国产日韩欧美一区二区三区三州_亚洲少妇熟女av_久久久久亚洲av国产精品_波多野结衣网站一区二区_亚洲欧美色片在线91_国产亚洲精品精品国产优播av_日本一区二区三区波多野结衣 _久久国产av不卡

?

生物多樣性主題債券進展及發(fā)展建議

2024-06-03 04:59:53胡曉玲崔瑩
關(guān)鍵詞:債券生物綠色

胡曉玲 崔瑩

生物多樣性是人類賴以生存的條件,具有巨大的生態(tài)價值、經(jīng)濟價值和資產(chǎn)價值。生物多樣性喪失會給依賴于生物多樣性的相關(guān)行業(yè)和經(jīng)營活動帶來資產(chǎn)減值等風(fēng)險。充分調(diào)動社會資本、發(fā)揮金融市場特別是債券市場對填補生物多樣性保護資金缺口具有重要意義。本文在介紹生物多樣性主題債券發(fā)行標準的基礎(chǔ)上,結(jié)合已發(fā)行的生物多樣性主題債券典型案例,說明此類債券解決生物多樣性項目融資的難點問題,并提出對債券支持生物多樣性項目融資的發(fā)展建議。

一、境內(nèi)外生物多樣性主題債券發(fā)行標準

明確界定生物多樣性保護活動是發(fā)揮金融支持生物多樣性保護的前提條件。目前,境內(nèi)外尚無專門針對生物多樣性保護的綠色目錄,但國際資本市場協(xié)會(ICMA)的《綠色債券原則》(GBP)和《綠色項目分類》,我國香港特區(qū)政府《綠色債券框架》(2022 年版)和內(nèi)地《綠色債券支持項目目錄(2021 年版)》(以下簡稱《綠債目錄 2021》)等綠色目錄包含了部分支持生物多樣性保護的活動(詳見表1),為債券支持生物多樣性項目融資提供了依據(jù)。

ICMA將生物多樣性項目類別劃分優(yōu)先級,優(yōu)先支持的項目類別包括“陸地與水域生態(tài)多樣性”和“生物資源和土地資源的環(huán)境可持續(xù)管理”兩個類別,其次為“可持續(xù)水資源與廢水管理”這一類別,最后支持的類別為“循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)品、生產(chǎn)技術(shù)及流程和/或經(jīng)認證的生態(tài)高效產(chǎn)品”。同時,ICMA認為那些主要關(guān)注其他目標(如減緩和適應(yīng)氣候變化等),并以最小化損害或管理生物多樣性風(fēng)險的方式處理生物多樣性問題的項目,不應(yīng)歸為生物多樣性項目。

香港《綠色債券框架》生物多樣性項目類別包括“陸地與水域生態(tài)多樣性保護”和“生物資源和土地資源的環(huán)境可持續(xù)管理”兩個類別。由于該框架規(guī)定合格的生物多樣性項目須在香港特區(qū)境內(nèi)進行,對于這兩個類別合格項目的理解可參考香港環(huán)境局于2016年12月公布的《生物多樣性策略及行動計劃》。

《綠債目錄2021》未明確生物多樣性這一大類的項目,從生態(tài)系統(tǒng)多樣性、物種多樣性和基因多樣性三個維度篩選出《綠債目錄2021》與生物多樣性保護相關(guān)的綠色項目,可以發(fā)現(xiàn)其與生物多樣性保護相關(guān)的綠色項目主要集中在“生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)” 這一大類。

此外,ICMA《綠色債券原則》和香港《綠色債券框架》還設(shè)置了生物多樣性量化指標。ICMA《綠色債券原則》量化指標包括10個核心指標和5個其他可持續(xù)性指標,核心指標涉及自然景觀面積、入侵物種絕對數(shù)量及其占據(jù)的面積、沿海植被和珊瑚礁CO2水平、溫室氣體減排量、本土物種和動植物群絕對數(shù)量等;可持續(xù)性指標涉及當?shù)鼐用袷杖?、生物多樣性保護方面接受培訓(xùn)的林業(yè)人員數(shù)量和農(nóng)民人數(shù)等。而香港《綠色債券框架》包括2個效益指標,一是保育/恢復(fù)/可持續(xù)管理的范圍(公頃);二是自然保育/生物多樣性設(shè)施落成數(shù)目。這些量化指標有助于更好地管理生物多樣性保護成效。

另外,國際金融公司(IFC)《生物多樣性金融參考指南》制定了具有指示性的生物多樣性金融合格活動表,該表將生物多樣性金融活動與ICMA《綠色債券原則》和《綠色貸款原則》的環(huán)境目標(包括生物多樣性保護、污染預(yù)防和控制、自然資源保護、減緩和適應(yīng)氣候變化)進行映射,并制定了83個生物多樣性金融合格活動。

二、境內(nèi)外生物多樣性主題債券發(fā)行情況

(一)發(fā)行情況介紹

從募集資金用途看,境內(nèi)外已發(fā)行的綠色債券均有投向生物多樣性保護項目的情況,特別是國際復(fù)興開發(fā)銀行(IBRD)發(fā)行的“犀牛債”引起了較大的關(guān)注,這也是世界上首個募集資金專門用于保護某一特定物種的債券。2021年以來,我國已有在境內(nèi)外發(fā)行生物多樣性主題債券的探索和實踐,中國銀行、中國建設(shè)銀行和海南省人民政府均基于ICMA《綠色債券原則》在境外發(fā)行生物多樣性主題債券,而我國境內(nèi)發(fā)行的綠色債券中,亦有募集資金投向于《綠債目錄2021》所涉及的生物多樣性保護項目,例如,中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行的“支持生物多樣性保護”主題綠色債券,主要投向《綠債目錄2021》中“4.2.1.9 礦山生態(tài)環(huán)境恢復(fù)”“4.2.2.3 碳匯林、植樹種草及林木種苗花卉”兩個類別。近3年債券支持生物多樣性保護的案例可見表2??梢钥吹剑覈硟?nèi)外發(fā)行的生物多樣性主題債券期限較短,均不超過3年,且主要支持林業(yè)相關(guān)活動和水資源管理項目。

(二)典型案例分析

生物多樣性項目具有周期性、見效慢、公益性等特點,傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)較難為該類項目提供融資。目前,市場上已發(fā)行的生物多樣性債券的產(chǎn)品設(shè)計為債券支持生物多樣性保護融資提供了思路,主要體現(xiàn)在吸引社會資本、風(fēng)險分擔機制設(shè)計和增加還款來源等方面。

1. 海南省人民政府生物多樣性主題綠色債券。

2023年9月,海南省人民政府基于其《綠色、社會責任、藍色和可持續(xù)發(fā)展債券框架》在香港聯(lián)合交易所發(fā)行10億元3年期的生物多樣性主題綠色債券,該框架框架主要參照ICMA《綠色債券原則》和IFC《生物多樣性金融參考指南》(2023)等制定,基于此框架,該債券遴選出的生物多樣性項目類別包括陸地與水域生態(tài)多樣性保護、可持續(xù)水資源與廢水管理和生物資源和土地資源的環(huán)境可持續(xù)管理,生物多樣性主題綠色債券募投項目主要包括生態(tài)修復(fù)、種質(zhì)資源保護和熱帶特色高效農(nóng)業(yè)等項目,且不同募投項目盈利能力不同。

從募投項目資金來源看,主要包括財政資金和債券融資兩類??傮w而言,海南省人民政府生物多樣性主題綠色債券募投項目財政出資比例在4%至60%之間,平均財政出資比例約為22.96%,債券融資比例在40%至96%之間,平均債券融資比例約為75.94% ,由此可見,財政出資比例總體上處于較低的水平,生物多樣性項目融資主要依靠市場資金,有效地緩解了傳統(tǒng)意義上生物多樣性保護項目資金主要來源于財政資金的問題。從投資者認購的情況看,簿記定價峰值訂單規(guī)模達129億元,訂單倍數(shù)達2.58倍,并且,該債券被香港金融管理局納入人民幣流動資金安排的合格抵押品名單,同時債券利息及處置債券取得的收入免征香港利得稅,說明投資者和監(jiān)管機構(gòu)對海南省人民政府本次綠色債券的認可度較高。

2. 國際復(fù)興開發(fā)銀行(IBRD)“犀牛債”。

國際復(fù)興開發(fā)銀行(IBRD)“犀牛債”旨在為保護南非阿多大象國家公園和大魚河自然保護區(qū)的黑犀牛提供融資。在債券結(jié)構(gòu)設(shè)計上,該債券票息不直接支付給投資者,而是用于保護兩個保護區(qū)的黑犀牛。根據(jù)債券期限內(nèi)黑犀牛種群數(shù)量增長率情況,全球環(huán)境基金(GEF)根據(jù)實際績效給予相應(yīng)的捐贈資金作為其票息收益。這樣的債券結(jié)構(gòu)設(shè)計體現(xiàn)了較好的風(fēng)險分擔機制。于投資者而言,在債券到期日獲得債券捐贈資金,體現(xiàn)了其投資收益以及綠色投資者的形象,且其投資收益與可持續(xù)目標(即債券期限內(nèi)黑犀牛種群數(shù)量增長率)保持一致,可持續(xù)目標完成情況越好,投資者投資回報越高,鼓勵更多潛在綠色投資者投資生物多樣性保護領(lǐng)域;于發(fā)行人IBRD而言,引入捐贈資金的模式有助于降低其融資成本,幫助IBRD將此模式復(fù)制到更多的生物多樣性保護項目中;于GEF而言,“ 按效支付” 模式有助于提高其資金的利用效率,以及幫助其實現(xiàn)投資“野生動植物保護與發(fā)展”項目的基金投資目標。此外,該債券引入第三方獨立核查機制,保證黑犀牛種群數(shù)量增長數(shù)據(jù)真實、可信,有助于提高募集資金使用的透明度。

三、發(fā)展建議

為推進債券支持生物多樣性保護項目融資,本文建議從以下三個方面推動生物多樣性主題債券的發(fā)展。

1.推動生物多樣性金融目錄出臺,為生物多樣性主題債券提供標準依據(jù)。我們建議監(jiān)管部門出臺專門的生物多樣性金融目錄或者在生物多樣性條件較好的地方試點出臺地方生物多樣性金融目錄,并明確生物多樣性主題債券的發(fā)行流程,從而填補目前我國生物多樣性主題債券缺乏專門標準的空白,同時目錄的出臺將有助于更聚焦生物多樣性保護活動,更有針對性地為生物多樣性保護活動提供資金支持。此外,在生物多樣性金融目錄的制定上,我們建議可參考ICMA《綠色債券原則》和香港《綠色債券框架 2022》的做法,設(shè)置明確的生物多樣性量化指標,從而保障生物多樣性保護的成效。

2.創(chuàng)新生物多樣性主題債券結(jié)構(gòu),增加債券綠色資產(chǎn)池的收入來源。目前,國際上已有不少組織或機構(gòu)可為生物多樣性保護項目提供資金支持,如全球環(huán)境基金(GEF)等,因此,生物多樣性主題債券可引入捐贈資金,從而降低發(fā)行人的融資成本,提高投資者的投資收益和捐贈方的資金使用效率。除此之外,還應(yīng)創(chuàng)新生物多樣性主題債券結(jié)構(gòu),為更多生物多樣性保護項目融資,提高生物多樣性保護成效,例如,將可持續(xù)發(fā)展掛鉤模式運用到生物多樣性主題債券,將債券發(fā)行人的生物多樣性保護成效與債券條款(如票面利率調(diào)升或調(diào)降等)掛鉤,從而提高債券發(fā)行人保護生物多樣性的積極性。此外,建議將盈利能力較弱的、具有公益性質(zhì)的生物多樣性保護項目與盈利能力較強的、具有經(jīng)營性的生物多樣性保護項目打包,增加債券綠色資產(chǎn)池本身的收入來源,從而增加債券的還款來源,減輕發(fā)行人的還款壓力,同時緩解生物多樣性保護項目融資難問題,推動更多盈利能力較弱的生物多樣性保護項目融資。

3.加強生物多樣性主題債券信息披露,提高發(fā)行人風(fēng)險管理能力。提高債券發(fā)行人的信息披露要求至關(guān)重要,一方面可減少投資者的信息搜集和處理成本,在此過程中,發(fā)行人可引入第三方評估認證機構(gòu),開展生物多樣性主題債券發(fā)行前評估和發(fā)行后跟蹤評估,提高對生物多樣性保護項目的評估與遴選能力以及增加債券投向的可信度等;另一方面,對發(fā)行人信息披露要求的提高,可促進發(fā)行人提高其生物多樣性風(fēng)險管理能力,敦促發(fā)行人關(guān)注自身、供應(yīng)鏈價值鏈和投資組合等方面的生物多樣性風(fēng)險和影響,從而提高市場整體的生物多樣性風(fēng)險管理能力。

參考文獻:

1.Description on CCB Sydney Branchs 2023 Biodiversity Themed Green Bond-Appendix.

2.Description on BOC Macau Branchs 2021 Biodiversity Themed Green Bonds - Appendix.

3.香港特別行政區(qū)政府《綠色債券框架》. https://www.hkgb.gov.hk/sc/others/documents/GBF_February_2022_SC.pdf

4.The GBP Impact Reporting Working Group - Suggested Impact Reporting Metrics for Biodiversity Projects.

5.海南在港發(fā)行內(nèi)地地方政府首單生物多樣性主題綠色債券. http://www.chinareform.org.cn/2023/0913/38311.shtml

6.《海南省2023年新增專項債券項目信息》.http://file.finance.sina.com.cn/211.154.219.97:9494/MRGG/BOND/2023/2023-6/2023-06-27/18908574.PDF

作者單位:胡曉玲,中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院粵港澳大灣區(qū)綠色金融研究中心研究員;崔瑩,中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長、中央財經(jīng)大學(xué)—北京銀行雙碳與金融研究中心高級研究員

編輯|胡文娟

猜你喜歡
債券生物綠色
綠色低碳
品牌研究(2022年26期)2022-09-19 05:54:46
生物多樣性
生物多樣性
上上生物
第12話 完美生物
航空世界(2020年10期)2020-01-19 14:36:20
綠色大地上的巾幗紅
海峽姐妹(2019年3期)2019-06-18 10:37:10
再造綠色
百科知識(2008年8期)2008-05-15 09:53:30
自然的綠色
東方娃娃(2004年5期)2004-07-22 06:41:10
怀化市| 崇左市| 靖宇县| 崇州市| 景洪市| 沈丘县| 辛集市| 西城区| 资兴市| 高清| 邓州市| 吉木萨尔县| 泊头市| 沙湾县| 万山特区| 全州县| 平陆县| 荥阳市| 永福县| 大化| 怀远县| 盐亭县| 紫阳县| 元朗区| 博湖县| 平谷区| 平利县| 大英县| 朝阳市| 东丽区| 德格县| 湛江市| 灌云县| 白沙| 郯城县| 泾川县| 甘洛县| 克拉玛依市| 邵武市| 肃宁县| 蓬溪县|