減產(chǎn)也難推升油價，沙特或轉(zhuǎn)而發(fā)動價格戰(zhàn)，引起石油價格動蕩。

10月28日，國際石油價格大跌超6%。以伊緊張局勢階段性消散之后，雖然12月歐佩克+繼續(xù)減產(chǎn)，但疲軟的需求使得2024年最后兩個月和2025年的國際石油價格面臨越來越大的壓力。

面對中東局勢的階段性緩和，機構(gòu)紛紛下調(diào)了對短期國際油價的預(yù)測?；ㄆ旒瘓F大宗商品團隊發(fā)布報告稱，因中東地緣政治風險驅(qū)動下的風險溢價逐步消退，將三個月布倫特油價展望從74美元/桶下調(diào)至70美元/桶，6至12個月展望從72美元/桶下調(diào)至60美元/桶。

作為OPEC+事實上的領(lǐng)導(dǎo)者和減產(chǎn)數(shù)量最大的國家，油價下跌預(yù)期下沙特何去何從成為市場關(guān)注的重點以及未來國際石油形勢如何變化最主要的風向標。而其他產(chǎn)油國如何應(yīng)對可能下跌的油價也頗為值得關(guān)注。

沙特：持續(xù)減產(chǎn)令經(jīng)濟承壓

一年多來，沙特不遺余力地限制石油市場的供應(yīng)，除2023年夏天以來參與歐佩克+的減產(chǎn)之外，還自愿每天減少100萬桶的產(chǎn)量。沙特一直嚴格遵守其“約900萬桶/天”的產(chǎn)量計劃，在過去的一年里一直與目標石油產(chǎn)量保持一致。另一方面，伊拉克和哈薩克斯坦，一直是超額生產(chǎn)石油的主要國家，它們沒有遵守減產(chǎn)的協(xié)議。

持續(xù)的減產(chǎn)，給嚴重依賴石油生產(chǎn)和出口的沙特帶來的經(jīng)濟壓力越來越大。

從石油產(chǎn)量來看，2024年7月，沙特的原油出口已跌至過去11個月來的低點。作為全球最大原油出口國，沙特通常會在夏季降低原油出口量，因為國內(nèi)需要更多的原油用于發(fā)電廠的直接燃燒。

根據(jù)聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議的數(shù)據(jù)，2024年7月，沙特的原油直接使用量增加了21.1萬桶/天達到77萬桶/天，為7個月來的最高水平。當月，沙特的原油產(chǎn)量增加了11.1萬桶/天，達到894萬桶/天。盡管產(chǎn)量增加，但出口量卻出現(xiàn)下降，原因是沙特增加的石油產(chǎn)量被直接用于發(fā)電的原油所消耗。

從石油收入來看，沙特的石油出口收入2024年8月降至三年來的最低水平。由于對全球石油需求的擔憂加劇，油價在2024年8月和9月的大部分時間里下跌。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于8月油價徘徊在70美元/桶的低位，沙特的石油出口收入受到了影響，該國的整體商品貿(mào)易出口也受到了影響。2024年8月，沙特商品出口同比2023年8月下降了9.8%，原因是石油出口下降了15.5%。

根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，作為海灣合作委員會最大的經(jīng)濟體，沙特需要96.20美元/桶的油價來平衡其預(yù)算，原因很大程度上是為了實現(xiàn)其雄心勃勃的《2030年愿景》。過去幾年里，這個石油資源豐富的國家承擔了OPEC+減產(chǎn)的最大份額，但這一事實無助于改善局勢。

沙特目前的日產(chǎn)量為890萬桶，為2011年以來的最低水平。實際上，沙特一直在以較低的價格出售石油，進一步加劇了收入的短缺。

俄羅斯：預(yù)測未來三年石油收入下降

作為世界最大的能源出口國，石油生產(chǎn)和出口在俄羅斯經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用，是國家出口收入的主要來源之一，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后更顯其重要性。國際石油價格保持在較高的水平并維持穩(wěn)定，對俄羅斯至關(guān)重要。

面對進入2024年以來持續(xù)疲軟的國際石油市場，俄羅斯已經(jīng)在為未來三年國際石油形勢的進一步惡化做準備。

據(jù)彭博社援引的一份三年預(yù)算草案報道稱，俄羅斯正準備應(yīng)對油價低迷導(dǎo)致的石油收入下降。根據(jù)該文件，如果國際油價保持疲軟，俄羅斯的石油收入將在未來三年內(nèi)下降14%。該文件預(yù)計，2025年，俄羅斯的石油收入約為1200億美元，較2024年下降3.3%。這種溫和的下降將延續(xù)到2026和2027年。根據(jù)俄羅斯政府的預(yù)測，屆時石油收入將降至1100億美元。

由于油價走弱，2024年俄羅斯的石油收入大幅度下降。據(jù)彭博社的估計，2024年6月以來，盡管俄羅斯出口的原油數(shù)量有所增加，但俄羅斯的原油進口收入?yún)s下降了30%。其間，俄羅斯旗艦原油烏拉爾的價格，跌破了七國集團60美元/桶的上限。

低油價對俄羅斯預(yù)算收入的拖累，可能比西方的制裁更大。如果油價在供應(yīng)充足的情況下大幅度下跌，俄羅斯的石油出口收入可能會受到巨大打擊。

考慮到石油和天然氣收入約占俄羅斯預(yù)算收入的30%，低油價可能會大大削弱莫斯科的收入，及其繼續(xù)向烏克蘭戰(zhàn)爭投入大量資源的能力。2024年10月，俄羅斯財政部長安東·西盧安諾夫表示，幾年前石油和天然氣收入占俄羅斯預(yù)算收入的35%～40%，2025年這一比例將降至27%，2027年將降至23%。

石油和天然氣銷售收入，是俄羅斯聯(lián)邦預(yù)算最重要的現(xiàn)金流。如果沙特真的發(fā)動新一輪市場份額爭奪戰(zhàn)，可能導(dǎo)致油價的暴跌，俄羅斯經(jīng)濟將首當其沖。

行業(yè)專家們認為，石油市場的低價環(huán)境，可能會影響俄羅斯為烏克蘭戰(zhàn)爭提供資金的能力。

阿拉伯產(chǎn)油國：盈利虧損各不同

得益于俄羅斯與烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致的國際石油價格大幅度上漲，2022年，阿拉伯產(chǎn)油國獲得了罕見的預(yù)算盈余。但由于進入2024年以來國際油價的不斷下跌，目前的油價仍遠低于平衡預(yù)算所需的水平，大多數(shù)海灣合作委員會國家的預(yù)算赤字都在擴大。

根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，除沙特需要96.20美元/桶的油價來平衡預(yù)算外，其他國家的預(yù)算油價水平也不低或者更高。其中，巴林和阿爾及利亞需要125.7美元/桶、伊拉克需要93.8美元/桶、科威特需要83.5美元/桶，才能避免出現(xiàn)財政赤字。在6個海灣合作委員會國家中，預(yù)計只有阿聯(lián)酋和阿曼將實現(xiàn)盈余。

2024年7月，路透社對經(jīng)濟學家進行的一項調(diào)查顯示，由于減產(chǎn)導(dǎo)致的石油產(chǎn)量持續(xù)減少，海灣合作委員會經(jīng)濟體2024年經(jīng)濟增長速度將大幅度放緩，整體GDP平均增長僅為1.9%。其中，科威特預(yù)計仍將處于衰退之中，而卡塔爾、阿曼和巴林預(yù)計將分別增長2.2%、1.6%和2.6%。阿聯(lián)酋的增長率預(yù)計達到3.7%，主要原因是它很快就會增加石油產(chǎn)量并繼續(xù)專注于旅游業(yè)的發(fā)展。

正是由于持續(xù)走低國際石油價格導(dǎo)致的越來越大經(jīng)濟壓力，使得伊拉克成為OPEC+中最主要的超額生產(chǎn)國之一，而阿聯(lián)酋因為不滿生產(chǎn)配額不時鬧著要退出OPEC。

2020年疫情的前幾個月，沙特曾發(fā)動過一次價格戰(zhàn)，當時沙特和俄羅斯在石油需求崩潰的情況下爭奪市場份額。2024年10月1日開始的年內(nèi)第二輪以伊關(guān)系緊張局勢，僅僅是暫時性推遲了沙特可能采取的行動。作為OPEC和OPEC+主體構(gòu)成的海灣阿拉伯石油生產(chǎn)國面臨的經(jīng)濟壓力以及由此產(chǎn)生的持續(xù)超配額生產(chǎn)，有可能成為壓垮沙特的“最后一根稻草”，促使沙特在2024年的最后兩個月或2025年的某個時候再一次發(fā)起價格戰(zhàn)，重新爭奪國際石油市場的份額，這可能帶來國際石油價格又一次的大幅度波動。

責任編輯：鄭 丹

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