童雨菲 歐陽勇兵

第一作者：童雨菲，女，22歲

收稿日期：2024-02-20

基金項目：2022年度安徽科技學(xué)院引進人才項目（CJYJ202203）

摘 要：近年來，隨著社會經(jīng)濟的持續(xù)進步，耐火材料行業(yè)也表現(xiàn)出一種蓬勃發(fā)展的趨勢，逐步在國民經(jīng)濟中占有較高的位置，并且越來越注重公司的經(jīng)濟效益和財務(wù)狀況，財務(wù)分析在公司發(fā)展過程中所起到的重要作用也日益凸顯出來。以魯銘新材作為案例，針對目前企業(yè)所面臨的問題，提出一些合理化對策。

關(guān)鍵字：財務(wù)分析；魯銘新材；應(yīng)對策略

ANALYSIS ON SHANDONG LUMING'S FINANCIAL RISKS AND COUNTERMEASURES

Tong Yufei1? ? Ouyang Yongbing2

（1. School of Finance and Economics， Anhui University of Science and Technology? ? Bengbu? ? 233000，China;

2.V.Stone Fund Management Co.， Ltd.? ? ?Shanghai? ? 200002，China）

Abstract：In recent years， with the continuous progress of social economy， the refractory industry has also shown a trend of vigorous development， gradually occupying a higher position in the national economy， paying more and more attention to the company's economic benefits and financial status， and the important role of financial analysis in the company's development process has become increasingly prominent. This paper takes Luming New Materials as an example and puts forward some reasonable countermeasures for the problems faced by enterprises.

Keywords： financial analysis; luming new materials; coping strategies

1? ? 魯銘新材概況介紹

1.1? ? 行業(yè)背景

近幾年，由于國內(nèi)疫情形勢嚴峻以及國際環(huán)境的復(fù)雜多變，外加國內(nèi)經(jīng)濟下行的壓力，對耐火材料行業(yè)造成了一定的沖擊，但是行業(yè)積極適應(yīng)時局變化，及時做出應(yīng)對措施，使其保持良好、穩(wěn)定的行業(yè)發(fā)展勢態(tài)。原材料的價格上漲未能使耐火制品的價格實現(xiàn)同步增長，導(dǎo)致行業(yè)的利潤水平較低，同時激烈的市場競爭，也影響了耐火材料的利潤水平。耐火材料行業(yè)受宏觀經(jīng)濟形勢以及下游建材、鋼鐵等行業(yè)經(jīng)濟效益下滑、需求減少的影響，行業(yè)運行壓力比較大。但在國家政策的引導(dǎo)下，全國工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，企業(yè)利潤實現(xiàn)較快增長，盈利能力穩(wěn)步提升。

雖然行業(yè)生產(chǎn)運行總體穩(wěn)定，但受部分地區(qū)環(huán)境管控以及下游行業(yè)需求降低的影響，導(dǎo)致量能有所萎縮；同業(yè)競爭過度，造成部分產(chǎn)品銷售價格低迷；天然氣等價格的上升以及疫情的因素，致使原料成本和物流成本上升明顯；行業(yè)整體利潤下滑，企業(yè)經(jīng)營壓力較大，企業(yè)的經(jīng)濟效益也大不如前。

1.2? ? 企業(yè)背景

山東魯銘新型材料股份有限公司（簡稱：魯銘新材）是山東省知名耐火材料生產(chǎn)企業(yè)，2019年新三板掛牌，擁有具備獨立自主研發(fā)能力及行業(yè)競爭力的專業(yè)技術(shù)核心團隊，為客戶提供高質(zhì)量、高性能耐火材料產(chǎn)品和完善的耐火材料整體承包服務(wù)，滿足客戶的生產(chǎn)經(jīng)營需求。

1.3? ? 企業(yè)競爭力分析

1）關(guān)鍵資源優(yōu)勢。

公司主專注于高溫工業(yè)用不定形耐火材料及定型預(yù)制品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、施工和后期技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過十幾年的積累，成為國內(nèi)不定型節(jié)能耐火材料行業(yè)知名品牌，管理團隊及核心技術(shù)團隊積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗及技術(shù)。在原生產(chǎn)線產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升的前提下，著重抓新車間產(chǎn)品質(zhì)量、提升品質(zhì)，提高市場美譽度，創(chuàng)口碑、提高市場占有率，逐漸提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)能利用率。

2）客戶資源優(yōu)勢。

從客戶企業(yè)類型來看，公司客戶主要是國有大中型企業(yè)及部分體量較大的民營企業(yè)、上市公司；從行業(yè)上來分主要是鋼鐵球團、建材石灰行業(yè)，化工、有色冶煉、電力等行業(yè)?？蛻舴植挤秶鷱V、涉及行業(yè)多，因此這對企業(yè)來說客戶資源占有一定優(yōu)勢。

3）經(jīng)營模式優(yōu)勢。

公司擁有自己的省級研發(fā)中心和市級工程實驗室，是武漢科技大學(xué)的研究生實習(xí)基地，與多個高校和科研設(shè)計單位合作開發(fā)、應(yīng)用了一系列節(jié)能、環(huán)保的新型產(chǎn)品。同時，在內(nèi)部管控上公司擁有穩(wěn)定的供應(yīng)商群體，內(nèi)部采用ERP模式，銷售下達訂單后，通過項目對接會確定生產(chǎn)方案，采購在供應(yīng)商群體內(nèi)比價，當(dāng)天履行完流程確定供應(yīng)商，生產(chǎn)調(diào)整生產(chǎn)方案，按照 調(diào)度計劃生產(chǎn)，技術(shù)工程師巡檢，質(zhì)檢合格后入庫，備發(fā)，既保證了質(zhì)量又能及時供貨。

2? ? 魯銘新材財務(wù)狀況剖析

魯銘新材主要從事鋼鐵、有色冶金、建材（石灰）等高溫工業(yè)用不定形耐火材料及定型預(yù)制品的設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、施工安裝服務(wù)，特別擅長各種工業(yè)用回轉(zhuǎn)窯的設(shè)計、生產(chǎn)、施工、服務(wù)。經(jīng)過十幾年的積累，成為國內(nèi)耐火材料行業(yè)知名品牌，管理團隊及核心技術(shù)團隊積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗及技術(shù)。

2.1? ? 利潤表分析

魯銘新材的經(jīng)營效應(yīng)保持在穩(wěn)定的增長態(tài)勢中，并實現(xiàn)了營業(yè)總收入和總利潤雙增長，如表1所示。魯銘新材屬于耐火材料制造的行業(yè)，耐火材料也一直受到國家的支持，特別是近幾年發(fā)布的種種政策，企業(yè)緊跟國家步伐，取得不錯的經(jīng)營效益。在國家政策引導(dǎo)下，全國工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的恢復(fù)，企業(yè)的利潤也實現(xiàn)了穩(wěn)定的增長，營業(yè)收入在2022年比2021年增長了1 437.54萬元，2022年的收入增速為1.13%。同一時段，企業(yè)的營業(yè)成本比前一年增加了1 057.29萬元，增長率18.31%，主要原因是由于新冠疫情導(dǎo)致運輸成本、人工成本上漲，新產(chǎn)品試生產(chǎn)期末量產(chǎn)，分攤固定成本較高等原因所致。

2.2? ? 資產(chǎn)負債表分析

由于企業(yè)的發(fā)展壯大和業(yè)務(wù)擴展，資產(chǎn)總額逐年增加，同時負債總額在近三年增幅較大，主要原因是由于新產(chǎn)品投放市場初期資金需求較大，占用資金較多，如表2所示。

其中應(yīng)收賬款賬面價值8 234.21萬元，占期末總資產(chǎn)38.98%，雖然客戶主要為國內(nèi)大中型鋼鐵、冶金企業(yè)，不能回收的風(fēng)險雖然較小，但由于應(yīng)收賬款金額較大，占用較多營運資金，也對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響，如表3所示。

表3? ? 2021-2022年魯銘新材應(yīng)收賬款及占總資產(chǎn)情況

2022年 2021年

金額/萬元 占比/% 金額/萬元 占比/%

應(yīng)收賬款 8 234.21 38.98 6 938.71 39.06

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)。

2.3? ? 現(xiàn)金流量表分析

經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動都有一定程度的變動。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比前一年增加了1 409.32萬元，增長率156.77%，主要是由于公司加大客戶回款催收力度，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比前一年增加了2 782.97元，增長率達到37.18%。投資活動和籌資活動都有較大幅度的增減變動，此外這兩大指標(biāo)在2021年均上漲到近五年的最高值，且較前一年都有較大的漲幅，增長率分別為95.06%和2 941.38%，都是由于魯銘新材規(guī)模的擴張。

3? ? 魯銘新材專項指標(biāo)分析

3.1? ? 償債能力分析

從表5可知，魯銘新材從2019年到2020年的流動比率下降了0.32，通常情況下，流動比率為2比較合適，反映出短期償債能力在減弱。通常速動比率不能低于1，企業(yè)在2022年速動比率為0.91，短期償債能力偏低。從長期償債能力來分析，近三年資產(chǎn)負債率均有上升趨勢。

3.2? ? 營運能力分析

從表6可知，魯銘新材總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2019-2021年固定資產(chǎn)得到了同比例的利用，但在2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，表明資本運用效率變低，獲利可能性降低。

表6? ? 2018-2022年魯銘新材營運能力指標(biāo)

2022年 2021年 2020年 2019年 2018年

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次 0.65 0.74 0.74 0.74 0.65

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/天 215.05 196.85 205.89 185.97 186.2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天 79.04 54.65 78.51 87.89 60.13

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)。

3.3? ? 盈利能力分析

從表7可知，魯銘新材2022年的各項比率都為近五年最小值，此外最大值均為2019年，其他年份的比率變化較為平穩(wěn)。魯銘新材近三年的營業(yè)利潤率、凈利率及總資產(chǎn)報酬率連續(xù)下跌，2022年營業(yè)利潤率、凈利率和總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)下降幅度大，均相差10%左右，表明公司經(jīng)營狀況不佳。

表7? ? 2018-2022年魯銘新材盈利能力指標(biāo)

2022年 2021年 2020年 2019年 2018年

營業(yè)利潤率/% 1.47 15.09 15.66 19.95 14.57

凈利率/% 2.37 12.52 14.90 17.38 12.23

毛利率/% 4.00 17.08 16.76 18.19 11.25

總資產(chǎn)報酬率/% 2.37 12.33 13.96 16.52 11.20

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)。

4? ? 風(fēng)險預(yù)測

4.1? ? 市場競爭加劇

國內(nèi)專業(yè)從事耐火材料生產(chǎn)和銷售且具有一定規(guī)模的企業(yè)逐漸增多，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競爭程度將愈發(fā)激烈。且隨著全球經(jīng)濟一體化程度的不斷提高，耐火材料市場競爭趨于國際化。國際公司在技術(shù)、管理等方面均具有較強的競爭優(yōu)勢，國際先進同行進入中國市場后，也對公司形成了一定的競爭壓力。因此，公司面臨著一定的市場競爭加劇風(fēng)險。

4.2? ? 技術(shù)和人才流失

對專業(yè)人才與先進技術(shù)的占有是行業(yè)內(nèi)企業(yè)維持競爭力的重要因素，公司經(jīng)過多年潛心經(jīng)營，逐漸形成了強大的研發(fā)團隊，通過不斷消化吸收國內(nèi)外先進技術(shù)資料、與同行進行廣泛的技術(shù)交流以及多年實踐經(jīng)驗，已具備了較為深厚的技術(shù)積淀，在高溫耐火材料的開發(fā)和應(yīng)用上取得了一定成就。但隨著行業(yè)競爭的日趨激烈，公司可能面臨核心技術(shù)與人才流失的風(fēng)險，從而對持續(xù)發(fā)展造成不良影響。

4.3? ? 實際控制人不當(dāng)控制

控股股東傅某直接持有公司58.84%的股權(quán)，為實際控制人。雖然公司已制訂了完善的內(nèi)部控制制度，法人治理結(jié)構(gòu)健全有效，但是實際控制人仍可以利用其持股優(yōu)勢，通過行使表決權(quán)直接影響公司對重大資本支出、關(guān)聯(lián)交易、人事任免、公司戰(zhàn)略等的決策，導(dǎo)致公司決策存在偏離小股東最佳利益目標(biāo)的可能性。因此，公司存在實際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。

5? ? 風(fēng)險應(yīng)對措施

1）應(yīng)制定符合市場需求和自身實際情況的企業(yè)戰(zhàn)略，明確企業(yè)的發(fā)展方向和目標(biāo)，同時不斷優(yōu)化戰(zhàn)略，以適應(yīng)市場的變化和競爭的挑戰(zhàn)創(chuàng)建研發(fā)創(chuàng)新平臺，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供良好的環(huán)境，加強在研發(fā)、服務(wù)、品牌和渠道方面的投入，推動企業(yè)技術(shù)的升級和換代，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，增強企業(yè)的核心競爭力，逐步增強企業(yè)的市場競爭能力及抗風(fēng)險能力。

2）建立和健全往來賬戶結(jié)算登記、核查、清理制度。企業(yè)要及時登記每筆往來款項，準確反映應(yīng)收、應(yīng)付賬款的形成、回收、支付及增減變化情況，并按月對往來款項進行核對與清理。同時，還要制定嚴格的管理辦法，對超過信用期的應(yīng)收、應(yīng)付賬款要逐筆查實原因，分清責(zé)任，責(zé)成有關(guān)人員提出明確的處理意見，制定具體催收、支付計劃，責(zé)任到人。

3）應(yīng)加強人才培養(yǎng)，建立完善人才培養(yǎng)機制，努力改善工作環(huán)境，提升員工發(fā)展空間。不斷加強企業(yè)文化建設(shè)，提升凝聚力，保障員工的向心力，保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與職工工作的目標(biāo)一致，提高職工的積極性和團隊穩(wěn)定性。

4）在企業(yè)資金需要流出時，應(yīng)建立明確的考核制度，對每一筆資金的動向，去往都一一考核清楚，包括銀行存貸、利息，以及每月具體支出。從資金出口到具體金額，都應(yīng)做出明解的規(guī)定和制定嚴格制度，且要求相關(guān)人員嚴格執(zhí)行。當(dāng)然，對于應(yīng)當(dāng)使用的資產(chǎn)，企業(yè)也應(yīng)建立一套管理制度，為相關(guān)人員的使用標(biāo)準，對于一切不正當(dāng)或超出的部分，企業(yè)工作人員可直接拒絕，或要求其提供證明材料，以確定資金的正確流向，保障企業(yè)資金不被浪費和無意義流失。