潘愛民 何 宇 宋 健

(湖南科技大學(xué) 商學(xué)院，湖南 湘潭 411021)

一、引言

自經(jīng)濟進入新常態(tài)以來，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的主要驅(qū)動力正由機器設(shè)備、廠房等傳統(tǒng)物質(zhì)資本向具備創(chuàng)新性的人力資本轉(zhuǎn)變。相較于物質(zhì)資本，人力資本投入具有更大的增值潛力。人力資本是引領(lǐng)創(chuàng)新與技術(shù)進步的源泉，能為經(jīng)濟增長提供持久活力。因此，不斷培育高素質(zhì)人才以實現(xiàn)人力資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級已然成為國家和民族長遠發(fā)展大計。2001—2020年，我國勞動力人口平均受教育年限從8.4年上升至10.7年，年均增長約1.1%，受教育程度在初中及以下的人口占比從80.6%降至56.9%，擁有大專及以上學(xué)歷的人口占比從4.9%上升至21.8%[1]。我國居民受教育程度明顯提高，人力資本逐年增長，呈現(xiàn)初級人力資本逐步向高級人力資本轉(zhuǎn)化的趨勢，人力資本整體質(zhì)量不斷提升。但相比發(fā)達國家，我國初級人力資本群體龐大，高級人力資本稀缺的形勢依舊嚴峻，人力資本結(jié)構(gòu)還存在巨大的優(yōu)化調(diào)整空間。如早在2010年，美國擁有高中及以上學(xué)歷的勞動人口超過九成，本科及以上的勞動人口占比高達36.2%[2]。實際上，我國政府一直高度重視人才的培育：黨的十八大以來，我國一直致力于推動人才強國建設(shè)的理論創(chuàng)新和實踐探索；黨的十九大報告指出人才是實現(xiàn)民族振興、贏得國際競爭主動的戰(zhàn)略資源[3]；黨的二十大報告中多次強調(diào)，必須堅持科技是第一生產(chǎn)力，人才是第一資源，要深入實施人才強國戰(zhàn)略，推進科教興國戰(zhàn)略，努力培養(yǎng)造就更多高技能人才[4]?？梢姡呒寄苋瞬诺呐嘤?，人力資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級是政府工作的難點與重點，亦是實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

勞動者勞動能力的高低與其接受的教育培訓(xùn)程度、知識經(jīng)驗積累量直接相關(guān)，而私人部門面臨的融資約束卻限制了人們對教育培訓(xùn)的投入，抑制了人力資本的形成(Hai和Heckman，2017)[5]。近年來，學(xué)者們開始探索金融與人力資本提升之間的聯(lián)系，Galor和Zeira(1993)發(fā)現(xiàn)金融資源有助于人們跨越人力資本投資的最低門檻[6]，伴隨著金融體系與金融產(chǎn)品的發(fā)展與完善，教育信貸易得性提高，更多人群能獲得超越其自身消費水平的人力資本投資(楊曉智，2015)[7]。近年來，隨著普惠金融的興起，金融服務(wù)逐步邁向“小微”“三農(nóng)”等群體，私人部門融資約束得到緩解，家庭撫養(yǎng)壓力減輕，進一步增加了人們對人力資本的投資力度，有效促進了人力資本結(jié)構(gòu)升級(崔小妹，2019)[8]。目前，數(shù)字技術(shù)的蓬勃發(fā)展使數(shù)字金融獲得了重大發(fā)展機遇，但值得學(xué)界研究的是，中國是否可以通過推動數(shù)字金融發(fā)展進一步促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化？

黨的十八大以來，我國十分重視數(shù)字金融的發(fā)展。2016年，中國在G20峰會上提出《G20數(shù)字普惠金融高級原則》，倡導(dǎo)各國因地制宜發(fā)揮數(shù)字技術(shù)為金融服務(wù)帶來的巨大潛力[9]；2021年《“十四五”國家信息化規(guī)劃》中，將“數(shù)字普惠金融服務(wù)”列為優(yōu)先行動計劃，并開展了詳細戰(zhàn)略部署[10]。可以看出，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略。隨著傳統(tǒng)金融服務(wù)與大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術(shù)的深度融合，社會經(jīng)濟已然產(chǎn)生了巨大變革，居民的生產(chǎn)與生活受到了深遠影響。理論上，數(shù)字金融發(fā)展既能緩解信息不對稱程度，降低借貸成本(董曉林等，2021)[11]，又能拓寬金融服務(wù)觸達范圍，提高服務(wù)便捷性(徐光順和馮林，2022)[12]，進而達到降低金融服務(wù)門檻、緩解金融排斥的效果，為人們獲取教育資源提供有力的資金支持，因而很可能對人力資本結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生重要作用。鑒于數(shù)字金融在技術(shù)應(yīng)用與產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍存在短板，數(shù)字金融發(fā)展?jié)摿σ琅f巨大。因而，推動數(shù)字金融發(fā)展很可能是實現(xiàn)人力資本結(jié)構(gòu)高級化的一條重要途徑。探討數(shù)字金融影響人力資本結(jié)構(gòu)的一般規(guī)律則是值得研究的課題。

學(xué)術(shù)界已有少量學(xué)者分析了數(shù)字金融發(fā)展對人力資本的影響。宏觀層面，數(shù)字金融與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相融合催生了新業(yè)態(tài)，形成了新的生產(chǎn)生活模式，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、就業(yè)結(jié)構(gòu)改善發(fā)揮了重要作用，對人力資本產(chǎn)生了重要影響(叢屹和閆苗苗，2022)[13]。微觀層面，一方面，數(shù)字金融能提高居民參與各項生產(chǎn)活動的“可行能力”，有效減緩市場排斥以及自我排斥現(xiàn)象，有利于人力資本水平提升(譚靈芝等，2023)[14]；另一方面，數(shù)字金融的廣泛應(yīng)用“倒逼”居民不斷學(xué)習(xí)，參與知識技能培訓(xùn)，提升金融素養(yǎng)，進而促進人力資本水平提升(李娜，2021)[15]。然而，上述研究僅停留于理論分析或是定性分析層面，尚未有專題探討數(shù)字金融對人力資本結(jié)構(gòu)的影響。現(xiàn)有研究的局限性，為本文研究提供了可探索空間。

基于此，本文的邊際貢獻在于：第一，首次將數(shù)字金融與人力資本結(jié)構(gòu)放入同一框架中，系統(tǒng)闡述了數(shù)字金融影響人力資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)在邏輯，豐富了理論體系；第二，利用我國274個地級市面板數(shù)據(jù)，實證分析了數(shù)字金融發(fā)展對人力資本結(jié)構(gòu)的影響效應(yīng)，同時，將人力資本細分為初級、中級、高級等三個類別，通過對人力資本的異質(zhì)性分析，深入研究數(shù)字金融對各類人力資本的影響效應(yīng)。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)數(shù)字金融對人力資本結(jié)構(gòu)高級化的直接影響

數(shù)字金融是技術(shù)驅(qū)動型的金融創(chuàng)新，能夠借助數(shù)字技術(shù)升級金融產(chǎn)品、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、豐富經(jīng)營場景，從而降低人力資本投資門檻，提升居民投資意愿，增加投資收益，實現(xiàn)人力資本結(jié)構(gòu)高級化。

第一，數(shù)字金融可以降低人力資本投資門檻，促進人力資本普遍提升。數(shù)字金融擺脫了對傳統(tǒng)物理網(wǎng)點的依賴，緩解了信息不對稱難題，使得原本被傳統(tǒng)金融體系排除在外的市場主體獲得了便捷、普惠的金融服務(wù)。在知識經(jīng)濟時代，眾多中小微企業(yè)向知識密集型、成長潛力型企業(yè)轉(zhuǎn)型，對專業(yè)英才與高技能人才需求與日俱增。金融服務(wù)的提升有效化解了企業(yè)“融資難、融資貴”難題，促進企業(yè)增加對員工教育培訓(xùn)的投入，提升社會人力資本。另外，數(shù)字金融的發(fā)展使教育信貸更為易得，低收入人群以及貧困人群可以通過信貸的方式獲得教育、職業(yè)技能培訓(xùn)的機會，使得弱勢群體人力資本結(jié)構(gòu)逐漸高級化。

第二，數(shù)字金融可以提升居民的人力資本投資意愿，加大對人力資本投資力度。首先，隨著居民對數(shù)字金融認識與使用程度的加深，數(shù)字金融的發(fā)展能夠轉(zhuǎn)換居民的思維方式，強化自我學(xué)習(xí)能力與技術(shù)水平，不斷提高人力資本水平(胡倫和陸遷，2019)[16]。其次，在享受數(shù)字金融帶來便利性的同時，居民也會接觸到新的教育思想與教育方法，產(chǎn)生實現(xiàn)更高教育水平的需求，從而加大自我以及家庭成員教育的投資力度，推進人力資本結(jié)構(gòu)高級化(劉魏等，2021)[17]。

第三，數(shù)字金融增加了人力資本投資收益，加速人力資本結(jié)構(gòu)高級化。金融能夠通過合理配置資金以增加投資收益，其中也包括人力資本的投資收益。數(shù)字金融的衍生和發(fā)展釋放出極強的空間溢出效應(yīng)，從規(guī)模、速度和準度上提高了資金使用及配置效率，對教育投資、職業(yè)技能培訓(xùn)具有放大作用(許冰和胡俊，2022)[18]，加速了人力資本提升，促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。

(二)數(shù)字金融對人力資本結(jié)構(gòu)高級化的間接影響

1.數(shù)字金融、居民收入增長與人力資本結(jié)構(gòu)高級化

一方面，數(shù)字金融能促進居民收入增長。從宏觀角度來說，數(shù)字金融能打破城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，促進區(qū)域經(jīng)濟包容性增長(張勛等，2019)[19]，能推進地方各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，帶動資源要素合理流動，提升資源配置效率，引導(dǎo)地方投資，激發(fā)社會總需求，進而促進居民收入增長。從微觀角度來說，數(shù)字金融的發(fā)展能降低融資成本與信息成本，提供均等化的創(chuàng)業(yè)機會，進而激發(fā)主體創(chuàng)新活力，提升全民創(chuàng)業(yè)水平，實現(xiàn)居民收入可持續(xù)增長(陳熹和徐蕾，2022)[20]。同時，隨著我國數(shù)字基建逐步完善，數(shù)字金融所具備的廣覆蓋性與便利性被充分發(fā)揮出來，為居民提供了近乎無門檻的金融服務(wù)。居民金融素養(yǎng)不斷提高，在債券、基金等金融市場上，居民參與度大幅提升，居民財產(chǎn)性收入實現(xiàn)增長。

另一方面，居民收入增長能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。根據(jù)人力資本理論，人力資本的投資與收入成正比。居民的可支配收入提升，將直接影響家庭教育投資的支付能力，降低弱勢群體輟學(xué)率，提升普通家庭學(xué)生學(xué)習(xí)專注力以及學(xué)業(yè)深造率，進而提升我國高知識儲備、高技能水平人群占比，促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。

2.數(shù)字金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與人力資本結(jié)構(gòu)高級化

一方面，數(shù)字金融能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。數(shù)字金融具備高度關(guān)聯(lián)互通的網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu)，存在巨大的規(guī)模效應(yīng)與正外部效應(yīng)，能充分調(diào)動金融資源，為各要素資源聚集、轉(zhuǎn)移和應(yīng)用創(chuàng)造了便利條件，顯著提升了各要素資源的配置效率，改善了要素的配置結(jié)構(gòu)，推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。與此同時，隨著數(shù)字金融的深化，數(shù)字化支付的普及，居民消費觀念發(fā)生巨大變革，消費需求不斷升級，催生了直播、電商、在線教育等一系列新興產(chǎn)業(yè)，豐富了產(chǎn)業(yè)生態(tài)，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級產(chǎn)生了深遠影響。

另一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。首先，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級促進人力資源合理配置，降低了勞動力要素的價格扭曲，使人力資本優(yōu)勢充分發(fā)揮，教育回報率提高，引導(dǎo)人力資本投資增加(周天蕓，2022)[21]。其次，伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，大量簡單、程序化的勞動被機械與人工智能替代，低技能勞動者需求減少；新業(yè)態(tài)的產(chǎn)生創(chuàng)造了大量依賴于知識與技術(shù)的新型崗位，社會對高學(xué)歷與高技能人才的需求增加。勞動力需求的改變，將倒逼人們對人力資本的投資，促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。

據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

H1：數(shù)字金融能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。

H2：數(shù)字金融通過促進居民收入增長與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級兩種機制促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。

三、研究設(shè)計

(一)模型設(shè)定

為驗證上文中提出的假設(shè)H1，本文構(gòu)建如下計量經(jīng)濟學(xué)模型：

Hstructit=α0+α1DiFiit+α2Zit+μi+λt+εit

(1)

其中，i代表地區(qū)；t代表時間；Hstructit代表人力資本結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)；DiFiit為核心解釋變量，代表數(shù)字金融發(fā)展水平；Zit代表一系列可能影響人力資本結(jié)構(gòu)變化的控制變量；μi和λt代表城市固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)；εit代表隨機擾動項。

為進一步檢驗數(shù)字金融對各級人力資本的影響，本文構(gòu)建如下基本模型：

Hum_pit=α0+α1DiFiit+α2Zit+μi+λt+εit

(2)

Hum_mit=α0+α1DiFiit+α2Zit+μi+λt+εit

(3)

Hum_hit=α0+α1DiFiit+α2Zit+μi+λt+εit

(4)

其中，Hum_pit、Hum_mit、Hum_hit分別表示低級、中級、高級人力資本指數(shù)。

(二)變量測度與說明

1.被解釋變量

人力資本結(jié)構(gòu)高級化(Hstruct)：人力資本高級化是初級人力資本逐步減少，中高級人力資本逐步增加的動態(tài)演化過程。這與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由初級轉(zhuǎn)向高級的演變過程類似，參考產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進理論、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變理論，借鑒劉智勇等(2018)的研究方法，本文采用向量夾角度量人力資本結(jié)構(gòu)高級化水平[22]。受城市層面數(shù)據(jù)可得性影響，結(jié)合已有文獻，用兩步法構(gòu)建指標。首先，從“教育”視角出發(fā)，將16歲以上的從業(yè)人員按受教育程度劃分為五大類別，具體包括：文盲半文盲、小學(xué)、初中、高中、大專或本科以上，據(jù)此構(gòu)建有關(guān)于人力資本的五維空間向量，即X0=(X0，1，X0，2，X0，3，X0，4，X0，5)。同時將單位向量組作為基準向量：X1=(1，0，0，0，0)、X2=(0，1，0，0，0)、X3=(0，0，1，0，0)、X4=(0，0，0，1，0)、X5=(0，0，0，0，1)。則人力資本空間向量X0與基準向量Xj的夾角Qj(j=1，2，3，4，5)可表示為：

(5)

上式中，Xj，i表示基準向量組Xj(j=1，2，3，4，5)的第i個分量；X0，i表示向量X0的第i個分量。結(jié)合模型初步判斷，由于反余弦函數(shù)具有單調(diào)遞減的性質(zhì)，在人力資本結(jié)構(gòu)演進過程中，受教育程度較低人群比重下降越快，受教育程度較高人群比重上升越快，向量夾角Qj將越大。為了更全面地反映各受教育程度從業(yè)人員的狀況，需要對各類人力資本的向量夾角進行加權(quán)求和。本文利用變異系數(shù)法以及主觀賦權(quán)法，令權(quán)重為Wj(j=1，2，3，4，5)，Qj的變異系數(shù)為Vj(j=1，2，3，4，5)，且V=V1+V2+V3+V4+V5。研究顯示，受教育程度偏低的人力資本其Q值的權(quán)重反而更高[22]，據(jù)此設(shè)定權(quán)重W1、W2、W3、W4、W5分別為5、4、3、2、1。

(6)

其次，在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，人力資本結(jié)構(gòu)存在差異，經(jīng)濟發(fā)展水平在一定程度上能體現(xiàn)整體的人力資本水平以及高質(zhì)量人才的密集程度，因此本文借鑒李夢娜和周云波(2022)的做法，以省級人力資本結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)為基礎(chǔ)，以地級市(GDP)占全國GDP比重為權(quán)重，兩者相乘構(gòu)造出地級市人力資本高級化指數(shù)Hstruct[23]。人力資本高級化指數(shù)數(shù)值越大，代表中級與高級人力資本占比越大，說明該城市人力資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平越高。

初級、中級、高級人力資本指標：為檢驗數(shù)字金融對不同層次人力資本的作用情況與影響效應(yīng)，本文將人力資本分為初級人力資本(Hum_p)、中級人力資本(Hum_m)、高級人力資本(Hum_h)三類。同人力資本結(jié)構(gòu)高級化指標類似，該指標同樣分兩步進行構(gòu)建。首先，以不同受教育程度人口占比計算出省級各人力資本水平，Hum_p=文盲半文盲人口比例×3+小學(xué)人口比例×6+初中人口×9；Hum_m=高中人口比例×12；Hum_h=大專、本科及以上人口比例×16。其次，將地級市GDP占全國GDP比重作為權(quán)重，乘以省級各級人力資本水平，最終得到地級市各級人力資本水平。

2.核心解釋變量

數(shù)字金融(DiFi)：近年來，由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心構(gòu)建的數(shù)字金融指數(shù)為學(xué)者們研究數(shù)字金融帶來了極大的便利性，該指標有效性得到了充分檢驗，受到了學(xué)界廣泛認可，因而本文借鑒該指標衡量數(shù)字金融發(fā)展水平，并利用Coverage、Usage、Payment分別代表數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度[24]。在實證分析中，為研究方便，本文參照唐文進等(2019)的做法，將該指數(shù)除以100作為各地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展程度的代理變量[25]。

3.控制變量

經(jīng)濟發(fā)展水平(lnPgdp)，用人均GDP自然對數(shù)衡量，控制經(jīng)濟發(fā)展水平可能存在的非線性影響；科教支持(Sciedu)，用政府科技與教育支出總額占一般性財政支出總額比重衡量，比重越大，越有利于人力資本水平整體性提升；福利保障(Welfare)，用失業(yè)保險參保人數(shù)作代理變量，模型中取自然對數(shù)表示，較好的社會福利能減輕家庭經(jīng)濟負擔，提升抗風險能力，降低預(yù)防性風險準備金，增加居民對教育、技能培訓(xùn)上的投資；城鎮(zhèn)化率(Urban)，用地級市城鎮(zhèn)人口占常住人口比重表示，城鎮(zhèn)化水平一定程度上反映了教育資源水平，城鎮(zhèn)化率越高代表教育資源越聚集。

4.機制變量

與前文理論分析相對應(yīng)，本文選取了兩個機制變量進行分析：第一，本文利用職工平均工資代表居民收入水平(Income)，檢驗收入增長的中介機制。居民收入的多少將直接影響人力資本投資的支付能力，進而影響人力資本結(jié)構(gòu)的變化；第二，用第二、第三產(chǎn)業(yè)在總產(chǎn)值中的占比表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(Industry)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對人力資本結(jié)構(gòu)具有一定導(dǎo)向作用。

(三)數(shù)據(jù)來源

受行政區(qū)劃的變遷和部分數(shù)據(jù)缺失的影響，本文最終圍繞2011—2019年中國274個地級市展開研究，各變量的原始數(shù)據(jù)主要來自《中國統(tǒng)計年鑒》《中國城市統(tǒng)計年鑒》《中國勞動統(tǒng)計年鑒》以及各省、地級市統(tǒng)計年鑒，個別缺失值利用插值法計算得到。核心解釋變量數(shù)字金融指數(shù)則來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》(2011—2020)。各變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表1所示。

表1 變量描述

四、實證結(jié)果及討論

(一)數(shù)字金融與人力資本結(jié)構(gòu)高級化的基準回歸

本文以人力資本結(jié)構(gòu)高級化指數(shù)Hstruct為被解釋變量，數(shù)字金融指數(shù)DiFi為核心解釋變量，運用面板固定效應(yīng)模型，通過逐步加入控制變量的方式得到基準回歸結(jié)果。如表2所示，數(shù)字金融的發(fā)展能顯著促進我國人力資本結(jié)構(gòu)高級化，且隨著控制變量的逐步引入，其顯著性水平穩(wěn)定保持于1%以下，因此，假設(shè)H1初步得到驗證。從控制變量上看，經(jīng)濟發(fā)展水平(lnPgdp)與人力資本結(jié)構(gòu)高級化高度正相關(guān)，即隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人力資本水平逐漸從高存量向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，這與劉智勇等(2018)提出的人力資本結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟增長同步的觀點一致[22]；科教支持(Sciedu)能夠推動人力資本結(jié)構(gòu)高級化，政府對教育的投入將直接改善教學(xué)質(zhì)量，提升教學(xué)環(huán)境，對科技的支出也將引導(dǎo)高素質(zhì)人才的培養(yǎng)；福利保障(Welfare)的提升能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化，失業(yè)保險金的保障能提升家庭抗風險能力，人力資本投資支付意愿增加，同時失業(yè)保險還會加強對失業(yè)人員的職業(yè)培訓(xùn)和再教育培訓(xùn)，整體人力資本水平得到提升；城鎮(zhèn)化水平(Urban)對人力資本結(jié)構(gòu)具有一定的負向影響，可能與近年來城鎮(zhèn)化進程過快有關(guān)，過度城鎮(zhèn)化將使基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)設(shè)施壓力過大，部分新進城市人口以及農(nóng)村人口被邊緣化，無法有效利用教育、醫(yī)療等公共資源。

表2 基準回歸結(jié)果

(二)數(shù)字金融與各級人力資本水平的基準回歸

在分析數(shù)字金融與人力資本結(jié)構(gòu)高級化關(guān)系的基礎(chǔ)上，本文進一步分析數(shù)字金融發(fā)展對各級人力資本水平的影響，深入探討人力資本結(jié)構(gòu)的演變方式。表3展示了數(shù)字金融發(fā)展對初級、中級、高級人力資本的基準回歸結(jié)果。其中，數(shù)字金融的發(fā)展對初級人力資本具有負向作用，即數(shù)字金融的發(fā)展能在一定程度上減少初級人力資本。此外，數(shù)字金融對中級、高級人力資本具有顯著的正向影響，且對高級人力資本的影響更大?？梢钥闯?，數(shù)字金融發(fā)展對各級人力資本的影響與我國初級人力資本逐步減少、中高級人力資本比重不斷上升這一特征事實相符，與初級人力資本向高級人力資本不斷演化這一社會需求適配。因此，假設(shè)H1得證。

表3 數(shù)字金融發(fā)展與各級人力資本水平的基準回歸

(三)穩(wěn)健性檢驗

為保證前文實證研究結(jié)果的可靠性，本文展開如下穩(wěn)健性檢驗：

1.工具變量法

研究數(shù)字金融對人力資本結(jié)構(gòu)的影響，其內(nèi)生性問題主要來自兩個方面。一是被解釋變量與解釋變量之間存在互為因果的可能，即數(shù)字金融發(fā)展能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化，而人力資本提升一定程度上又能反過來推動數(shù)字金融的發(fā)展。二是人力資本的形成與個體的先天條件以及后天的成長環(huán)境均有較強的關(guān)系，影響因素較多，可能存在遺漏變量問題。為解決內(nèi)生性問題，本文借鑒傅秋子和黃益平(2018)的研究方法，利用地理信息系統(tǒng)(GIS)計算得到的各城市到杭州的球面距離構(gòu)建工具變量[26]，為了保持在時間維度上的一致性，將該距離與全國數(shù)字金融發(fā)展均值乘積作為最終工具變量，并利用2SLS法進行估計。檢測結(jié)果顯示，LM統(tǒng)計量為122.696，在1%的水平下顯著，說明選取的工具變量與數(shù)字金融具有高度相關(guān)性，WaldF統(tǒng)計量為122.478，遠超出弱識別測試10%水平下的臨界值16.8，拒絕了“弱工具變量”的原假設(shè)。第二階段的回歸結(jié)果如表4所示，數(shù)字金融發(fā)展能顯著促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化，且其對各類人力資本水平的影響同基準回歸一致，由此可知，在考慮了內(nèi)生性問題后，數(shù)字金融發(fā)展能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化的結(jié)論依然成立。

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

2.替換解釋變量

本文借鑒聶秀華等(2021)學(xué)者的研究方法，利用數(shù)字金融覆蓋廣度(Coverage)、使用深度(Usage)以及數(shù)字化程度(Payment)三個子維度指標替換核心解釋變量DiFi，進行穩(wěn)健性分析[27]。結(jié)果如表4所示，數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度以及數(shù)字化程度均能顯著促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。同樣地，三個子維度對各級人力資本水平的影響效果也與基準回歸結(jié)果基本一致，說明前文回歸結(jié)果較為穩(wěn)健。

(四)機制檢驗

為驗證假設(shè)H2，本文借鑒溫忠麟和葉寶娟(2014)的方法，在基準模型基礎(chǔ)上通過分步檢驗法構(gòu)建如下面板中介效應(yīng)模型[28]：

Mit=α0+α1DiFiit+α2Zit+μi+λt+εit

(7)

Humit=α0+α1DiFiit+α2Mit+α3Zit+μi+λt+εit

(8)

其中，Mit代表中介變量居民收入水平以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，Humit代表人力資本結(jié)構(gòu)高級化以及各級人力資本水平，其余變量含義均與上文相同。

1.居民收入增長的中介效應(yīng)

表5報告了居民收入增長機制檢驗結(jié)果。首先，前文模型(1)的基準回歸結(jié)果符合中介效應(yīng)第一步的檢驗要求。其次，模型(7)進一步驗證了數(shù)字金融能否促進居民收入的增長，結(jié)果顯示回歸系數(shù)為正，且通過了5%的顯著性水平檢驗。最后，將居民收入水平這一中介變量納入基準回歸方程，觀察核心解釋變量與中介變量的系數(shù)及其顯著性。由列(2)結(jié)果可知，數(shù)字金融與收入水平系數(shù)均顯著為正，且數(shù)字金融系數(shù)變小，說明中介效應(yīng)存在，數(shù)字金融能通過提升居民收入水平促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。進一步觀察(3)(4)(5)列回歸方程結(jié)果，不難看出，在加入收入增長效應(yīng)后，數(shù)字金融對各級人力資本水平的影響系數(shù)均有所下降，說明提升居民收入水平是數(shù)字金融促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化的重要渠道。

表5 居民收入增長的中介效應(yīng)

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介效應(yīng)

表6展示了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的機制檢驗結(jié)果。由列(1)可知，數(shù)字金融能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，列(2)展示了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平加入基準模型后的回歸結(jié)果，可以看出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能推動人力資本向高級化發(fā)展，同時數(shù)字金融的影響系數(shù)減小，說明中介效應(yīng)存在。進一步對各級人力資本展開分析，如列(3)所示，初級人力資本回歸結(jié)果與預(yù)期不同，該模型中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)系數(shù)為正，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有利于初級人力資本水平提升，此時中介效應(yīng)不存在，可能與目前的數(shù)字經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。數(shù)字技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級，舊行業(yè)淘汰的同時也伴隨著新興行業(yè)的產(chǎn)生，如外賣配送員、網(wǎng)約車司機等新職業(yè)不斷涌現(xiàn)，大量低技能勞動者涌入此類行業(yè)，進而導(dǎo)致初級人力資本水平波動具有不確定性。最后觀察列(4)與列(5)，回歸結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能促進中級、高級人力資本增加，中介效應(yīng)存在。由此可見，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是數(shù)字金融促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化的重要中介渠道，且該機制主要作用在于增加中級、高級人力資本，對減少初級人力資本具有一定抑制作用。

表6 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中介效應(yīng)

綜上所述，數(shù)字金融可以通過促進居民收入增長與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級兩種機制促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化。因此，假設(shè)H2得證。

(五)異質(zhì)性分析

我國各區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，資源稟賦以及地理環(huán)境的差異，數(shù)字金融和人力資本的發(fā)展水平也存在較大差距，因而兩者之間的關(guān)系會存在差別。本文從區(qū)位因素出發(fā)，根據(jù)國家統(tǒng)計局的劃分方式，將西部與中部結(jié)合，劃分為東部城市與中西部城市展開研究。表7展示了數(shù)字金融發(fā)展對人力資本結(jié)構(gòu)高級化以及各類人力資本水平在不同區(qū)位上的影響。首先，從人力資本結(jié)構(gòu)高級化回歸結(jié)果來看，數(shù)字金融的影響系數(shù)分別為0.032與0.018，且通過了5%的顯著性水平檢驗，說明數(shù)字金融無論在東部地區(qū)，還是中西部地區(qū)，都能顯著促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化，且較中西部而言，東部地區(qū)的影響效果更大?？赡艿脑蚴菛|部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平更高，具備較好的基礎(chǔ)設(shè)施以及更為完善的金融體系，數(shù)字金融能更快更有效地發(fā)揮作用。其次，觀察初級人力資本水平回歸結(jié)果，東部地區(qū)數(shù)字金融有助于減少初級人力資本，但中西部地區(qū)的回歸結(jié)果不顯著，其原因可能是中西部部分地區(qū)仍存在較強的數(shù)字鴻溝，雖然數(shù)字技術(shù)提供了普惠的受益機會，但偏遠的區(qū)位因素和居民較弱的信息鑒別與運用能力，讓其無法享受數(shù)字紅利及金融資源。進一步觀察中級、高級人力資本水平的回歸結(jié)果，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展在東部與中西部均能顯著促進這兩類人力資本增加，且東部地區(qū)效果更為明顯。

表7 數(shù)字金融發(fā)展對人力資本結(jié)構(gòu)的異質(zhì)性檢驗

五、結(jié)論與政策啟示

本文利用我國274個地級市2011—2019年平衡面板數(shù)據(jù)，采用面板固定效應(yīng)模型實證檢驗得到如下結(jié)論：

第一，數(shù)字金融發(fā)展能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化，且其具體影響方式為減少初級人力資本，增加中級、高級人力資本。

第二，居民收入增長與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都是數(shù)字金融促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化的重要渠道。數(shù)字金融通過增加居民收入和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來驅(qū)動人力資本結(jié)構(gòu)高級化，收入增加能提升居民人力資本投資能力，促進初級人力資本減少和中級、高級人力資本增加；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能倒逼居民對人力資本的投資，該效應(yīng)主要以促進中級、高級人力資本增加為主，對初級人力資本減少具有一定抑制作用。

第三，數(shù)字金融發(fā)展對人力資本結(jié)構(gòu)影響存在明顯異質(zhì)性，無論是我國東部地區(qū)或是中西部地區(qū)，數(shù)字金融均能促進人力資本結(jié)構(gòu)高級化，但東部地區(qū)的作用效果更為明顯，中西部地區(qū)受數(shù)字鴻溝的影響，數(shù)字金融對初級人力資本影響不顯著。

政策建議：第一，數(shù)字金融對人力資本結(jié)構(gòu)高級化具有重要影響，因此，要持續(xù)推進數(shù)字金融發(fā)展，對金融機構(gòu)以及銀保監(jiān)會等相關(guān)機構(gòu)而言，要加強數(shù)字金融新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步健全國內(nèi)外交易體系，持續(xù)優(yōu)化金融征信體系，完善支付清算體系，搭建金融科技監(jiān)管體系，為居民提供多樣化數(shù)字金融服務(wù)。對政府而言，應(yīng)加強政策扶持，引導(dǎo)龍頭金融機構(gòu)不斷開展金融科技研究與前沿技術(shù)開發(fā)，不斷提質(zhì)增效，提升數(shù)字金融對社會各方面的影響效力。

第二，充分發(fā)揮數(shù)字技術(shù)與金融活水對資源配置的優(yōu)化作用，帶動產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融的發(fā)展，注重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與勞動力結(jié)構(gòu)適配，重點加強對初級人力資本“再教育”“干中學(xué)”的宣傳教育與資金支持，對給員工進行技能培訓(xùn)的企業(yè)提供稅收減免與更普惠的金融支持。

第三，在推進數(shù)字金融發(fā)展的過程中，要注重東西部地區(qū)協(xié)同發(fā)展，加快偏遠地區(qū)數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升互聯(lián)網(wǎng)接入率，著力提升數(shù)字金融服務(wù)的覆蓋廣度與便利程度。重點扶持中西部地區(qū)弱勢群體，加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)與其知識結(jié)構(gòu)相匹配的金融產(chǎn)品，增加金融可得性。定期展開金融知識教育與培訓(xùn)，緩解金融排斥，加快培育與提升全民數(shù)字涵養(yǎng)，彌合數(shù)字鴻溝，充分發(fā)揮數(shù)字金融的普惠效應(yīng)。