洛陽鉬業(yè)，一掃陰霾。

7月中旬，其發(fā)布預(yù)告，上半年，凈利潤為52億至57億元，同比增加6倍多。

這家市值1500億元的礦業(yè)巨頭，前段時間陷入逼空風波?！拔覀兪潜徽`傷的?！惫芾韺釉诠蓶|大會上高呼。

該公司實際控制人，是于泳。

63歲的他，為人低調(diào)，沒在洛陽鉬業(yè)擔任任何職務(wù)，通過鴻商產(chǎn)業(yè)控股，持股25.83%。

于的投資眼光狠辣，旗下鴻商資本，早年投資寧德時代，目前依舊持股1.05%。他還是極氪的早期投資者之一，于2021年，參與其Pre-A輪融資。

據(jù)福布斯測算，截至7月26日，于泳的凈資產(chǎn)為108億美元，約合780億元人民幣。

其礦產(chǎn)公司賺得盆滿缽滿，于泳身家有望增厚。

銅鈷發(fā)家

于泳倚重三位老將，幫他打理龐大的礦產(chǎn)生意。

57歲的袁宏林，為洛陽鉬業(yè)董事長。他畢業(yè)于南京大學(xué)，在戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)管理等方面擁有豐富經(jīng)驗。

李朝春擅長并購，擔任執(zhí)行董事、首席投資官。孫瑞文任總裁。

三位職業(yè)經(jīng)理人打配合，這四年，業(yè)績蒸蒸日上，2020年凈利潤為23.3億元，去年增長至82.5億元。

公司有兩塊業(yè)務(wù)，開礦、貿(mào)易。

礦產(chǎn)方面，論產(chǎn)量，洛陽鉬業(yè)是全球最大的鈷生產(chǎn)商，全球十大銅生產(chǎn)商之一。

上半年業(yè)績提升，有三個原因：銅鈷產(chǎn)銷量，大幅增長；銅價走強；成本優(yōu)化等舉措，效果明顯。

1月至6月，其產(chǎn)銅31.4萬噸，同比增長約101%；產(chǎn)鈷5.4萬噸，同比增長約178%。

銅礦貢獻豐厚利潤。

“從供給端來看，全球主要礦山的產(chǎn)量增長有限，部分礦山甚至面臨下降壓力。隨著新能源汽車、光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展，銅的需求量，呈現(xiàn)增長趨勢?！痹炅衷诠蓶|大會上表示。

需求增長、供給不足，上半年，銅價居于高位。其間，倫銅（LME銅）均價為9200美元/噸，最高觸摸1.1萬美元/噸。

“2024年創(chuàng)紀錄的銅價和公司創(chuàng)紀錄的銅產(chǎn)量，為業(yè)績提供強力支撐?！甭尻栥f業(yè)表示。

鈷價穩(wěn)定，2024年上半年，每噸約2.8萬美元。鈷、鎢、鉬礦業(yè)板塊，提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。

開發(fā)端，管理層重視降本增效，稱“成本是最核心的經(jīng)營指標”，進一步增厚利潤。

“TFM銅回收率每提高一個百分點，將帶來3000萬美元的效益；巴西鈮回收率每提升一個百分點，可實現(xiàn)增收約600萬美元?！睂O瑞文在致投資者信中寫道。

控制成本，又踩中銅周期，洛陽鉬業(yè)和于泳，掙到了大錢。

合縱連橫

前幾年，于泳支持下，洛鉬管理層四處掃貨，購入優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)。

自2016年起，洛陽鉬業(yè)分兩次出資，共37.5億美元，買下TFM銅鈷礦80%股權(quán)；又通過收購，目前持有KFM銅鈷礦71%的股份。

收購TFM時，銅價處于低位，每噸約4900美元至6200美元。

“我們在行業(yè)低迷期抓住了機會，那是采礦業(yè)非常困難的時期?！备倍麻L李朝春回顧道。

這塊并購的資產(chǎn)，收益可觀。以TFM礦為例，其位于剛果（金），礦區(qū)面積超過1500平方公里，去年貢獻了19個億的利潤。

管理層還瞅準機會，剝離部分礦產(chǎn)。

2023年，洛陽鉬業(yè)出售NPM銅金礦80%權(quán)益，并完成交割，預(yù)計將帶來2億美元的凈利潤。

今年6月，該公司與中信國安實業(yè)集團簽署協(xié)議，擬以29億元人民幣，出售東戈壁鉬礦65.1%的權(quán)益。

交易完成后，其預(yù)計獲得約15億元凈收益。

洛陽鉬業(yè)于2010年，耗資10.36億元，收購東戈壁鉬礦，一直未開發(fā)，此時出手，大賺一筆。

吐故亦納新。

2022年，洛鉬引入重磅投資者——寧德時代。

企查查顯示，“寧王”子公司四川時代，通過洛陽礦業(yè)集團，間接持有洛陽鉬業(yè)24.68%的股份，為第二大股東。

于泳則是寧德時代股東之一，這筆交易，加深了他和曾毓群的聯(lián)系。

兩家公司的聯(lián)合體CBC，獲取玻利維亞兩個鋰鹽湖的開采權(quán)。

CBC將基于玻利維亞兩大鹽湖Uyuni和Coipasa建設(shè)兩個工業(yè)園區(qū)，每個園區(qū)電池級碳酸鋰產(chǎn)能將達到2.5萬噸。

“市場波動是暫時的，我們看好產(chǎn)業(yè)升級、能源轉(zhuǎn)型帶來的資源需求，聚焦新能源金屬和重要的戰(zhàn)略金屬?！?/p>

孫瑞文在財報里稱，優(yōu)化資產(chǎn)配置，始終圍繞一條主線，實現(xiàn)新能源金屬銅鈷鎳鋰的完整布局。

卷入風波

2018年，于泳團隊曾斥資約5億美元，全資收購IXM。

IXM總部位于瑞士日內(nèi)瓦，是知名金屬貿(mào)易商，擁有遍布全球的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)。

去年，其完成精礦實物貿(mào)易量273萬噸、精煉金屬實物貿(mào)易量318萬噸，為洛陽鉬業(yè)貢獻了1693億元的收入，占總收入的九成。

貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率才1.22%，遠低于礦產(chǎn)端的40.5%。這引發(fā)投資者質(zhì)疑，稱“貿(mào)易業(yè)務(wù)體量大，卻不怎么掙錢”。

袁宏林解釋，此前，在鈷、鉬、鎢等方面，公司的供應(yīng)量，位居全球頭部，卻無法深度參與其價格形成機制，長期為被動接受者。

引入IXM后，洛陽鉬業(yè)希望接觸下游客戶，增強在相關(guān)品種定價上的話語權(quán)。

此外，在銷售節(jié)奏上，公司自主性更強，“一個人賣得好，可能比礦上的一千人干一兩個月還掙得多”。

袁展望，IXM能夠協(xié)助公司坐上國際有色金屬行業(yè)的“主桌”。

這顆重要棋子，于5月卷入風波。

一則傳言稱，IXM在芝加哥商品交易所（COMEX），持有大量銅期貨空頭頭寸，四處購買實物銅，以在7月完成交割。

在6月上旬，管理層給出詳細解釋。

作為貿(mào)易公司，IXM先購買現(xiàn)貨金屬，再交給終端用戶，中間的運輸時間，往往長達數(shù)月。

這時，其有必要進行對沖操作。

以銅為例，如果手中銅現(xiàn)貨較多，它就需要在期貨市場進行對沖，持有空頭頭寸，即套期保值。

“在芝加哥商品交易所，IXM持有一些套保頭寸，這是正常的避險動作?！痹炅謴娬{(diào)，IXM所開頭寸有限，風險可控。

一波未平，一波又起。

7月，銅價下行，截至26日17點，倫銅報9130美元/噸，較月初跌近5%。作為銅礦巨頭，洛陽鉬業(yè)股價疲弱，月初至今，跌13%。

對于泳和管理層來說，這應(yīng)只是常態(tài)化的波動，至少上半年，洛陽鉬業(yè)已有超50億落袋為安了。