全球最大的豬肉企業(yè)老板，做出一項重大決定。

7月中旬，萬洲國際發(fā)布公告稱，計劃分拆其在美國及墨西哥經(jīng)營的子公司史密斯菲爾德，在紐交所或納斯達(dá)克獨立上市。

這家全球最大的肉類食品公司，年營收高達(dá)262億美元，其市值在100億美元左右。

“分拆史密斯菲爾德，可以更好釋放美國業(yè)務(wù)的價值，推動萬洲國際將主要資源集中到其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌告訴《21CBR》記者。

今年84歲的萬隆，仍掌舵雙匯發(fā)展和萬洲國際兩家上市公司，總市值超1400億元。

萬隆和妻子王梅香以95億的身家，登上《2024年胡潤全球富豪榜》。

如若此番分拆順利，雙匯系有望收獲第三個IPO。屆時，萬隆的身家又將增厚。

三沖上市

萬隆打算拆分的，是美國最大的豬肉企業(yè)。

2013年，他斥資71億美元，約合人民幣432億元，收購史密斯菲爾德，收編為萬洲國際前身雙匯國際的全資子公司。

其主營業(yè)務(wù)即生豬養(yǎng)殖和豬肉加工，產(chǎn)品供應(yīng)美國、墨西哥、中國、日本等國家。

“將世界上最具競爭力的豬肉生產(chǎn)能力和最具發(fā)展?jié)摿Φ呢i肉消費市場結(jié)合?！比f隆雄心勃勃。

彼時，中國市場豬肉需求持續(xù)增長，他期望通過收購上游企業(yè)，緩解原料供應(yīng)壓力，并開拓高端和歐美市場。

收購?fù)瓿珊?，史密斯菲爾德并未完全整合進(jìn)雙匯體系，更多以關(guān)聯(lián)交易方和供應(yīng)商的身份，向萬隆麾下主做肉制品的雙匯，提供大量冷鮮肉和凍肉。

去年，史密斯菲爾德的母公司“羅特克斯”為雙匯的最大供應(yīng)商，采購額近60億元，占總采購額的11.87%。

萬隆經(jīng)由史密斯菲爾德，完成對美國和歐洲兩大市場的把控。

其國內(nèi)業(yè)務(wù)由雙匯發(fā)展經(jīng)營，萬洲國際通過羅特克斯，持有雙匯發(fā)展70.33%股份。

分拆子公司上市，萬隆早有打算。

去年10月份，史密斯菲爾德曾公開表示，有機會在2024年推進(jìn)上市工作。

隨后，有消息稱，公司管理層選擇美國銀行、高盛集團(tuán)等作為顧問，計劃在美進(jìn)行IPO，計劃籌資至少10億美元。

企查查顯示，萬隆持有萬洲國際39.21%的表決權(quán)，為公司實控人。

這位“殺豬匠”，有望再擁有一家上市公司。

公告顯示，史密斯菲爾德分拆完成后，仍將為萬洲國際子公司，其財務(wù)數(shù)據(jù)也將繼續(xù)并入萬洲。

遭遇低谷

“豬肉緊縮周期，需要新故事提升投資者信心?！蓖哥R咨詢創(chuàng)始人況玉清分析。

萬隆的養(yǎng)豬生意，正處于周期性低谷。

萬洲國際財務(wù)表現(xiàn)2023年

2023年，萬洲國際營收262.36億美元，約合1900億人民幣，同比減少6.8%；凈利潤14.71億美元。

美國及墨西哥的豬肉業(yè)務(wù)，拖了后腿。2023年，萬隆在當(dāng)?shù)貭I收58.6億美元，虧損6.24億元。

“美國生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)高企，生豬價格同比大幅下降，養(yǎng)豬業(yè)深度虧損，經(jīng)營利潤大幅下降?！比f隆在財報中坦言。

“2023年對生豬養(yǎng)殖場是灰暗的。供需過剩困局爆發(fā)，去年大部分時間里，養(yǎng)殖場都是虧損的?！?/p>

布瑞克農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)高級研究員徐洪志向《21CBR》解釋，生豬出場價一度跌至50美分/磅，同比下降17%，甚至高于養(yǎng)殖成本。

養(yǎng)豬也越來越貴。

美國中西部連年干旱，作為生豬主產(chǎn)區(qū)和大豆玉米產(chǎn)區(qū)，干旱缺水推高了飼料原料采購成本和生豬養(yǎng)殖成本，幾乎未低于60美分/磅。

萬隆集中精力，整合美國生豬供應(yīng)鏈。

2022年5月，萬洲宣布關(guān)閉其位于美國加州的加工廠，后將其以2.05億美元價格出售給獨立第三方；

去年，萬隆團(tuán)隊大刀闊斧改革，在美國密蘇里州和猶他州，減少母豬數(shù)量、關(guān)閉表現(xiàn)不佳的養(yǎng)殖場等。

2023年，萬洲的存欄母豬數(shù)量為81萬頭，較上年同期減少7.5萬頭。

萬老板同步拓展消費端，加速豬肉消耗。

6月，史密斯菲爾德收購嘉吉干香腸生產(chǎn)廠，其位于美國中南部的納什維爾。

“干腸是我們增長最快的類別之一，有利于推動銷量?！毕嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

抵御周期

已過耄耋之年的萬隆，一輩子都在與豬打交道，他自稱“標(biāo)準(zhǔn)的殺豬賣肉的屠夫”。

1940年，他生于河南漯河，退伍后加入漯河肉聯(lián)廠（即雙匯前身）做廠長。

1994年，萬成立雙匯集團(tuán)，市值一度沖上2000億元。2007年，他在香港成立萬洲國際的前身雙匯國際，2014年，萬隆在港交所敲鐘。

如果上市順利，或為萬隆的美國生意提供助力。

2023年，萬洲國際的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為16.17億美元，較上年下滑1.86億美元，“主要是盈利減少所致”。

一季度，公司的豬肉銷量下降7.8%至94.1萬公噸，且平均價格降低。

好消息是，豬周期拐點漸近。

據(jù)中金研報，萬洲2024年一季度利潤表現(xiàn)超預(yù)期，主要由于美國豬肉業(yè)務(wù)減虧明顯，從上年同期的-2.18億美元，收窄至-6200萬美元。

沈萌認(rèn)為，史密斯菲爾德在美上市，可以獲得當(dāng)?shù)馗嗤顿Y者關(guān)注，更有利于其開展美國市場業(yè)務(wù)。

“分拆上市的一個客觀需求，在于補血。”況玉清提出。

截至2023年末，萬洲的賬上有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物11.56億美元，凈減少2.21億美元。同期，流動負(fù)債超46.5億元。

業(yè)績輸血，短期難解資金之急。此時打出分拆上市牌，不失為快速解法。

“史密斯菲爾德作為獨立上市公司，美國投資者對本土企業(yè)和市場更加了解，可能給予其更高估值。”一位券商投行人士解釋稱。

收縮戰(zhàn)線，萬隆蓄力扛過周期。