11月議息紀(jì)要表述中性偏鴿，雖然還不能完全排除后續(xù)是否還有一次加息，但通脹和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)已連續(xù)放緩，預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束，我們維持12月繼續(xù)暫停的判斷。市場(chǎng)對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期略微波動(dòng)，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)顯示的12月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息以及繼續(xù)加息25BP的概率分別為97.6%和2.4%，前值分別為99.8%和0%；2024年1月不加息和加息25BP的概率分別為95.6%和4.4%；期貨隱含終端政策利率維持在5.34%。

紀(jì)要釋放了哪些信息？其一，通脹壓力仍大，存在上行風(fēng)險(xiǎn)。就通脹現(xiàn)狀來(lái)看，當(dāng)前通脹處于高位，呈現(xiàn)出繼續(xù)放緩的趨勢(shì)，不過依然需要保持謹(jǐn)慎。就通脹前景來(lái)看，盡管通脹在過去一年中有所緩和，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于委員會(huì)2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。并強(qiáng)調(diào)通脹有可能更持久，有上行風(fēng)險(xiǎn)。委員會(huì)預(yù)計(jì)，到今年年底PCE同比增速將接近3.0%，核心PCE同比將在3.5%左右。要到2026年，PCE總體和核心價(jià)格通脹率才能接近2%。其二，經(jīng)濟(jì)保持活力，有下行風(fēng)險(xiǎn)。就經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在三季度強(qiáng)勁增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，就業(yè)崗位繼續(xù)增長(zhǎng)。就經(jīng)濟(jì)前景來(lái)看，累積的政策收緊和金融條件收緊對(duì)家庭和企業(yè)的影響可能比預(yù)期的更大。更高或更持久的通貨膨脹將需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。委員會(huì)預(yù)計(jì)，四季度GDP增速將明顯低于三季度，由于貨幣政策的滯后效應(yīng)將抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年實(shí)際GDP增速將慢于潛在增長(zhǎng)，到2026年與潛在增長(zhǎng)保持一致。其三，貨幣政策保持限制性，降息暫無(wú)信號(hào)。就貨幣政策現(xiàn)狀來(lái)看，目前的貨幣政策立場(chǎng)是限制性的，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹產(chǎn)生下行壓力。就貨幣政策前景來(lái)看，委員會(huì)將謹(jǐn)慎行事，每次會(huì)議的政策決定將繼續(xù)基于收到的全部信息及其對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及風(fēng)險(xiǎn)平衡。如果收到的信息表明委員會(huì)的通脹目標(biāo)進(jìn)展不足，則進(jìn)一步收緊貨幣政策是適當(dāng)?shù)摹Ｔ谕浢黠@朝著委員會(huì)的目標(biāo)持續(xù)下降之前，政策保持一段時(shí)間的限制性立場(chǎng)是合適的。

美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要延續(xù)了“謹(jǐn)慎基調(diào)”。會(huì)議紀(jì)要中，委員會(huì)一致同意將謹(jǐn)慎行事，強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)維持限制性政策一段時(shí)間，但如有需要還會(huì)進(jìn)一步收緊，因聯(lián)儲(chǔ)整體仍判斷通脹具有上行風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，會(huì)議紀(jì)要中披露了聯(lián)儲(chǔ)工作人員突出強(qiáng)調(diào)了金融體系的脆弱性，既反映了近期長(zhǎng)債利率上行造成的客觀壓力，也暗示了金融系統(tǒng)或難再承受進(jìn)一步加息之重。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月或繼續(xù)“謹(jǐn)慎行事”，加息概率進(jìn)一步降低，但仍將保留加息的可能。

43.7%

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從完成投資情況看，1～10月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資6621億元，同比增長(zhǎng)43.7%。其中，太陽(yáng)能、風(fēng)電、核電發(fā)電完成投資分別同比增長(zhǎng)71.2%、42.5%和41.5%。

12.6%

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至10月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約28.1億千瓦，同比增長(zhǎng)12.6%。

94%

交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，全國(guó)已建成充電停車位的服務(wù)區(qū)共計(jì)6257個(gè)，占高速公路服務(wù)區(qū)總數(shù)的94%。全國(guó)高速公路服務(wù)區(qū)累計(jì)建成充電樁2萬(wàn)個(gè)，覆蓋4.9萬(wàn)個(gè)小型客車停車位。

9.5%

據(jù)海關(guān)總署消息，今年前三季度，我國(guó)進(jìn)出口食品貿(mào)易總額達(dá)1.5萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)9.5%。

32.1%

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)41947家，同比增長(zhǎng)32.1%。實(shí)際使用外資金額9870.1億元人民幣，其中，制造業(yè)實(shí)際使用外資金額2834.4億元人民幣，增長(zhǎng)1.9%。

28.1%

據(jù)工信部消息，截至10月末，我國(guó)開通5G基站總數(shù)達(dá)321.5萬(wàn)個(gè)，占移動(dòng)基站總數(shù)的28.1%。