方建國,林泓杰

(福州大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,福建 福州 350108)

改革開放40多年來,憑借著國內(nèi)人口紅利、豐富的生產(chǎn)要素和依托龐大的消費市場,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,越來越多的國家和地區(qū)對中國進(jìn)行投資。近年來,隨著中國“引進(jìn)來”與“走出去”的深入發(fā)展,中國也從資本輸入國轉(zhuǎn)向資本輸出國。據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《2022年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)顯示,2022年中國對外直接投資流量高達(dá)1 631.2億美元,連續(xù)11年位列全球前3,占全球的10.9%;中國對外直接投資存量2.75萬億美元,連續(xù)6年排名全球前3;2022年中國企業(yè)對共建 “一帶一路”沿線國家實施并購項目118起,并購金額55.2億美元。積極參與國際貿(mào)易,高質(zhì)量對外開放是中國經(jīng)濟(jì)飛速增長的重要原因,而在面對當(dāng)前逆全球化、貿(mào)易保護(hù)主義等錯綜復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境,中國提出“構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。這種以國內(nèi)循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局要求中國充分利用與統(tǒng)籌國內(nèi)與國際市場,做到合理與高效分配市場資源,實現(xiàn)國內(nèi)國際市場的良性互動與雙向循環(huán)。其中雙向投資作為中國實行“雙循環(huán)”發(fā)展格局的基本手段也必然成為打造高水平開放經(jīng)濟(jì)體的重要方向。

貿(mào)易便利化作為國際貿(mào)易中較為重要的考察因素之一,在近年來受到學(xué)者的大量關(guān)注。自2014年世界貿(mào)易組織(WTO)提出貿(mào)易便利化協(xié)定后,中國在2015年達(dá)成貿(mào)易協(xié)定。貿(mào)易便利化通過大幅縮減貿(mào)易冰山成本、削弱貿(mào)易壁壘,能夠在更大程度上促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展。隨著中國雙向FDI的持續(xù)增加,東道國貿(mào)易便利化水平也必然成為被考慮的因素之一,然而學(xué)術(shù)界對于貿(mào)易便利化究竟是促進(jìn)還是抑制雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展還未有明確的定論。因此研究東道國貿(mào)易便利化對于中國引入外資和對外投資的影響不僅對經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展有積極意義,也對中國形成高質(zhì)量對外開放格局有積極作用。

一、文獻(xiàn)綜述

當(dāng)前學(xué)者對于貿(mào)易便利化影響的研究眾多,大致可分為微觀企業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)兩大層次。一是在微觀企業(yè)層次,貿(mào)易便利化主要包括貿(mào)易便利化影響進(jìn)口中間品成本、企業(yè)創(chuàng)新能力以及企業(yè)間競爭等來影響企業(yè)行為。黎新伍等認(rèn)為貿(mào)易便利化通過成本效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)提高競爭力,還在空間上具有溢出效應(yīng)[1]。段文奇等認(rèn)為提高貿(mào)易便利化水平降低了企業(yè)進(jìn)口中間品的成本以及影響企業(yè)的研發(fā),促進(jìn)出口產(chǎn)品質(zhì)量升級[2]。程凱以進(jìn)口中間品為視角研究中國微觀企業(yè)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)貿(mào)易便利化能夠提高企業(yè)的出口績效,且具有地區(qū)和產(chǎn)品的異質(zhì)性[3]。李波等從產(chǎn)業(yè)集聚視角研究,認(rèn)為貿(mào)易便利化水平提高促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提升,對于產(chǎn)業(yè)集聚程度較高企業(yè)的生產(chǎn)率,其促進(jìn)作用越明顯且具有地區(qū)異質(zhì)性[4]。二是從宏觀層面來看,貿(mào)易便利化主要通過影響貿(mào)易出口成本、基礎(chǔ)設(shè)施效率和經(jīng)濟(jì)環(huán)境等來影響國家進(jìn)出口。DENNIS et al.認(rèn)為貿(mào)易便利化水平上升降低了出口成本、進(jìn)入市場成本以及運輸成本提高了發(fā)展中國家的出口多樣性,其中海關(guān)改革的效果最為顯著[5]。LEE et al.考察了貿(mào)易便利化對出口二元邊際的影響,發(fā)現(xiàn)其對于中低收入國家的初級商品影響大,而在中高收入國家則對制成品的影響大[6]。馬夢燕等認(rèn)為貿(mào)易便利化通過對港口效率、監(jiān)管環(huán)境等改善有助于中國加工農(nóng)產(chǎn)品出口質(zhì)量的升級,且對于亞洲地區(qū)的促進(jìn)作用大于歐非地區(qū)[7]。楊軍等認(rèn)為貿(mào)易便利化通過節(jié)約進(jìn)出口時間提高中國凈出口,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會經(jīng)濟(jì)福利提升[8]。無論是從宏觀或是微觀層面,貿(mào)易便利化水平提高都削減貿(mào)易成本、提高貿(mào)易效率,不僅對東道國經(jīng)濟(jì)起到促進(jìn)作用,也有利于投資國投資行為,進(jìn)而影響雙向FDI的流動。

對于FDI的研究,學(xué)術(shù)界通常將FDI分為水平型FDI與垂直型FDI兩大類。其中垂直型FDI理論最早起源于HELPMAN,他認(rèn)為跨國公司進(jìn)行生產(chǎn)時根據(jù)不同國家要素稟賦的差異會將生產(chǎn)活動分割為不同階段,從而獲得更加低廉的要素進(jìn)而降低成本[9]。因此將此類投資稱為“復(fù)雜垂直”型投資,這也意味著此類投資與貿(mào)易互補(bǔ),即出口貿(mào)易量增加則從他國進(jìn)口要素的投資也增加。與之相對的水平型FDI理論源于MARKUSEN,他提出企業(yè)在國際貿(mào)易中為了避免貿(mào)易摩擦和繞過國際貿(mào)易壁壘,會以直接在東道國生產(chǎn)產(chǎn)品的方式來進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌鯷10]。因而這類投資與本國出口貿(mào)易為替代關(guān)系,即當(dāng)企業(yè)在母國生產(chǎn)產(chǎn)品以及出口產(chǎn)品量越多則在東道國水平型投資量就越少。因此,FDI中垂直型投資和水平型投資量的大小主要取決于貿(mào)易國雙方的要素稟賦,如果要素稟賦差距大則分割生產(chǎn)有利可圖,即企業(yè)更多傾向于垂直型FDI,反之則傾向水平型FDI。

關(guān)于貿(mào)易便利化對FDI的影響現(xiàn)有的文獻(xiàn)研究較少,大多停留在理論層面研究。閆奕榮等研究了81個國家后認(rèn)為東道國貿(mào)易便利化的提高對中國OFDI有正向影響,且高收入和高運輸績效的國家貿(mào)易便利化水平提高對中國投資更具吸引力[11]。DUVAL et al.研究了OECD和亞太地區(qū)國家發(fā)現(xiàn),貿(mào)易便利化水平提高增加了FDI的流量,其中東道國的商業(yè)監(jiān)管環(huán)境質(zhì)量是最重要的因素[12]。HAMMENFORS也認(rèn)為貿(mào)易便利化水平提高有利于增加?xùn)|道國FDI的流入,且貿(mào)易便利化對發(fā)達(dá)國家的促進(jìn)作用大于發(fā)展中國家[13]。但蘇小莉研究“一帶一路”沿線國家的相關(guān)數(shù)據(jù)后認(rèn)為貿(mào)易便利化對中國OFDI的影響不確定,但是有利于提高OFDI的出口效應(yīng)[14]。

通過對現(xiàn)有文獻(xiàn)的整理可以發(fā)現(xiàn),多數(shù)學(xué)者對于貿(mào)易便利化的研究只涉及單一的IFDI或OFDI,并沒有將二者放在一個體系進(jìn)行整體考慮,且未解釋貿(mào)易便利化影響雙向FDI的機(jī)理。隨著雙邊貿(mào)易的發(fā)展以及各種貿(mào)易協(xié)定的簽訂,各國的海關(guān)條件、監(jiān)管環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施等貿(mào)易便利條件發(fā)生改變會對中國引入外資和對外投資造成重要影響?；诖?首先,本文以“一帶一路”沿線國家為研究對象,論證東道國貿(mào)易便利化的改變對中國IFDI與OFDI的影響,并且利用FDI耦合系統(tǒng)討論其對于雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的影響。其次,本文基于貿(mào)易成本和市場規(guī)模效應(yīng)兩個中介變量,試圖解釋貿(mào)易便利化影響雙向FDI的機(jī)理,并且研究了投資便利化的調(diào)節(jié)作用。此外,本文利用工具變量法克服內(nèi)生性的影響以及更換被解釋變量來進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗,還考慮了不同收入、不同基礎(chǔ)設(shè)施條件國家的異質(zhì)性的影響,從而為中國實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

二、理論框架與研究假說

(一)貿(mào)易便利化與中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展

一國雙向FDI具有協(xié)調(diào)發(fā)展性,國外直接投資(IFDI)與對外直接投資(OFDI)互動發(fā)展關(guān)系顯著。具體表現(xiàn)為,一國的國外直接投資流入加速其本國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,有助于本國經(jīng)濟(jì)資本積累?；跈C(jī)會成本,當(dāng)其國內(nèi)資本積累到一定水平會進(jìn)行海外尋租行為,即進(jìn)行對外直接投資[15]。對于東道國而言,東道國的貿(mào)易便利化水平上升顯著降低了國際貿(mào)易成本,有利于國際貿(mào)易量增加和跨國企業(yè)的投資,直接促進(jìn)中國企業(yè)對東道國OFDI流量的上升。東道國國內(nèi)IFDI流量和國際貿(mào)易量提升促進(jìn)其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展又有利于東道國進(jìn)行對外直接投資,進(jìn)而逆向增加其對中國的OFDI,即中國IFDI流量增大,形成中國OFDI與IFDI雙向增長的良性互動機(jī)制。此外,IFDI與OFDI的互動效應(yīng)取決于一國經(jīng)濟(jì)水平和出口強(qiáng)度[16]。貿(mào)易便利化水平的上升提高了東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和出口強(qiáng)度,放大OFDI與IFDI的良性互動效應(yīng),促進(jìn)中國OFDI與IFDI流量進(jìn)一步上升,形成中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展?；谏鲜龇治霰疚奶岢龅谝粋€假說:

假說1:東道國貿(mào)易便利化水平的提升有利于中國IFDI與OFDI的增加和雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展。

(二)貿(mào)易成本中介效應(yīng)

中國對外直接投資可分為垂直型FDI和水平型FDI。垂直型FDI是企業(yè)為了在國際市場上尋求更加低廉與優(yōu)質(zhì)的要素而進(jìn)行的跨國投資行為,它將生產(chǎn)環(huán)節(jié)按要素稟賦進(jìn)行分割以降低成本。貿(mào)易便利化的提高降低了企業(yè)所面臨的冰山成本,一方面,跨國公司的垂直型生產(chǎn)模式意味其需要向東道國進(jìn)口中間品,貿(mào)易成本的降低直接削減產(chǎn)品生產(chǎn)成本,有利于企業(yè)利潤增加和出口量擴(kuò)張,貿(mào)易量增加進(jìn)一步擴(kuò)大了中間品進(jìn)口的需求,最終推動垂直型FDI流量增加;另一方面,貿(mào)易便利化水平提高也意味著東道國海關(guān)環(huán)境改善,降低企業(yè)運輸以及海關(guān)費用,企業(yè)出口效率提升以及進(jìn)出口時間節(jié)約直接促進(jìn)貿(mào)易量的上升,進(jìn)而增加垂直型FDI[17]。對于水平型FDI而言,如果跨國公司以水平型FDI代替出口,那么就意味著要放棄在母國生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及需要支付在東道國建設(shè)工廠等一系列固定成本,但是可以避免貿(mào)易摩擦和關(guān)稅等貿(mào)易成本[18]。貿(mào)易便利化提高則海關(guān)以及運輸成本下降。隨著貿(mào)易出口成本的下降,當(dāng)企業(yè)在母國生產(chǎn)產(chǎn)品并出口到東道國進(jìn)行貿(mào)易的收益高于企業(yè)在東道國建設(shè)工廠進(jìn)行貿(mào)易的收益,則企業(yè)會選擇用出口代替水平型FDI,即會減少在東道國的水平型投資。綜上,貿(mào)易成本降低促進(jìn)垂直型FDI抑制水平型FDI,貿(mào)易成本降低對于中國FDI的影響取決于中國FDI中垂直型FDI和水平型FDI的比例,而中國企業(yè)以垂直型FDI為主,因此東道國貿(mào)易便利化水平上升增加了中國OFDI。根據(jù)假說1中OFDI與IFDI雙向增長的良性互動機(jī)制,最終促進(jìn)中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。基于此,本文提出第二個假說:

假說2:東道國貿(mào)易便利化水平的提高降低了貿(mào)易成本,有利于中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。

(三)市場規(guī)模中介效應(yīng)

跨國公司的投資還受到東道國市場規(guī)模的影響,市場規(guī)模越大、開放程度越高越有利于中國企業(yè)并購,貿(mào)易便利化水平的提升增加了東道國貿(mào)易的進(jìn)出口量,有助于擴(kuò)大其國內(nèi)市場規(guī)模[19]。大規(guī)模市場對外國投資者更具有吸引力,市場規(guī)模越大其消費者越多,更有利于企業(yè)發(fā)展,東道國市場規(guī)模的擴(kuò)大有助于中國跨國公司對東道國進(jìn)行對外直接投資,而且由于東道國市場規(guī)模擴(kuò)大帶來市場需求增加,中國跨國企業(yè)會擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì),即增加對東道國的OFDI。隨著東道國貿(mào)易便利化水平的提高,東道國市場規(guī)模擴(kuò)大以及進(jìn)入東道國跨國投資的門檻降低,中國一些出口率較低的企業(yè)也可能放棄出口加入跨國投資,即擴(kuò)大中國水平型FDI。綜上,中國對東道國OFDI的流量上升,根據(jù)假說1,中國雙向FDI流量水平上升,促進(jìn)中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展?；诖?本文提出第三個假說:

假說3:東道國貿(mào)易便利化水平的提高促進(jìn)其國內(nèi)形成規(guī)模市場效應(yīng),有利于中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。

(四)投資便利化調(diào)節(jié)效應(yīng)

貿(mào)易便利化和投資便利化在一定程度上有聯(lián)系,投資便利化水平提升加強(qiáng)了東道國營商環(huán)境、金融服務(wù)體系、勞動市場質(zhì)量等,有利于國際資本的流入,增強(qiáng)了貿(mào)易便利化對中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的促進(jìn)作用。一方面,東道國投資便利化程度上升吸引跨國企業(yè)并購,而跨國并購?fù)ㄟ^示范效應(yīng)和競爭效應(yīng)促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)技術(shù)發(fā)展,進(jìn)而增加?xùn)|道國全要素生產(chǎn)率,企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升促進(jìn)中國企業(yè)進(jìn)一步對外投資[20];另一方面,投資便利化水平提高通過增加?xùn)|道國與中國之間政策溝通、貿(mào)易之間的暢通、資金方面的融通、基礎(chǔ)設(shè)施的聯(lián)通、兩國民心的相通等“五通”,加速外資流入的速度和提高其國內(nèi)資本運用的效率,深化東道國和中國企業(yè)合作,加速中國對東道國的對外直接投資[21]。根據(jù)假說1,中國OFDI的增加,中國雙向FDI也同步上升,有助于中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展。因此,東道國投資便利化水平提高增強(qiáng)了貿(mào)易便利化對中國投資的正向促進(jìn)作用。基于此,本文提出第四個假說:

假說4:東道國投資便利化水平提高增強(qiáng)了貿(mào)易便利化對中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的正向作用。

三、貿(mào)易便利化指標(biāo)和雙向FDI協(xié)調(diào)性指標(biāo)構(gòu)建

(一)貿(mào)易便利化指標(biāo)構(gòu)建

本文借鑒程云潔等的方法[22],從基礎(chǔ)設(shè)施、海關(guān)環(huán)境、電子商務(wù)、金融市場和規(guī)章制度環(huán)境五大方面共17個二級指標(biāo)(表1)來衡量一國貿(mào)易便利化程度。其中二級指標(biāo)皆為正向指標(biāo),即值越高代表貿(mào)易便利化程度越高。

表1 貿(mào)易便利化指標(biāo)

本文以“一帶一路”沿線國家作為研究對象,由于世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的《全球競爭力報告》中缺失某些國家和年份的數(shù)據(jù),為了指標(biāo)構(gòu)建的準(zhǔn)確性,本文參考相關(guān)研究選取了時間[23-24],最終選擇以2007—2017年共42個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)作為構(gòu)建貿(mào)易便利化指標(biāo)的來源。為了能夠客觀反映每個指標(biāo)所包含的信息量,本文使用主成分分析法構(gòu)建指標(biāo)。使用SPSS軟件,主成分分析法共提取3個主成分進(jìn)行綜合指標(biāo)權(quán)重的計算,提取的3個主成分在2007—2017年平均提取了77.315%的信息量,KMO和巴特利特檢驗值為0.908,符合主成分分析法的標(biāo)準(zhǔn)?；诒?的結(jié)果,貿(mào)易便利化的計算公式如式(1)所示

BLH=I×0.266+C×0.133+F×

0.152+E×0.264+R×0.185

(1)

式中:BLH為貿(mào)易便利化,I、C、F、E、R分別為基礎(chǔ)設(shè)施、海關(guān)環(huán)境、金融市場、電子商務(wù)、規(guī)章制度環(huán)境。根據(jù)所得的貿(mào)易便利化公式(1)計算出42個國家和地區(qū)2007—2017年的貿(mào)易便利化水平。

為了更好展現(xiàn)各國貿(mào)易便利化的水平,本文將所得各國2007—2017年的貿(mào)易便利化水平取年平均值并進(jìn)行排名,具體結(jié)果如表2所示。根據(jù)表2可知,中國在42個“一帶一路”沿線國家中排名第17名,屬于中等偏上水平。其中新加坡憑借良好的交通地理位置以及國內(nèi)高度開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境位居第一;而吉爾吉斯斯坦地處亞洲內(nèi)陸且經(jīng)濟(jì)落后,貿(mào)易便利化水平處于最低位。

(二)雙向FDI協(xié)調(diào)性指標(biāo)的構(gòu)建

雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展是指IFDI和OFDI的協(xié)同正向增長,二者之間存在相互促進(jìn)的作用?，F(xiàn)有指標(biāo)中衡量雙向FDI協(xié)調(diào)指數(shù)有兩種,一是通過IFDI和OFDI進(jìn)行相乘形成交互項來衡量[25],二是利用耦合模型對協(xié)調(diào)性進(jìn)行衡量[26]。耦合模型來自于物理,它能夠描述兩個體系之間的依賴程度,耦合度越高表示兩者的協(xié)調(diào)依賴程度越強(qiáng)。相對于第一種的OFDI和IFDI的乘積交互而言,引入耦合可以避免多重共線性的問題,考慮到IFDI和OFDI之間會相互影響,簡單的相乘無法體現(xiàn)二者的雙向互動關(guān)系。因此,本文選擇利用耦合模型來測度雙向FDI之間的協(xié)調(diào)性。

表2 各國貿(mào)易便利化平均水平排名

投資存在流量和存量兩種數(shù)據(jù),由于流量數(shù)據(jù)可能為負(fù)數(shù),在數(shù)據(jù)處理期間可能會導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失進(jìn)而影響結(jié)果的穩(wěn)健性,而存量考慮了折舊率與收益等因素,更能反映現(xiàn)實投資的變動,綜合以上原因本文選擇使用中國對外直接投資和外商直接投資的存量數(shù)據(jù)。中國對外直接投資的數(shù)據(jù)來源于《中國對外投資公報》,而中國外商直接投資只有流量數(shù)據(jù),因此按照YAO et al.的方法使用永續(xù)盤存法估算外商直接投資存量[27],計算公式如式(2)所示

IFDIit=(1-k)IFDIit-1+ifdiit

(2)

式中:IFDIit為本期的投資存量;i,t分別表示第i個國家第t年對中國的投資;k為折舊率,取值為9.6%;IFDIit-1為上一期的投資存量;ifdiit為i國在t年的外商直接投資流量;對于基年(本文為2007年)的IFDI的存量估計公式如(3)所示

IFDIi0=ifdii0/(p+k)

(3)

式中:IFDIi0為基期的投資存量;ifdii0為i國基期的IFDI流量,p為觀察期內(nèi)的平均增長率。

為了衡量IFDI與OFDI的協(xié)調(diào)性程度,本文借鑒黃凌云等引入雙向FDI耦合度[28],公式如式(4)所示

Dit(IO)=[IFDIit×OFDIit/

(αIFDIit+βOFDIit)γ]1/2

(4)

式中:D(IO)為正向指標(biāo),其值越大表示雙向FDI的協(xié)調(diào)性越高;IFDI與OFDI為存量數(shù)據(jù);α、β為特定權(quán)重均取值0.5;γ為調(diào)節(jié)系數(shù)取值為2。

四、實證研究

(一)變量選取和描述統(tǒng)計

(1)被解釋變量:對外投資(OFDI)和外商直接投資(IFDI)存量數(shù)據(jù)以及雙向FDI耦合度(FDIR),具體構(gòu)建方法參照式(2)—(5)。

(2)核心解釋變量:貿(mào)易便利化水平(BLH),具體構(gòu)建方法參照表1。

(3)中介變量:貿(mào)易成本(TC)借鑒ANDERSON et al.和孟慶雷等的方法[29-30],公式如式(5)—(7)所示

(5)

xii=s×GDPi-Expi

(6)

xjj=s×GDPj-Expj

(7)

式中:TCij為雙邊貿(mào)易成本;xii、xjj為i和j國的國內(nèi)貿(mào)易額;xij、xji為i對j國和j對i國的出口額,б為替代彈性,取值8,s為貿(mào)易份額,取值1,GDP為一國國內(nèi)生產(chǎn)總值,Exp為一國的出口總額。

市場規(guī)模:市場規(guī)模(SC)與一國的國內(nèi)生產(chǎn)總值有關(guān),借鑒易先忠等的方法,以國內(nèi)生產(chǎn)總值加上進(jìn)口減去出口衡量市場規(guī)模,其值越高表示市場規(guī)模越大[31]。

(4)調(diào)節(jié)變量:本文使用投資便利化(TZBLH)作為調(diào)節(jié)變量,投資便利化指標(biāo)的構(gòu)建參考程惠芳等構(gòu)建的國際投資便利化來衡量[32],包括外商投資依存度、對外投資依存度、商品市場有效性、勞動市場有效性4個分指標(biāo),利用主成分分析法構(gòu)建指標(biāo),其為正向指標(biāo),其值越大東道國的投資便利化水平越高。

(5)控制變量:國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)使用東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值;人民幣實際匯率(RER),將人民幣兌美元和東道國兌美元數(shù)據(jù)進(jìn)行換算得到人民幣兌東道國貨幣匯率后再消除價格因素;總稅率(TAX),按利潤的百分比計算所得到;人口(POP),取東道國人口總數(shù);貿(mào)易開放程度(OPEN),為東道國進(jìn)出口貿(mào)易總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值。以上數(shù)據(jù)來源于歷年《中國對外投資公報》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)、年度《全球競爭力報告》、世界銀行數(shù)據(jù)庫、UNCTAD數(shù)據(jù)庫。各變量的描述統(tǒng)計如表3。

表3 描述性統(tǒng)計

(二)模型設(shè)定

本文以引力模型為基礎(chǔ)進(jìn)行擴(kuò)充,核心變量為貿(mào)易便利化,加入?yún)R率、稅率、開放度等控制變量,實際模型設(shè)定如式(8)—(10)所示

lnOFDIit=BLHit+RERit+lnTAXitlnPOPit+

OPENit+lnGDPit+μit+εit

(8)

lnIFEIit=BLHit+RERit+lnTAXitlnPOPit+

OPENit+lnGDPit+μit+εit

(9)

lnFDIRit=BLHit+RERit+lnTAXitlnPOPit+

OPENit+lnGDPit+μit+εit

(10)

式中:lnOFDI、lnIFDI與lnFDIR分別表示中國對外直接投資、外商直接投資和雙向FDI協(xié)調(diào)指標(biāo)的對數(shù)形式;BLH表示貿(mào)易便利化程度;RER、lnTAX、lnPOP、OPEN、lnGDP分別表示人民幣實際匯率、東道國總稅率、東道國人口總量、貿(mào)易開放度和東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值;μ表示固定效應(yīng);ε表示隨機(jī)擾動項。

(三)回歸結(jié)果

先對變量進(jìn)行面板協(xié)整單位根檢驗,各變量在LLC檢驗均顯著,時間固定模型F值檢驗的p值大于0.05,個體固定模型F值檢驗的p值小于0.05,即存在國家個體效應(yīng),且hausman檢驗結(jié)果的p值小于0.05,因此本文考慮使用國家固定效應(yīng)模型。為了更好檢驗結(jié)論的可靠性,本文同時使用混合模型和固定模型進(jìn)行擬合。

根據(jù)表4顯示的結(jié)果,模型(1)顯示東道國貿(mào)易便利化水平的提高有利于中國對外直接投資的提高,貿(mào)易便利化程度每提高1%則中國對外直接投資增加1.273%。其中人民幣實際匯率升高有利于中國對外投資的增加,東道國稅率提高不利于中國對外投資,且貿(mào)易開放度越大、國內(nèi)生產(chǎn)總值越高越有利于中國投資。貿(mào)易便利化升高有利于中國對外直接投資的增加也證明中國對外直接投資以垂直型FDI為主。根據(jù)模型(2)可知,東道國貿(mào)易便利化提高有利中國外商直接投資的增加,具體而言,貿(mào)易便利化水平每提高1%,中國外商直接投資增加0.628。根據(jù)之前的分析,東道國貿(mào)易便利化水平提高促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場擴(kuò)大,有助于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展和海外投資增加,進(jìn)而促使中國外商直接投資的增加。模型(3)的結(jié)果表明東道國貿(mào)易便利化水平提高有助于中國雙向FDI協(xié)調(diào)性增加,貿(mào)易便利化水平每提高1%中國雙向FDI協(xié)調(diào)性增加0.534。此外,人民幣實際匯率升值和稅率提高不利于雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展,人口和貿(mào)易開放度的增加有利于雙向FDI協(xié)調(diào)性的提升。

表4 回歸結(jié)果

綜上所述,東道國貿(mào)易便利化水平升高有利于中國對外直接投資、外商直接投資增加和雙向FDI協(xié)調(diào)性發(fā)展,即假說1正確。

(四)內(nèi)生性檢驗

東道國貿(mào)易便利化有利于中國雙向FDI的增加,加強(qiáng)了貿(mào)易國雙方的合作,中國對貿(mào)易國對外直接投資的增加很可能促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)一步的開放,從而中國雙向FDI可能促進(jìn)東道國貿(mào)易便利化的提升,即可能存在反向因果的內(nèi)生性問題。為了避免內(nèi)生性對結(jié)果穩(wěn)健性的影響,本文借鑒閆奕榮等的方法使用兩階段最小二乘法(2SLS)來解決此問題,為了和之前結(jié)果對應(yīng)也使用個體固定模型。

貿(mào)易便利化意味著海關(guān)設(shè)施改善與進(jìn)出口效率提高,從表1的五部分占比可以看出基礎(chǔ)設(shè)施占貿(mào)易便利化水平評估的最大比例。因此本文先將38個國家在2007—2017年的整體基礎(chǔ)設(shè)施的素質(zhì)求得平均值,然后將38個國家的平均整體基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)進(jìn)行排序,選擇與該國排名相鄰國家的貿(mào)易便利化水平作為此國貿(mào)易便利化的工具變量,其中整體基礎(chǔ)設(shè)施的素質(zhì)來源于歷年《全球競爭力報告》。選擇此為工具變量的原因為:從相關(guān)性來說,兩國的基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)相近則兩國的貿(mào)易便利化水平也比較接近,即二者具有相關(guān)性;從外生性來說,一國的貿(mào)易便利化水平并不影響另一國的貿(mào)易便利化水平,即滿足外生性假設(shè)。內(nèi)生性檢驗的結(jié)果如表5所示。

其中內(nèi)生性檢驗p值均小于0.05,即拒絕貿(mào)易便利化變量為外生性變量假設(shè);弱工具相關(guān)假設(shè)檢驗的F值為89.9,拒絕工具變量為弱工具變量假設(shè)。根據(jù)表5可知貿(mào)易便利化對中國對外直接投資、外商直接投資和雙向FDI協(xié)調(diào)性均為正向影響,即得出的結(jié)論具有穩(wěn)健性。

(五)穩(wěn)健性檢驗

根據(jù)表1可知基礎(chǔ)設(shè)施和電子商務(wù)分別占貿(mào)易便利化指標(biāo)的0.265和0.264的權(quán)重,在貿(mào)易便利化指標(biāo)中占比較大。為了檢驗結(jié)論的穩(wěn)健性,本文以基礎(chǔ)設(shè)施(JCSS)和電子商務(wù)(DZSW)分別代替貿(mào)易便利化指標(biāo)對所得結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗,結(jié)果如表6所示。

表5 兩階段最小二乘法結(jié)果

表6顯示基礎(chǔ)設(shè)施和電子商務(wù)對于中國對外直接投資、外商直接投資和雙向FDI協(xié)調(diào)性都具有顯著的促進(jìn)作用,這表明所得結(jié)果具有穩(wěn)健性。由此可知基礎(chǔ)設(shè)施對于中國對外直接投資、外商直接投資和雙向FDI協(xié)調(diào)性的促進(jìn)作用大于電子商務(wù)的影響,間接證明貿(mào)易便利化中最重要的影響為基礎(chǔ)設(shè)施的升級和完善。

(六)異質(zhì)性分析

為了驗證國家收入差和基礎(chǔ)設(shè)施的異質(zhì)性影響,本文將38個國家分成高收入和低收入國家以及根據(jù)年度平均整體基礎(chǔ)設(shè)施分成基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)高和基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)低兩組進(jìn)行回歸,具體結(jié)果如表7所示。表7的結(jié)果顯示高收入國家貿(mào)易便利化水平的提高對于中國雙向FDI的正向影響高于低收入國家貿(mào)易便利化水平提升的正向影響。一方面,高收入國家國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá),更加注重基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),對于外資的吸引力大于低收入國家;另一方面,高收入國家往往具有更大的國內(nèi)市場以及對外開放的規(guī)模,更容易形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng),更有利于中國雙向FDI的增加。

表6 穩(wěn)健性檢驗

根據(jù)表7的結(jié)果可知基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)較高國家的貿(mào)易便利化水平上升對雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的促進(jìn)作用大于基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)低的國家?；A(chǔ)設(shè)施素質(zhì)較為完善意味著貿(mào)易冰山成本更低,更有利于貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,便有利于國際資本的流入,而隨著國際資本流入,進(jìn)一步加速其國內(nèi)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施的完善,形成正向循環(huán)。而基礎(chǔ)設(shè)施素質(zhì)較低的國家則發(fā)展的機(jī)遇也越小,即便貿(mào)易便利化水平上升對于外資的吸引程度也低于基礎(chǔ)設(shè)施較為完善的國家。

表7 國家收入異質(zhì)性

(七)中介效應(yīng)

為了驗證貿(mào)易便利化水平上升有利于中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展主要通過貿(mào)易成本效應(yīng)和市場規(guī)模效應(yīng),本文根據(jù)中介模型進(jìn)行回歸,模型設(shè)定如式(11)—(13)所示

lnFDIRit=β0+β1BLHit+

β2Controlit+εit

(11)

Mit=γ0+γ1BLHit+γ2Controlit+εit

(12)

lnFDIRit=δ0+δ1BLHit+δ2Mit+

δ3Controlit+εit

(13)

式中:Controlit為控制變量;Mit為中介變量,包括貿(mào)易成本(TC)和市場規(guī)模(SC)。

由表8的中介模型(1)—(3)可知貿(mào)易便利化水平上升降低了雙邊貿(mào)易成本,而貿(mào)易成本降低有利于中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。中介模型(4)—(5)可知貿(mào)易便利化水平上升促進(jìn)市場規(guī)模擴(kuò)大進(jìn)而有利于中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此,假說2和假說3成立。

表8 中介效應(yīng)結(jié)果

(八)調(diào)節(jié)效應(yīng)

為了驗證投資便利化對中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的影響,本文使用在基礎(chǔ)模型中加入交互項,模型設(shè)定如式(14)—(16)所示。

lnFDIRit=BLHit+TZBLHit×

BLHit+Controlit+μit+εit

(14)

lnOFDIit=BLHit+TZBLHit×

BLHit+Controlit+μit+εit

(15)

lnIFDIit=BLHit+TZBLHit×

BLHit+Controlit+μit+εit

(16)

式中:TZBLH為投資便利化;TZBLH×BLH為貿(mào)易便利化和投資便利化的交互項。

得出的結(jié)果如表9所示,其中模型(1)顯示東道國投資便利化水平提高增大了貿(mào)易便利化對中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的正向作用。以投資便利化提高1%為例,當(dāng)東道國的投資便利化水平每提高1%時,貿(mào)易便利化提升1%對于中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的促進(jìn)作用就提高0.054,因此,假說4成立。

表9 調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果

五、研究結(jié)論和建議

(一)研究結(jié)論

本文分析了貿(mào)易便利化對中國雙向FDI的影響并使用“一帶一路”沿線38個國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析,本文得到以下結(jié)論:

第一,東道國貿(mào)易便利化水平的升高有利于中國OFDI、IFDI的增加和雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展,且主要通過貿(mào)易成本和市場規(guī)模效應(yīng)兩種中介變量影響中國雙向FDI。貿(mào)易便利化水平上升降低貿(mào)易成本,促進(jìn)國際貿(mào)易增加進(jìn)而增大垂直FDI,且中國主要以垂直FDI為主;東道國貿(mào)易便利化水平上升有助于其國內(nèi)市場的形成和擴(kuò)大,促進(jìn)企業(yè)形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)而有利于外資流入,而東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有助于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)增加對中國投資,形成中國雙向FDI的協(xié)調(diào)性發(fā)展;東道國的投資便利化提高增大了貿(mào)易便利化對中國雙向FDI的協(xié)調(diào)性發(fā)展的正向促進(jìn)作用。

第二,貿(mào)易便利化對于一國雙向FDI影響中較為重要的因素為基礎(chǔ)設(shè)施的改善。此外,高收入國家和基礎(chǔ)設(shè)施較為完善國家的貿(mào)易便利化水平上升對于中國OFDI、IFDI的增加以及中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展的促進(jìn)作用更大。

(二)建議

為了中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展,根據(jù)本文得出的結(jié)論在此提出以下3條建議。

第一,加大與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易往來,加強(qiáng)與成員國之間的合作。在與“一帶一路”成員國合作時增加基礎(chǔ)設(shè)施、海關(guān)環(huán)境、金融市場、電子商務(wù)和規(guī)章制度環(huán)境等方面條例的簽訂,提高貿(mào)易便利化水平有助于提高國際貿(mào)易效益和中國雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展。

第二,加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),提高貿(mào)易便利化水平。近年來中國承包了許多國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),一方面中國對外的基建可以輸出國內(nèi)資本,另一方面,中國對外的基建提高了東道國貿(mào)易便利化水平,又有助于中國雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。

第三,提高貿(mào)易便利化水平,加大對外開放程度。東道國貿(mào)易便利化水平上升有利于吸引外資和形成規(guī)模經(jīng)濟(jì),基礎(chǔ)設(shè)施完善國家更容易吸引外資,因此要加強(qiáng)本國基礎(chǔ)設(shè)施、規(guī)章制度環(huán)境等建設(shè),提高本國貿(mào)易便利化水平,促進(jìn)IFDI與OFDI的良性互動,形成雙向FDI的協(xié)調(diào)發(fā)展。

六、結(jié)語

本文主要考察了“一帶一路”沿線國家貿(mào)易便利化水平對于中國雙向FDI協(xié)調(diào)性的影響,研究了貿(mào)易成本和市場規(guī)模的中介渠道和投資便利化的調(diào)節(jié)效應(yīng),為中國加深“一帶一路”建設(shè)和合作,形成高質(zhì)量、高層次對外開放格局有積極作用。本文的研究內(nèi)容具有一定的創(chuàng)新性,但在研究中存在一些局限性:本文所構(gòu)建的貿(mào)易便利化指標(biāo)有待進(jìn)一步的優(yōu)化和完善,分指標(biāo)中可以更加細(xì)化以保證更好反映東道國貿(mào)易便利化水平;本文主要通過宏觀進(jìn)出口視角進(jìn)行研究,并沒有深入到企業(yè)這一微觀視角。因此,在后續(xù)的研究中會深入到企業(yè)的角度進(jìn)行分析東道國貿(mào)易便利化對企業(yè)投資的影響。