摘要：境外ESG固定收益市場起步較早，目前已經(jīng)發(fā)展得較為成熟。回顧其發(fā)展歷程，在發(fā)展早期，無論是投資端還是資產(chǎn)端，都得到相關(guān)政策的支持，基礎產(chǎn)品和服務的完善也促進了市場的完善。我國ESG固定收益市場起步相對較晚，近年來較多支持政策陸續(xù)出臺，基礎產(chǎn)品和服務也在逐漸完善，但是仍存在一些不足。未來可繼續(xù)豐富激勵措施，完善基礎產(chǎn)品和服務，完善市場監(jiān)管政策，助力我國ESG固定收益市場發(fā)展。

關(guān)鍵詞：ESG固定收益市場 信息披露 ESG評級 ESG債券指數(shù)

ESG是Environmental（環(huán)境）、Social（社會）和Governance（公司治理）的簡稱，體現(xiàn)了企業(yè)在環(huán)境、社會責任及公司治理方面的事宜，與全球可持續(xù)發(fā)展密不可分。ESG投資是指將以上三方面作為重要考量因素所進行的投資。境外ESG固定收益市場起步較早，發(fā)展相對較為完備。我國ESG固定收益市場發(fā)展相對較晚，不過自2020年提出碳達峰、碳中和目標（也稱“雙碳”目標）以來，債券發(fā)行人和固定收益投資者對ESG的關(guān)注度明顯提升。除了彰顯社會責任以外，ESG投資也可有效防范相關(guān)風險，在一定程度上提升投資組合的風險收益比。研究境外ESG市場發(fā)展經(jīng)驗對國內(nèi)ESG市場參與者來說有著重要意義。

本文嘗試梳理總結(jié)境外ESG固定收益市場的發(fā)展歷程和先進經(jīng)驗，并結(jié)合國內(nèi)市場發(fā)展情況，提出當前存在的問題。最后綜合國際經(jīng)驗和中國國情給出相關(guān)發(fā)展建議。

境外ESG的政策支持與市場發(fā)展情況

2004年，聯(lián)合國首次提出ESG概念；2006年，《聯(lián)合國負責任投資原則》正式發(fā)布。自此，ESG逐步得到各國政府的重視和投資機構(gòu)的關(guān)注，ESG投資規(guī)模不斷增長。據(jù)晨星公司統(tǒng)計，全球可持續(xù)基金資產(chǎn)規(guī)模在2020年之前不超過1萬億美元，至2020年末快速增長至約1.8萬億美元，至2021年末同比增長53%。2022年受能源價格上漲等因素影響，全球可持續(xù)基金資產(chǎn)規(guī)模有所收縮，不過自2022年四季度起規(guī)模再度恢復增長，截至2023年一季度末，已升至2.74萬億美元。

（一）各地政府及國際組織不斷推動ESG投資

ESG監(jiān)管者包括政府、立法機構(gòu)、貨幣當局、金融監(jiān)管部門和行業(yè)團體五類，而受監(jiān)管者主要是企業(yè)、金融機構(gòu)和評級機構(gòu)。ESG監(jiān)管者通過制定相應的政策和規(guī)則，促使投資者、企業(yè)等披露更多的ESG信息，提升ESG水平，降低ESG風險對企業(yè)和外部環(huán)境造成的實質(zhì)性負面影響。

1.對信息披露的監(jiān)管要求

嚴格的信息披露要求和優(yōu)惠的投資政策有利于吸引更多資金投資ESG主題債券，這又將促進ESG主題債券的發(fā)行，從而增加ESG固定收益投資的可選擇標的。

在信息披露方面，歐盟一直是ESG信息披露監(jiān)管的全球領(lǐng)導者，相關(guān)法律和監(jiān)管規(guī)定起步較早且較為完備。2014年，歐盟委員會立法要求對ESG信息進行強制性披露，發(fā)布《非財務報告指令》1（Non-financial Reporting Directive），規(guī)定在歐盟超過500名雇員的大型企業(yè)必須披露指定ESG信息，由此多數(shù)公司債發(fā)行人需按此披露ESG信息。近幾年，歐盟陸續(xù)發(fā)布了多份法律文件，形成了ESG信息披露的法律支柱。2020年生效的《歐盟分類目錄》（EU Taxonomy）進一步提高了對企業(yè)端和投資端ESG信息披露的要求。2021年生效的《可持續(xù)金融披露條例》（Sustainable Finance Disclosure Regulation）統(tǒng)一了金融機構(gòu) ESG信息披露的標準，并要求ESG投資者披露其資產(chǎn)與ESG議題之間的雙向影響。2022年生效的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令的提議》2（Corporate Sustainability Reporting Directive）修訂了《非財務報告指令》的內(nèi)容，將強制進行ESG信息披露的范圍擴展到所有大型公司和上市公司，豐富了ESG信息披露的要求，提出應根據(jù)歐盟可持續(xù)性報告標準進行強制性ESG報告披露。

2.對投資端的規(guī)范和支持舉措

在投資端，聯(lián)合國負責任投資原則組織（UNPRI）號召固定收益類投資者簽署《關(guān)于“信用風險與評級中的ESG”聲明》3，承諾以系統(tǒng)且透明的方式將ESG納入信用評級、投資分析和決策流程。截至2022年末，已有合計管理規(guī)模超過40萬億美元的180余家投資者以及28家信用評級機構(gòu)簽署該聲明。

歐洲央行將綠色債券納入其資產(chǎn)購買計劃，促進了綠色債券市場的蓬勃發(fā)展。歐洲央行體系通過公共部門資產(chǎn)購買計劃（PSPP）和企業(yè)部門資產(chǎn)購買計劃（CSPP）購買綠色債券，雖然購買量不大，但其購買行為降低了綠色債券的收益率水平，促進了非金融機構(gòu)綠色債券的發(fā)行4，從而有助于為綠色轉(zhuǎn)型提供資金、補貼碳支出。

自2021年起，歐洲央行還將符合條件的可持續(xù)掛鉤債券納入合格抵押品，若該債券符合特定計劃標準，也可被公共部門資產(chǎn)購買計劃和企業(yè)部門資產(chǎn)購買計劃購買5。

美國證券交易委員會（SEC）為了讓投資者更好地理解ESG基金，在官網(wǎng)發(fā)布了《ESG基金投資者公告》6。SEC在公告中沒有對ESG基金進行嚴格定義，而是列舉、總結(jié)了ESG基金典型的運作方式，并建議投資者通過問題導向來識別、篩選出符合自己價值觀的ESG基金，意圖通過市場化引導的手段來規(guī)范ESG基金的發(fā)行。

日本國民養(yǎng)老金在整個投資生命周期踐行負責任投資，并對所投資公司進行盡責管理，鼓勵其根據(jù)相關(guān)ESG指南將ESG因素納入經(jīng)營體系，定期披露相應的ESG指標。

（二）境外已形成完備的GSS+債券體系，市場規(guī)模不斷擴大

1.相關(guān)規(guī)范

在國際債券市場，綠色債券、社會責任債券、可持續(xù)發(fā)展債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、轉(zhuǎn)型債券被統(tǒng)稱為GSS+債券7。目前，境外已經(jīng)形成比較完備的GSS+債券體系，相關(guān)原則指引較為完善，不同指引之間也可以較好銜接?？沙掷m(xù)發(fā)展掛鉤債券與實體績效掛鉤，且募集資金可用于企業(yè)一般用途。其余4類債券的募集資金均有特定用途：綠色債券募集資金必須專項用于合格的綠色項目，社會責任債券募集資金必須專項用于合格的社會責任項目，可持續(xù)發(fā)展債券募集資金必須專項用于綠色和社會責任項目的融資或再融資，轉(zhuǎn)型債券必須專項用于企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

目前，在國際市場上，綠色債券、社會責任債券、可持續(xù)發(fā)展債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券適用的主要標準分別是國際資本市場協(xié)會（ICMA）發(fā)布的《綠色債券原則》（2014年首次發(fā)布，2021年更新）、《社會責任債券原則》（2017年首次發(fā)布，2021年更新）、《可持續(xù)發(fā)展債券指引》（2017年首次發(fā)布，2021年更新）、《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券原則》（2020年首次發(fā)布），由市場主體自愿使用，不具有強制適用效力。由于綠色債券發(fā)展時間較長，相關(guān)監(jiān)管指引最為完善。除了ICMA的《綠色債券原則》外，氣候債券倡議組織（CBI）的《氣候債券標準3.0版本》和歐盟的《歐盟綠色債券標準（草案）》在綠色債券市場的應用也較為廣泛。

除了發(fā)行標準明確統(tǒng)一，不少國家也出臺了相關(guān)政策鼓勵發(fā)行人發(fā)行相關(guān)主題債券。比如新加坡金融管理局設立了可持續(xù)債券資助計劃，在發(fā)行人發(fā)行符合標準的綠色、社會責任、可持續(xù)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券時，向其提供外部審查費用補助，單筆發(fā)行補助上限為10萬新幣。該計劃的有效期至2023年5月末8。

2.市場規(guī)模

根據(jù)氣候債券倡議組織（CBI）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年末，綠色債券、社會責任債券、可持續(xù)發(fā)展債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券和轉(zhuǎn)型債券的累計發(fā)行量分別為2.2萬億美元、6536億美元、6820億美元、2042億美元、125億美元，全部GSS+債券累計發(fā)行量突破3.7萬億美元。

分年份來看，GSS+債券發(fā)行量整體穩(wěn)定上升（見圖1）。2020年較2019年增長1倍左右；2021年發(fā)行量突破1萬億美元；2022年受能源危機影響，發(fā)行量回落24%至8500億元左右。分類型來看，綠色債券發(fā)行量最大，2022年發(fā)行量為4871億美元；受新冠疫情影響，社會責任債券2020年發(fā)行量激增至2552億美元，此后持續(xù)回落，2022年降至1303億美元；可持續(xù)發(fā)展債券2022年發(fā)行量為1613億美元；可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券發(fā)行量占比較小，2022年發(fā)行量為764億美元；轉(zhuǎn)型債券起步較晚，目前規(guī)模尚小，2022年發(fā)行量增至35億美元。

（三）多元的基礎產(chǎn)品和服務助力ESG固定收益市場發(fā)展

ESG固定收益市場的發(fā)展需要基于ESG評價體系和相關(guān)債券指數(shù)。ESG產(chǎn)品服務供應商收集處理企業(yè)發(fā)布的ESG相關(guān)信息，加工為ESG產(chǎn)品或服務，包括企業(yè)ESG評級、ESG債券指數(shù)等。

1. ESG評級

ESG評級的參與方包括ESG披露標準制定方、專項數(shù)據(jù)提供方、ESG評級機構(gòu)和ESG數(shù)據(jù)集成方，涉及標準制定、框架設定、數(shù)據(jù)采集處理、評分評級、數(shù)據(jù)集成等活動。在傳統(tǒng)的債券信用評級框架中，公司治理一直是重要的組成因素之一，但是對環(huán)境和社會因素考量較少。隨著ESG理念逐步深入人心，境外評級機構(gòu)也逐步將ESG因素統(tǒng)一納入信用評級框架中，形成新的體系。除此以外，境外評級機構(gòu)也建立起單獨的ESG評級體系，并逐漸形成體系較完善、各具特點的ESG評級框架。以明晟（MSCI）ESG評級體系為例，其評級分為4個步驟：一是搜集數(shù)據(jù)，二是度量風險暴露與公司治理情況，三是計算關(guān)鍵指標的評分并設定相關(guān)指標權(quán)重，四是加權(quán)加總得到ESG評級結(jié)果。

2. ESG債券指數(shù)

ESG債券指數(shù)快速發(fā)展。MSCI于2013年推出了反映ESG整合策略的固定收益指數(shù)系列，目前已發(fā)布超過1500個ESG指數(shù)，如明晟ESG領(lǐng)導者指數(shù)（MSCI ESG Leaders Indexes）、明晟ESG關(guān)注指數(shù)（MSCI ESG Focus Indexes）等。截至2022年末，MSCI共發(fā)布ESG指數(shù)20類，其中6類為固定收益指數(shù)。

標準普爾于2015年發(fā)布ESG主權(quán)債券指數(shù)系列，依據(jù)RobecoSAM公司的國家可持續(xù)發(fā)展評分對道瓊斯主權(quán)債券指數(shù)樣本進行權(quán)重調(diào)整。

摩根大通于2018年宣布推出摩根大通ESG指數(shù)（JP Morgan ESG Index），這是全球首個以新興市場債券為跟蹤標的的ESG指數(shù)。

富時羅素等指數(shù)投資機構(gòu)也基于自有或第三方ESG數(shù)據(jù)，形成了較為完善的ESG指數(shù)體系，為希望將可持續(xù)投資策略整合進固定收益組合的投資者提供服務，滿足債券市場對可持續(xù)投資解決方案日益增長的需求。

隨著ESG債券指數(shù)的發(fā)展，固定收益交易性開放式指數(shù)基金（ETF）的基礎服務趨于完善，相關(guān)產(chǎn)品隨之擴容，其具有成本低、流動性強、透明度高和多元化等優(yōu)點。

境內(nèi)ESG投資發(fā)展現(xiàn)狀和面臨的問題

可持續(xù)發(fā)展理念已成為全球共識。在“雙碳”目標的引領(lǐng)和國內(nèi)政策的推動下，目前ESG投資在我國境內(nèi)的發(fā)展勢頭較好。同時，受限于市場興起較晚、信息披露還不完善等原因，ESG固定收益投資發(fā)展相對緩慢，投資者的ESG實踐有待進一步深化。

（一）支持政策陸續(xù)出臺，信息披露規(guī)范和激勵措施有待進一步完善

ESG固定收益投資的發(fā)展離不開政府和監(jiān)管部門的支持。我國對ESG投資的驅(qū)動方式是自上而下的。近年來，ESG固定收益投資相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和支持政策不斷出臺。尤其是2016年以來，支持政策的出臺有加速趨勢。2016年8月，中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》，提出推動證券市場支持綠色投資，支持開發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品。隨后，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、中國信托業(yè)協(xié)會等陸續(xù)發(fā)布相關(guān)綠色投資指引，鼓勵金融機構(gòu)進行綠色投資。2021年5月，中國人民銀行發(fā)布《銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融評價方案》，將綠色債券投資納入銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色金融考核評價，并將評價結(jié)果納入金融機構(gòu)評級相關(guān)政策框架。這一考核規(guī)定極大地提高了銀行投資綠色債券的熱情，也促進了綠色債券市場的擴容。同月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司監(jiān)管評級暫行辦法》，在具體考核指標加分項中明確列示環(huán)境、社會和公司治理項，加分要求為評價期內(nèi)參與綠色信貸、綠色債券、綠色基金等綠色金融項目，且在環(huán)境、社會以及公司治理方面被監(jiān)管機構(gòu)認定有突出貢獻或表現(xiàn)。

雖然ESG相關(guān)政策出臺迅速，框架也逐漸清晰，但大多數(shù)政策仍是原則性、指導性的，激勵措施有待進一步豐富。第一，對發(fā)行人而言，發(fā)行ESG主題債券的成本更高，比如需支付綠色債券認證費用、需要額外的審批時間等。對于沒有明確的考核制度且相關(guān)債券缺乏成本優(yōu)勢的發(fā)行人而言，其發(fā)行意愿可能不足。第二，目前僅銀行在投資綠色債券方面有一定的考核激勵，對其余金融機構(gòu)均為指導性激勵政策，投資機構(gòu)投資動力的持續(xù)性可能不足。第三，市場的規(guī)范化和透明化是吸引發(fā)行人和投資者的重要方面，目前ESG信息披露制度的建設仍需要加強。

（二）機構(gòu)重視度持續(xù)提升，產(chǎn)品規(guī)模有待進一步提高

目前，部分大型投資機構(gòu)正在建立內(nèi)部ESG研究和投資體系，推動ESG固定收益投資的發(fā)展。

從聯(lián)合國負責任投資原則組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國有越來越多的機構(gòu)簽署了負責任投資原則（PRI）。截至2023年5月7日，已有132家境內(nèi)機構(gòu)簽署了PRI，其中包括95家資管機構(gòu)（其中25家為公募基金）。在我國18家社保委托管理人、21家基本養(yǎng)老金投資管理機構(gòu)中，有16家加入了PRI。

境內(nèi)資管機構(gòu)發(fā)行ESG固定收益產(chǎn)品的時間較晚，ESG債券基金規(guī)模較?。ㄒ妶D2）。截至2023年5月14日，據(jù)萬得（Wind）統(tǒng)計，我國泛ESG債券基金共計22只，包括中長期純債型基金、混合債券型二級基金及被動指數(shù)型債券基金，合計規(guī)模為272億元，占全部泛ESG基金的4.78%。ESG債券基金在招募說明書中多提及投資于符合綠色投資理念的債券不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，其定義的符合綠色投資理念的債券，是指發(fā)行人致力于推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展或募集資金主要用于綠色項目或支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的債券。

相較基金產(chǎn)品，ESG理財產(chǎn)品發(fā)展相對較快（見圖3）。近年來，商業(yè)銀行推出較多ESG理財產(chǎn)品，成為我國ESG債券投資的新亮點。2016年，興業(yè)銀行推出首只具有ESG理念的開放式人民幣理財產(chǎn)品。自2019年起，ESG理財產(chǎn)品快速擴容。根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2022）》，2022年理財市場新發(fā)ESG主題理財產(chǎn)品110只，合計募集資金超700億元。截至2022年末，ESG主題理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達1304億元，同比增長35.55%；投向綠色債券規(guī)模超2700億元。據(jù)普益標準統(tǒng)計，截至2023年5月14日，以ESG或綠色為主題的理財產(chǎn)品達366款，其中279款為固定收益類理財產(chǎn)品，占比最高。

（三）基礎產(chǎn)品和服務逐漸完善，機構(gòu)參與度有待進一步提高

近年來，在產(chǎn)品服務供應商和金融機構(gòu)的推動下，我國ESG固定收益投資的基礎產(chǎn)品和服務得到較快發(fā)展，主要包括債券市場ESG評價體系的構(gòu)建和相關(guān)ESG債券指數(shù)的推出。

為滿足市場參與者對債券發(fā)行人ESG評價的需求，中債估值中心于2018年啟動債券市場ESG評價研究工作，于2020年創(chuàng)新推出兼顧國際標準和中國特色的中債ESG評價體系，開創(chuàng)性地實現(xiàn)了對中國債券市場公募信用債發(fā)行主體全覆蓋，填補了中國債券市場ESG評價的空白。2021年12月，中債ESG評價體系的評價范圍拓展至全部A股上市公司，全面覆蓋境內(nèi)近9000家債券發(fā)行人和上市公司。此外，其他數(shù)據(jù)服務商陸續(xù)推出ESG評級，不少金融機構(gòu)內(nèi)部也搭建了自己的ESG評級體系。

ESG債券指數(shù)也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。隨著綠色債券的發(fā)行，相關(guān)債券指數(shù)開始發(fā)布。自2016年起，中債估值中心編制發(fā)布了中國首批綠色債券指數(shù)和全球首只中國氣候相關(guān)債券指數(shù)、首只碳中和債券指數(shù)，與中碳登合作編制發(fā)布市場首批碳排放配額系列價格指數(shù)等。2020年11月，基于中債ESG評價，中債估值中心編制發(fā)布全市場首只寬基人民幣信用債ESG因子指數(shù)——中債-ESG優(yōu)選信用債指數(shù)。此外，中債估值中心還多次聯(lián)合其他投資機構(gòu)編制發(fā)布相關(guān)策略或定制ESG指數(shù)，并已落地相關(guān)理財產(chǎn)品、保險資管計劃及收益憑證等。筆者預計，未來ESG債券指數(shù)和基于此類指數(shù)的產(chǎn)品規(guī)?；蚶^續(xù)增長。

然而，目前我國ESG投資理念尚處于普及和探索階段，與境外相比，相關(guān)產(chǎn)品和服務仍然較少。尤其是在固定收益領(lǐng)域，與國際水平有較大差距。一方面，國內(nèi)債券發(fā)行人多為非上市公司，信息披露質(zhì)量相對較差，所以搭建債券發(fā)行人ESG數(shù)據(jù)庫與評價體系相對更為困難。另一方面，目前國內(nèi)明確的ESG固定收益投資資金規(guī)模仍然較小，相關(guān)產(chǎn)品和服務尚缺乏具體的應用場景。

對國內(nèi)推進ESG市場發(fā)展的建議

筆者認為，在“雙碳”目標下，國內(nèi)固定收益ESG投資或?qū)⒂瓉砜焖侔l(fā)展。在此過程中，需要有良好的政策環(huán)境、完備的市場基礎設施、發(fā)行人的配合，以及投資機構(gòu)對ESG固定收益投資的積極實踐。從根本上說，能夠顯著提升企業(yè)發(fā)行意愿的還是更低的發(fā)行成本，所以增加ESG債券的投資需求是重中之重。

（一）加強對投資端的激勵

在投資端，筆者認為可參考境外在ESG投資初期的做法，在相應監(jiān)管指標方面給予一定的優(yōu)惠安排，更多支持ESG投資者。比如，在稅收層面可對相關(guān)主題債券投資的利息收入進行一定的稅收減免；銀行或者銀行理財投資綠色債券，對表內(nèi)風險資本占用給予一定的減免；在央行投放資金時（比如再貸款），可以給予投資綠色債券占比較高的銀行一定的優(yōu)先權(quán)；當金融機構(gòu)使用綠色債券進行質(zhì)押式回購時，可以提高相關(guān)債券的質(zhì)押率。

政府可以主導設立綠色債券投資基金，或者對市場化機構(gòu)設立綠色投資基金/資管產(chǎn)品給予一定的政策優(yōu)惠。比如，設立專門的審批通道，提高審批效率；對綠色產(chǎn)品規(guī)模較大的資管機構(gòu)或者基金管理公司給予政策鼓勵或者監(jiān)管指標的放松。從基金、理財產(chǎn)品購買者的角度看，也可以對綠色產(chǎn)品給予費率優(yōu)惠，增強個人投資者的購買意愿。

（二）加強對發(fā)行端的激勵

在發(fā)行端，筆者認為，對于符合條件的綠色債券等ESG債券，可以繼續(xù)簡化審核程序，提供發(fā)行便利。政府也可以為發(fā)行此類債券的發(fā)行人提供補貼，在一定程度上降低發(fā)行成本。同時，在企業(yè)端也應強化對信息披露的管理，將企業(yè)ESG信息披露質(zhì)量納入配套激勵的考核要求，促使債券發(fā)行人信息披露標準逐步向上市公司看齊，未來逐步與國際標準接軌。

（三）促進市場進一步規(guī)范、透明，鼓勵市場機構(gòu)開發(fā)相關(guān)投資工具

加快出臺債券領(lǐng)域的ESG信息披露法律法規(guī)、行業(yè)自律規(guī)范和具體細則。鼓勵債券發(fā)行人進行ESG信息披露，并對自愿披露相關(guān)信息的發(fā)行人給予一定的獎勵。政府或者自律組織可以發(fā)布相關(guān)ESG投資流程指引，指導市場化金融機構(gòu)建立并完善自身的ESG投資流程。鼓勵金融機構(gòu)參考市場公允的ESG評價體系或建立自身的ESG評價體系，將ESG因素納入投資流程。

（四）發(fā)展具有中國特色的ESG投資

在學習借鑒境外經(jīng)驗的同時，也需結(jié)合中國的國情。不同國家所處的經(jīng)濟發(fā)展階段不同，對ESG投資的要求也會有所不同。雖然中國經(jīng)濟整體增長較快，但是區(qū)域間和城鄉(xiāng)間的不平衡仍然存在。在共同富裕的國家政策指引下，加大對落后和貧困地區(qū)建設的投資也應屬于ESG投資范疇。事實上，早在2018年國內(nèi)就推出了募集資金用于支持“三農(nóng)”的鄉(xiāng)村振興債券，也得到市場機構(gòu)廣泛關(guān)注。筆者認為，未來應加大創(chuàng)新力度，持續(xù)推出符合當前中國國情且具備ESG投資屬性的產(chǎn)品，為中國ESG固定收益市場的擴容提供支持。