廖宗魁　王丹

2023年多重不確定性和超預(yù)期因素疊加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)都大幅波動(dòng)。國(guó)際上，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期進(jìn)入收官階段，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹下行和經(jīng)濟(jì)放緩間權(quán)衡，美債收益率大幅下行，黃金價(jià)格不斷走高。在國(guó)內(nèi)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折，既有疫后需求的集中釋放帶來(lái)的驚喜，也有“傷疤效應(yīng)”帶來(lái)的動(dòng)能回落；既有房地產(chǎn)的繼續(xù)下行，也有政策在下半年發(fā)力，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也多次起落。

這無(wú)疑大大增加了專家們對(duì)2023年宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的預(yù)測(cè)難度，面對(duì)變幻莫測(cè)的環(huán)境，誰(shuí)能更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的走勢(shì)呢？

第23屆（2023年）《證券市場(chǎng)周刊》“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)共15個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)被以下機(jī)構(gòu)獲得，他們分別是：長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈同時(shí)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)第一名和中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第三名；國(guó)聯(lián)證券首席配置官梁潤(rùn)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)第一名；泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司投資管理部宏觀研究總監(jiān)徐劍獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)第一名；中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部業(yè)務(wù)經(jīng)理路思遠(yuǎn)獲得全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第一名；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部資深專員張搏獲得全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第一名。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委同時(shí)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)第二名、中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第二名和全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第三名；中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員丁孟同時(shí)獲得全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第三名和全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第二名；國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)第二名；西部證券資深宏觀分析師劉鎏獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)第三名；中銀國(guó)際控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程漫江獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)第三名；農(nóng)銀理財(cái)公司投資研究部資深經(jīng)理張超獲得全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第二名。

是什么原因使得這些機(jī)構(gòu)和專家在眾多預(yù)測(cè)者中脫穎而出，他們?cè)诤暧^經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)上的研究有哪些獨(dú)特的經(jīng)驗(yàn)？

長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈率領(lǐng)的宏觀研究團(tuán)隊(duì)是“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”預(yù)測(cè)的“豪門”，長(zhǎng)期保持著非常優(yōu)異的成績(jī)，尤其在中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)上連續(xù)七年上榜，更是體現(xiàn)出超凡的研究實(shí)力。

2017年伍戈率領(lǐng)的宏觀團(tuán)隊(duì)就獲得了中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)的第三名，2018年獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)第二名，2019年再度獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)季軍，2020年同時(shí)斬獲中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)冠軍和全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)冠軍，2021年則是蟬聯(lián)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)冠軍，2022年獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)第二名和中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)第二名（并列），2023年摘下中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)的冠軍，同時(shí)還獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第三名。

過(guò)去幾年，經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)工作變得更加困難。這種困難，不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)受不確定性因素影響產(chǎn)生了波動(dòng)，而且體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期變得模糊，經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)性變得更弱。伍戈向《證券市場(chǎng)周刊》表示，“近些年，短期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)幅度顯著加大，僅依賴于高頻數(shù)據(jù)往往會(huì)造成線性外推誤判?！?/p>

那如何才能提高經(jīng)濟(jì)的預(yù)判準(zhǔn)心呢？伍戈談及預(yù)測(cè)經(jīng)驗(yàn)時(shí)認(rèn)為，既要結(jié)合短期的高頻數(shù)據(jù)，又要考慮更長(zhǎng)期的維度分析經(jīng)濟(jì)所處的位置，從而提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度以及價(jià)值。尤其是在當(dāng)前宏觀大背景是價(jià)格低位運(yùn)行情況下，許多非線性因素?cái)_動(dòng)在明顯增多，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中以地產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)榇淼母黝愗?fù)向反饋機(jī)制在明顯加深，預(yù)測(cè)中也要更多考慮相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)引致的數(shù)據(jù)向下偏離幅度。而相應(yīng)的，對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加大，政策端尤其是信貸投放領(lǐng)域的節(jié)奏、幅度也隨之顯著變化，這些要更為細(xì)致的捕捉。

伍戈還指出，“短期波動(dòng)加大會(huì)使數(shù)據(jù)的同比或環(huán)比口徑，都可能出現(xiàn)基數(shù)效應(yīng)的緣故而有所失真?！彼?，需要結(jié)合不同口徑去思考如何更為真實(shí)的經(jīng)濟(jì)樣貌，這有助于更好的理解和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)基本面的變化，并加強(qiáng)投資者對(duì)資本市場(chǎng)方向的理解。此外，當(dāng)前諸多統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整增多，也需要更為及時(shí)跟蹤。

預(yù)測(cè)在物理學(xué)上被用作檢驗(yàn)理論的重要手段，我們又該如何看待宏觀預(yù)測(cè)的作用呢？伍戈認(rèn)為，“與物理學(xué)等學(xué)科對(duì)實(shí)驗(yàn)預(yù)測(cè)精度要求不同，宏觀預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性往往不完全體現(xiàn)在短期與實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的完美匹配，對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短中長(zhǎng)期向上或向下的總體方向把控，各階段主要矛盾拆分，以及背后對(duì)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)機(jī)理的理解，可能對(duì)于投資決策同樣具有重要意義?！?/p>

“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分為三個(gè)大類：月度預(yù)測(cè)、季度預(yù)測(cè)和年度預(yù)測(cè)，它們分別聚焦中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不同時(shí)間維度，由于這三類預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度側(cè)重不同，對(duì)研究和預(yù)測(cè)方法也會(huì)產(chǎn)生一些差異。

國(guó)聯(lián)證券首席配置官梁潤(rùn)尤其擅長(zhǎng)季度和年度的經(jīng)濟(jì)預(yù)判，已經(jīng)持續(xù)多年上榜。梁潤(rùn)在2017年就獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)的第一名，2018年獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第三名，2019年也獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第三名，2021年同時(shí)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)第二名和中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)第三名，2022年更是同時(shí)斬獲了中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)的雙料冠軍，2023年則蟬聯(lián)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)冠軍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：《證券市場(chǎng)周刊》

梁潤(rùn)向《證券市場(chǎng)周刊》表示，時(shí)間長(zhǎng)度不一樣，考慮的因素側(cè)重點(diǎn)也會(huì)不同。年度需要判斷更加長(zhǎng)期的變量和趨勢(shì)，以及是否會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，比如2023年這種情況，年初時(shí)大家判斷全年經(jīng)濟(jì)會(huì)高增長(zhǎng)，但是二季度以后快速趨冷，全年最后的表現(xiàn)與年初的判斷差別就會(huì)比較大。月度更多是高頻數(shù)據(jù)的跟蹤和短期的外推，中長(zhǎng)期因素和政策的影響在短期內(nèi)發(fā)生劇烈變動(dòng)的概率不大。季度判斷介于兩者之間，有一部分短期因素的延續(xù)，也有一部分偏中長(zhǎng)期的因素影響，因此要綜合考慮。

梁潤(rùn)還認(rèn)為，自己從事的資產(chǎn)配置工作也更偏向于中長(zhǎng)期的宏觀判斷。“做大類資產(chǎn)配置不像在股票或者債券市場(chǎng)上做交易，可以很快的進(jìn)出市場(chǎng)，所以我們需要尋求一些偏中期的例如未來(lái)幾個(gè)月的趨勢(shì)，來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置。由于這個(gè)原因使得對(duì)中期的指標(biāo)關(guān)注更多，思考更多的緣故。當(dāng)然也有可能只是運(yùn)氣。”

梁潤(rùn)認(rèn)為，參加“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”預(yù)測(cè)的好處在于，到交結(jié)果的時(shí)候，就必須把這些指標(biāo)的數(shù)據(jù)都研究一遍，把整個(gè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和未來(lái)的運(yùn)行邏輯再思考一遍，而且隨著數(shù)據(jù)的公布，可以不斷驗(yàn)證過(guò)去的猜想是否正確，并加以修正。在這個(gè)過(guò)程中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的把握就不至于偏離過(guò)遠(yuǎn)。

在“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”預(yù)測(cè)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度預(yù)測(cè)允許參與者分別在一年的四個(gè)季度里，根據(jù)新的信息對(duì)預(yù)測(cè)進(jìn)行調(diào)整。這一預(yù)測(cè)模式很像國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在全球經(jīng)濟(jì)展望中的預(yù)測(cè)，IMF也會(huì)在不同的時(shí)點(diǎn)調(diào)整預(yù)測(cè)。

但是在評(píng)選中，第一次、第二次的年度預(yù)測(cè)會(huì)賦予更高的權(quán)重，因?yàn)樵谏习肽甑男畔⒏?，未?lái)可能發(fā)生的不確定性越多，難度也相對(duì)更大。

泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)投資管理部宏觀研究總監(jiān)徐劍2022年就獲得了中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)的第三名，這一次更進(jìn)一步斬獲2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)的第一名，大有“長(zhǎng)江后浪推前浪”之勢(shì)。此前徐劍在長(zhǎng)江證券跟隨伍戈團(tuán)隊(duì)已經(jīng)多次在“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”預(yù)測(cè)中上榜，只是現(xiàn)在身份由賣方變成了買方。

當(dāng)然，這種角色的變化對(duì)宏觀預(yù)測(cè)也會(huì)產(chǎn)生一些視角上的差異。徐劍向《證券市場(chǎng)周刊》表示，不論是買方，還是賣方，面對(duì)同樣的市場(chǎng)，需要研究和解決的問(wèn)題很多是類似的。但是在定位上存在不同，也是事實(shí)?！皬馁u方到買方，我個(gè)人感覺(jué)角色的轉(zhuǎn)換帶來(lái)兩方面的變化：一是，賣方服務(wù)客戶數(shù)量眾多，研究以全覆蓋和及時(shí)性為鮮明特征，報(bào)告數(shù)量多、內(nèi)容豐富、形式美觀。買方研究要服務(wù)投資決策，在參考賣方研究的基礎(chǔ)上，需要聚焦重點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行針對(duì)性研究，對(duì)于幅度和節(jié)奏要給出更細(xì)化的判斷。二是，保險(xiǎn)資金相對(duì)于其他機(jī)構(gòu)而言是市場(chǎng)上的長(zhǎng)錢。保險(xiǎn)公司普遍進(jìn)行三年規(guī)劃甚至五年規(guī)劃，年度的預(yù)測(cè)對(duì)于資產(chǎn)配置而言尤為重要，因此對(duì)于中長(zhǎng)期的研究會(huì)投入更多精力?！?/p>

在談及具體預(yù)測(cè)方法時(shí)，徐劍總結(jié)為“三要”與“三不要”?！叭笔侵福阂灰浞掷斫庹叻较?，這在近幾年的宏觀研究中尤為重要；二要根據(jù)已知信息做合理推測(cè)，用確定性推導(dǎo)不確定性，從而提高預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確率；三要定量分析與定性分析相結(jié)合，在算明細(xì)賬的過(guò)程中測(cè)算宏觀數(shù)據(jù)的高低?！叭灰笔侵福灰?jiǎn)單套用國(guó)外經(jīng)驗(yàn)；不要機(jī)械類比歷史時(shí)期；不要輕信大而化之的簡(jiǎn)單邏輯。

從歷史上看，銀行系的預(yù)測(cè)參與者在全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)預(yù)測(cè)方面表現(xiàn)相對(duì)較好，尤其是2023 年全球預(yù)測(cè)的6 個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)都被銀行系的代表所獲得。

“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”全球預(yù)測(cè)分為全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)。全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的指標(biāo)包括：歐、美、日的GDP、CPI、失業(yè)率以及政策利率；全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)的指標(biāo)包括：歐元兌美元、美元兌日元、黃金價(jià)格、原油價(jià)格。

從歷史上看，銀行系的預(yù)測(cè)參與者在全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)預(yù)測(cè)方面表現(xiàn)相對(duì)較好，尤其是2023年全球預(yù)測(cè)的6個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)都被銀行系的代表所獲得。其中，中國(guó)建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部業(yè)務(wù)經(jīng)理路思遠(yuǎn)蟬聯(lián)了全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的冠軍；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部資深專員張搏獲得全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第一名；中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員丁孟同時(shí)獲得全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第三名和全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第二名；農(nóng)銀理財(cái)公司投資研究部資深經(jīng)理張超獲得全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第二名；興業(yè)研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委獲得全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第三名。

歐、美、日GDP預(yù)測(cè)都采用的環(huán)比折年率數(shù)據(jù)，與國(guó)內(nèi)習(xí)慣的同比數(shù)據(jù)有很大不同，數(shù)據(jù)的波動(dòng)似乎更大，這在預(yù)測(cè)方法上會(huì)有哪些差異呢？

路思遠(yuǎn)向《證券市場(chǎng)周刊》表示，與同比預(yù)測(cè)相比，歐美日經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)采用的環(huán)比折年率，無(wú)需考慮太多上年的“基數(shù)效應(yīng)”，因此，數(shù)據(jù)本身的噪音相對(duì)較低。環(huán)比折年率預(yù)測(cè)的核心就是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行季度間變化的把握，更加依賴預(yù)測(cè)者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高頻宏觀數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)變化的準(zhǔn)確把握，發(fā)現(xiàn)影響當(dāng)期經(jīng)濟(jì)的主要因素（包括貢獻(xiàn)和拖累），同時(shí)還要格外關(guān)注統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)公布的增速初值與終值的調(diào)整情況、調(diào)整原因，以便于掌握更多經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在總量和結(jié)構(gòu)方面的新情況。

路思遠(yuǎn)還認(rèn)為，歐美日歷史數(shù)據(jù)很長(zhǎng)，也有助于對(duì)周期性變化規(guī)律的把握與運(yùn)用，對(duì)于預(yù)測(cè)也是有利的方面。同時(shí)需要關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期，包括市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)、官方預(yù)測(cè)等。還要結(jié)合金融市場(chǎng)情況（股市、商品、債券、匯率等），來(lái)對(duì)宏觀運(yùn)行的一些變化進(jìn)行矯正和比照，以此來(lái)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)事實(shí)。

全球市場(chǎng)受各種宏觀因素的影響，波動(dòng)性非常大，預(yù)測(cè)的難度可想而知。張搏向《證券市場(chǎng)周刊》談及全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)的經(jīng)驗(yàn)時(shí)表示，一是在不同時(shí)期，對(duì)于各類市場(chǎng)需要建立不同的分析框架，抓主要矛盾，例如金價(jià)在美元周期影響下，也會(huì)受到避險(xiǎn)情緒和商品需求輪動(dòng)的影響。二是在預(yù)測(cè)的過(guò)程中，會(huì)采用計(jì)量模型，通過(guò)模型來(lái)挖掘數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)，從而進(jìn)行預(yù)測(cè)，并根據(jù)最新的市場(chǎng)信息、高頻數(shù)據(jù)再對(duì)模型結(jié)果進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

張搏認(rèn)為，近年來(lái)，隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的不斷深入，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)系日趨緊密，相互的聯(lián)動(dòng)也在加強(qiáng)。只不過(guò)相對(duì)來(lái)說(shuō)，可能地緣政治危機(jī)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的沖擊更大更明顯，對(duì)國(guó)內(nèi)的影響相對(duì)較小。比如俄烏沖突對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的沖擊更為直接，對(duì)國(guó)際能源價(jià)格的影響更大，但對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)能源價(jià)格的影響相對(duì)要弱。這也需要我們?cè)诜治鍪袌?chǎng)的同時(shí)把握國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩條主線。

不同的經(jīng)濟(jì)體都有其獨(dú)特性，不光中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)不同，美歐日等經(jīng)濟(jì)體之間也存在不小差異。如何看待這些差異帶來(lái)的宏觀研究和預(yù)測(cè)的不同呢？

丁孟向《證券市場(chǎng)周刊》表示，一般意義上來(lái)說(shuō)，部分西方發(fā)達(dá)國(guó)家的預(yù)測(cè)由于其可得的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)量多，更加關(guān)注數(shù)量化的模型。由于這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)歷了多個(gè)完整的長(zhǎng)短經(jīng)濟(jì)周期，并且經(jīng)濟(jì)和人口結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，故比較容易測(cè)算趨勢(shì)增長(zhǎng)率，這對(duì)于2-5年時(shí)間區(qū)間內(nèi)的中期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，以及用產(chǎn)出缺口度量通脹的壓力和可能的變化路徑都有幫助。此外，信貸數(shù)據(jù)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的作用是要小于在中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中的作用的。全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中對(duì)于就業(yè)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的數(shù)據(jù)關(guān)注度更高。

丁孟認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)則更加注重政策和其效果的分析，比如目前市場(chǎng)就關(guān)注城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，“三大工程”能否有效改善中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求兩端。另外，銀行信貸仍是重要的觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)。在通脹預(yù)測(cè)方面，盡管單純依賴產(chǎn)出缺口或通脹從上游向下游傳導(dǎo)，在全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中較為通用，但中國(guó)使用食品價(jià)格變動(dòng)周期方法來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，準(zhǔn)確度則較高。

研判市場(chǎng)除了通過(guò)經(jīng)濟(jì)周期把握大趨勢(shì)，還需要密切關(guān)注交易主題以及定價(jià)因子的變化，把握當(dāng)前核心定價(jià)因子集。

魯政委率領(lǐng)的興業(yè)研究團(tuán)隊(duì)近些年在“遠(yuǎn)見(jiàn)杯”預(yù)測(cè)上表現(xiàn)非常優(yōu)異，已經(jīng)十二次上榜。魯政委的團(tuán)隊(duì)屬于“全能型”，不僅擅長(zhǎng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，而且在全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)預(yù)測(cè)上成績(jī)也很好。

早在2014年魯政委就獲得了中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)的第一名，2017年又獲得了全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)的第一名，2018年則是同時(shí)拿到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第二名、中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)的第三名和中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度預(yù)測(cè)的第三名，2019年再度獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)的第一名，2020年獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)的第一名，2021年則同時(shí)獲得全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)的第一名和中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)的第二名。2023年同時(shí)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)月度預(yù)測(cè)第二名、中國(guó)經(jīng)濟(jì)季度預(yù)測(cè)第二名和全球市場(chǎng)預(yù)測(cè)第三名。

魯政委認(rèn)為，這些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期性只是被一些因素“模糊了”，但周期的力量并沒(méi)有消失。他向《證券市場(chǎng)周刊》談?wù)擃A(yù)測(cè)經(jīng)驗(yàn)時(shí)，非常強(qiáng)調(diào)短期與長(zhǎng)期的結(jié)合。“宏觀分析師的挑戰(zhàn)在于，需要識(shí)別與分離出哪些是短期擾動(dòng)，哪些是長(zhǎng)期趨勢(shì)，何時(shí)短期擾動(dòng)占主導(dǎo)，何時(shí)又會(huì)回歸長(zhǎng)周期。以工業(yè)生產(chǎn)為例，我們既要看到防疫優(yōu)化后企業(yè)會(huì)有增加生產(chǎn)、回補(bǔ)庫(kù)存的需求，也要看到在朱格拉周期下行的背景下，一些產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)可能在短期提速后再度面臨有效需求不足、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)?！?/p>

宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，不只是一些枯燥的數(shù)據(jù)預(yù)判，其中也包含了專家們的思考精華。投資者該如何正確的使用預(yù)測(cè)呢？

魯政委認(rèn)為，對(duì)于市場(chǎng)分析師而言，市場(chǎng)是檢驗(yàn)預(yù)測(cè)的不二標(biāo)準(zhǔn)，好的預(yù)測(cè)需要能夠成為投資決策的基石，幫助投資者理解市場(chǎng)運(yùn)行。當(dāng)然，落實(shí)到具體的投資決策，僅僅依靠宏觀預(yù)測(cè)是不夠的。研判市場(chǎng)除了通過(guò)經(jīng)濟(jì)周期把握大趨勢(shì)，還需要密切關(guān)注交易主題以及定價(jià)因子的變化，把握當(dāng)前核心定價(jià)因子集，并計(jì)算預(yù)測(cè)標(biāo)的相對(duì)定價(jià)因子的高低估程度，同時(shí)通過(guò)機(jī)構(gòu)行為、衍生品市場(chǎng)分析，并結(jié)合技術(shù)分析等捕捉市場(chǎng)情緒變化。定性與定量、宏觀與中微觀相結(jié)合以提高預(yù)測(cè)勝率。