本的推動養(yǎng)老金融頂層設(shè)計、以市場為核心的釋放政府綜合協(xié)調(diào)作用、以監(jiān)管促協(xié)調(diào)的推動養(yǎng)老金融有序發(fā)展；立足全生命周期，分階段提升消費(fèi)者金融素養(yǎng)水平，包括注重基礎(chǔ)教育的引領(lǐng)作用、重點(diǎn)提升中青年群體金融素養(yǎng)水平、從正反兩方面大力開展養(yǎng)老金融教育等；多渠道提高收入，打破養(yǎng)老金融參與的流動性約束，包括提高退休群體收入水平、拓寬老年人增收渠道、盤活老年人“僵尸資產(chǎn)”等。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老金融；驅(qū)動因素；高質(zhì)量發(fā)展；銀發(fā)經(jīng)濟(jì)；流動性約束

中圖分類號：C913.6；F069.9 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1000-4149（2025）01-0078-13

DOI：10.3969/j.issn.1000-4149.2025.01.006

一、引言

人口老齡化的縱深發(fā)展不僅深刻影響著社會生產(chǎn)方式、收入分配、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等國家整體發(fā)展格局，還會對社會、經(jīng)濟(jì)、文化、教育、就業(yè)與健康等各個領(lǐng)域產(chǎn)生重大影響，涉及經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展與人民生活的方方面面，加劇宏觀和微觀層面的應(yīng)對挑戰(zhàn)。一方面，龐大的老年人口規(guī)模為我國養(yǎng)老保障體系的穩(wěn)健運(yùn)行帶來巨大壓力，極易發(fā)生養(yǎng)老金缺口風(fēng)險，需要充分發(fā)揮養(yǎng)老金融的跨期資源配置功能，對當(dāng)前的“三支柱”養(yǎng)老保險體系進(jìn)行有效補(bǔ)充。另一方面，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)浪潮正席卷全國，尤其在數(shù)字化引領(lǐng)下，對傳統(tǒng)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來巨大沖擊，需要養(yǎng)老金融的全面跟進(jìn)與支持。

盡管當(dāng)前養(yǎng)老金融市場供需兩旺，各類金融機(jī)構(gòu)紛紛試水養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)項目，但均未達(dá)到理想效果，存在政策導(dǎo)向不明、目標(biāo)定位不清、服務(wù)模式單一、社會效果甚微等現(xiàn)實狀況，呈現(xiàn)“前景廣闊、現(xiàn)實骨感”的尷尬局面。如何擺脫困境，是當(dāng)前及今后不得不面對和解決的重要課題。隨著老年人自理預(yù)期壽命的延長以及財富積累、消費(fèi)實力的增強(qiáng)，養(yǎng)老金融在歷史舞臺上扮演著越來越重要的角色，成為社會各界關(guān)注的熱點(diǎn)。2023年10月召開的中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)：“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，標(biāo)志著“養(yǎng)老金融”已納入金融改革和實施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略的重要議題，具有劃時代的戰(zhàn)略意義。

二、概念界定與價值意蘊(yùn)

1. 養(yǎng)老金融的概念界定

養(yǎng)老金融（Pension Finance）也稱老年金融，2006年英國學(xué)者布萊克（Blake）從經(jīng)濟(jì)層面提出養(yǎng)老金金融概念，強(qiáng)調(diào)退休保障領(lǐng)域的養(yǎng)老金金融以及金融分析的嚴(yán)密性是應(yīng)對養(yǎng)老問題挑戰(zhàn)和把握機(jī)會的最新“奇效良方”，詳細(xì)分析了金融工具在英國養(yǎng)老金投資領(lǐng)域的具體應(yīng)用 ［1］ 。也有學(xué)者指出，老年金融學(xué)研究的核心問題是處理好儲蓄、投資、消費(fèi)、積累的關(guān)系，應(yīng)創(chuàng)建可持續(xù)的社會保障制度體系，構(gòu)建與老齡社會相適應(yīng)的“健康壽命”和“資產(chǎn)壽命”

［2-4］ 。近年來，隨著我國學(xué)者的深入研究和本土化探討，這一概念已逐步擴(kuò)展，對養(yǎng)老金融概念界定目前主要有三種觀點(diǎn)。

一是宏觀論。該觀點(diǎn)基于宏觀戰(zhàn)略層面，延續(xù)和延伸布萊克提出的養(yǎng)老金金融概念，給出更加寬泛的界定。認(rèn)為由養(yǎng)老金管理派生出的養(yǎng)老方案設(shè)計、咨詢、賬戶管理、資金托管及養(yǎng)老基金投資、養(yǎng)老金計劃審計等系列金融服務(wù)都?xì)w屬于養(yǎng)老金金融 ［5］ ，養(yǎng)老金除投資于金融資產(chǎn)、不動產(chǎn)、衍生金融工具和另類投資之外，還應(yīng)當(dāng)投資于基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品、股指期貨產(chǎn)品等方面，同時實現(xiàn)住房反向抵押模式的補(bǔ)充養(yǎng)老和養(yǎng)老基金的有效監(jiān)管；并從金融的貨幣流通和信用活動視角，指出養(yǎng)老金融理論研究的是在金融市場上，運(yùn)用金融工具投資運(yùn)作并實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值，促進(jìn)金融市場發(fā)展的理論與實踐問題，核心是以養(yǎng)老為根本目的，是一門涉及老年學(xué)、人口學(xué)和金融學(xué)的交叉學(xué)科 ［6-8］ 。

二是微觀論。主要以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，結(jié)合人的全生命周期特征，提出老年金融運(yùn)行機(jī)制。最具代表性的學(xué)者有黨俊武、楊燕綏等。黨俊武結(jié)合資源跨時空分配理論創(chuàng)新性地提出老齡金融（Aging Finance）概念，指出老齡金融是人們在年輕時運(yùn)用金融工具做好資產(chǎn)準(zhǔn)備，老年期置換為需求產(chǎn)品和服務(wù)的金融運(yùn)行機(jī)制 ［9］ 。楊燕綏、張弛認(rèn)為養(yǎng)老金融是制定養(yǎng)老政策、評估和管理養(yǎng)老風(fēng)險、實現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)保值增值的金融服務(wù)，涵蓋繳費(fèi)確定計劃和個人儲蓄，內(nèi)容包括積累性養(yǎng)老金計劃、商業(yè)補(bǔ)充保險、老年房產(chǎn)規(guī)劃、養(yǎng)老預(yù)付金、存款利息等其他財產(chǎn)利得收入 ［10］ 。謝寧認(rèn)為養(yǎng)老金融是以銀發(fā)族為主要服務(wù)目標(biāo)群體，以老年服務(wù)為產(chǎn)品開發(fā)特征，以老齡化為引領(lǐng)的、潛力巨大的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè) ［11］ 。李凱宣、劉勝題將養(yǎng)老金融定義概括為銀行、證券、保險、信托等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各種養(yǎng)老需求提供的個人養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù) ［12］ 。樊鑫淼等認(rèn)為養(yǎng)老金融應(yīng)該涵蓋全社會養(yǎng)老方面的所有金融問題，狹義上是指社會個體年輕時所做的養(yǎng)老資產(chǎn)準(zhǔn)備，以滿足養(yǎng)老所需的金融產(chǎn)品和服務(wù)的金融運(yùn)作活動，廣義上是指由商業(yè)銀行、保險、證券、信托及投資公司等金融機(jī)構(gòu)開展的、以老年人口為受眾對象的一系列金融活動 ［13］ 。

三是組合論。認(rèn)為老年金融涵蓋養(yǎng)老金金融、老年產(chǎn)業(yè)金融和老年服務(wù)金融三個部分。

張佩、毛茜認(rèn)為養(yǎng)老金融應(yīng)當(dāng)拓展到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持和需求導(dǎo)向的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù) ［14］ 。鄭秉文、張笑麗認(rèn)為養(yǎng)老金融是一個跨學(xué)科跨領(lǐng)域的、相對廣泛松散的、特定歷史階段的金融概念，是金融機(jī)構(gòu)在政策規(guī)范和指導(dǎo)下，以滿足老年人金融需求、保障老年人合理生活水平、確保老年人對其他養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的可獲得性為目的，針對老年人、養(yǎng)老金體系和其他養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供的各類金融產(chǎn)品和服務(wù)活動的學(xué)術(shù)新規(guī)范、話語新概念、服務(wù)新領(lǐng)域 ［15］ 。洪崎認(rèn)為養(yǎng)老金融成為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的新藍(lán)海、金融產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的助推器，需要從養(yǎng)老金資產(chǎn)托管、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融、老年人金融業(yè)務(wù)等方面加快養(yǎng)老金融創(chuàng)新、改善民生福祉 ［16］ 。孫博、董克用等以及汪偉、李駿認(rèn)為養(yǎng)老金融既包括養(yǎng)老金儲備的過程，也包括各種金融服務(wù)，主要體現(xiàn)為國家為社會成員養(yǎng)老資產(chǎn)儲備而進(jìn)行的養(yǎng)老制度安排和資產(chǎn)管理的養(yǎng)老金金融，社會機(jī)構(gòu)圍繞老年人消費(fèi)需求而進(jìn)行的養(yǎng)老服務(wù)金融，為養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供融資支持的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融 ［17-19］ 。

2. 養(yǎng)老金融的價值意蘊(yùn)

學(xué)者們關(guān)于養(yǎng)老金融概念的研究主要圍繞著宏觀、微觀以及二者融合的層面展開的，為本研究提供了強(qiáng)有力的理論支撐。我國養(yǎng)老金融正處于起步探索階段，學(xué)界、政界和其他社會各界對老年金融概念界定尚未達(dá)成一致意見，學(xué)者們大多使用“養(yǎng)老金融”“養(yǎng)老金金融”“老年金融”和“老齡金融”等不同概念來表述，但都指的是基于老年人養(yǎng)老需求的金融服務(wù)和金融運(yùn)行機(jī)制。2023年中央金融工作會議首次提出“做好養(yǎng)老金融這篇大文章”，但并未明確養(yǎng)老金融的概念內(nèi)涵。從本質(zhì)屬性來看，養(yǎng)老金融是金融的特定形態(tài)，可以界定為：為滿足廣大人民群眾多樣化的養(yǎng)老金融需求、助力老年期較高品質(zhì)的生活水準(zhǔn)、提升老年人口金融可得性，政府、金融機(jī)構(gòu)及金融衍生機(jī)構(gòu)提供的各類為老金融服務(wù)的總稱。因此，作為老齡社會新的金融業(yè)態(tài) ［20］ ，養(yǎng)老金融不僅是產(chǎn)業(yè)，也是事業(yè)，涵蓋養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老金融事業(yè)兩個部分，兼具公共性、福利性、競爭性、營利性。

養(yǎng)老金融的本質(zhì)屬性蘊(yùn)含著特殊使命和時代價值。從宏觀上來看，養(yǎng)老金制度的實施是為了防范老年期收入的不穩(wěn)定而設(shè)計，目的是通過資源的代際分配實現(xiàn)社會統(tǒng)籌養(yǎng)老。

發(fā)達(dá)國家的實踐經(jīng)驗表明，金融的媒介融通作用是積極應(yīng)對人口老齡化的有效方式，金融工具是調(diào)節(jié)傳統(tǒng)養(yǎng)老模式轉(zhuǎn)變的重要手段，養(yǎng)老金融應(yīng)運(yùn)而生并風(fēng)靡全球，這也是其公共性、福利性的具體體現(xiàn)。從微觀上來看，我國正處于人口轉(zhuǎn)變的特定歷史階段，人口老齡化與人口負(fù)增長交匯發(fā)展，家庭結(jié)構(gòu)小型化、家庭人口規(guī)模縮減是普遍現(xiàn)象，傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老模式受到極大挑戰(zhàn)，中年人在選擇工作與照護(hù)老人、照料孫輩之間難以實現(xiàn)平衡，單純的家庭養(yǎng)老已不能滿足老年人的養(yǎng)老需求，越來越多的家庭不得不購買社會服務(wù)。在這樣的社會變遷中必須考慮資源的跨期調(diào)整與分配，而金融恰恰具備這些屬性，并通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)以滿足其需求；不僅如此，伴隨著老年人多樣化需求的增加，催生了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的多元化個性化發(fā)展趨勢，由此資產(chǎn)證券化、抵押擔(dān)保、債務(wù)重組、低息債券等現(xiàn)代金融工具在養(yǎng)老領(lǐng)域得到普及應(yīng)用，彰顯出養(yǎng)老金融的競爭性、營利性屬性。

三、發(fā)展養(yǎng)老金融的驅(qū)動因素

廣大人民群眾對美好退休生活的追求以及預(yù)期壽命和老年人預(yù)期余壽的延長是養(yǎng)老金融發(fā)展壯大的基石。20世紀(jì)50年代初期中國人口出生預(yù)期壽命僅為43.8歲，比世界平均水平47.0歲還要低3.2年，僅相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家出生預(yù)期壽命64.8歲的三分之二 ① ；隨著我國社會主義制度不斷改革、深化與發(fā)展，經(jīng)濟(jì)、金融、醫(yī)療、衛(wèi)生、社會保障等各領(lǐng)域體制機(jī)制不斷健全，人民生活水平持續(xù)提高，居民健康意識不斷增強(qiáng)，出生預(yù)期壽命取得了質(zhì)的飛躍。聯(lián)合國人口預(yù)測中方案資料顯示，2015—2020年中國人口出生預(yù)期壽命已延長至76.6歲，較20世紀(jì)中葉延長了32.8年，高出同期世界平均水平4.3歲，同期我國60歲老年人預(yù)期余壽由11.0年增長至20.2年，實現(xiàn)了出生預(yù)期壽命和老年預(yù)期余壽由低水平到趕超的反轉(zhuǎn)；預(yù)計2045—2050年我國出生預(yù)期壽命將持續(xù)延長至81.5歲，60歲及以上老年人預(yù)期余壽將延長至23.8年 ② ，穩(wěn)居長壽國家方陣（見圖1）。壽命的延長改變著人的生命周期各階段時間配比，進(jìn)而牽動財富配比的變遷，養(yǎng)老金融的跨期資源調(diào)配功能成為應(yīng)對這種變遷不可或缺的調(diào)節(jié)變量，從人口老齡化視域來看，主要驅(qū)動因素體現(xiàn)在以下幾個方面。

1. 發(fā)展養(yǎng)老金融是應(yīng)對潛在供養(yǎng)風(fēng)險的基本要求

2000年我國步入老齡化社會時，60歲及以上老年人口規(guī)模僅為1.3億，到2022年，中國老年人口規(guī)模達(dá)2.8億，年均增長率3.5%，比世界老年人口平均增速高0.9個百分點(diǎn)；同期，人口老齡化水平由10%增長到19.8% ① 。然而，人口老齡化并不是單純的老年人口數(shù)量增多和比重提高，與其相伴相生的是整個人口年齡結(jié)構(gòu)的變化。以勞動年齡人口與老年人口數(shù)量變化為例，自步入老齡化社會后，我國15—59歲勞動年齡人口數(shù)量雖然經(jīng)歷了長達(dá)10年多的慣性增長期，但在2011年達(dá)到峰值后便進(jìn)入下降通道，預(yù)計到2050年將持續(xù)減少至6.5億 ［21］ 。老年人口增加和勞動年齡人口的減少為社會帶來了潛在供養(yǎng)風(fēng)險。

潛在供養(yǎng)風(fēng)險的直觀表現(xiàn)是潛在供養(yǎng)比（potential support ratio）持續(xù)走低（見圖2）。潛在供養(yǎng)比反映的是每個60歲及以上老年人口對應(yīng)的15—59歲勞動年齡人口數(shù)量，從保險角度來看，預(yù)示了最大可能的各類保險金潛在繳費(fèi)人數(shù)與領(lǐng)取人數(shù)的比值。我國潛在供養(yǎng)比由20世紀(jì)50年代的7.1波動下降至2022年的3.5，此時比發(fā)達(dá)國家高出1.3，但比世界平均水平低0.9；預(yù)計到2050年我國潛在供養(yǎng)比降低至1.3，比發(fā)達(dá)國家平均水平還要低0.2 ② 。在其他因素保持不變的前提下，勞動力人口的不斷減少和老年人口的持續(xù)增多相背而行，導(dǎo)致社會潛在供養(yǎng)能力連續(xù)走弱，供養(yǎng)與被供養(yǎng)矛盾日益尖銳，帶來諸如養(yǎng)老保險體系壓力增大、社會福利和醫(yī)療保障面臨風(fēng)險挑戰(zhàn)等，需要探尋針對性金融工具，創(chuàng)新養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，拓展國民養(yǎng)老財富管理渠道，激活國民儲蓄，儲備養(yǎng)老財富，預(yù)防和規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。

2. 發(fā)展養(yǎng)老金融是應(yīng)對老年撫養(yǎng)風(fēng)險的內(nèi)在要求

新中國成立之初，我國老年撫養(yǎng)比為12.7（15—59歲人口=100，下同），低于發(fā)達(dá)國家的18.9和世界平均水平的13.8。到2010年，我國老年撫養(yǎng)比升至18.1，首次超過世界平均水平，但僅相當(dāng)于發(fā)達(dá)國家平均水平的一半略多 ③ 。此后，我國老年撫養(yǎng)比邁入高速增長期，將以年均7.0%的增速快速增長到2050年的68.9，此時超過發(fā)達(dá)國家老年撫養(yǎng)比平均水平并繼續(xù)保持高速增長（見圖3）。預(yù)計到2100年，我國老年撫養(yǎng)比將高達(dá)77.8，分別是發(fā)達(dá)國家和世界老年撫養(yǎng)比平均水平的1.1倍和1.5倍 ① 。老年人口的快速增加是老年撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重的直接原因，也將對社會醫(yī)療、養(yǎng)老服務(wù)以及社會照顧、護(hù)理等方面提出更高要求，這無疑給我國積極應(yīng)對人口老齡化、共同富裕等國家戰(zhàn)略的實施帶來了一系列負(fù)面影響。養(yǎng)老金的“長錢”優(yōu)勢、高效運(yùn)轉(zhuǎn)和增值水平一定程度上可以有效對沖這些負(fù)面影響，作為一種總體調(diào)節(jié)機(jī)制或資源配置工具，養(yǎng)老金融的跨期資源調(diào)配功能是一種強(qiáng)力支撐。

3. 發(fā)展養(yǎng)老金融是應(yīng)對養(yǎng)老金缺口風(fēng)險的迫切要求

養(yǎng)老保險是老年退休群體生活保障的重要經(jīng)濟(jì)來源。國際經(jīng)驗表明，人口老齡化加劇了政府養(yǎng)老保險體系的運(yùn)行壓力和償付風(fēng)險，產(chǎn)生養(yǎng)老金支付缺口，發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老保險計劃由DB模式向DC模式 （即由收益確定型模式向繳費(fèi)確定型模式） 轉(zhuǎn)變，正是將養(yǎng)老金風(fēng)險由國家向個人轉(zhuǎn)移的現(xiàn)實例證。

20世紀(jì)80年代，中國開始嘗試養(yǎng)老保險制度的社會統(tǒng)籌，由縣市級逐步向省級推進(jìn)，探索適合中國國情的現(xiàn)代社會保障制度，建立了統(tǒng)賬結(jié)合的基本養(yǎng)老保險制度，實行部分積累制，創(chuàng)造了社會保障發(fā)展的中國奇跡。2000年我國參加基本養(yǎng)老保險人數(shù)為1.4億人，2022年參加基本養(yǎng)老保險人數(shù)增加至10.5億人，是2000年參加人數(shù)的7.7倍，基本實現(xiàn)了全覆蓋，成為當(dāng)前世界上養(yǎng)老保障覆蓋人群最多的國家 ② 。然而，與成就相伴相生的是壓力與挑戰(zhàn)，我國基本養(yǎng)老保險基金支出由2000年的2115.5億元快速增長至2022年的63079.0億元，22年間增長了29.8倍，年均增長率高達(dá)17.3%；基本養(yǎng)老保險基金支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重由2000年的2.1%增長至2021年的5.2% ③ （見圖4）。隨著1962—1975年年均出生人口達(dá)2583萬人的“第二個嬰兒潮”和1981—1997年年均出生人口為2204萬人的“第三個嬰兒潮”出生隊列相繼走向退休生活，基本養(yǎng)老保險基金支出壓力將會面臨長周期的嚴(yán)峻形勢 ［22］ 。

《蒙格斯調(diào)查之九：中國養(yǎng)老情況調(diào)查報告》指出，2010年以來我國基本養(yǎng)老金替代率維持在44.5％左右，遠(yuǎn)低于國際理想水平。自2014年開始我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險收支差額為負(fù)且缺口呈逐年擴(kuò)大趨勢，面對快速增長的老年人群體，養(yǎng)老保險基金面臨巨大的支付壓力，單純依靠養(yǎng)老金制度無法解決歷史遺留問題。目前，我國養(yǎng)老金基金面臨靜態(tài)和動態(tài)兩方面挑戰(zhàn)，從靜態(tài)層面看，我國基本養(yǎng)老保險制度社會統(tǒng)籌賬戶出現(xiàn)當(dāng)期收支缺口問題而挪用個人賬戶資金，導(dǎo)致在職職工的個人賬戶“空賬運(yùn)行”；從動態(tài)層面看，社會各界對我國未來公共養(yǎng)老金收支規(guī)模進(jìn)行了測算，雖然基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、統(tǒng)計口徑、測算方法等存在一定差異，但基本形成共識：隨著老齡化的加速，公共養(yǎng)老金將會面臨嚴(yán)重的償付危機(jī) ［23］ 。無論是動態(tài)層面還是靜態(tài)層面的壓力，都為養(yǎng)老金融的深度發(fā)展?fàn)I造了豐厚的土壤和迫切的需求。

4. 發(fā)展養(yǎng)老金融是推動銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的本質(zhì)要求

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于人口老齡化不斷加深的時期，兼具“培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能”和“提高人民生活品質(zhì)”的雙重使命 ［24］ 。從老齡化先行的發(fā)達(dá)國家實踐經(jīng)驗看，所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和老齡化階段不同，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的概念、目標(biāo)、定位、發(fā)展側(cè)重點(diǎn)也會動態(tài)調(diào)整。以概念內(nèi)涵為例，發(fā)達(dá)國家對銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的理解經(jīng)歷了多次變革：最初，將銀發(fā)經(jīng)濟(jì)視為面向老年期需求的產(chǎn)品服務(wù)體系；之后，將50歲看作銀發(fā)人口的起始年齡，強(qiáng)調(diào)50—60歲是為老齡階段做準(zhǔn)備的重要窗口期；再后來，考慮到正在經(jīng)歷增齡過程的群體理應(yīng)為養(yǎng)老進(jìn)行準(zhǔn)備，將個體全生命周期的養(yǎng)老產(chǎn)品服務(wù)體系需求納入銀發(fā)經(jīng)濟(jì)概念范疇；現(xiàn)階段，更多地將銀發(fā)經(jīng)濟(jì)視為適應(yīng)老齡社會需求的整個經(jīng)濟(jì)體系 ［25］ 。我國發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的具體舉措在不同階段、不同歷史時期也會作出調(diào)整，但發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)將始終貫徹“以人民為中心”的發(fā)展理念，根本宗旨在于提升人民福祉，當(dāng)前階段的主要目標(biāo)和任務(wù)是滿足人民群眾全方位養(yǎng)老需求，積極培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能。這就要求養(yǎng)老金融持續(xù)賦能養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，助力銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，最終實現(xiàn)養(yǎng)老金融與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)良性互動。一方面，發(fā)揮金融的資源配置和引導(dǎo)作用，運(yùn)用數(shù)字技術(shù)推動金融工具適老化改造，動員社會資本、優(yōu)化資源配置、提供風(fēng)險管理手段和方法，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)投資運(yùn)營提供支持，助力養(yǎng)老企業(yè)從初創(chuàng)、成長到成熟的全生命周期的健康成長，培育銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增長極。另一方面，養(yǎng)老金融作為產(chǎn)業(yè)本身就是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，資本市場為公共和私人養(yǎng)老金投資、養(yǎng)老金儲蓄和規(guī)劃提供了廣闊的運(yùn)作空間，并為養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)提供了資金配置、融資和管理風(fēng)險的工具和渠道，從這個意義上講，推動養(yǎng)老金融創(chuàng)新發(fā)展本質(zhì)上也是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的自身發(fā)展。

簡言之，人口老齡化的直觀體現(xiàn)是老年人口數(shù)量的增多和潛在供養(yǎng)人口的減少，這樣“一增一減”的剪刀式發(fā)展導(dǎo)致人口結(jié)構(gòu)上發(fā)生顛覆式變化，帶來社會供養(yǎng)規(guī)模上的巨大挑戰(zhàn)。長壽化預(yù)示著人們的相對工作時長被壓縮，一方面是居民受教育年限的增加壓縮了前端的工作時長，另一方面居民健康素養(yǎng)的提升延長了老年期預(yù)期余壽?！肮B(yǎng)期”壓縮，“被供養(yǎng)期”拉長，帶來供養(yǎng)時長上的巨大挑戰(zhàn)：被供養(yǎng)人口數(shù)量增多、供養(yǎng)時間加長、供養(yǎng)財富儲備需求增大；同時，經(jīng)濟(jì)社會的長期向好發(fā)展以及人們對美好退休生活的追求又使得社會供養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提升。多方疊加作用，催生新的銀發(fā)消費(fèi)潛力，刺激養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)等銀發(fā)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，倒逼養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)的異質(zhì)性、復(fù)雜性創(chuàng)新，需要更多“資本活水”的強(qiáng)力支撐。在此情境下，資金鏈各環(huán)節(jié)一旦缺位，極易造成社會醫(yī)療、社會福利、社會養(yǎng)老、社會照護(hù)、養(yǎng)老服務(wù)專業(yè)人員短缺、社會保障收支壓力等一系列問題和矛盾，引發(fā)潛在的供養(yǎng)風(fēng)險、老年撫養(yǎng)風(fēng)險、養(yǎng)老金缺口風(fēng)險等。然而，養(yǎng)老金融的資源跨期調(diào)配功能、風(fēng)險管理功能、信息傳遞功能、金融交易功能等，恰恰是應(yīng)對這些風(fēng)險挑戰(zhàn)所必備的核心要素。養(yǎng)老金融不僅可以提供更多控制養(yǎng)老市場及其衍生市場的手段，有效降低國家監(jiān)管宏觀經(jīng)濟(jì)的難度；而且能夠解決養(yǎng)老企業(yè)自身融資中所存在的眾多信息不對稱問題，極大地降低融資成本；還可以賦予消費(fèi)者有效運(yùn)用資金的手段和工具，實現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)的保值增值，這也是從金融層面積極應(yīng)對人口老齡化、促進(jìn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本邏輯和時代價值。

四、推動養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措

人口老齡化是一個長周期的經(jīng)濟(jì)社會常態(tài)現(xiàn)象，是人口發(fā)展的新國情，將貫穿整個21世紀(jì)，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展形成全面、長期、深刻的挑戰(zhàn)。老齡社會問題將是我國面臨的重點(diǎn)、難點(diǎn)、熱點(diǎn)、焦點(diǎn)問題，也將是經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型發(fā)展的新的戰(zhàn)略出發(fā)點(diǎn)和增長極。需要清醒地認(rèn)識到人類生命周期的演變與金融發(fā)展之間的內(nèi)在規(guī)律，深入探討可能會制約養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域，從國家、社會和個人等層面深度剖析原因，尋求破解之道。就國家和社會而言，深入研究人口老齡化背景下的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級、社會保障、醫(yī)療健康之間的關(guān)系，通過金融政策扶持、政策傾斜等具體舉措，明確養(yǎng)老金融與重點(diǎn)領(lǐng)域尤其是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展，引導(dǎo)資本市場提前布局發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)和空白地帶，逐步破解不斷深化的老齡社會對金融發(fā)展產(chǎn)生的系列威脅，為養(yǎng)老金融可持續(xù)發(fā)展掃清障礙。就家庭與個人而言，立足全生命周期，認(rèn)識個體老年期的相對“延長”與教育、就業(yè)、健康、養(yǎng)老等社會生產(chǎn)和生活各個方面的內(nèi)在聯(lián)系，強(qiáng)調(diào)做好養(yǎng)老準(zhǔn)備尤其是做好養(yǎng)老財富儲備的重要性，在普遍“長壽”的社會背景下，不僅要解決當(dāng)前老年人金融參與問題，還要教育和引導(dǎo)人們關(guān)注老齡與金融的關(guān)系問題，從小樹立和培養(yǎng)金融知識學(xué)習(xí)意識、養(yǎng)老儲備意識、積極參與金融活動的理念。

1. 深化金融供給側(cè)改革，營造良好的老年人金融參與環(huán)境

在中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，未來我國金融體制機(jī)制將不斷完善，金融市場發(fā)展逐步走向開放化、標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、包容化的國際化發(fā)展軌道，銀行、債券、股票、基金、信托、金融租賃等二級市場業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大、準(zhǔn)入機(jī)制走向透明、產(chǎn)品領(lǐng)域深度延展，老年人金融素養(yǎng)和收入水平不斷提升是不爭的事實，老年人投資渠道將持續(xù)增多，面臨的市場準(zhǔn)入和金融可得性壁壘將被逐步打破，老年人參與金融實踐活動所必需的良好金融市場環(huán)境亟須塑成和優(yōu)化。

一是以法治為根本，推動養(yǎng)老金融頂層設(shè)計。發(fā)達(dá)國家通過制定一系列金融領(lǐng)域的涉老法律法規(guī)，將保障老年人合法金融權(quán)益、促進(jìn)老年人金融參與納入國家法治化軌道，為我國發(fā)展養(yǎng)老金融提供了諸多經(jīng)驗借鑒和啟示。在中國特色社會主義制度框架下，加強(qiáng)頂層設(shè)計，完善現(xiàn)有法律法規(guī)體系，加大老齡政策、金融政策、經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展政策的銜接性研究，從立法層面為養(yǎng)老金融發(fā)展提供保障，明確養(yǎng)老金融目標(biāo)定位和發(fā)展方向，引導(dǎo)和激勵金融機(jī)構(gòu)大膽探索、積極有序開展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，深度融入銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮。同時，設(shè)定專門針對老年人金融參與的法律條款和專項規(guī)定作為基本依據(jù)和指導(dǎo)原則，鼓勵老年人在金融領(lǐng)域內(nèi)多向發(fā)展、重構(gòu)信任，走出中國特色養(yǎng)老金融發(fā)展之路。

二是以市場為核心，釋放政府綜合協(xié)調(diào)作用。集聚中國特色社會主義市場優(yōu)勢力量，加大政府的市場干預(yù)力度，引領(lǐng)和推進(jìn)以銀行、證券、保險等機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的金融主體深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，充分調(diào)動供給方的積極性，推廣和普及創(chuàng)新型金融工具的運(yùn)用，促進(jìn)二級市場的發(fā)育與完善。結(jié)合老年人養(yǎng)老需求以及風(fēng)險偏好、城鄉(xiāng)差異等特點(diǎn)，不斷探索和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，集聚新的資本力量，開展新的商業(yè)模式，針對性地開發(fā)養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，深耕銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，降低老年人金融參與的門檻，從廣度和深度上提高老年金融產(chǎn)品和服務(wù)的可得性，滿足人民日益增長的對美好生活向往的養(yǎng)老金融需求。

三是以監(jiān)管促協(xié)調(diào)，推動養(yǎng)老金融有序發(fā)展。目前已經(jīng)建立了極具中國特色的金融綜合監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，各項工作高效運(yùn)行，為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)視域下金融轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。在養(yǎng)老金融深度發(fā)展過程中，要充分發(fā)揮中央金融委員會的協(xié)調(diào)機(jī)制優(yōu)勢，以中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為依托，加強(qiáng)與政府養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、房地產(chǎn)企業(yè)等主管部門之間的溝通協(xié)調(diào)，探索和創(chuàng)新養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制，及時研判相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)的資金配置、流動性管理和風(fēng)險管理，提高監(jiān)管效率；加快推進(jìn)和完善個人養(yǎng)老金制度，明晰服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格業(yè)務(wù)范圍，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，優(yōu)化申訴渠道；建立健全養(yǎng)老金融市場機(jī)制，推動養(yǎng)老金融走向規(guī)范、穩(wěn)定、深入、高質(zhì)量發(fā)展的道路，防止養(yǎng)老金融參與者陷入非法集資、高利貸、“理財風(fēng)波”等金融陷阱，降低老年人參與金融市場的風(fēng)險，使老年人在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)浪潮中獲取實實在在的金融福祉，實現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健與保值增值。

2. 立足全生命周期，分階段提升消費(fèi)者金融素養(yǎng)水平

從人的生命周期財富規(guī)律來看，年輕人是養(yǎng)老金融準(zhǔn)備階段創(chuàng)造財富的主力軍，老年人主要是養(yǎng)老金融的消費(fèi)群體。換言之，養(yǎng)老金融資源配置主要是年輕人的事，養(yǎng)老金融消費(fèi)更多地是老年人的事。人們依靠儲蓄或借貸杠桿從金融市場獲取金融福祉、滿足家庭消費(fèi)是必然趨勢，能否在金融實踐活動中獲取投資收益離不開金融素養(yǎng)的支持；金融素養(yǎng)的形成不僅是當(dāng)前的金融知識儲備和實踐應(yīng)用能力的體現(xiàn)，也蘊(yùn)含著以往的投資經(jīng)驗以及對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的關(guān)注程度，不僅需要消費(fèi)者自身的努力，還需要國家的政策引導(dǎo)和基礎(chǔ)教育投入、企業(yè)層面的重視與培養(yǎng)等各方面保障。

一是注重基礎(chǔ)教育的引領(lǐng)作用。從一定程度上看，老年人金融素養(yǎng)也是中年、青年以及少年兒童期金融意識培養(yǎng)、金融知識和金融實踐經(jīng)驗積累沉淀的具體體現(xiàn)，應(yīng)該認(rèn)識到金融素養(yǎng)的動態(tài)變化過程，制定適應(yīng)性強(qiáng)、針對性強(qiáng)、可操作性強(qiáng)的金融教育戰(zhàn)略，建立個人金融知識框架，科學(xué)制定不同年齡階段的少年兒童金融教育的實施標(biāo)準(zhǔn)和要求，使金融知識貫穿于國民教育各個階段，在提升國民素質(zhì)的同時加大金融知識的普及力度，引導(dǎo)和培養(yǎng)青少年群體對金融知識學(xué)習(xí)的興趣和愛好，鼓勵適齡兒童盡早接受金融教育，提高金融認(rèn)知能力，為踏入社會參與金融實踐活動和實現(xiàn)財富積累打好基礎(chǔ)。

二是重點(diǎn)提升中青年群體金融素養(yǎng)水平。生命周期理論認(rèn)為中年期是居民的財富積累期，也是最需要運(yùn)用金融工具進(jìn)行養(yǎng)老儲備和風(fēng)險承擔(dān)能力較強(qiáng)的階段，金融素養(yǎng)水平直接關(guān)系到其作出正確金融決策的能力和金融福祉獲取能力。積極引導(dǎo)和鼓勵政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、社會團(tuán)體等各類機(jī)構(gòu)將金融教育嵌入各種“職業(yè)培訓(xùn)”“職業(yè)教育”“技能培訓(xùn)”中去，加大對中青年群體的金融知識普及力度，提高職工的金融風(fēng)險識別和防范能力，形成全面提升金融素養(yǎng)的社會共識；同時，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對消費(fèi)者宣傳教育，踐行“多做金融知識推廣，少做產(chǎn)品推銷”理念，以提升金融素養(yǎng)為主要目標(biāo)，開展金融業(yè)務(wù)的同時積極履行社會責(zé)任。

三是從正反兩方面大力開展養(yǎng)老金融教育。一方面，加強(qiáng)從正面引導(dǎo)老年人金融知識學(xué)習(xí)，助力老年人掌握參與金融實踐活動的必備技巧和金融工具的正確使用方法，促進(jìn)老年金融素養(yǎng)的提升。結(jié)合老年人金融需求，依托老年大學(xué)、老年活動中心、老年實踐基地等多元化平臺，大力宣傳電子銀行、銀行儲蓄卡、信用卡、住房反向抵押貸款、理財產(chǎn)品、基金投資、利率變動、通貨膨脹等金融知識，積極推廣互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新型金融媒介，提高老年人的接受度和認(rèn)可度，認(rèn)清新型金融工具的本質(zhì)和使用技巧。另一方面，側(cè)重反面警示教育，結(jié)合當(dāng)前典型金融詐騙案例，深度梳理和揭示金融詐騙者的慣用伎倆，合理引導(dǎo)老年人有效樹立心理防范意識，理性參與金融市場，拒絕高利誘惑，規(guī)避金融陷阱，做好風(fēng)險防范措施。同時注重城鄉(xiāng)、區(qū)域金融發(fā)展的協(xié)調(diào)性、普惠性、創(chuàng)新性，提供多元化老年金融教育平臺，形成城鎮(zhèn)與農(nóng)村、東部與西部、中心區(qū)與邊緣地帶老年人金融素養(yǎng)協(xié)同提升的良好格局，夯實養(yǎng)老金融參與的群眾基礎(chǔ)。

3. 多渠道提高收入，打破養(yǎng)老金融參與的流動性約束

對于銀發(fā)群體而言，隨著年齡的增長，收入風(fēng)險、健康風(fēng)險不斷加劇，未來預(yù)期面臨較大的不確定性，當(dāng)前老年人畢生的儲蓄水平偏低是普遍現(xiàn)象，很容易引發(fā)各類社會問題，諸如老年人貧困、老年精神障礙、老年自殺行為等，合理優(yōu)化政府、企業(yè)、居民之間的收入分配格局，提高老年人收入水平是踏入金融參與“門檻”的先決條件，有利于從根本上解除老年人消費(fèi)顧慮，釋放銀發(fā)消費(fèi)潛力，促進(jìn)老年人積極參與社會活動和金融實踐活動。

一是進(jìn)一步完善社會保障制度，提高退休群體收入水平。使用現(xiàn)代金融工具和數(shù)字技術(shù)手段充盈養(yǎng)老金，通過提高養(yǎng)老金覆蓋率、適當(dāng)適時提高養(yǎng)老金發(fā)放基數(shù)，平衡不同群體養(yǎng)老金差異，養(yǎng)老金領(lǐng)取待遇適度向中低保障人群傾斜，調(diào)節(jié)城鄉(xiāng)養(yǎng)老體系差距，是當(dāng)前我國約半數(shù)消費(fèi)者主要依靠退休金或養(yǎng)老保險保障老年消費(fèi)、退休老人收入不足的破解之道。繼續(xù)推進(jìn)基本醫(yī)療保險和補(bǔ)充醫(yī)療保險的有效銜接，提高基本醫(yī)療保險報銷比例，降低自費(fèi)支出比例，間接增加老年人收入，減少對儲蓄的依賴程度，為從金融層面支配養(yǎng)老資金奠定基礎(chǔ)。大力發(fā)展老年人商業(yè)保險，鼓勵和引導(dǎo)保險公司針對性地開發(fā)老年病、慢性病等適老商業(yè)保險產(chǎn)品，推廣和普及長期照護(hù)保險、商業(yè)養(yǎng)老保險項目等商業(yè)險種，充分發(fā)揮商業(yè)保險的“老年健康風(fēng)險屏障”作用。

二是鼓勵老年人參與社會活動，拓寬老年人增收渠道。退休后的老年人面臨社會角色的轉(zhuǎn)換，貧困、疾病、失能、孤獨(dú)等風(fēng)險加劇，擁有穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和收入來源是其參與社會活動的重要前提。在完善老年經(jīng)濟(jì)保障制度建設(shè)的基礎(chǔ)上，搭建老年人直接參與經(jīng)濟(jì)活動的平臺，營造老年友好型經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境。一方面，建立全國統(tǒng)一的老年人才信息庫，借助“延遲退休”等政策，引導(dǎo)老年人尤其是經(jīng)驗型、技術(shù)型、學(xué)術(shù)型、科技型退休老人繼續(xù)在各自領(lǐng)域發(fā)揮余熱，積極參與有酬社會活動，同時建立老年人退休再就業(yè)權(quán)益保障機(jī)制，鼓勵老年人社會兼職，拓寬收入渠道，為更好地打破金融參與的流動性約束奠定基礎(chǔ)，為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入“銀發(fā)人”活力。另一方面，建立全國統(tǒng)一的時間銀行管理平臺，實現(xiàn)在全國范圍內(nèi)通存通兌，鼓勵老年人積極參與志愿服務(wù)活動，主動參與社區(qū)治理、民主監(jiān)督、民事調(diào)解、科教文衛(wèi)、養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)等活動，積累日后所需的養(yǎng)老服務(wù)時長，最大限度地減少未來養(yǎng)老支出的可能性，可以將更多的養(yǎng)老資金應(yīng)用于養(yǎng)老金融實踐，積累養(yǎng)老財富。

三是靈活運(yùn)用現(xiàn)代金融工具，盤活老年人“僵尸資產(chǎn)”。通常情況下，我國消費(fèi)者用其一生的積蓄購置了房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)，以滿足結(jié)婚、生育、居住等基本需求，這些占據(jù)了家庭資產(chǎn)尤其是老年家庭資產(chǎn)的絕大部分，同時由于該類資產(chǎn)的“長期趴賬”形成了家庭的“僵尸資產(chǎn)”，不能隨時變現(xiàn)以滿足老年期資金流通和全生命周期的效用最大化，加劇了老年人養(yǎng)老資金的流動性約束。積極探索住房反向抵押貸款、宅基地抵押貸款、土地抵押或流轉(zhuǎn)等創(chuàng)新型金融工具，開發(fā)老年人“固定資產(chǎn)變現(xiàn)”在我國的實現(xiàn)路徑和全民推廣可能性，充分考慮老年人城鄉(xiāng)、地域、代際之間的差異，因地制宜、因俗而異、精準(zhǔn)施策，運(yùn)用金融手段重點(diǎn)盤活老年人的“僵尸資產(chǎn)”，提高養(yǎng)老金融的普及性和可得性，實現(xiàn)老年消費(fèi)由“能”向“敢”再向“樂”的轉(zhuǎn)變，從根本上解除老年人消費(fèi)顧慮，滿足老年人多樣性消費(fèi)需求。

積極應(yīng)對人口老齡化已成為國家戰(zhàn)略，也是黨和國家關(guān)心關(guān)注的重大問題。在國家養(yǎng)老保障體系第一支柱“保基本”，第二支柱、第三支柱全面發(fā)展尚需時日的時代背景下，養(yǎng)老金融為人民群眾積累養(yǎng)老資產(chǎn)、為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)獲取優(yōu)質(zhì)金融資本提供了新的選擇，這正是馬克思主義金融理論同當(dāng)代中國具體實際相結(jié)合的生動體現(xiàn)，也是建設(shè)中國特色現(xiàn)代金融體系的突出亮點(diǎn)，充分體現(xiàn)了金融工作的政治性、人民性。

（致謝：特別感謝中共山東省委學(xué)校（山東行政學(xué)院）創(chuàng)新工程科研支撐）。

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Connotation， Driving Factors and Key Measures of Pension Finance

LIU Zhixiao 1 ， YUAN Xin 2

（1. Social and Ecological Civilization Department， Shandong Provincial Party School of theCPC （Shandong Administration College）， Jinan 250000， China；2. School ofEconomics， Nankai University， Tianjin 300071， China）

Abstract：With the urgent needs of the elderly for financial services， pension finance hasshifted from concept to action， becoming an important action in actively responding to national strategies such as population aging， common prosperity， and high-qualitydevelopment. Based on the perspective of population aging and combined with the practicalissues in the development of pension finance， the paper explores the internal mechanism anddevelopment measures of pension finance from concept to action. First of all， we sorted outthe connotation of pension finance， innovatively summarized the macro theory， micro theoryand combination theory of pension finance， then elaborated on the industrial and institutionalattributes of pension finance， as well as its unique mission and era value. Furthermore， weanalyzed the driving factors of the development of pension finance in the process of populationaging， and revealed the internal logic of the driving role of pension finance in coping withpotential support risks， elderly support risks， pension gap risks， and promoting the high-quality development of the silver economy. Finally， we put forward the key measures for thehigh-quality development of pension finance from the national， social and individual levels.The first is to deepen the financial supply-side reform and create a favorable environment forthe financial participation of the elderly，including promoting the top-level design of pemsionfinance based on the rule of law， releasing the government’s comprehensive coordination rolewith the market as the core， and promoting the orderly development of pemsion financethrough regulation and coordination. The second is to focus on the entire lifecycle andgradually improve the financial literacy of the consumer. This includes emphasizing the leadingrole of basic education， focusing on improving the financial literacy level of middle-aged andyoung people， and vigorously promoting elderly financial education from both positive andnegative aspects. The third is to increase the income through multiple channels and break theliquidity constraints of pension finance participation， including improving the income of theretirement group， expanding the channels for increasing income for the elderly， andrevitalizing the “zombie assets” of the elderly.

Keywords：pension finance；driving factors；high-quality development；silver economy；liquidity constraints

［責(zé)任編輯 武 玉］