尹星

恒生指數(shù)還有多少空間

主持人：泛舟四月的交流會過去已經(jīng)三周了，至今大伙津津樂道兩件事。第一，恒生指數(shù)漲勢喜人。第二，20CM模式容錯度極高。先說說前者吧，你覺得恒生指數(shù)還有多少空間？

泛舟：記得4月20日和大家聊，恒生比恒生科技會更強的主因有兩點。第一，影響指數(shù)的核心因素正處于變盤前期，一旦確立趨勢，以大盤股為主的指數(shù)彈性更大，離岸市場也就是港股相比大A的彈性更大，大盤股為主的港股指數(shù)不就是恒生指數(shù)么？第二，國九條后，資金會更關(guān)注高分紅板塊。站在單純分紅率的角度，恒生比滬深300更高。恒生科技的權(quán)重板塊主要有兩類，互聯(lián)網(wǎng)和高端制造。當(dāng)時也和大伙說了，我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)對于海外資金來說就等于大A中的大消費，一旦外資看好中國資產(chǎn)，率先買的就是這些。沒想到，主力資金在4月22日影響指數(shù)的核心因素尚未出現(xiàn)趨勢前就開始搶跑，15個交易日內(nèi)，恒生指數(shù)最大漲幅近20%。

離強阻力19050點左右僅一步之遙，站在短期的角度，這個位置不建議大家再追了，即便周四有消息稱，可能未來會減免港股通紅利稅。站在長期的角度，恒指大概率會在強阻力附近進行休整，大伙可觀察17800點左右的支撐力度，再決定后續(xù)入場計劃。

主持人：看來新“國九條”頒布后，價值投資的紅利正逐漸釋放。此時科技股還有機會么？

泛舟：當(dāng)然有機會！你可以把科技股看成新質(zhì)生產(chǎn)力中的一類，這兩周較火的“合成生物”主題也屬于這個范疇內(nèi)的。它們上漲的時候也沒耽誤港股高分紅及大消費的資金流入啊。現(xiàn)在的資金主要就關(guān)注高分紅及新質(zhì)生產(chǎn)力兩個大類。其它還有類似漲價、設(shè)備更新等題材穿插其中。以前是股價想漲必須要有故事?，F(xiàn)在你有故事的同時，業(yè)績也不能太爛，且最好有業(yè)績，最終變成了有故事也有業(yè)績。隨著主力資金不斷涌現(xiàn)這些范疇內(nèi)時，市場短中線的風(fēng)格無形中就形成了?；氐侥銊偛艈栁业模萍脊蛇€有機會么？我認(rèn)為，有主業(yè)貢獻(xiàn)利潤的題材股有很大的機會。反之，基本面太爛，即便故事講得很美，最多也就短平快，別有幻想，打得贏就跑，打不贏更要跑。

主持人：新“國九條”環(huán)境下的短線思維就這么逐漸形成了！怪不得這次你還開啟了趨勢模式，也就是順應(yīng)形勢。

泛舟：沒辦法，凡事都得順勢而為，逆風(fēng)局容錯度太低沒意義。選擇對了，事半功倍。選擇錯了，事倍功半。

地產(chǎn)股行情難以持續(xù)

主持人：“五一”節(jié)后，市場果然開始北上，3月初蕭蕭就開始念叨的 “頭肩底”形態(tài)是否已經(jīng)形成突破？后市空間在哪里？

海風(fēng)若雨蕭蕭：市場還需要回踩一次頸線位3089點，確認(rèn)“頭肩底”形態(tài)突破有效。4月的市場，其實遇到的困難是蠻多的，譬如海外市場的連續(xù)調(diào)整壓力，國內(nèi)市場的“一九”行情大分化導(dǎo)致市場恐慌情緒蔓延等。好在近期的兩大事件合力，促成了市場向上突破。第一件事就是4月末的高層會議，定調(diào)“堅持乘勢而上，避免前緊后松”，財政政策、貨幣政策（降準(zhǔn)、降息）聯(lián)手加碼基建（地產(chǎn)）、內(nèi)需消費意圖明顯，進一步增強了市場的信心，連北上資金也開始大力加注A股市場。第二件事就是，美聯(lián)儲雖然沒有降息，但是6月開始大力減緩縮表規(guī)模，維護市場流動性意圖明顯。內(nèi)外政策合力，促成了市場向上拓展空間。純技術(shù)角度講，市場的指數(shù)空間可以看到3543點。當(dāng)然，行情類似2016年-2017年那樣的慢牛推升特點，第一步先看3263點吧，這也是2023年三季度“搞活市場”政策意圖的基準(zhǔn)點位。不知道你注意到?jīng)]有，3月發(fā)了10只新股，4月發(fā)了3只新股，5月到目前為止一只新股都沒有發(fā)，管理層已經(jīng)拿出了最大的誠意來幫助市場重塑信心，不知道你還有啥好擔(dān)心的。

主持人：地產(chǎn)板塊受政策扶持影響明顯，這是高低位切換的節(jié)奏還是僅僅是一輪躁動？

海風(fēng)若雨蕭蕭：地產(chǎn)板塊2022年3月以后有一個規(guī)律，就是每隔8個月來一輪政策主導(dǎo)的行情。然而，除了2022年3月的行情堅持了2個月之外，還沒有哪一輪行情堅持超過1個月的，政策利好對板塊走勢的影響力是逐步遞減的，市場也開始接受“去地產(chǎn)化”的現(xiàn)實。地產(chǎn)其實和新能源、白酒都是一樣的困境，套牢盤太多太多了，連利潤還在增長的白酒都漲不動，更別提地產(chǎn)板塊了。我估計，5月中旬地產(chǎn)板塊躁動行情就結(jié)束了。歷來市場出現(xiàn)整體性的板塊高低位切換必備條件是“性價比”優(yōu)勢，一季報已經(jīng)發(fā)布完，地產(chǎn)、新能源那慘不忍睹的利潤表現(xiàn)，哪來的“性價比”優(yōu)勢？地產(chǎn)的熱度連新質(zhì)生產(chǎn)力分支合成生物都不如，更不要說出海受益的家電、工程機械等主線板塊了，根本不存在資金大規(guī)模流向低位板塊的跡象，這也符合節(jié)前我們分析的，“四月決斷”后，市場資金會進一步聚焦主線板塊。

港股迎來增量資金

主持人：上證指數(shù)突破了年線，創(chuàng)業(yè)板也在醞釀突破，驕陽怎么看待？

驕陽：上證指數(shù)突破年線很正常，咱們反復(fù)說到過，上證指數(shù)核心權(quán)重早就是長期慢牛走勢，指數(shù)突破是很自然的事情。深圳指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板慢一點，按照時間節(jié)點看，我們說過，最早今年4季度就會自然形成扭轉(zhuǎn)，形成技術(shù)牛，當(dāng)然能提前更好。但是個股上的差異問題還需要重視的，絕大多數(shù)高估值垃圾股出清是一定的，垃圾桶里也有金子，但你得會找。

主持人：那說說最硬的方向和垃圾桶里的金子吧。

驕陽：最硬的方向依然是中字頭高股息資源產(chǎn)業(yè)鏈。只是短期一調(diào)整，絕大多數(shù)人就立刻拋棄了。就說3月份最火的有色金屬吧，現(xiàn)在幾乎沒人說了吧？是否記得3月份大家怎么吹的，都吹到月球上去了，結(jié)果一個多月沒漲，就立刻被老師們拋棄了。實際呢，基本面有改變嗎？完全沒有啊，這種震蕩拉鋸其實正是大資金需要的，否則真不好買啊。再看核心電力，周線、月線指標(biāo)高了，跌下來調(diào)一下指標(biāo)而已，這幾年一直是這么走的啊，持續(xù)慢牛。這波低位補漲的題材股表現(xiàn)也都差不多了，核心資產(chǎn)應(yīng)該逐漸要重新走好了，沒看不少銀行都持續(xù)走強了？至于短期的化工，主要還是漲價題材，其實真正漲價穩(wěn)定的大部分都是有色，金銅是最確定的，此外小金屬里還有明確消息面影響的錳和錫。合成化學(xué)和低空經(jīng)濟、商業(yè)航天這些肯定會反復(fù)，資金首先炒作的是低市值題材股。后面我覺得隨著龍頭股震蕩，資金會開始挖掘市值相對大一些的核心受益公司，應(yīng)該未來2個月會反復(fù)有個股走出來。

主持人：怎么看待港股，港股近期的被關(guān)注度大幅提高。

驕陽：我在欄目里一直最看好的小米都已經(jīng)翻倍了，港股其他科技龍頭估值也都是非常理想的，所以未來的調(diào)整肯定是機會。切記一定別跑偏了，一定是核心龍頭。

主持人：除了外資，內(nèi)資也有介入港股的苗頭吧？

驕陽：你看看中國交建、中國鐵建的走勢，完全走獨立了，外資喜歡的港股大多都是科技類的，那這類傳統(tǒng)的基建股更多可能就是來自于內(nèi)資了。畢竟估值比A股便宜那么多，股息相對又高了那么多，完全符合穩(wěn)定增長高股息的價投模式。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）