近日，港口需求陸續(xù)釋放，煤炭市場情緒保持樂觀，價格漲幅持續(xù)擴大。截至9 月15 日，CCTD 環(huán)渤海發(fā)熱量5500kcal/kg 動力煤現(xiàn)貨參考價報收于920元/t，時隔3個月后再度站上900元/t關口。

從基本面情況看，雖然近期電煤消費開始回落，水電表現(xiàn)也較為平穩(wěn)，但是在供給持續(xù)不及預期和非電需求穩(wěn)中向好的支撐下，動力煤市場供需關系仍顯偏緊。

煤炭供給持續(xù)不及預期。一方面，近期煤礦事故時有發(fā)生，安全生產(chǎn)壓力明顯加大，產(chǎn)地安監(jiān)力度保持高壓態(tài)勢，停產(chǎn)、檢修煤礦數(shù)量偏多。目前CCTD 監(jiān)測的晉陜蒙樣本煤礦產(chǎn)能利用率在80%左右，處于2023 年以來的較低水平。另一方面，經(jīng)過2 年多的高速增長后，2023 年以來煤炭產(chǎn)量增長已現(xiàn)疲態(tài)，累計增速持續(xù)走低，1-8 月份，全國原煤產(chǎn)量累計增長3.4%，大幅低于2022 年11%的增長水平。

非電需求穩(wěn)中向好。一是在需求和利潤支撐下，化工行業(yè)開工率維持歷史高位水平，對煤炭的采購消費需求較為強勁。目前CCTD 監(jiān)測的化工行業(yè)樣本企業(yè)周度耗煤量同比增幅達到14%。二是在房地產(chǎn)利好政策不斷出臺的背景下，建材行業(yè)信心有所修復，企業(yè)開工率開始上升，對煤炭的消費需求有所增加。三是目前正值民用煤集中采購期，對短期市場需求的影響較為明顯。

進口煤采購成本持續(xù)上升。在澳洲LNG 罷工事件、印度等國的持續(xù)采購下，當前國際煤炭市場供應壓力趨緩，價格出現(xiàn)小幅反彈，疊加運費上漲和人民幣持續(xù)性貶值影響，進口煤采購成本有所上升。CCTD監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前部分終端用戶已經(jīng)鎖定10 月期貨源，發(fā)熱量5500kcal/kg 進口煤的到岸價格由前期的800元/t上漲至880元/t左右。

后期來看，由于臨近國慶長假，疊加亞運會影響，煤炭市場安全生產(chǎn)的壓力仍較大，供給側(cè)恢復情況仍不容樂觀。同時在煤價持續(xù)上行的情況下，電力終端兌現(xiàn)長協(xié)的積極性將明顯提升，或?qū)е率袌隽魍ㄙY源進一步偏緊。需求端看，“金九銀十”下非電消費需求有望延續(xù)高位水平。另外，受港口庫存持續(xù)去化和10月份后將迎來大秦線檢修影響，部分終端或?qū)⒃诖笄鼐€檢修前提前進行采購，需求釋放情況或超出預期。因此，判斷10月份之前的動力煤市場大概率仍將震蕩偏強運行。